Crypto King မှ Tech Bubble ၏ Losers ဘုရင်အထိ

(Bloomberg) — Sam Bankman-Fried ၏ဒေါ်လာဘီလီယံပေါင်းများစွာတန်သော crypto အင်ပါယာ ရုတ်တရက်ပြိုကျမည်ကို လူအနည်းငယ်က မျှော်လင့်ထားနိုင်သည်။

Bloomberg မှဖတ်သူအများစု

လှည့်ကွက်များ၊ ထုတ်ဖော်မှုများနှင့် တုန်လှုပ်ချောက်ချားနေသည့် Twitter ကဏ္ဍအားလုံးအတွက်၊ ၎င်းသည် မမှားနိုင်သော ရင်းနှီးကျွမ်းဝင်မှုကွင်းတစ်ခုဖြင့် ကျေးဇူးတော်မှ ပြိုလဲသွားခြင်းဖြစ်သည်။

crypto CEO နှစ်ဦး tweeting barbs ဖြင့်စတင်ခဲ့သော သီတင်းပတ်သည် ၎င်းပိုင်ဆိုင်သည့် အခြားကုမ္ပဏီ 130 ခန့်နှင့်အတူ အကြီးဆုံးနှင့် အထင်ရှားဆုံး crypto လဲလှယ်မှုများထဲမှ တစ်ခုဖြစ်သည့် FTX ၏ ဒေဝါလီခံမှုဖြင့် အဆုံးသတ်ခဲ့သည်။ လုပ်ငန်းသည် ဒေါ်လာ 8 ဘီလီယံအထိ ဆုံးရှုံးနစ်နာမှုကို ကာမိရန် ကြိုးပမ်းနေခဲ့ပြီး ၎င်း၏ ပျက်ကွက်မှု၏ အသေးစိတ်အချက်များ - ယခု စုံစမ်းစစ်ဆေးမှုများ အများအပြား လုပ်ဆောင်နေရသည် - ထုတ်ဖော်ပြောကြားခြင်း မရှိသေးပေ။

ဤအရာက ရှင်းနေသည်- လွယ်ကူသောငွေ၏ မူးဝေမှု၊ စိတ်ကူးယဉ်တွေးခေါ်မှုနှင့် ဆန်းသစ်တီထွင်မှုတို့က Enron၊ WorldCom နှင့် Lehman Brothers တို့ကဲ့သို့ အရှုပ်တော်ပုံများဘေးတွင် ထည့်သွင်းစဉ်းစားသည့်အခါ အံ့မခန်းဖွယ်ကောင်းသည်မှာ အသစ်အဆန်းမဟုတ်ကြောင်း ပေါက်ကွဲစေခဲ့သည်။ အသေးစိတ်အချက်များ ကွဲပြားသော်လည်း တစ်ခုချင်းစီအတွက် ဘုံအချက်အလတ်များ၊ စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းများ အားနည်းခြင်းနှင့် စံနမူနာများစွာရှိသော စီးပွားရေးစက်ဝန်း၏ အဖြစ်မှန်များ။

"ကျွန်တော်တို့မှာ FOMO နဲ့ လွယ်တဲ့ငွေနဲ့ အဓိကတည်ဆောက်ထားတဲ့ စက်မှုလုပ်ငန်းတစ်ခုရှိခဲ့ပြီး အခုချိန်မှာတော့ ကမ္ဘာတစ်ဝှမ်းက အစိုးရတွေက အတိုးနှုန်းတွေမြှင့်ပြီး ငွေရလွယ်တာကို ကန့်သတ်ထားတဲ့အတွက် မင်း FOMO မှာ ရှင်သန်နေတာပဲ" လို့ ဥပဒေတစ်ခုဖြစ်တဲ့ Hilary Allen က ဆိုပါတယ်။ ဝါရှင်တန်ရှိ American University မှ ပါမောက္ခ။ "အဲ့လောက် ဆွဲဆောင်မှု မရှိတော့ဘူး။"

