Fed ရှိ အတွေးအခေါ် ပြောင်းလဲမှုသည် နောက်ကျနေသည် - အပိုင်း ၂

ဒီတပတ်တော့ စာတိုလေး ရေးထားပါတယ်။ NRO မှာ Bill Dudley ၏ Bloomberg ကော်လံကို တုံ့ပြန်ခြင်း၊ 2023 တွင် Federal Reserve အတွက် ဘာတွေ မှားသွားနိုင်လဲ။ အများကြီး မှားသွားနိုင်တယ်ဆိုတော့ ဒီကော်လံက လုပ်တယ်။ အပိုင်းနှစ်ဦး.

NRO အပိုင်းတွင် အဓိကအချက်နှစ်ချက်ရှိသည်။ ပထမဦးစွာ Fed သည် စီးပွားရေးတိုးတက်မှုကို ရန်သူအဖြစ် ရှုမြင်ခြင်းကို ရပ်တန့်သင့်သည်။ တိုးတက်မှုက သူ့အလိုလို ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို မဖြစ်စေပါဘူး။ ဒုတိယအချက်မှာ Fed သည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှင့် အလုပ်လက်မဲ့ကြားက ကုန်သွယ်မှုဟု ယူဆရသည့် Phillips မျဉ်းကွေးအပေါ် အခြေခံသော ငွေကြေးမူဝါဒကို ရပ်တန့်ရန် လုံလောက်သော အထောက်အထား ရှိပါသည်။

ကျွန်ုပ်တို့သည် ဘောဂဗေဒပညာရှင်များသည် ရှုပ်ထွေးသောအရာများကို ကျော်တက်လေ့ရှိသည်ဟုလည်း ငြင်းခုံကြသည်။

ကံကောင်းချင်တော့ NRO ကို ကုန်ချောပို့နေသလိုပဲ၊ Lawrence Summers က ငါ့ကို မှန်ကြောင်းသက်သေပြဖို့ အကောင်းဆုံးကြိုးစားခဲ့တယ်။ ထံမှ အပူပိုင်းဒေသအချို့Summers က Bloomberg TV သို့ ပြောကြားရာတွင် Fed သည် နောက်ဆုံးတွင် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုအပေါ် သူ၏အမြင်ကို ပီတိဖြစ်မိပါသည်။ အထူးပင် ကြည်နူးမိပါသည်။ ယခု Fed သည် မည်ကဲ့သို့ လုပ်ဆောင်မည်ကို အတိအလင်း အသိအမှတ်ပြုပါသည်။ “ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ထိန်းချုပ်ရန် အလုပ်လက်မဲ့များ တိုးလာရန် လိုအပ်သည်” နှင့် “ကုန်သွယ်မှုသည် အလုပ်လက်မဲ့နှင့် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကြားတွင် မဟုတ်ဘဲ အလုပ်လက်မဲ့နှင့် အဆင့်ကြား၊ ကုပ်၊ ငွေကြေးဖောင်းပွမှု။"

အရင်းအနှီးများသော ငွေကြေးဖောင်းပွမှုသည် အများအားဖြင့် စျေးနှုန်းများ ဆက်တက်နေရန် မျှော်လင့်ထားသောကြောင့် အခြားသူများထက် ပိုမိုကြာရှည်စွာ လည်ပတ်နေသော ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ရည်ညွှန်းသည်။ Summers သည် အခြားတစ်ခုခုကိုဆိုလိုသော်လည်း ၎င်းသည် အကြောင်းပြချက်အားလုံးကို ဖီဆန်ကာ Fed အား ညွှန်ပြရန် ပြီးခဲ့သည့် နှစ်နှစ်အတွင်း မရေမတွက်နိုင်သော အများသူငှာထုတ်ပြန်ချက်များကို လျစ်လျူရှုကာ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုမျှော်လင့်ချက်များကို စီမံခန့်ခွဲခြင်း၏ အရေးပါမှုဆီသို့ ယခုရောက်ရှိလာနေပြီဖြစ်သည်။

မည်သို့ပင်, NRO အပိုင်းမှာ ကျွန်တော် ထောက်ပြခဲ့သလိုပါပဲ။အပျက်သဘောဆောင်သော အတွေ့အကြုံနှင့် သက်သေအထောက်အထားများ ကမ္ဘာသည် ယခုတွင် ငွေကြေးဖောင်းပွမှု- အလုပ်လက်မဲ့ ဖလှယ်မှုတွင် တည်ရှိနေပါသည်။ အကောင်းဆုံးမှာ၊ မတူညီသောစီးပွားရေးအချက်များအပေါ် မူတည်ပြီး မတူညီသောစီးပွားရေးအချက်များပေါ် မူတည်၍ ကိန်းရှင်နှစ်ခုကြားတွင် မတည်ငြိမ်သော ကာလတိုပြောင်းပြန်ဆက်နွယ်မှုတစ်ခု ရှိနိုင်ပါသည်။

