Fed ဒစ်ဂျစ်တယ်ဒေါ်လာသည် crypto တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးများအတွက်အခန်းချန်ထားခဲ့ပါသလား။

Jerome Powell ၏ ဇန်နဝါရီ 11 အမေရိကန် အထက်လွှတ်တော် အတည်ပြုကြားနာပွဲအတွင်း ဆီးနိတ်အမတ် Patrick Toomey က လက်ရှိသမ္မတနှင့် အနာဂတ် Federal Reserve အကြီးအကဲထံ မေးခွန်းထုတ်ခဲ့သည်- “ကွန်ဂရက်လွှတ်တော်က ခွင့်ပြုပြီး ဗဟိုဘဏ်က ဗဟိုဘဏ်က ဒစ်ဂျစ်တယ်ဒေါ်လာကို လိုက်စားမယ်ဆိုရင် အဲဒီ့မှာ ရှိပါသလား။ ဗဟိုဘဏ်ဒစ်ဂျစ်တယ်ဒေါ်လာနှင့် တွဲဖက်တည်ရှိခြင်းမှ ကောင်းမွန်စွာ ထိန်းကျောင်းထားသော ပုဂ္ဂလိကမှထုတ်ပေးသော Stablecoin နှင့်ပတ်သက်သည့် မည်သည့်အရာမဆို တားမြစ်သင့်သည်။

“မဟုတ်ဘူး လုံးဝမဟုတ်ပါဘူး၊” ဟုဗဟိုဘဏ်လုပ်ငန်းရှင်မှဖြေကြားခဲ့သည် — crypto အသိုင်းအဝိုင်းအတွက်သေချာပေါက်သက်သာရာရစေသောတုံ့ပြန်မှုတစ်ခုဖြစ်သည်။ အနည်းဆုံး Fed သည်တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးများကိုတားမြစ်ရန်မကြိုးစားခဲ့ပါ။ ထိုကျည်ဆန်သည် ရှောင်ပြေးသွားပုံရသည်။

သို့သော်၊ Toomey သည် သိသာထင်ရှားပြီး စွဲမြဲမြဲမြံသော မေးခွန်းတစ်ခု ထုတ်ခဲ့သည်- Stablecoins နှင့် Federal Reserve ဒစ်ဂျစ်တယ်ဒေါ်လာသည် အမှန်တကယ် အတူရှိနေနိုင်ပါသလား။ အကယ်၍ Toomey က ပုံကြီးချဲ့ထားသော အခြေအနေတွင် ဖြစ်နိုင်သည့်အတိုင်း Federal Reserve ဖြင့် လက်လီအကောင့်များ ရှိရမည်ဆိုလျှင် - "Fed သည် အမေရိကသို့ လက်လီဘဏ်သူဖြစ်လာသည်" ဆိုလျှင် အဘယ်ကြောင့်တစ်ဦးတစ်ယောက်သည် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားများပင် လိုအပ်သနည်း။ ဒါမှမဟုတ် ဒီကိစ္စအတွက် သမားရိုးကျ လက်လီဘဏ်တွေလား။

အမှန်တကယ်ပင်၊ ဇန်နဝါရီ 20 ရက်နေ့တွင် ထုတ်ပြန်ခဲ့သော ဆွေးနွေးချက်စာတမ်းတွင် Fed သည် CBDC သည် ကူးသန်းရောင်းဝယ်ရေးဘဏ်ငွေကို ထိရောက်စွာအစားထိုးနိုင်သည်အပါအဝင် ဒစ်ဂျစ်တယ်ဒေါ်လာနှင့်ဆက်စပ်သော အလားအလာအမျိုးမျိုးကို ကိုးကားဖော်ပြခဲ့သည်။ ထိုစာတမ်းသည် အများသူငှာ ထင်မြင်ချက်ပေးရန်အတွက် ရည်ရွယ်ပြီး အခြားနေရာများတွင် Fed က တရုတ်ကဲ့သို့ အခြားနိုင်ငံများ၏ ကြိုးပမ်းမှုများကြားမှ ဒစ်ဂျစ်တယ်ငွေကြေးကို အလျင်စလိုထုတ်ရန် စိတ်မဝင်စားကြောင်း ဖော်ပြခဲ့သည်။

