အရည်အသွေးပြည့်မီသော Exec Comp Plan သည် AutoZone တွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံရန် အန္တရာယ်ကို လျှော့ချပေးသည်။

June Picks မှ ပြန်လည်သုံးသပ်သည်။

ROIC Model Portfolio (+5.6%) နှင့် ချိန်ညှိထားသော Exec Comp သည် S&P 500 (+0.8%) သည် ဇွန်လ 15၊ 2023 မှ 12 ခုနှစ် ဇူလိုင်လ 2023 ရက်နေ့အထိ ဖြစ်သည်။ အစုစုရှိ အကောင်းဆုံးစတော့ရှယ်ယာသည် 19% တက်လာခဲ့သည်။ ယေဘုယျအားဖြင့်၊ ROIC စတော့များနှင့် ပေါင်းစပ်ထားသော Exec Comp 13 ခုအနက် 15 ခုသည် S&P ကို ​​15 ခုနှစ် ဇွန်လ 2023 ရက်မှ 12 ခုနှစ် ဇူလိုင်လ 2023 ရက်အထိ စွမ်းဆောင်ရည်ထက် သာလွန်ခဲ့သည်။

ဤမော်ဒယ်လ်အစုစုတွင် ဆွဲဆောင်မှု သို့မဟုတ် အလွန်ဆွဲဆောင်မှုရှိသော အဆင့်သတ်မှတ်ချက်ရရှိသည့် စတော့ရှယ်ယာများသာ ပါဝင်ပြီး ROIC ပိုမိုကောင်းမွန်လာစေရန် အမှုဆောင်လျော်ကြေးကို ချိန်ညှိပေးသည်။ ရင်းနှီးမြုပ်နှံထားသောအရင်းအနှီး (ROIC) သည် ရှယ်ယာရှင်တန်ဖိုးဖန်တီးခြင်း၏ အဓိကမောင်းနှင်အားဖြစ်သောကြောင့် ဤပေါင်းစပ်မှုသည် ရှည်လျားသော စိတ်ကူးစိတ်သန်းများစာရင်းကို ထူးခြားစွာကောင်းစွာစီစစ်ထားသောစာရင်းကို ပေးဆောင်သည်ဟု ကျွန်တော်ထင်ပါတယ်။

ဇူလိုင်လအတွက် စတော့ခ်အင်္ဂါရပ်အသစ်- AutoZone

AZO

AutoZone (AZO) သည် ဇူလိုင်လ၏ Exec Comp တွင် ROIC Model Portfolio နှင့် လိုက်လျောညီထွေရှိသော အထူးကုန်စည်ဖြစ်သည်။ မူလက AutoZone ကို 2014 ခုနှစ် ဖေဖော်ဝါရီလတွင် Long Idea အဖြစ် ပြုလုပ်ခဲ့ပြီး ဇန်နဝါရီ 2022 တွင် ထပ်လောင်းပြောကြားခဲ့ပြီး စတော့ရှယ်ယာများကို တန်ဖိုးမဖြတ်နိုင်ပါ။

AutoZone သည် အခွန်အပြီး (NOPAT) ပြီးနောက် ဝင်ငွေနှင့် အသားတင် လည်ပတ်မှုအမြတ် 7% နှင့် 10% အသီးသီး ပေါင်းစပ်ကာ 2012 ခုနှစ်မှစတင်၍ နှစ်စဉ် တိုးလာခဲ့သည်။ ကုမ္ပဏီ၏ NOPAT margin သည် 13 ခုနှစ်တွင် 2016% မှ 16% သို့ 1.8 လကြာ (TTM) တွင် တိုးတက်လာခဲ့သလို၊ ရင်းနှီးမြှပ်နှံထားသောအရင်းအနှီးအလှည့်များသည် တစ်ချိန်တည်းတွင် 2.2 မှ 23 သို့ မြင့်တက်လာသည်။ NOPAT အနားသတ်များနှင့် ရင်းနှီးမြုပ်နှံထားသည့်အရင်းအနှီးများ မြင့်တက်လာခြင်းသည် ကုမ္ပဏီ၏ ရင်းနှီးမြုပ်နှံထားသည့်အရင်းအနှီး (ROIC) ၏ ပြန်အမ်းငွေကို TTM တွင် 2016% မှ 36% သို့ XNUMX ခုနှစ်တွင် ဖြစ်ပေါ်စေပါသည်။