ထိုကဲ့သို့သော ဆက်ဆံရေးမျိုးရှိနေသည့်တိုင် ၎င်းသည် ၎င်းကို ထိထိရောက်ရောက် အသုံးချနိုင်သည့် ငွေကြေးမူဝါဒကို မလိုက်နာသေးပါ။ (လူတွေကို ပစ်သတ်တဲ့ လုပ်ငန်းပိုင်ရှင် ဘယ်နှစ်ယောက် သိလဲ။ သောကြောင့်, Fed သည် ၎င်း၏ အတိုးနှုန်းကို ရည်မှန်းထားပါသလား။ အကောင်းဆုံးအားဖြင့်၊ အလုပ်အကိုင်အပေါ် ထွက်ပေါ်လာသည့် အကျိုးသက်ရောက်မှုများသည် အချိန်ယူရပေမည်။)

ဆက်ဆံရေး၏မေးခွန်းကို စွဲစွဲမြဲမြဲ ရှုမှတ်ရင်း ဤနေရာမှ ကောက်နုတ်ချက် 2020 NBER စာရွက် ပဟေဠိသည် အလုပ်လက်မဲ့နှင့် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကြား ကျယ်ပြန့်စွာ အသိအမှတ်ပြုခံရသော ပဟေဠိတစ်ခုဖြစ်သည့် “ပဟေဠိ” ၏အောက်ခြေသို့ ရောက်ရန် ကြိုးစားသည်-

အလုပ်လက်မဲ့နှုန်းသည် ၂၀၀၆-၀၇ ခုနှစ်တွင် ၅ ရာခိုင်နှုန်းအောက်မှ ၂၀၀၉ ခုနှစ်အကုန်တွင် ၁၀ ရာခိုင်နှုန်းသို့ ကျဆင်းသွားပြီး လွန်ခဲ့သည့် နှစ်အနည်းငယ်အတွင်း ၄ ရာခိုင်နှုန်းအောက်သို့ ပြန်လည်ကျဆင်းသွားခဲ့သည်။ ဤအတက်အကျများသည် စစ်ပြီးကာလတွင် အမေရိကန်စီးပွားရေးမှ တွေ့ကြုံခံစားရသည့်အတိုင်း ကျယ်ပြန့်သည်။ ဆန့်ကျင်ဘက်အားဖြင့်၊ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုမှာ ယခင်ကဲ့သို့ တည်ငြိမ်နေပြီး၊ အရင်းအနှီးဖောင်းပွမှုမှာ ၁ ရာခိုင်နှုန်းမှ ၂.၅ ရာခိုင်နှုန်းကြားတွင် အမြဲလိုလို ရှိနေပြီး၊ ကြီးမြတ်ဆုတ်ယုတ်မှု၏ အမှောင်ဆုံးနာရီများတွင် ၁ ရာခိုင်နှုန်းအောက် တိုတောင်းသော တိုက်ပွဲများမှလွဲ၍ ကျန်ရှိနေပါသည်။

ဤအတိုအထွာသည် ရေခဲတောင်ထိပ်။ ဒုတိယကမ္ဘာစစ်လွန်အစောပိုင်း (အကြို-stagflation ဖြစ်သည်) အပေးအယူလုပ်ခြင်းအကြောင်း ဆွေးနွေးငြင်းခုံကြသည်။ပြီးတော့ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို မထိဘူး"ဇွဲ"ငြင်းခုံခြင်း။ ဤနောက်ဆုံးပြဿနာသည် ထိုအချက်ကို ရည်ညွှန်းသည်။ အနည်းဆုံး ကြီးမြတ်သော ပျော့ပြောင်းသည့်ကာလ၊ အလုပ်လက်မဲ့ သို့မဟုတ် အခြားသော မက်ခရိုပြောင်းလွဲပြောင်းကို အသုံးပြုရန် မဖြစ်နိုင်သေးပါ။ ငွေကြေးဖောင်းပွမှု ခန့်မှန်းချက်အပေါ် တိုးတက်စေရန်။ အဆိုပါ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ခန့်မှန်းရန် အကောင်းဆုံးနည်းလမ်းမှာ ၎င်းကို အသုံးပြုခြင်းဖြစ်သည်။ "နုံချာသောခန့်မှန်းချက်" "မည်သည့်ရက်စွဲတွင်မဆို ငွေကြေးဖောင်းပွမှုသည် ယခင်နှစ်ထက်လွန်ခဲ့သောနှစ်ထက် နောက်နှစ်တွင် အလားတူဖြစ်လိမ့်မည်" ဟုပြောပါသည်။