နှစ်ယောက်လုံး ပေါင်းစည်းနိုင်မည်ဟု အားလုံးက ယူဆကြသည်။ "ကျယ်ကျယ်ပြန့်ပြန့်နှင့် အလွယ်တကူရနိုင်သော ဒစ်ဂျစ်တယ်ဒေါ်လာသည် သီးသန့်ထုတ်ပေးသည့်တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများအတွက် ကိစ္စရပ်ကို ထိခိုက်စေလိမ့်မည်" ဟု Cornell တက္ကသိုလ်မှ စီးပွားရေးပါမောက္ခ Eswar Prasad နှင့် စာအုပ်ကိုရေးသားခဲ့သူ၊ ငွေအနာဂတ်"အဓိကကော်ပိုရေးရှင်းများမှထုတ်ပေးသော stablecoins များသည်အထူးသဖြင့်ထိုကော်ပိုရေးရှင်းများ၏ကိုယ်ပိုင်စီးပွားရေးသို့မဟုတ်ဘဏ္ဍာရေးဂေဟစနစ်များအတွင်းဆွဲငင်နိုင်ဆဲဖြစ်သည်" ဟု Cointelegraph သို့ပြောကြားခဲ့သည်။

အခြားသူများကမူ stabilitycoin နှင့် ဗဟိုဘဏ်ဒစ်ဂျစ်တယ်ငွေကြေးများ (သို့) CBDCs အတွက် သီးခြားနှင့် ကွဲပြားသော အသုံးပြုမှုကိစ္စများကို မျှော်မှန်းထားကြသည်။ "တစ်ခုစီအတွက် ကွဲပြားသောအသုံးပြုမှုအချို့မှာ သေချာပေါက်ရှိပါတယ်" ဟု Stanford University ၏ စီးပွားရေးဘွဲ့လွန်ကျောင်းမှ စီမံခန့်ခွဲရေးပါမောက္ခ Adams မှ ဂုဏ်ထူးဆောင်ပါမောက္ခ Darrell Duffie က Cointelegraph သို့ ပြောကြားခဲ့သည်။ "ဥပမာအားဖြင့်၊ Fed သည် နိုင်ငံခြားသုံးစွဲသူများအတွက် CBDC အကောင့်များကို ကျယ်ပြန့်စွာ ပေးဆောင်ရန် မဖြစ်နိုင်ကြောင်း၊" နှင့် ဒေါ်လာစျေးဖြင့်ပြုလုပ်ထားသော Stablecoins များသည် နယ်စပ်ဖြတ်ကျော်ငွေပေးချေမှုများနှင့် အခြေချနေထိုင်မှုများပြုလုပ်ရာတွင် အလွန်အသုံးဝင်နိုင်သည် — စစ်မှန်သောစီးပွားရေးလိုအပ်ချက်ကိုဖြည့်ဆည်းပေးရန်အတွက် ၎င်းကအကြံပြုပါသည်။

ထူးခြားသောရည်ရွယ်ချက်များ?

အမှန်တကယ်ပင်၊ ဒစ်ဂျစ်တယ်ဒေါ်လာနှင့် သီးသန့်ထုတ်ပေးသည့်တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများအတွက် ကွဲပြားစွာအသုံးပြုမှုမျိုးရှိပါသလော — သို့မဟုတ် ကမ္ဘာတစ်ဝှမ်းလုံးရှိ CBDCs များက နောက်ဆုံးတွင် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများကိုအစားထိုးနိုင်ဖွယ်ရှိပါသလား။

