ဘီလျံနာ ဂျူလီယန် ရောဘတ်ဆန်သည် အသက် ၉၀ အရွယ်တွင် ကွယ်လွန်သည် - ဆန့်ကျင်ဘက် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု လမ်းညွှန်မှုဖြင့် သူ၏ ရှေ့ဆောင် Hedge Fund

ဂျူလီယန် ရောဘတ်ဆန်သည် 20 ရာစုနှောင်းပိုင်း၏ အအောင်မြင်ဆုံး အကာအကွယ်ရန်ပုံငွေများထဲမှ တစ်ခုကို တည်ဆောက်ခဲ့ပြီး နောက်ပိုင်းတွင် ၎င်း၏ ရှေ့နေလုပ်ငန်း အများအပြားကို မျိုးစေ့ချခဲ့ပြီး အသက် 90 နှစ်အရွယ်တွင် နှလုံးရောဂါဖြင့် အင်္ဂါနေ့က ကွယ်လွန်ခဲ့သည်။

“ထိန်းချုပ်ထားသော ရန်လိုမှု” ပုံစံ၏ နောက်ကွယ်တွင်၊ Forbes မဂ္ဂဇင်း 1990 ခုနှစ် ဇာတ်လမ်းတွင် ဖော်ပြထားသော Robertson's Tiger Management သည် George Soros နှင့် Michael Steinhardt တို့ကဲ့သို့ ရွယ်တူရွယ်တူများထက် စျေးနှုန်းနိမ့်ပါးသော ဦးထုပ်အသေးစားများကို ရှာဖွေခြင်း၊ “မေ့လျော့နေသော စျေးကွက်များ” နှင့် ရောဘတ်ဆန်တို့ မကြာခဏ ကျဆင်းနေသော သမားရိုးကျ ဉာဏ်ပညာကို မကြာခဏ ဆုပ်ကိုင်ထားသော လုပ်ငန်းများတွင် နှစ်ပေါင်းများစွာ စွမ်းဆောင်ရည်ထက် သာလွန်ခဲ့သည်။ သူ၏ Tiger Management သည် 32 မှ 1980 ခုနှစ်အတွင်း စတင်ရောင်းချချိန်မှ နှစ်စဉ် 1998% ပြန်လည်ရရှိလာပြီး ပိုင်ဆိုင်မှုသည် ဂျပန်ယန်းငွေနှင့် လောင်းကြေးမှားခြင်းမပြုလုပ်မီ ဒေါ်လာ 22 ဘီလီယံအထိ မြင့်တက်သွားခဲ့သည်။

Robertson သည် 2000 ခုနှစ်တွင် ကုမ္ပဏီကိုပိတ်ခဲ့ပြီး Chase Coleman's Tiger Global၊ Philippe Laffont's Coatue Management နှင့် Stephen Mandel's Lone Pine Capital တို့အပါအဝင် Tiger Cubs ဟုခေါ်သော ယနေ့အထင်ရှားဆုံးနှင့် အအောင်မြင်ဆုံးသော ရံပုံငွေအချို့ကို စုဆောင်းခဲ့သည်။ Forbes မဂ္ဂဇင်း မကြာသေးမီက သူ၏ ကြွယ်ဝမှုမှာ ဒေါ်လာ 4.7 ဘီလီယံရှိမည်ဟု ခန့်မှန်းထားသည်။ သူသည် ၁၉၉၇ ခုနှစ်တွင် ကျွန်ုပ်တို့၏ Forbes 400 အချမ်းသာဆုံးအမေရိကန်များစာရင်းတွင် ပထမဆုံးပါဝင်ခဲ့သည်။

"အကာအရံရန်ပုံငွေများသည်ဘေ့စ်ဘော၏ဆန့်ကျင်ဘက်ဖြစ်သည်" ဟု Robertson မှပြောကြားခဲ့သည်။ Forbes မဂ္ဂဇင်း 2013 ခုနှစ်တွင် "ဘေ့စ်ဘောတွင် သင်သည် A-league အသင်းတစ်သင်းတွင် အိမ်ကွင်း 40 ပြေးနိုင်ပြီး မည်သည့်အခါမျှ အခကြေးငွေမရရှိပါ။ ဒါပေမယ့် hedge fund မှာ မင်းရဲ့ batting average မှာ ပေးချေရပါတယ်။ ဒါကြောင့် သင်တွေ့နိုင်တဲ့ အဆိုးဆုံးလိဂ်ကို သွားပြီး ပြိုင်ဆိုင်မှုအနည်းဆုံးဖြစ်တဲ့ နေရာကို သွားပါ။”