အပြစ်တင်ခြင်းသည် ပြတ်တောက်မှုမရှိသော်လည်း၊ FTX ၏ကံကြမ္မာကို ဗဟိုဘဏ်မူဝါဒ၏ ဥယျာဉ်-မျိုးကွဲအကျိုးဆက်အဖြစ် ရှုမြင်နိုင်သည်။ Crypto ကိုယ်တိုင်နှင့် FTX နှင့်အတူ၊ meme စတော့ရှယ်ယာများမှ အိမ်၌နေနိုင်သောနည်းပညာနှင့် အထူးရည်ရွယ်ချက်ဝယ်ယူသည့်ကုမ္ပဏီများအထိ၊ FTX သည် Covid-19 ကပ်ရောဂါကြောင့် Federal Reserve အား အတိုးနှုန်းကို သုညအထိလျှော့ချရန်နှင့် ထွက်ခွာရန် လှုံ့ဆော်ပေးသောကြောင့် FTX သည် ထွန်းကားခဲ့သည်။ အဲဒီမှာ နှစ်နှစ်ကြာတယ်။

စဉ်ဆက်မပြတ်ပုံပြင်

ယခုအခါ Fed ၏ ဆယ်စုနှစ်လေးစုအတွင်း အပြင်းထန်ဆုံးတင်းကျပ်မှုစက်ဝန်းကို ဆန့်ကျင်လျက် တုန်လှုပ်ချောက်ချားနေသော အင်ပါယာများသည် ၎င်းတို့ကို တွန်းအားပေးသည့် ငွေဖြစ်လွယ်သလောက် မြန်မြန်ဆန်ဆန် အငွေ့ပျံလျက်ရှိသည်။ FTX ၏ ကွယ်လွန်မှုသည် များစွာသော ကဏ္ဍများတွင် ထူးခြားသော ဘေးဆိုးတစ်ခုဖြစ်ပြီး၊ ယင်းတွင် စက္ကူကြွယ်ဝမှုနှင့် ကုန်သွယ်မှုအမြတ်အစွန်းများသည် ဒေါ်လာဘီလီယံပေါင်းများစွာကို မီးရှို့ခံရဖွယ်ရှိသည်။ သို့သော် FTX ၏ပျက်ကွက်မှုသည် နည်းပညာစတော့ရှယ်ယာများနှင့် ပိုင်ဆိုင်မှု-ပူဖောင်းသမိုင်း၏ 11 လကြာ အပျက်အစီးများဘေးတွင် ထည့်သွင်းစဉ်းစားသောအခါတွင် ထူးထူးခြားခြားနည်းပါးပါသည်။

FTX ၏ အရှုပ်တော်ပုံသည် Enron နှင့် သိသိသာသာ တူညီသည်။ နှစ်ခုစလုံးကို နည်းပညာဆိုင်ရာ မှော်ပညာအစွမ်းဖြင့် သစ္စာရှိရှိ ဆွဲဆောင်မှုရှိသော Bankman-Fried နှင့် Jeff Skilling တို့တွင် messianic ရုပ်ပုံများဖြင့် ဦးဆောင်ထားသည်။ ထုိုစာနယ်ဇင်းနှင့် ငွေကြေးဆိုင်ရာ ထူထောင်မှုတို့မှ နှစ်ဦးစလုံးအား ကြည်ညိုလေးစားမှုဖြင့် ရေချိုးကြသည်။ နှစ်ဦးစလုံးသည် ပါတီကို ဆက်ထိန်းထားရန် ကြိုးစားရာတွင် အခြေခံဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာ အမှားအယွင်းများ ရှိပုံရသည်။ crypto အင်ပါယာသည် ၎င်း၏ဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာဖွဲ့စည်းပုံများကို မြှင့်တင်ရန်အတွက် Enron ၏ကိုယ်ပိုင်စတော့ခ်အသုံးပြုမှုကို နားထောင်ကာ ၎င်း၏ကိုယ်ပိုင်ကံကြမ္မာနှင့် ဆက်စပ်ထားသော တိုကင်တစ်ခုတွင် ၎င်း၏လက်ကျန်ရှင်းတမ်းကို မရေမတွက်နိုင်အောင် ခွင့်ပြုထားကြောင်း သတင်းရရှိပါသည်။