"Stablecoins များသည် ၎င်းတို့၏ တည်ဆောက်မှုနှင့် ရည်ရွယ်ချက်ရှိ CBDC အများစုနှင့် ကွဲပြားသည်" ဟု အတိုင်ပင်ခံကုမ္ပဏီ၏ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ blockchain နှင့် ဒစ်ဂျစ်တယ်ပိုင်ဆိုင်မှုအစပျိုးမှုများကို ဦးဆောင်သူ McKinsey ပါတနာ Matt Higginson က Cointelegraph သို့ ပြောကြားခဲ့သည်။ CBDC များသည် ငွေသားကုန်ကျစရိတ်ကို လျှော့ချရန်နှင့် အတိုင်းအတာတစ်ခုအထိ ငွေကြေးပါဝင်မှု တိုးတက်စေရန်အတွက် ရည်ရွယ်ပြီး ငွေကြေးလွှဲပြောင်းမှုများကို အတိုင်းအတာတစ်ခုအထိ ခြေရာခံခြင်း (ဥပမာ၊ ငွေကြေးခဝါချမှု တိုက်ဖျက်ရေး ရည်ရွယ်ချက်များအတွက်)။ နှိုင်းယှဉ်ကြည့်ခြင်းအားဖြင့် Stablecoins များသည် ငွေပေးချေမှု၏ အရှိန်နှင့် ထိရောက်မှုကို မြှင့်တင်ရန် ရည်ရွယ်သည့် ဒေါ်လာဖြင့် သင်္ကေတပြုထားသော ငွေသားဖြစ်သည်။ "သူတို့ရဲ့ အိမ်ရာတွေက တကယ့်ကို ကွဲပြားပါတယ်၊ ဒါကြောင့် သူတို့နဲ့ အတူမနေသင့်ဘူး" လို့ Higginson က ဆိုပါတယ်။

ဒစ်ဂျစ်တယ်ဒေါ်လာသည် နည်းပညာ သို့မဟုတ် ထိရောက်မှုနှင့်ပတ်သက်၍ အမှန်တကယ်မဟုတ်ကြောင်း၊ ဒစ်ဂျစ်တယ် ယူရိုအသင်းဥက္ကဋ္ဌ Jonas Gross က Cointelegraph သို့ ပြောကြားခဲ့သည်။ ယေဘူယျအားဖြင့် CBDCs ကဲ့သို့ပင်၊ ၎င်းသည် "DLT မလိုအပ်သော၊ သို့မဟုတ် လူများက ဗဟိုဘဏ်မှ ကျောထောက်နောက်ခံပြုထားသော ငွေကြေး၏ လုံခြုံမှု၊ ခိုင်လုံမှုနှင့် အပြန်အလှန်လုပ်ဆောင်နိုင်မှုကို နှစ်သက်သည့်နေရာတွင် လက်လီအရောင်းအ၀ယ်များကို ကိုင်တွယ်ရာတွင် ပိုမိုထိရောက်သော သို့မဟုတ် တည်ငြိမ်နိုင်သည်။"

နှိုင်းယှဉ်ချက်အရ Stablecoins သည် "နည်းပညာဆိုင်ရာ ကဏ္ဍများကို အာရုံစိုက်ပါ၊ ကြားခံများနှင့် ဆန်းသစ်ဆန်းသစ်သော စီးပွားရေးပုံစံများကို ဖယ်ရှားခြင်းကြောင့် ထိရောက်သော ငွေပေးချေမှုများကို ခွင့်ပြုပါသည်" ဟု Gross မှ ပြောကြားခဲ့သည်။ ၎င်းတို့နှစ်ဦးသည် မတူညီသော မဲဆန္ဒနယ်များကို ရှာဖွေနိုင်ပြီး အတူတကွ တည်ရှိနိုင်သည်ဟု ယူဆနိုင်သည်။

အချို့သောနိုင်ငံများသည်လည်း ၎င်းတို့၏စီးပွားရေးကို USD Stablecoin ဖြင့် ဒေါ်လာစျေးပေးလိုကြသည်ဟု Duffie က ထပ်မံပြောသည်။ “တချို့က သူတို့ရဲ့ ဗဟိုဘဏ်တွေရဲ့ ဆန္ဒကို ဆန့်ကျင်ပြီး ဒေါ်လာဈေးတက်နိုင်တယ်။” CBDC များအားလုံးသည် blockchain-based သို့မဟုတ် digital ledger နည်းပညာအပေါ်အခြေခံရန်မလိုအပ်ဘဲ၊ Duffie မှမှတ်ချက်ပြုထားသည့်အတိုင်း၊ ထပ်လောင်းရှင်းပြသည်-

