Volcker ခေတ်ကတည်းက ဘဏ်အကြောက်တရားကြောင့် Bond အထွက်နှုန်းမှာ အကြီးမားဆုံး ထိုးဆင်းသွားပါတယ်။

(Bloomberg) — တနင်္လာနေ့တွင် ရေတိုအတိုးနှုန်းဈေးကွက်များ အပြောင်းအလဲသည် ၂၀၀၈ ဘဏ္ဍာရေးအကျပ်အတည်းနှင့် စက်တင်ဘာ ၁၁ အကြမ်းဖက်တိုက်ခိုက်မှုများ၏ နောက်ဆက်တွဲများအပါအဝင် ဆယ်စုနှစ် လေးခုကျော်ကြာ မြင်တွေ့ခဲ့ရသည့်အရာများနှင့် မတူပေ။

Bloomberg မှဖတ်သူအများစု

နှစ်နှစ်အထွက်နှုန်းများ တစ်ရက်တာ ကျဆင်းမှုသည် 1980 အစောပိုင်းတွင် Volcker ခေတ်နောက်ပိုင်း အကြီးမားဆုံးဖြစ်ပြီး 1987 ခုနှစ် Black Monday စတော့ဈေးကွက် ပျက်ကျမှုဝန်းကျင်ကာလကို ကျော်လွန်သွားခဲ့သည်။ အဆင့်တစ်ခုတွင် ၎င်းတို့သည် အခြေခံအမှတ် 65 မှ 3.935% အထိ ကျဆင်းသွားခဲ့သည်။ 61 အခြေခံအမှတ်များ ဝန်းကျင်သို့ ကျဆင်းရန် မရွေ့မီ။ ဘဏ်အချို့ ပျက်ကွက်မှုများနှင့် အစိုးရသစ်၏ နောက်ကွယ်မှ အထောက်အကူပြု အဆောက်အအုံကို အကောင်အထည်ဖော်မှုတို့ကြောင့် ကုန်သည်များသည် Federal Reserve ငွေကြေးပေါ်လစီအတွက် ၎င်းတို့၏မျှော်လင့်ချက်များကို ပြင်းထန်စွာ ပြန်လည်တွေးတောလာချိန်တွင် ယခုကဲ့သို့ လှုပ်ရှားမှုများ ဖြစ်လာခြင်းဖြစ်သည်။

တနင်္လာနေ့သည် နှစ်နှစ်မှတ်စုတွင် အထွက်နှုန်းကျဆင်းမှု ကြီးမားသော တတိယမြောက်နေ့ကို အမှတ်အသားပြုပြီး ထိုကာလအတွင်း စုစုပေါင်းစုစုပေါင်းကို ရာခိုင်နှုန်းပြည့်အမှတ်ထက် ပိုစေပါသည်။ ကယ်ဆယ်ရေးအစီအစဉ်ကို တနင်္ဂနွေနေ့ညနေပိုင်းက ကြေညာပြီးနောက်တွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် US ဘဏ်ရှယ်ယာများ ဆက်လက်ထွက်ပြေးနေသဖြင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ Treasuries အားလုံး၏ ဝယ်လိုအား မြင့်တက်လာသည်။

လာမည့်အပတ်တွင် အရာရှိများစုရုံးမှုတွင် အချက်တစ်ဝက်နှုန်း တိုးမြှင့်မှုကို ယခင်အပတ်က ထောက်ခံခဲ့သည့် Fed ပေါ်လစီအစည်းအဝေးများကို ရည်ညွှန်းသည့် လဲလှယ်စာချုပ်များသည် လက်ရှိအကွာအဝေး 4.5% မှ 4.75% အထိ တိုးလာမည့် အလားအလာများကို လျှော့ချခဲ့သည်။ မတ်လအစည်းအဝေးတွင် မြှင့်တင်မည့်အလားအလာမှာ ယခုတစ်ကြိမ်တွင် နှစ်ခုထက်နည်းနေပြီး ဈေးကွက်က ယခုစက်ဝန်းအတွက် အထွတ်အထိပ်သို့ အများစုမှာ လက်ရှိထက် လေးပုံတစ်ပုံ ပိုမြင့်မည်ဟု အကြံပြုထားသည်။ တစ်ချိန်တည်းတွင်၊ 2023 ခုနှစ်၏လက်ကျန်စာချုပ်များက Fed သည်နှစ်မကုန်မီမေလတွင်အထွတ်အထိပ်မှရာခိုင်နှုန်းအပြည့်နီးပါးလျှော့ချနိုင်သည်ဟုအကြံပြုသည်။