နှစ်များတစ်လျှောက် စာရေးဆရာ Tom Wolfe နှင့် အဆိုတော် Paul Simon တို့ပါ၀င်သည့် သူ၏ချမ်းသာသော ဖောက်သည်များမှလွဲ၍ Robertson ၏ Tiger Management သည် hedge Fund မန်နေဂျာများကြားတွင် ဘီလျံနာခြောက်ဦးထက်မနည်း မွေးဖွားလာခဲ့သည်။ ထင်ရှားသော Tiger alum ဖြစ်သော Bill Hwang သည် 35 ခုနှစ်အတွင်း ရက်အနည်းငယ်အတွင်း ပြိုပျက်မသွားမီ Archegos Capital Management တွင် ဒေါ်လာ 2021 ဘီလီယံ ချမ်းသာကြွယ်ဝခဲ့သည်။ ယခု သူသည် စျေးကွက်ခြယ်လှယ်မှုနှင့် ပတ်သက်သည့် စွဲချက် ၁၁ ခုနှင့် ရင်ဆိုင်နေရသည်။

Hedge Fund စတင်ခြင်းသည် Chapel Hill ရှိ North Carolina တက္ကသိုလ်မှဘွဲ့ရခဲ့သော Salisbury၊ North Carolina ဇာတိ Robertson အတွက် ဒုတိယမြောက် အသက်မွေးဝမ်းကျောင်းတစ်ခုဖြစ်သည်။ သူသည် ရေတပ်တွင် နှစ်နှစ်တာဝန်ထမ်းပြီး ဖိနပ်ဖြူရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုဘဏ် Kidder Peabody တွင် ၂၁ နှစ်ကြာ စတော့ပွဲစားအဖြစ်စတင်ကာ ၎င်း၏ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုလုပ်ငန်းခွဲ၏ဥက္ကဌဖြစ်လာခဲ့သည်။ ၁၉၇၈ ခုနှစ်တွင် သူသည် နယူးဇီလန်သို့ တစ်နှစ်ကြာ ဥပုသ်စောင့်ရင်း ဇနီးနှင့် ကလေးနှစ်ဦးကို ခေါ်ဆောင်ကာ နယူးယောက်စီးတီးရှိ တောင်ပိုင်းလူငယ်တစ်ဦးအကြောင်း သူရေးခဲ့ဖူးသော ကိုယ်ရေးအတ္ထုပ္ပတ္တိဝတ္ထုကို ရေးသားခဲ့သည်။

"ကျွန်တော်ရေးတာ တော်တော်ကောင်းတယ်လို့ ထင်ပါတယ်၊ ဒါပေမယ့် ကျွန်တော် စိတ်ကူးစိတ်သန်းတွေနဲ့ ဝတ္ထုရေးဆရာမဟုတ်ကြောင်း အဲဒီနှစ်မှာ ကျွန်တော် သင်ယူခဲ့ပါတယ်" ဟု Robertson မှ ပြောကြားခဲ့သည်။ Forbes မဂ္ဂဇင်း 2012 ခုနှစ်တွင်သူသည်နယူးဇီလန်ကိုတစ်သက်တာချစ်မြတ်နိုးခဲ့ပြီးထိုနေရာတွင်အပန်းဖြေစခန်းများနှင့်ဂေါက်ကွင်းများစွာကိုဖွင့်လှစ်ခဲ့သည်။