" CBDC သည် DLT ကိုအခြေခံသည်မဟုတ်ပါဆိုပါစို့၊ လက်လီရောင်းချသည်ဖြစ်စေ လက်လီရောင်းချခြင်းဖြစ်စေ စမတ်စာချုပ် သို့မဟုတ် အခြားသော DLT အပလီကေးရှင်းများ၏ အခွင့်ကောင်းကို ရယူလိုပါသည်။ Stablecoins သည် ထိုနေရာတွင် အသုံးဝင်သော အခန်းကဏ္ဍကို ထမ်းဆောင်နိုင်သည်။"

Prasad ပင်လျှင် အတူယှဉ်တွဲနေထိုင်နိုင်ခြေကို မငြင်းဆိုခဲ့ပါ- "Stablecoins နှင့် ဗဟိုဘဏ်ဒစ်ဂျစ်တယ်ငွေကြေးများကို ထိုလုပ်ငန်းဆောင်တာတွင် ခြေဖျားထောက်၍ ခြေဖျားထောက်သွားသော်လည်း ဖြည့်စွက်ငွေပေးချေမှုယန္တရားများအဖြစ် ရှုမြင်နိုင်ပါသည်။"

စိတ်အပြောင်းအလဲလား?

၎င်း၏အတည်ပြုချက်ကြားနာချိန်တွင် Powell သည် 2021 ခုနှစ်ဇူလိုင်လတွင်သူဥပဒေပြုအမတ်များကိုပြောကြားခဲ့သည် - "သင်တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားများမလိုအပ်ပါ။ အကယ်၍ သင့်တွင် ဒစ်ဂျစ်တယ်အမေရိကန်ငွေကြေးတစ်ခုရှိလျှင် သင့်တွင် cryptocurrencies မလိုအပ်ပါ။ ဒီပင်လယ်ပြင်ကို ဘာက တွန်းအားပေးခဲ့တာလဲ၊ အဲဒါက ဘာပါလဲ။

"Fed နှင့် ထိန်းကျောင်းသူများကဲ့သို့သော US အဖွဲ့အစည်းများ၊ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် US ဒေါ်လာအတွက် ကြီးမားသောပံ့ပိုးကူညီမှုပေးနိုင်ကြောင်း နားလည်သဘောပေါက်ပုံရသည်" ဟု Gross က မှတ်ချက်ပြုသည်။ အဘယ်ကြောင့်? "အကြီးဆုံးတည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများကိုအမေရိကန်ဒေါ်လာဖြင့်ကျောထောက်နောက်ခံပြုသည်" နှင့် crypto အာကာသတွင်ငွေပေးချေမှုနည်းလမ်းတစ်ခုအနေဖြင့်၎င်းတို့၏ရပ်တည်ချက်ကိုအားကောင်းစေရန်အတွက်၊ "၎င်းသည်အမေရိကန်ဒေါ်လာသည်အရေးကြီးသည်ဟုဆိုလိုသည်။"

Prasad သည် Fed ဥက္ကဋ္ဌ၏တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများအပေါ်ပိုမိုပျော့ပျောင်းသောရပ်တည်ချက်ကြောင့် "သူသည်ကွန်ဂရက်လွှတ်တော်နှင့်စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းအေဂျင်စီများမှထိုကဲ့သို့သောပုဂ္ဂလိက cryptocurrencies ကိုပိုမိုတင်းကျပ်စွာကြီးကြပ်မှုအောက်တွင်ယူဆောင်လာရန်သူသည်ကွန်ဂရက်လွှတ်တော်နှင့်အမျိုးမျိုးသောစည်းမျဉ်းစည်းကမ်းဆိုင်ရာအေဂျင်စီများမှထည့်သွင်းစဉ်းစားခြင်းမှနှစ်သိမ့်မှုယူခြင်း၏ရလဒ်ဖြစ်နိုင်သည်။"