အဆုံးတွင်၊ မြင့်တက်လာသောစျေးကွက်များသည် စီမံခန့်ခွဲမှုမှားယွင်းမှု သို့မဟုတ် လုံးလုံးလျားလျားလိမ်လည်မှုများကို ဖုံးကွယ်ထားနိုင်မည်ဟု ပျက်ပြားသွားသောမျှော်လင့်ချက်သည် တစ်ချိန်က ထွန်းကားခဲ့သောလုပ်ငန်းတစ်ခု၏ နိမိတ်ပုံဖြစ်လာခဲ့သည်။ Bankman-Fried သည် FTX.com ၏ CEO အဖြစ် သောကြာနေ့က ရာထူးမှ နုတ်ထွက်ချိန်တွင် ၎င်း၏ နေရာတွင် အစားထိုးမည့် John J. Ray III ဖြစ်သည် - 2000 ခုနှစ်များအစောပိုင်းတွင် Enron ၏ ဥက္ကဌနှင့် ဥက္ကဌဖြစ်သူမှ ထွက်ခွာသွားခဲ့သည်။

Boom-overbuild-bust cycle သည် Bokeh Capital Partners ၏ Chief Investment Officer Kim Forrest နှင့် ရင်းနှီးပုံရသည်။ ယခုအချိန်တွင် စီးပွားရေးတစ်ခုလုံးတွင် ဖြစ်ပျက်နေသော်လည်း နည်းပညာလုပ်ငန်းသည် လွန်ကဲသော အရာဖြစ်သည် ဟု သူမက ဆိုသည်။ ထိုဥပမာတွင် crypto သည် အဘယ်မှာရှိသနည်း။ "မြေပြင် သုည"

"ကျွန်တော် 90 နှောင်းပိုင်းတွေမှာ ဆော့ဖ်ဝဲလ်အင်ဂျင်နီယာတစ်ယောက်ဖြစ်ခဲ့တယ်၊ လွန်လွန်ကဲကဲ လူတွေကို ငှားနေတာတွေ့ခဲ့တယ်" လို့ Forrest ကပြောပါတယ်။ “ဒီကုမ္ပဏီတွေဟာ အလုပ်ခန့်ထားရာမှာ လုံလောက်တဲ့ထွက်ကုန်မရရှိဘဲ အရင်းအနှီးပြန်မပြဘဲ ဖြစ်ထွန်းအောင်မြင်မှု မရှိခဲ့ပါဘူး။”

၎င်း၏ကိုယ်ပိုင်အပိုင်းအတွက်၊ FTX သည် Alameda Research၊ Bankman-Fried၊ FTX Ventures နှင့် အမေရိကန်ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများအတွက် သီးခြားလဲလှယ်မှုတစ်ခုအပါအဝင် ၎င်း၏ဆက်စပ်ကုမ္ပဏီများ၏ကွန်ရက်တစ်လျှောက်တွင် ရန်ပုံငွေဒေါ်လာ 4 ဘီလီယံခန့် ရရှိခဲ့သည်။

ပိုကြီးကျယ်ခမ်းနားသော်လည်း၊ FTX ၏ပြိုကွဲမှုသည် စျေးကွက်များနှင့် ကပ်ရောဂါခေတ်ရှိ နည်းပညာနေရာများတွင် လွဲချော်သွားသော အကြောင်းအရာများကို မျှဝေပါသည်။ Three Arrows Capital၊ Terra ဂေဟစနစ်နှင့် စင်တီဂရိတ်ကွန်ရက်တို့သည် crypto အသေအပျောက်များနှင့် ထင်ရှားစွာဆင်တူသည့်အပြင်၊ လက်ရှိအချိန်တွင် Meta Inc. နှင့် Twitter Inc. တို့ ကြုံတွေ့နေရသော အကျပ်အတည်းများ၏ လက္ခဏာများကို ခံစားရသည့် ၎င်း၏ကိုယ်ပိုင်ဉာဏ်ကြီးရှင်အပေါ် ကျေနပ်မှုနှင့် ယုံကြည်ချက်ကြောင့် ၎င်း၏သေဆုံးခြင်းကို တွန်းအားပေးခဲ့သည်။