US ကိုပြန်ရောက်ပြီး ပြန်လည်အသက်ဝင်လာတဲ့ Robertson ဟာ စီမံခန့်ခွဲရေးအလုပ်တွေကို ငြင်းဆန်ခဲ့ပြီး စတော့ရှယ်ယာခွဲထုတ်ခြင်းဆိုင်ရာ ကော်မရှင်များကို ငြင်းပယ်ခဲ့ပြီး အသက် 48 နှစ်မှာ hedge fund လို့ ခေါ်တဲ့ ကုမ္ပဏီအမျိုးအစားသစ်တစ်ခုမှာ ကြိုးစားခဲ့ပါတယ်။ သူနဲ့ သူ့ရဲ့လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက် Thorpe McKenzie တို့ဟာ Tiger Management ကို 1980 ခုနှစ်မှာ $8.8 million နဲ့ စတင်ခဲ့ပါတယ်။ ဒေါ်လာ 1.5 သန်း အပါအဝင် အခြေခံအားဖြင့် ၎င်းတို့၏ ရရှိနိုင်သော အရင်းအနှီးအားလုံးကို ပေါင်းစပ်ထားသည်။

“ကျွန်တော်က စျေးကွက်နဲ့ တခြားလူတွေကို ယှဉ်ပြိုင်ရတာကို နှစ်သက်ပါတယ်” ဟု Robertson က ပြောကြားခဲ့သည်။ Forbes မဂ္ဂဇင်း ၁၉၉၀ ခုနှစ် ကျားကြီး၏ အထွတ်အထိပ်ကာလတွင်၊

သူ၏အောင်မြင်မှုသည် သူ့ကို Wall Street ၏ အချမ်းသာဆုံးနှင့် အလေးစားဆုံးသောစိတ်များထဲမှ တစ်ခုဖြစ်စေသည်၊ တောင်ပိုင်းဆွဲအား တစ်ခါမျှ မစွန့်စားဘဲ၊ ဆေးဘက်ဆိုင်ရာ သုတေသနနှင့် သဘာဝပတ်ဝန်းကျင် ကာကွယ်ရေးကဲ့သို့သော ကိစ္စရပ်များအတွက် ဒေါ်လာ 1.5 ဘီလီယံကျော်ကို စေတနာဖြင့် လှူဒါန်းခဲ့သည်။ 24 ခုနှစ်တွင် သူ၏ $2000 million လက်ဆောင်သည် Robertson Scholars ပရိုဂရမ်ကို တည်ထောင်ခဲ့ပြီး ၎င်း၏ alma mater UNC နှင့် ၎င်း၏ အိမ်နီးချင်းပြိုင်ဘက် Duke မှ ကျောင်းသားများအား အပြည့်အဝစီးနင်းပြီး ကျောင်းနှစ်ကျောင်းကြား ပူးပေါင်းဆောင်ရွက်မှုကို အားပေးသည်။

၎င်း၏နောက်ပိုင်းနှစ်များတွင် Robertson သည် ယခုအသက်အရွယ်ရောက်လာပါက အခြားအသက်မွေးဝမ်းကြောင်းလမ်းကြောင်းကို ရွေးချယ်နိုင်သည်ဟု ပြောကြားခဲ့ပါသည်။

"လူတွေက hedge funds တွေက ဘာကြောင့် ပိုကောင်းမလာတာလဲလို့ တွေးနေကြပါတယ်၊ ဒါက တခြား hedge funds တွေရဲ့ ပြိုင်ဆိုင်မှု တိုးလာတာလို့ ကျွန်တော်ထင်ပါတယ်" လို့ အကြီးကျယ်ဆုံး အသက်မွေးဝမ်းကြောင်း လုပ်ငန်း 100 ထဲက တစ်ခုအဖြစ် သူက ပြောပါတယ်။ ဖော့ဘ်စ် ' 100 ခုနှစ် နှစ် 2017 ပြည့် နှစ်ပတ်လည်နေ့။ "အခုမှ စလုပ်ရင် နယ်ပယ် အသီးသီးမှာ ပြိုင်ဆိုင်မှု တွေ ဘယ်လိုရှိလဲ ဆိုတာ ကြည့်မယ် ၊ ပြီးတော့ လူကြိုက် များတာ မဟုတ်ဘူး တစ်ချို့ ကို စဉ်းစားကြည့်မယ် ။"