ငွေကြေးမူဝါဒကို အဖျက်အမှောင့်လုပ်သလား။

Crypto ဝေဖန်သူများက လူကြိုက်များသော Stablecoins သည် နောက်ဆုံးတွင် သမားရိုးကျ ငွေကြေးမူဝါဒဆိုင်ရာ လုပ်ငန်းများကို လျော့ပါးသွားစေနိုင်ကြောင်း အကြံပြုထားသည်။ သူတို့မှန်သလား။ "အမေရိကန်ဒေါ်လာကို တည်ငြိမ်မှုဖြင့် ခွဲခြားထားမည်ဆိုပါက၊ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားများသည် ငွေကြေးမူဝါဒ ထုတ်လွှင့်မှုများကို ထိခိုက်စေမည့်ကိစ္စမျိုး မတွေ့ရတော့ပေ" ဟု Duffie က ထပ်လောင်းပြောကြားခဲ့သည်- "တကယ်တော့ ဆန့်ကျင်ဘက် ကောက်ချက်ဆွဲမယ်။"

Prasad က ကွဲပြားသည်- "ဗဟိုဘဏ်ငွေ၏ အလယ်အလတ်လဲလှယ်မှုလုပ်ဆောင်ချက်ကို ထိခိုက်စေသော Stablecoins များသည် စီးပွားရေးလုပ်ဆောင်မှုနှင့် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုဆီသို့ ငွေကြေးမူဝါဒကို လွှဲပြောင်းရာတွင် သိသိသာသာ မသေချာမရေရာမှုများကို ပေါင်းထည့်နိုင်သည်။"

၎င်း၏တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းအနေဖြင့် Higginson သည် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများကို လွဲမှားသောငွေကြေးမူဝါဒများအပေါ် သက်ရောက်မှုရှိနိုင်သည်ဟု ရှုမြင်ခဲ့သည်။ "Stablecoins များကို အပြည့်အ၀ သီးသန့်ထားလုနီးပါးဖြစ်သည်" ဆိုလိုသည်မှာ အမှန်တကယ်ဒေါ်လာတစ်ဒေါ်လာသည် တိုကင်ယူထားသော stabilitycoin တစ်ဒေါ်လာတိုင်းနီးပါးအတွက် အရန်ထားရှိထားကြောင်း၊ ၎င်းက Cointelegraph သို့ ထပ်မံပြောပြသည်-

"အဲဒါအတွက် သိသာထင်ရှားတဲ့ ကောက်ချက်ချတာကတော့ မင်းစီးပွားရေးမှာ ဒေါ်လာထောက်ပံ့မှုကို မပြောင်းလဲတာကြောင့် ငွေကြေးမူဝါဒကို လုံးဝ မပြောင်းလဲတာဘဲ"

"အမေရိကအတွက် လက်လီဘဏ်လုပ်ငန်းရှင်?"

နောက်ဆုံးတွင်၊ အထက်လွှတ်တော်အမတ် Toomey သည် "အမေရိကန်တစ်ဦးချင်း [အမေရိကန်နိုင်ငံသားများ []] သည် Fed နှင့်အတူ] လက်လီအကောင့်များ] ရှိလိမ့်မည်ဖြစ်ပြီး Fed သည်အမေရိကန်အတွက်လက်လီဘဏ်လုပ်ငန်းရှင်ဖြစ်လာသည်" သူနှင့် Powell နှစ်ဦးစလုံးသည် ဤအခန်းကဏ္ဍသည် US Federal Reserve ၏ "သမိုင်း၊ ကျွမ်းကျင်မှု၊ အတွေ့အကြုံ သို့မဟုတ် စွမ်းရည်များ" ထက် ကျော်လွန်နေမည်ဟု သဘောတူညီခဲ့ကြသည်။ သို့တိုင်၊ ထိုသို့သော အခန်းကဏ္ဍသည် မတွေးဝံ့စရာပင်။