TD Securities ၏ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ နှုန်းထားများဆိုင်ရာ မဟာဗျူဟာ အကြီးအကဲ Priya Misra က "ယနေ့ ကုန်သွယ်မှုသည် ဘဏ္ဍာရေး အခြေအနေများ ဆိုးရွားသော အလားအလာဖြင့် တင်းကျပ်နေသဖြင့် တင်းကျပ်နေသောကြောင့် ကုန်သွယ်မှုသည် ရှေ့ဆုံးမှ ပိုင်ဆိုင်နေပါသည်။ "ဗဟိုဘဏ်သည် ဘဏ္ဍာရေးအခြေအနေများကို တင်းကျပ်လိုသော်လည်း စည်းစနစ်မကျဘဲ၊ ထို့ကြောင့် အချို့သောနှုန်းထားများ တိုးမြှင့်ခြင်းသည် အဓိပ္ပာယ်ရှိပေသည်။"

စဉ်ဆက်မပြတ်ပုံပြင်

တစ်ဖက်တွင်မူ ငွေကြေးဖောင်းပွမှု မြင့်မားနေသေးသဖြင့် အတိုးနှုန်းဖြတ်တောက်မှုသည် မှန်းဆရန် ခက်ခဲကြောင်း Misra မှ ပြောကြားခဲ့သည်။ ဖေဖော်ဝါရီလအတွက် အဓိက ငွေကြေးဖောင်းပွမှုဒေတာ — စားသုံးသူစျေးနှုန်းညွှန်းကိန်း — အင်္ဂါနေ့တွင် ထုတ်ပြန်ရန် စီစဉ်ထားသည်။

အတိုးနှုန်းမြှင့်တင်ခြင်းမျှော်လင့်ချက်များတွင် စျေးနှုန်းပြန်လည်သတ်မှတ်ခြင်းသည် ပြီးခဲ့သောနှစ်တွင် ဖက်ဒရယ်ရန်ပုံငွေနှုန်းထားအတွက် ပစ်မှတ်အစုအဝေးတွင် ရှစ်နှစ်ဆက်တိုက် တိုးလာသော်လည်း ဗဟိုဘဏ်၏ 2% ရည်မှန်းထားသည်ထက် ကောင်းမွန်သောငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှုန်းထက် လာမည့်အပတ်တွင် ငွေကြေးတည်ငြိမ်မှုအန္တရာယ်များသည် Fed တွင် ပိုမိုအရေးပါလိမ့်မည်ဟူသောအမြင်ကို ထင်ဟပ်စေပါသည်။ .

Goldman Sachs Group နှင့် Barclays မှ ဘောဂဗေဒပညာရှင်များသည် လာမည့်သီတင်းပတ်အစည်းအဝေးတွင် အတိုးနှုန်းမြှင့်တင်ရန် တောင်းဆိုမှုများကို ဖျက်သိမ်းလိုက်ကြပြီး NatWest Group မှ Fed သည် ၎င်း၏ဘဏ္ဍာရေးနှင့် အေဂျင်စီကြွေးမြီများကို ပြန်လည်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံရန် ပြန်လည်စတင်မည်ဟု ခန့်မှန်းထားသည်။ Nomura သည် မတ်လတွင် အတိုးနှုန်းဖြတ်တောက်ရန် တောင်းဆိုပြီး Fed ၏ ပမာဏတင်းကျပ်မှုကို အဆုံးသတ်ရန် Nomura က တောင်းဆိုခဲ့သည်။