1980 ခုနှစ်များတွင် Robertson ၏နည်းလမ်းများသည် တောက်လောင်နေခဲ့သည်။ အောက်တွင် ပထမဆောင်းပါးဖြစ်ပါသည်။ Forbes မဂ္ဂဇင်း ရောဘတ်ဆန်သည် ဧပြီလ 1985 ခုနှစ် မျက်နှာဖုံးဇာတ်လမ်း၏ တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းဖြစ်သော “ရောင်းသူတိုများ- သူတို့ကျွေးသော အသားများပေါ်တွင်” ဟူသော ခေါင်းစဉ်ဖြင့် ထုတ်ဝေခဲ့သည်။ ရှည်လျားသောရာထူးများနှင့် စွမ်းဆောင်ရည်အခကြေးငွေ 20% ပါ၀င်သော စတော့ရှယ်ယာအစုစုများသည် ဆန်းသစ်ပြီး အငြင်းပွားဖွယ်ရာများ ဖြစ်နေသည့်အချိန်ဖြစ်သည်။

Tiger's Purring

Matt Schifrin မှ

Hedge Fund မန်နေဂျာ Julian Robertson သည် ကြောင်များကို ငှက်များကိုသတ်သော်လည်း ခွေးများသည် အခြားအရာဖြစ်သောကြောင့် ကြောင်များကိုမုန်းတီးသည်။ “ကျွန်တော် ခွေးတွေကို ချစ်တယ်” လို့ နယူးယောက်အခြေစိုက် ခြံရံပုံငွေအဖွဲ့နှစ်ခုကို လည်ပတ်နေတဲ့ Robertson က ပြောပါတယ်။ ပိုင်ဆိုင်ဖို့လား? အတိုချုံးရောင်းတာ မဟုတ်ဘူး။

သူဆိုလိုသည်မှာ Tandem Computers၊ Newpark Resources Pizza Time Theatre နှင့် Petro-Lewis ကဲ့သို့သော စတော့ရှယ်ယာများကို ဆိုလိုသည်မှာ မနှစ်က စိတ်မချမ်းမြေ့ဖွယ်ရာ စျေးကွက်တွင် အမြတ် 25% ကို ခွဲထုတ်နိုင်ခဲ့သည်။

ကြောင်များကို မကြိုက်သော်လည်း ကြောင်များကို မကြိုက်သော်လည်း Tiger နှင့် Jaguar ဟုခေါ်သော ကြောင်ပေါက်ဖွားမှုကို မကြိုက်သည့် ကိစ္စဖြစ်နိုင်သည် - ကြောင်မျိုးပွားခြင်းကို သဘောကျခြင်းကြောင့် ကျော်လွှားနိုင်သည့် အခြေအနေတွင် “တိုတောင်းသောဘက်တွင် ကြီးမားသောအခွင့်အလမ်းများရှိသည်” ဟု Robertson ကဆိုသည်။ သူသည် လင်မယားနှစ်ယောက်ကို ကောင်းစွာကျွေးမွေးစောင့်ရှောက်သည်။ 1980 ခုနှစ်တွင် $10 million ဖြင့်စတင်ခဲ့ပြီး Tiger နှင့် Jaguar သည် ယခုအခါတွင် ရှယ်ယာဒေါ်လာသန်း 160 ရရှိပြီး အဆိုတော် Paul Simon နှင့် စာရေးဆရာ Tom Wolfe တို့ကဲ့သို့ တစ်နှစ်လျှင် ပျမ်းမျှ 40% အသားတင်ပြန်လည်ရရှိလာပါသည်။ ရေရှည်တည်တံ့သည်မဟုတ်ပေ၊ ဒါပေမယ့် ပါးစပ်က ရေလောင်းခြင်းကတော့ အတူတူပါပဲ။

စစ်မှန်သောအကာအကွယ်တစ်ခု၊ Robertson သည်စျေးကွက်၏နှစ်ဖက်စလုံး၊ အတိုနှင့်အလျားကိုအလုပ်လုပ်သည်။ နှစ်မျိုးလုံးတွင် တူညီသောနည်းစနစ်ကို အသုံးပြုသည်။ Shearson Lehman Brothers ၏ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအရာရှိချုပ် Eliot Fried က "Julian ဟာ တခြား hedge fund တွေလို သေနတ်နဲ့ လှည့်စားသူတော့ မဟုတ်ပါဘူး။ “ကျားက အရင်းအနှီးမစိုက်ဘဲ စုံစမ်းတယ်။