ဒါတွေက လျှို့ဝှက်ချက်တစ်ခုပါ။ ငါ့ NRO အပိုင်း ဤပြဿနာများကို အသိအမှတ်ပြုသော Fed အရာရှိများ၏ အခြားသုတေသနနှင့် ထုတ်ပြန်ချက်များနှင့် ချိတ်ဆက်ထားသည်။ (မော်ဒယ်ကို ဘယ်လိုအသုံးပြုရမလဲဆိုတာ စိတ်ဝင်စားသူတိုင်း စမ်းကြည့်နိုင်ပါတယ်။ is ပြောင်းပြန်ဆက်ဆံရေး၊ ဒါကတော့ 2013 NBER စာရွက်ပါ။.)

Bill Dudley ၏ဆောင်းပါးတွင် ကောင်းစွာသရုပ်ပြထားသော်လည်း NRO အပိုင်းမှ ချန်ထားခဲ့သော ငွေကြေးမူဝါဒနှင့် လက်တွေ့ကျသော ပြဿနာမှာ - အလုံးစုံစျေးနှုန်းအဆင့်ကို တိုင်းတာခြင်းနှင့် သက်ဆိုင်ပါသည်။ Dudley စောဒကတက် "ကုန်စည်စျေးနှုန်းဖောင်းပွမှုသည် 2023 ခုနှစ်တွင် ၎င်း၏အရင်းခံလမ်းကြောင်းကို လျှော့ချနိုင်ဖွယ်ရှိသည်" နှင့် Fed သည် "ဝန်ဆောင်မှုများ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို စစ်ဆေးခြင်း" ရရှိရန် အာရုံစိုက်ရမည်ဖြစ်သည်။

ပြဿနာမှာ Fed သည် စီးပွားရေးတစ်ခုလုံးအတွက် ချေးငွေတိုးတက်မှုကို နှောင့်နှေးစေရန်သာ ကြိုးပမ်းနိုင်သည်။ ထို့ကြောင့် လက်တွေ့တွင်၊ Dudley ၏ဆေးညွှန်းကို လိုက်နာပါက အကြွေးအတွက် ပိုစျေးကြီးရန် လိုအပ်မည်ဖြစ်သည်။ လူတိုင်း ဝန်ဆောင်မှုကဏ္ဍတွင် ဈေးနှုန်းများ ကျဆင်းလာစေရန် မျှော်လင့်ချက်ဖြင့် (လူများကို အလုပ်မှ ထုတ်ပယ်ခြင်း)။

ဤအခြေအနေသည် Fed ကြုံတွေ့ရသည့်အချိန်နှင့် အလွန်ဆင်တူပါသည်။ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုစတင်ခဲ့သည်။ ဧပြီလ 2021 အတွက် ကြုံခဲ့ရတာတွေ၊ ၂၀၂၀ ပြည့်နှစ်အကုန်တွင်ဖြစ်သည်. ပြောရရင်၊ သုံးစွဲမှုအမျိုးအစား လက်တစ်ဆုပ်စာလောက်ကသာ အလုံးစုံစျေးနှုန်းတွေ တိုးလာတာကို မကြာခဏ တွန်းအားပေးပါတယ်။ ဥပမာအားဖြင့် ဓါတ်ဆီဈေးက ပုံမှန်မဟုတ်ဘဲ မြင့်နေတာကြောင့် ဒီဖြစ်စဉ်ဟာ စီးပွားရေးမှာ အလုံးစုံချေးငွေစီးဆင်းမှုကို နှေးကွေးအောင် ကြိုးပမ်းတဲ့ အနေအထားမှာ Fed ကို ချန်ထားခဲ့ပါတယ်။ အဲဒါက သိသာထင်ရှားတဲ့ ပြဿနာပါ။

အနည်းဆုံးတော့ ဖြစ်သင့်တယ်။ ဒါပေမယ့် စီးပွားရေးပညာရှင်အများအပြား, Dudley အပါအဝင်၊ အပေါ်ကို ဖိထားလို့ အဆင်ပြေပုံရတယ်။ လူတိုင်း၏ ပုံမှန်မဟုတ်သော ဈေးနှုန်းမြင့်တက်နေသော အဆိုပါစက်မှုလုပ်ငန်းများကိုသာ သက်ရောက်မှုရှိမည်ဟု မျှော်လင့်ပါသည်။