ပုံ 1- AutoZone ၏ ဝင်ငွေနှင့် NOPAT- 2012 – TTM

အမှုဆောင်လျော်ကြေးပေးခြင်းသည် မက်လုံးများကို မှန်ကန်စွာ ညှိပေးသည်။

AutoZone ၏ အမှုဆောင်လျော်ကြေးအစီအစဥ်သည် NOPAT နှင့် ROIC တို့မှ မောင်းနှင်သော ၎င်း၏နှစ်စဉ်မက်လုံးပေးဆုများကို စီးပွားရေးအမြတ်နှင့် ပေါင်းစပ်ခြင်းဖြင့် အမှုဆောင်များနှင့် ရှယ်ယာရှင်များ၏ အကျိုးစီးပွားကို ညှိပေးပါသည်။ AutoZone ၏ proxy ကြေညာချက်အရ ကုမ္ပဏီသည် "တိုးတက်မှုနှင့် ကြီးထွားမှုကုန်ကျစရိတ်တို့ကို မျှတပြီး ကျွန်ုပ်တို့၏ရှယ်ယာရှင်များ၏ ရေရှည်အကျိုးစီးပွားကို အမြင့်မားဆုံးဖြစ်စေသည့်နည်းလမ်းဖြင့် ရရှိကြောင်းသေချာစေသောကြောင့် စီးပွားရေးအမြတ်အစွန်းကို အသုံးပြုပါသည်။"

စွမ်းဆောင်ရည်ပန်းတိုင်တစ်ခုအနေဖြင့် ROIC မှ အဓိကမောင်းနှင်သော စီးပွားရေးအမြတ်အစွန်းတွင် ကုမ္ပဏီ၏ပါဝင်မှုသည် ပိုမိုမြင့်မားသော ROIC နှင့် စီးပွားရေးဝင်ငွေများကို မောင်းနှင်ခြင်းဖြင့် ရှယ်ယာရှင်တန်ဖိုးကိုဖန်တီးပေးခဲ့သည်။ ကျွန်ုပ်၏ သာလွန်ကောင်းမွန်သော အခြေခံအချက်အလက်များကို အသုံးပြု၍ ROIC ကို တွက်ချက်သောအခါ၊ AutoZone ၏ ROIC သည် 25 ခုနှစ်တွင် 2012% မှ TTM တွင် 36% အထိ တိုးလာသည်ကို ကျွန်ုပ်တွေ့ရှိခဲ့ပါသည်။ တစ်ချိန်တည်းမှာပင် စီးပွားရေးဝင်ငွေသည် ဒေါ်လာ ၉၆၃ သန်းမှ ၂.၃ ဘီလီယံအထိ မြင့်တက်လာခဲ့သည်။

ပုံ 2- AutoZone ၏ ROIC- 2012 – TTM

AZO သည် နောက်ထပ် ကျောထောက်နောက်ခံရှိသည်။

လက်ရှိပေါက်ဈေး $2,505/share တွင် AZO တွင် price-to-economic book value (PEBV) ratio သည် 1.3 ဖြစ်သည်။ ကုမ္ပဏီ၏ PEBV အချိုးသည် အခြားသော Long Ideas များထက် မြင့်မားသော်လည်း AutoZone ၏ ပြိုင်ဆိုင်မှုကျုံးက ၎င်းကို ပိုမိုတိုးတက်မှုအတွက် နေရာယူထားပြီး စတော့ရှယ်ယာသည် အလားအလာကောင်းများရှိနေသေးသည်ဟု ကျွန်ုပ်ယုံကြည်ပါသည်။