ယင်းအစား Tiger သည် ၎င်း၏ ရာထူး 160 အားလုံးကို ရေရှည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုများအဖြစ် တာရှည်နှင့် အတိုချုံးဆက်ဆံသည်။ (နိုင်ငံခြားလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်အများစုနှင့် သေးငယ်သော Jaguar သည် ပို၍သွက်လက်သည်။) Tiger သည် နှစ်နှစ်နီးပါးကြာပြီးနောက် စုတ်ပြတ်သတ်နေသော ဆီဝန်ဆောင်မှုစတော့များကို တိုတောင်းနေဆဲဖြစ်သည်။ ၎င်းသည် ယေဘူယျ ဆေးကုမ္ပဏီ ဘောင်းဘီတိုတွင် ကြီးမားသော ဆုံးရှုံးမှုများ (“ဒေါ်လာ သန်းနှစ်ဆယ်”) ဖြင့် ထိုင်နေပါသည်။ ရောဘတ်ဆန်က “ဆဲဆဲ၊

ကပ်ခြင်းသည် တစ်ခါတစ်ရံတွင် ကပ်နေခြင်းကို ဆိုလိုသည်။ ရောဘတ်ဆန်က ဝန်ခံသည်– “ကျွန်တော်က အရစ်ကျစတော့ရှယ်ယာတွေအပေါ် ကျဆင်းနေတာကြောင့် ၁၉၈၁ ခုနှစ် သြဂုတ်လ ၂၉ ရက်မှာ Dean Witter ကို အတိုချုံးပြီး ရေးခဲ့ပါတယ်။ Sears သည် Dean Witter ကို သိမ်းပိုက်ခဲ့သည်။ ကျား ၄၈ နှစ်မှာ အကျုံးဝင်ခဲ့ပြီး ဒေါ်လာ ၂၅၀၀၀၀ ကျော် ဆုံးရှုံးခဲ့ရပါတယ်။ တခါတရံမှာ အကြောင်းပြချက် မှားရင် မှန်တယ်။ "တစ်ချိန်က Babcock & Wilcox ကို ကျွန်တော် နျူကလီးယားစွမ်းအင်ကို တောင့်ခံထားတာကြောင့် ကျွန်တော် အကြာကြီးသွားခဲ့တယ်။ McDermott က B&W ကိုရယူဖို့ လိုက်လာပြီး အတွဲလိုက်လုပ်ခဲ့တယ်။ သူက ခေတ္တရပ်ပြီး ပြုံးသည်။ “နောက်ဆုံးတော့ ကျွန်တော် Witter အကြောင်း မှန်ပြီး B&W မှာ မှားခဲ့တယ်၊ ဒါပေမယ့် ကျွန်တော်မှားတဲ့နေရာမှာ ပိုက်ဆံရှာပြီး ကျွန်တော်မှန်တဲ့နေရာမှာ ပိုက်ဆံဆုံးရှုံးသွားတယ်။ ဒီလုပ်ငန်းမှာ ဟာသဥာဏ်ရှိရမယ်။”

Robertson ၏ တစ်ခုတည်းသော အခြားအလုပ်မှာ Kidder Peabody ဖြစ်သည်— 22 နှစ်တွင် ပထမဆုံး ပွဲစားအဖြစ် နှင့် နောက်ပိုင်းတွင် ၎င်း၏ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု လုပ်ငန်းခွဲ Webster Management ၏ ဥက္ကဌ အဖြစ် တာဝန်ယူခဲ့သည်။ စျေးကွက်ကို နှစ်အတန်ကြာအောင်နိုင်ခဲ့ပြီးနောက် ရောဘတ်ဆန်သည် Tiger စတင်ရန် နုတ်ထွက်ခဲ့သည်။ သူသည် သူ၏ အလယ်အလတ်ရလဒ်များကို ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာပြီး စီမံခန့်ခွဲရေးကိစ္စများတွင် အချိန်များစွာ ကုန်ဆုံးနေပြီး အဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာ ကန့်သတ်ချက်များကြောင့် ကန့်သတ်လွန်းသည်ဟု ကောက်ချက်ချခဲ့သည်။ “ကျွန်မတို့ ပိုက်ဆံကို စီမံခန့်ခွဲတာ မဟုတ်ဘူး” ဟု ၎င်းက ဆိုသည်။ "အခုတော့ ငါတို့က တစ်နေ့လုံးလုပ်တယ်၊ ပျော်စရာကောင်းတယ်"