Pacific Investment Management Co မှ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု အရာရှိချုပ် Daniel Ivascyn က "သီတင်းပတ်ကုန်ပိုင်းမှာ အများကြီး ပြောင်းလဲသွားခဲ့ပါတယ်" ဟု ကျွန်ုပ်တို့ မထင်မှတ်ထားသော သိသိသာသာ ငွေကြေးအခြေအနေများ တင်းကျပ်လာကာ ပြီးသွားသည်နှင့် မထင်မှတ်ဘဲ သိသာထင်ရှားသော စွန့်စားရွံရှာမှုများ ပြီးဆုံးသွားပါသည်။ ဤသည်မှာ ဘဏ္ဍာရေးစနစ်အတွက် လပေါင်းများစွာ ပြုပြင်ပြောင်းလဲမှု လုပ်ငန်းစဉ်ဖြစ်ဖွယ်ရှိသည်။

2008 ခုနှစ်နောက်ပိုင်း ပထမဆုံး US ဘဏ်ကျရှုံးမှုဖြစ်သည့် Silicon Valley Bank သည် ပြီးခဲ့သည့် သီတင်းပတ်က ပြိုကျခဲ့ပြီး ငွေကြေးဆိုင်ရာ အခြေအနေများ သိသိသာသာ တင်းကျပ်လာစေရန် မြင့်မားသော အတိုးနှုန်းများမှ ကျဆင်းမှုကို မီးမောင်းထိုးပြခဲ့သည်။ အခြားငွေချေးသူနှစ်ဦးဖြစ်သည့် Silvergate Capital Corp. နှင့် Signature Bank ကိုလည်း ပိတ်သိမ်းခဲ့သည်။

“ဒီလိုအရာတွေကို တွေ့တိုင်း၊ Treasury market ဟာ ဆိပ်ခံပါ” လို့ Brandywine Global Investment Management မှ အစုရှယ်ယာမန်နေဂျာ Jack McIntyre က ပြောပါတယ်။ "မင်း မှန်ကန်စွာ နေရာချထားရင် အံ့သြစရာကောင်းပြီး မင်းမရှိရင် အရမ်းစိတ်ပျက်စရာကောင်းပါတယ်။"

အထွက်နှုန်းများသည် နယူးယောက်ရှိ နေ့လယ်နေ့ခင်းမတိုင်မီ မကြာမီတွင် ၎င်းတို့၏ ကျဆင်းမှုကို လျှော့ချခဲ့သည်။ ထိုအချိန်တွင်၊ ဘဏ္ဍာရေးဥပဒေမူကြမ်းနှစ်ခု လေလံပွဲသည် မျှော်မှန်းထားသည့် အတိုးနှုန်းထက် များစွာပိုမိုမြင့်မားလာကာ ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူအချို့၏ စုဝေးမှုကို အဟန့်အတားဖြစ်စေသည့် လက္ခဏာတစ်ရပ်ဖြစ်သည်။ တစ်ပြိုင်နက်တည်းတွင်၊ Federal Home Loan Banks ၏ US စနစ်သည် ကာလတိုမှတ်စုကမ်းလှမ်းမှုမှတစ်ဆင့် ဘဏ္ဍာငွေဝယ်လိုအားကို တားဆီးရန် ရန်ပုံငွေရှာဖွေနေပုံပေါ်သည်။

အကြီးစားရောင်းဝယ်ရေး

အရောင်းအဝယ် ပမာဏ များသည်။ BMO Capital Markets မှ ဗျူဟာမှူးများက Treasuries ရှိ လုပ်ဆောင်ချက်သည် 300 ရက်ကြာ ပျမ်းမျှရွေ့လျားမှု၏ 10% ခန့်ဖြစ်သည်။