AutoZone ၏ NOPAT margin သည် 14% (TTM တွင် 10% နှင့် နှိုင်းယှဉ်လျှင် 16 နှစ်ပျှမ်းမျှ) နှင့် ကုမ္ပဏီ၏ ၀င်ငွေသည် လာမည့်ဆယ်စုနှစ်တွင် နှစ်စဉ် 7% တိုးလာသည် (လွန်ခဲ့သည့်ဆယ်စုနှစ်များအတွင်း ပေါင်းစပ်နှစ်စဉ်တိုးတက်မှုနှုန်းနှင့် ညီမျှသည်)၊ ယနေ့ $3,016/ရှယ်ယာတန်ဖိုး – 20% upside။ ဤပြောင်းပြန် DCF မြင်ကွင်းနောက်ကွယ်ရှိ သင်္ချာကိုကြည့်ပါ။ ဤအခြေအနေတွင်၊ AutoZone ၏ NOPAT သည် 6 ခုနှစ်အထိ နှစ်စဉ် 2032% တိုးလာသည်။

အကိုးအကားအတွက်၊ AutoZone သည် 10 ခုနှစ်မှစတင်၍ နှစ်စဉ် ပေါင်းစပ်ထားသော NOPAT ဖြင့် 2012% တိုးလာခဲ့သည်။ ကုမ္ပဏီသည် သမိုင်းဝင်တိုးတက်မှုနှုန်းများနှင့်အညီ NOPAT ပိုမိုကြီးထွားလာပါက စတော့ရှယ်ယာသည် ပို၍ အတက်အကျရှိသည်။

ကျွန်ုပ်၏ကုမ္ပဏီ၏ Robo-Analyst နည်းပညာမှဘဏ္Filာရေးဖိုင်တွင်တွေ့ရှိရသည့်အသေးစိတ်အချက်အလက်များ

အောက်တွင် AutoZone ၏ 10-Qs နှင့် 10-K ရှိ Robo-Analyst ရှာဖွေတွေ့ရှိချက်များအပေါ် အခြေခံ၍ ကျွန်ုပ်ပြုလုပ်ခဲ့သော ပြုပြင်ပြောင်းလဲမှုများတွင် တိကျသောအချက်များဖြစ်သည်-

ဝင်ငွေထုတ်ပြန်ချက်- လုပ်ငန်းဆောင်ရွက်မှုမဟုတ်သော အသုံးစရိတ်များ (ဝင်ငွေ၏ 411%) ကို ဖယ်ရှားခြင်း၏ အသားတင်အကျိုးသက်ရောက်မှုဖြင့် $253 သန်းကို ချိန်ညှိမှုပြုလုပ်ခဲ့သည်။

Balance Sheet- အသားတင်တိုး $1 သန်းဖြင့် ရင်းနှီးမြှပ်နှံထားသောအရင်းအနှီးကို တွက်ချက်ရန် $332 ဘီလီယံ ချိန်ညှိမှုများ ပြုလုပ်ခဲ့သည်။ အကြီးမားဆုံးသော ချိန်ညှိမှုတစ်ခုသည် အခြားသော အလုံးစုံဝင်ငွေတွင် ဒေါ်လာ 301 သန်း (အစီရင်ခံ အသားတင်ပိုင်ဆိုင်မှု၏ 4%) ဖြစ်သည်။

တန်ဖိုးဖြတ်ခြင်း- ကျွန်ုပ်သည် ရှယ်ယာရှင်တန်ဖိုးကို $12.1 ဘီလီယံအထိ ကျဆင်းစေသည့် အသားတင်အကျိုးသက်ရောက်မှုဖြင့် ချိန်ညှိမှုတွင် $12 ဘီလီယံ ပြုလုပ်ခဲ့သည်။ စုစုပေါင်းကြွေးမြီအပြင်၊ အစုရှယ်ယာရှင်တန်ဖိုးအတွက် အထင်ရှားဆုံး ပြုပြင်ပြောင်းလဲမှုမှာ အခွန်အပြီးတွင် ထူးထူးခြားခြား ESO များ၏ တန်ဖိုး $1.4 ဘီလီယံဖြစ်သည်။ ဤပြုပြင်ပြောင်းလဲမှုသည် AutoZone ၏စျေးကွက်တန်ဖိုး၏ 3% ကိုကိုယ်စားပြုသည်။

ထုတ်ဖော်ချက်- David Trainer၊ Kyle Guske II၊ Hakan Salt နှင့် Italo Mendonça သည် သီးခြားစတော့၊ စတိုင်၊ သို့မဟုတ် အပြင်အဆင်အကြောင်းရေးရန် လျော်ကြေးငွေမရရှိပါ။