"သမိုင်းကြောင်းအရ၊ ဗဟိုဘဏ်များသည်တိုက်ရိုက်လက်လီအရောင်းအ ၀ ယ်များနှင့်ဝေးကွာခဲ့သည်" ဟု Higginson က Cointelegraph သို့ပြောကြားခဲ့သည်။ “အဲဒါကြောင့် ကျွန်တော်တို့ရဲ့ ကူးသန်းရောင်းဝယ်ရေး ဘဏ်စနစ်က တည်ရှိနေတယ်” ဥပမာအားဖြင့် ဗဟိုဘဏ်များသည် စားသုံးသူများကို တိုက်ရိုက်ငွေကြေးထုတ်ပေးလေ့မရှိပေ။

ဆက်စပ်- အစောပိုင်းငှက်များ- အမေရိကန် ဥပဒေပြုအမတ်များသည် crypto နှင့် ၎င်းတို့၏ ဒစ်ဂျစ်တယ် ပိုင်ဆိုင်မှုနိုင်ငံရေးတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံခဲ့သည်။

ထို့အပြင်၊ Stablecoins ၏ဂုဏ်သတ္တိများသည် လက်ရှိ သို့မဟုတ် ခန့်မှန်းထားသည့် CBDC အများစုနှင့် ကွဲပြားသည် "ထို့ကြောင့်၊ Stablecoins များသည် ၎င်းတို့ကို ပရိုဂရမ်ထုတ်နိုင်သော ဤစမတ်စာချုပ်လုပ်ဆောင်ချက်ဖြင့် စတင်လုပ်ဆောင်နေသည်" ဟု Higginson မှ ဆက်လက်ပြောကြားခဲ့သည်။ ၎င်းသည် ရိုးရာဗဟိုဘဏ်ဒစ်ဂျစ်တယ်ငွေကြေးနှင့်ပတ်သက်၍ ကျွန်ုပ်တို့ထင်မြင်ထားသည်ထက် ကျော်လွန်သွားသည့် ၎င်းတို့၏အသုံးပြုမှုအတွက် ဖြစ်နိုင်ခြေများကို ဖွင့်ပေးသည်။

မည်သို့ပင်ဆိုစေကာမူ၊ “အမေရိကသို့ လက်လီဘဏ်လုပ်ငန်းရှင်” ဟူသော အယူအဆသည် လွယ်ကူစွာ အနားယူနိုင်မည်မဟုတ်ပေ။ ဥပမာအားဖြင့် မကြာသေးမီက EY အစီရင်ခံစာသည် တူညီသောအခြေအနေတစ်ခုကို စုစည်းထားသည် — အမှန်ပင်၊ လက်လီဘဏ်များအပါအဝင် ငွေကြေးဝန်ဆောင်မှုကုမ္ပဏီများအတွက် စားသုံးသူအပ်ငွေများကို “ဖြစ်တည်မှုဆိုင်ရာခြိမ်းခြောက်မှုတစ်ခု” အဖြစ် ယူဆောင်ခဲ့သော CBDC ကို ဖော်ပြခြင်းဖြစ်သည်။ EY ရေးသည်

“ဖောက်သည်တွေက သူတို့ရဲ့ငွေတွေကို ဗဟိုဘဏ်မှာ သိမ်းထားနိုင်ရင်၊ လက်လီဘဏ်အတွက် မလိုအပ်ဘဲ၊ ကုမ္ပဏီတွေက သူတို့ရဲ့ အတိုးနှုန်းအနားသတ်တွေကို သိသိသာသာ ကျုံ့သွားတာ တွေ့ရလိမ့်မယ်။”

သို့တိုင် ဘာမှမသေချာပါ။ "Stablecoins ဆိုင်ရာ Presidents' Working Group အစီရင်ခံစာသည် အသုံးဝင်ပြီး လိုက်လျောညီထွေရှိသော Stablecoins များကို မိတ်ဆက်ခြင်း၏ လမ်းကြောင်းသည် ရှင်းရှင်းလင်းလင်း ဝေးကွာနေပြီဖြစ်ကြောင်း Duffie မှ နိဂုံးချုပ်ပြောကြားခဲ့သည်- "ဥပဒေပြုရန်လိုအပ်နိုင်သည်၊ ၎င်းသည် လွယ်ကူသော သို့မဟုတ် ကြိုတင်ခန့်မှန်းနိုင်သော ကိစ္စမဟုတ်ပါ။"