ဤချဉ်းကပ်မှုသည် အထူးသဖြင့် အချိန်တိုအတွင်းနှင့် အထူးသဖြင့် ကူးစက်ရောဂါပေါ်လစီက စျေးနှုန်းအပြောင်းအလဲများကို တွန်းအားပေးသည့်ကိစ္စများတွင် ဤနည်းလမ်းသည် အလုပ်ဖြစ်မည်ဟု ယုံကြည်စရာအကြောင်း လုံးဝမရှိပါ။ Fed သည် သီးခြားစက်မှုလုပ်ငန်းများအတွက် အထူးကောင်းမွန်သော ဈေးနှုန်းသတ်မှတ်ပေးပိုင်ခွင့်များ မရှိပါ။ ငွေကြေးမူဝါဒသည် တုံးတိတိတူရိယာတစ်ခုဖြစ်ပြီး ရောင်းလိုအား တုန်လှုပ်သွားစေသည့် ဈေးနှုန်းအပြောင်းအလဲများကို ရင်ဆိုင်ရချိန်တွင် ၎င်းသည် အစွမ်းသတ္တိမရှိပေ။

အပြုသဘောဆောင်သောမှတ်ချက်တွင်၊ ဤငွေကြေးဖောင်းပွမှု၏မကြာသေးမီကဖြစ်ရပ်သည် Fed သည်စျေးနှုန်းများကိုလုံးဝပစ်မှတ်မထားသင့်သောအကြောင်းရင်းများစွာကိုပြသသည်။

ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ပစ်မှတ်ထားခြင်းကို ထောက်ခံသူများပင်လျှင် စွမ်းအင်စျေးနှုန်းများ သို့မဟုတ် ဝန်ဆောင်မှုများ သို့မဟုတ် အစားအသောက်ကဏ္ဍများတွင် ရေတိုလှုပ်ရှားမှုများကို ပစ်မှတ်ထားခြင်းသည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ပစ်မှတ်ထားခြင်းနှင့် မညီမျှကြောင်း ဝန်ခံရပါမည်။ ဤအပြောင်းအလဲမျိုးများကို အခြေခံ၍ ငွေကြေးမူဝါဒကို အကောင်အထည်ဖော်ခြင်းသည် သီအိုရီအရ သို့မဟုတ် အသွင်အပြင်အရ အနည်းငယ်မျှသာ အဓိပ္ပါယ်ရှိပြီး ၎င်းသည် Fed ၏ လက်ရှိအများပြည်သူဆိုင်ရာ ဘာသာပြန်ဆိုချက်နှင့် ကွဲလွဲနေပါသည်။ (ဗဟိုဘဏ်သည် စျေးနှုန်းအဆင့်ကို ရည်ညွှန်းသည်။စားသုံးသူများဝယ်ယူသော ကုန်ပစ္စည်းနှင့် ဝန်ဆောင်မှုများ၏ စျေးနှုန်းကို ကျယ်ပြန့်စွာ တိုင်းတာခြင်း။။ ")

Fed သည် ဤအယူအဆအချို့ကိုအခြေခံ၍ မူဝါဒကိုလုပ်ဆောင်ပါက များစွာပိုမိုကောင်းမွန်သောရလဒ်များရရှိမည်ဖြစ်သည်။ ဥပမာအားဖြင့်၊ Fed သည် တိုးတက်မှုနှုန်းအပေါ်အခြေခံ၍ ၎င်း၏ရပ်တည်ချက်ကို ပြုပြင်ပြောင်းလဲပါက မူဝါဒရလဒ်များသည် ပိုကောင်းမည်ဖြစ်သည်။ မဟုတ် ငွေကြေးဖောင်းပွမှု၊ ဈေးနှုန်းအဆင့်ကို ဖြစ်စေသည်။ သင့် အခြေအနေတွေ အာမခံချက်ရှိတဲ့အခါ ငွေကြေး တင်းကျပ်မှု ဖြစ်သင့်တယ်။ ရှောင်ကြဉ်သည် အနုတ်လက္ခဏာဆောင်သည့် ထောက်ပံ့ရေး လှုပ်ခတ်မှုများအတွင်း၊ ငွေကြေးမူဝါဒ ပုံမှန်လုပ်ဆောင်နိုင်သမျှသည် ရေရှည်တွင် လွှမ်းမိုးမှုရှိသည်။ အမည်ခံ စီးပွားရေး၏တန်ဖိုး။

ဒီလိုမျိုး အပြောင်းအရွှေ့ဖြစ်မှာလား။ Fed ကို အများကြီးပိုပြီး passive ဖြစ်ဖို့လိုပါတယ်။ထို့ကြောင့် Fed သည် ထိုသို့သော မူဘောင်သို့ ပြောင်းရွှေ့ခြင်းကို တွန်းလှန်နေခြင်းသည် အဓိပ္ပါယ်ရှိပေသည်။

ဒီအတောအတွင်း Bill Dudley ရဲ့မေးခွန်းရဲ့အဖြေက 2023 တွင် Federal Reserve အတွက် ဘာတွေ မှားသွားနိုင်လဲ။ - "အရာရာ" ကျန်ရစ်သည်။