ပူဖောင်းများသွားသည်နှင့်အမျှ ဤအရာကဲ့သို့ စိတ်အားထက်သန်စွာ ကြိုပြောခံခဲ့ရသူ အနည်းငယ်သာရှိသည်။ meme စတော့ရှယ်ယာများနှင့်အတူ၊ 2020 ခုနှစ် Bitcoin စျေးနှုန်းနှင့်အတူ ဝေဖန်မှုများ ကြီးထွားလာချိန်မှစပြီး လုံခြုံရေးစက်မှုလုပ်ငန်းမှ စစ်ပြန်များ၏ လှောင်ပြောင်မှုမှာ crypto ရူးသွပ်မှုအား လှောင်ပြောင်ခြင်းခံခဲ့ရသည်။ Charlie Munger က ၎င်းအား တားမြစ်ခြင်းအတွက် တရုတ်လူမျိုးများကို ချီးကျူးခဲ့ကြောင်း၊ Black Swan စာရေးဆရာ Nassim Nicholas Taleb က Bitcoin ကို "အကျိတ်" နှင့် နှိုင်းယှဉ်ခဲ့သည်။

အဲဒီတုန်းက သူတို့ဟာ တုန်ခါမှုတွေနဲ့ ထွက်လာတယ်။ Fed က ဝက်အူတွေကို တင်းတင်းကျပ်ကျပ် တင်းကျပ်လိုက်တာနဲ့ အခု ခန့်မှန်းချက်တွေက တကယ်ဖြစ်လာပါပြီ။ Meme စတော့ရှယ်ယာများသည် AMC Entertainment Holdings နှင့် GameStop Corp တို့၏ ရံဖန်ရံခါ ပေါ့ပ်ကြိုက်သူများအတွက် သက်သာသော ဘေးထွက်ရှိုးတစ်ခုထက် အနည်းငယ်သာပါသည်။ မြင့်မားသောမှန်းဆထားသော တိုးတက်မှုရှယ်ယာများသည် ပြိုပျက်သွားကာ Cathie Wood's Ark ဆန်းသစ်တီထွင်မှု လဲလှယ်ရောင်းဝယ်ရေးရန်ပုံငွေ—၏ အမြင့်ဆုံးသော ကမ်းလှမ်းမှုများထဲမှ တစ်ခုဖြစ်သည်။ ကပ်ရောဂါခေတ် - 2020 နောက်ပိုင်း ၎င်း၏ အနိမ့်ဆုံးအဆင့်သို့။

နွားဈေးသည် အပြစ်များစွာကို ဖုံးကွယ်ထားကာ သံသရာ၏အလှည့်အပြောင်းတွင် လွတ်သွားစေရန်သာဖြစ်သည်။ သမိုင်းတွင် ထိုကဲ့သို့သော ဥပမာများဖြင့် နှောင့်ယှက်နေသည်၊ 15 ခုနှစ်တွင် အနည်းဆုံး 2008 နှစ်ကြာ သာတူညီမျှမှု စျေးကွက်များ မပြိုကွဲမီ Bernard Madoff ၏ ဧရာမ Ponzi အစီအစဥ် ကွယ်လွန်ခြင်းထက် ပိုကျော်ကြားခြင်း မရှိနိုင်ပေ။