ဗဟိုဘဏ်သည် စီးပွားရေးအချက်အလက်များအရ အာမခံထားလျှင် နှုန်းထားတိုးနှုန်းကို အရှိန်မြှင့်ရန် ဗဟိုဘဏ်မှ ပြင်ဆင်ထားကြောင်း ဗဟိုဘဏ်ဥက္ကဋ္ဌ Jerome Powell က ကွန်ဂရက်လွှတ်တော်၏ ထွက်ဆိုချက်တွင် လွန်ခဲ့သည့်တစ်ပတ်မပြည့်မီက နှစ်နှစ်စာစု၏ အထွက်နှုန်းသည် 5.08% သို့ နှစ်ရှည်အမြင့်မားဆုံးသို့ ရောက်ရှိခဲ့သည်။ ရက်စွဲပါ အထွက်နှုန်းများ လျော့နည်းသွားပြီး၊ Treasury yield မျဉ်းကွေး၏ ပြောင်းပြန်လှန်မှုကို လျော့နည်းစေသည်။ 10 နှစ် Treasury yield သည် အခြေခံအမှတ် 13% သို့ 3.57 မှတ်ခန့် ကျဆင်းသွားခဲ့ပြီး နှစ်နှစ်တာ ကွာဟချက်ကို ယခင်အပတ်က ရာခိုင်နှုန်းတစ်ခုထက် ပိုမှတ်မှ 40 အခြေခံရမှတ်အထိ ကျဉ်းမြောင်းသွားစေသည်။

ဘဏ်များသည် တစ်နှစ်တာအတွင်း အရည်အသွေးမြင့် ပိုင်ဆိုင်မှုများစွာကို ကတိပြုခွင့်ပြုရန် ဘဏ်များအား အာမခံမထားသော ငွေသွင်းသူများကိုပင် အပြည့်အဝကာကွယ်ပေးမည်ဟု တနင်္ဂနွေနေ့တွင် US စည်းကမ်းထိန်းသိမ်းရေးအဖွဲ့မှ တနင်္ဂနွေနေ့တွင် တည်ထောင်ခဲ့သည်။ SVB ၏ ဆင်းသက်လာမှုသည် ၂၀၀၈ ခုနှစ်တွင် Washington Mutual ပြီးနောက် သမိုင်းတစ်လျှောက် ဒုတိယအကြီးဆုံး US ဘဏ်ကျရှုံးမှုဖြစ်သော FDIC လက်ခံရရှိခြင်းသို့ ဆင်းသက်လာခဲ့ပြီး ရက်အနည်းငယ်အကြာတွင် ၎င်း၏ ကာလရှည်ကြာစွာ ထူထောင်ထားသည့် နည်းပညာဆိုင်ရာ ဖောက်သည်များ၏ အပ်ငွေများကို တွန်းလှန်ခဲ့သည့် ရက်အနည်းငယ်အကြာ သောကြာနေ့တွင် ရုတ်တရက် ရောက်ရှိလာခဲ့သည်။

သို့တိုင်၊ ဘဏ်သုံးခုပျက်ကွက်မှုသည် ရေခဲတောင်၏အစွန်အဖျားဖြစ်နိုင်သည်ဟူသော စိုးရိမ်မှုများ တိုးလာနေသည်။

Bank Term Funding Program သည် "Treasuries ၏ရောင်းအားနှင့် ပေါင်နှံထားသော Securities များကို တားဆီးပေးပြီး ငွေဖြစ်လွယ်မှုပြဿနာများကို ကူညီပေးသည်" ဟု TD's Misra မှ ပြောကြားပြီး ပံ့ပိုးကူညီမှုသည် "အရင်းအနှီးပြဿနာများကို မဖြေရှင်းနိုင်သောကြောင့် စွန့်စားရနိုင်သောပစ္စည်းများကို ထိခိုက်စေပြီး Treasuries သည် အကာအကွယ်တစ်ခုဖြစ်ကြောင်း ထပ်လောင်းပြောကြားခဲ့သည်။ အဲဒါ။”

(မွမ်းမံမှုများတစ်လျှောက်လုံး။ )

Bloomberg Businessweek မှဖတ်သူအများစု

© 2023 ဘလွန်းဘာ့ဂ် LP သို့