ဒါပေမယ့် Tiger's အဖွဲ့သားတွေအတွက် ဂိမ်းတွေက ပျော်စရာမကောင်းပါဘူး။ Robertson သည် ရာထူးတိုင်းအတွက် ပြင်းထန်သော အခြေခံခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှုကို မျှော်လင့်ပါသည်။ Tiger ၏လုပ်ငန်းစုမန်နေဂျာလေးဦးမှမည်သူမျှအလုပ်မလုပ်နိုင်ပါက ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှုတွင်ကူညီရန် Tiger သည် အတိုင်ပင်ခံများကိုငှားရမ်းသည်။ လုပ်ခလစာတွင် အာမခံကုမ္ပဏီကြီးတစ်ခု၏ အမှုဆောင်တစ်ဦး၊ သမားတော်တစ်ဦးနှင့် လေကြောင်း ကျွမ်းကျင်သူတစ်ဦးဖြစ်ခဲ့သည်။

မကြာသေးမီက Tiger သည် ဆေးဘက်ဆိုင်ရာနည်းပညာကုမ္ပဏီများကို ခြေရာခံခဲ့သည်။ Robertson က သူသည် ဆေးဘက်ဆိုင်ရာ ၀ီဇဉ်မဟုတ်ကြောင်း ဝန်ခံသည်၊ ထို့ကြောင့် Tiger ၏ ဆေးဘက်ဆိုင်ရာ အတိုင်ပင်ခံ MD-MBA John Nicholson သည် ကုမ္ပဏီအား ဖြစ်နိုင်ချေရှိသော ဘောင်းဘီတိုနှင့် အရှည်များကို ရှာဖွေရန် ကူညီပေးသည်။

အခြားသော ရံပုံငွေများကဲ့သို့ပင် Tiger's အဖွဲ့သားများသည် အမြတ်အစွန်းများ ဝင်လာသောအခါတွင် ချောမောစွာ ပေးချေရပြီး မပေးသောအခါတွင် မရှိပါ။ ရောဘတ်ဆန်နှင့် ၎င်း၏သားသုံးဦးသည် အစုစပ်လုပ်ငန်းတွင် အကြီးမားဆုံး အစုရှယ်ယာများ ရှိပြီး ရှယ်ယာတန်ဖိုး ဒေါ်လာ သန်း ၁၆၀ ၏ ၁၃ ရာခိုင်နှုန်းနီးပါးရှိသည်။ ထို့အပြင်၊ အထွေထွေလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်အနေဖြင့်၎င်း၏ရှယ်ယာများတွင်အမြတ်ငွေ 13% သည်ယမန်နှစ်တွင်ဒေါ်လာ 160 သန်းခန့်ရှိသည်။ (သို့သော်၊ ရန်ပုံငွေများသည် နှစ်အနည်းငယ်ကြာပါက၊ Robertson သည် အမြတ်ငွေမှထုတ်ယူသည့် နောက်ဆုံးအချက်အထိ ရန်ပုံငွေတက်လာသည်အထိ ပေးချေမည်မဟုတ်ပါ။)

Robertson က သူ့ရဲ့ ရှယ်ယာ 30% ရဲ့ 20% ဟာ အစုစုမန်နေဂျာတွေကို ပေးဆောင်ဖို့ တွက်ဆထားပါတယ်။ ကျန်တာကတော့ အဆီအနှစ်ပါ။ ပိုင်ဆိုင်မှု၏ 0.8% ခန့်ကို လျှောလျှောစီမံခန့်ခွဲမှုအခကြေးငွေသည် အပိုပစ္စည်းနှင့် အရန်ဝန်ထမ်းများအတွက် ပေးဆောင်သည်။