Jonestrading မှ စျေးကွက်ဗျူဟာမှူး Michael O'Rourke က "ဒါက စနစ်ရဲ့ လွန်လွန်ကဲကဲနဲ့ အခွင့်ကောင်းယူခြင်းကို တားဆီးနိုင်တာကြောင့် ငွေကြေးဈေးကွက်မှာ မတည်ငြိမ်မှုတွေ အတိုင်းအတာတစ်ခုအထိ ရှိဖို့ လိုပါတယ်။ "မက်ဒေါ့ဖ်သည် ကမ္ဘာ့ဘဏ္ဍာရေးအကျပ်အတည်းကြောင့်သာ ထင်ရှားခဲ့သည်။"

crypto လုပ်ငန်းအတွက် မိုးကုပ်စက်ဝိုင်းတွင် စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းများဖြင့်ပင်၊ များစွာသော crypto ကုမ္ပဏီများ (FTX ပါ၀င်သည်) ၏ ကမ်းလွန်တည်နေရာသည် Securities and Exchange Commission ကဲ့သို့သော အာဏာပိုင်များကို ၎င်းတို့၏လက်ဖြင့် ချည်နှောင်ထားခဲ့သည်။ SEC Commissioner တစ်ဦးဖြစ်သည့် Hester M. Peirce က တရားစီရင်ပိုင်ခွင့်ဆိုင်ရာ ရှင်းလင်းမှုမရှိခြင်းနှင့်ပတ်သက်၍ မေးခွန်းများသည် "တစ်စိတ်တစ်ပိုင်း ကျွန်ုပ်တို့၏အမှားဖြစ်သည်" ဟုဆိုရာတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများနှင့် စီးပွားရေးလုပ်ငန်းများက စောင့်ကြည့်ရေးအဖွဲ့အား "ကျွန်ုပ်တို့၏တရားစီရင်ပိုင်ခွင့်သည် မည်သည့်နေရာတွင်တည်ရှိပြီး ကျွန်ုပ်တို့မလုပ်ဆောင်ထားသည်ကို ပိုမိုရှင်းလင်းစေရန် အခါခါ ထပ်ခါတလဲလဲ တောင်းဆိုသောကြောင့်၊ ဒီလိုလုပ်တယ်။”

ရလဒ်အနေဖြင့်၊ crypto ဖြစ်သောဘဏ္ဍာရေးကစားကွင်းကိုကန့်သတ်ကြီးကြပ်မှုဖြင့်ရှင်သန်ခွင့်ပြုထားသည်။ လန်ဒန်အခြေစိုက် အကျိုးတူအရင်းအနှီးကုမ္ပဏီ AlbionVC မှ ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုဒါရိုက်တာ Jay Wilson က “တစ်ကမ္ဘာလုံးက လက်ခံထားတဲ့ အလုံးစုံသော ဒစ်ဂျစ်တယ်ပိုင်ဆိုင်မှုစနစ် မရှိဘူး၊ အဲဒါက ကြီးမားတဲ့ အခွင့်အလမ်းတွေကို ဖန်တီးပေးတယ်” လို့ ဆိုပါတယ်။

Bokeh ၏ Forrest အတွက် ကုန်ကျစရိတ်မှာ ရှင်းနေသည်- ၎င်းသည် ထပ်ဖြစ်လိမ့်မည်။ ကစားသမားများနှင့်အသေးစိတ်အချက်များကွဲပြားလိမ့်မည်၊ သို့သော်လူ့စိတ်ပညာသည်တူညီလိမ့်မည်။

“လူတွေက မပြောင်းလဲဘူး။ လူတွေက မပြောင်းလဲဘူး” ဟု Forrest က ပြောသည်။ "ကျွန်ုပ်တို့အတိတ်ကနေ သင်ယူချင်သလောက်ပဲ - WorldCom မှာ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံဖို့ သင်ယူနိုင်ပေမယ့် နောက်တစ်ခုရှာဖို့တော့ မသိပါဘူး။"

Bloomberg Businessweek မှဖတ်သူအများစု

© 2022 ဘလွန်းဘာ့ဂ် LP သို့