PSLRA ပြောင်းလဲမှုတွင် SPAC စည်းမျဉ်းအသစ်များနှင့် အရိပ်အမြွက်များကို တောင်းဆိုထားသည်။

လအတော်ကြာ၊ SEC ဥက္ကဋ္ဌ Gary Gensler သည် SPACs များ အရှိန်အဟုန်ပြင်းစွာ မြင့်တက်လာခြင်းအတွက် စိုးရိမ်ကြောင်း ဖော်ပြခဲ့ပြီး လာမည့် အရှိန်မြှင့်ကျင့်သုံးမှုဆိုင်ရာ ပဟေဠိများကို ချန်လှပ်ထားသည်။ ယခုဆိုလျှင် အဓိကပွဲအတွက် အချိန်နီးလာပါပြီ။ ဥက္ကဋ္ဌ Gensler အရ လာမည့်လများအတွင်း SPACs အတွက် အဆိုပြုထားသော စည်းမျဉ်းများကို ကော်မရှင်၏ လမ်းညွှန်မူအရ - Aristotle ထံမှ ချေးယူရန်- "ကိစ္စရပ်များကို မည်ကဲ့သို့ ပြုမူဆက်ဆံရန်" ဖြစ်သင့်သည်။ ဆိုလိုသည်မှာ ကော်မရှင်သည် SPACs ၏ဖွဲ့စည်းပုံနှင့် စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းများကို စံ IPO တစ်ခု၏ စံသတ်မှတ်ချက်များနှင့် ပိုမိုနီးကပ်စွာ ချိန်ညှိရန် ကြိုးပမ်းသင့်သည်။ 

ဥက္ကဋ္ဌ Gensler သည် အစောပိုင်းနှင့် နှောင်းပိုင်းတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကြား သတင်းအချက်အလက် မညီမျှမှုများ၊ စျေးကွက်ရှာဖွေရေးပစ္စည်းများတွင် လွဲမှားသော သို့မဟုတ် လိမ်လည်လှည့်ဖြားသော အချက်အလက်များကို အသုံးပြုခြင်းနှင့် SPAC ၏ စပွန်ဆာများနှင့် ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများအကြား အကျိုးစီးပွားဆိုင်ရာ ပဋိပက္ခများကို လျော့ပါးစေရန် တာဝန်ယူမှုစနစ်များကို အဆင့်မြှင့်တင်ခြင်းတို့ကို ဥက္ကဋ္ဌ Gensler မှ ဖော်ထုတ်ခဲ့သည်။ ကော်မရှင်သည် ဤပန်းတိုင်များကို မည်သို့အောင်မြင်မည်နည်းနှင့်ပတ်သက်၍ ဥက္ကဌ Gensler မှ SEC ဝန်ထမ်းများအား 2022 ခုနှစ်နွေဦးပေါက်ရာသီတွင် အဆိုပြုထားသော စည်းမျဉ်းအသစ်များ ရေးဆွဲပြီး SPAC "တံခါးစောင့်များ" နှင့် ပုဂ္ဂလိကတရားစွဲဆိုမှုအတွက် နောက်ထပ်နည်းလမ်းများအတွက် ပံ့ပိုးပေးကြောင်း ဖော်ပြခဲ့သည်။ ဤပြောင်းလဲမှုများ၏နောက်ကွယ်တွင် SPAC မှစပွန်ဆာများအား ၎င်းတို့၏ရှေ့ပြေးထွက်ဆိုချက်များအတွက် အရပ်ဘက်ဆိုင်ရာတာဝန်ယူမှုမှကာကွယ်ပေးထားသည့် Private Securities Litigation Reform Act ("PSLRA") ၏ ဘေးကင်းသောဆိပ်ကမ်းပြဋ္ဌာန်းချက်များကို ပြန်လည်ပြင်ဆင်ထားခြင်းကို ဆိုလိုနိုင်သည်။

ဥက္ကဋ္ဌ Gensler ၏ မှတ်ချက်များသည် ကော်မရှင်သည် SPAC အရောင်းအ၀ယ်များကို ရှေ့သို့ မည်သို့ပုံဖော်မည်ကို အရှင်းလင်းဆုံးသော အမြင်ကို ပေးစွမ်းပြီး Gensler သည် ထိုကြိုးပမ်းမှုတွင် SEC နှင့် ပုဂ္ဂလိကတရားခံများ နှစ်ခုလုံးကို စာရင်းသွင်းလိုကြောင်း အကြံပြုထားသည်။ Aristotle သည် “ဥပဒေသည် ကိလေသာကင်းစင်သော အကြောင်းရင်းဖြစ်သည်” ဟု လွန်ခဲ့သော ရာစုနှစ်များက ထင်မြင်ယူဆခဲ့သော်လည်း၊ SEC သည် မကြာမီ SPAC ဖြိုခွင်းမှုနှင့်ပတ်သက်၍ ပိုမိုစိတ်အားထက်သန်မှု (အတိအကျ) ကြီးထွားလာနေပုံရသည်။

Early Bird (သို့မဟုတ် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူ) သည် worm ကိုရယူသည်။

ကျွန်ုပ်၏ ရှေ့ဆောင်းပါးတွင် ရှင်းပြထားသည့်အတိုင်း၊ 'SPAC-Tacular' ကြီးထွားမှုသည် ရှေ့ခရီးတွင် ပိုမိုထိရောက်မှုကို ဆိုလိုသည်။SPACs များသည် အခြားကုမ္ပဏီတစ်ခုရယူရန် အရင်းအနှီးမြှင့်တင်ရန် ရည်ရွယ်ချက်ဖြင့် စီးပွားဖြစ်လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုမရှိဘဲ ဖွဲ့စည်းထားသောကုမ္ပဏီများဖြစ်သည်။ SPAC သည် ခိုင်မာသောဘဏ်အကောင့်တစ်ခုရှိ နာမည်တစ်ခုထက် အနည်းငယ်ပိုသောကြောင့် SPAC သည် သမားရိုးကျ IPO ထက် စည်းမျဉ်းစည်းကမ်း ပွတ်တိုက်မှုနည်းသော IPO တစ်ခုကို လုပ်ဆောင်နိုင်သည်။ SPAC သည် ၎င်း၏ ရိုးရှင်းသော IPO မှတစ်ဆင့် အများသူငှာ ခွင့်ပြုလိုက်သည်နှင့်၊ ၎င်းသည် ၎င်း၏ဘဝစက်ဝန်း၏ နောက်အဆင့်တွင်- "ပစ်မှတ်ကုမ္ပဏီ" ဟုခေါ်သော ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီတစ်ခုကို ဖော်ထုတ်ရယူခြင်းနှင့် ရယူခြင်းတို့ကို ဖော်ထုတ်သည်။ SPAC အစုရှယ်ယာရှင်များမှ အတည်ပြုပါက၊ SPAC သည် ၎င်း၏ IPO ကာလအတွင်း ရရှိသော ရန်ပုံငွေများကို အသုံးပြုကာ ပစ်မှတ်ကုမ္ပဏီအား ဝယ်ယူခြင်း၊ ကုမ္ပဏီများ ပေါင်းစည်းခြင်းနှင့်—ကဲဒါဆိုရင်တော့!—အသစ်ဖန်တီးထားသော လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုလုပ်ငန်းကို အများသူငှာ လဲလှယ်မှုတွင် စာရင်းသွင်းထားသည်။ ထို့အပြင်၊ ပေါင်းစည်းခြင်းကြေငြာပြီးနောက်၊ SPAC သည် ၎င်း၏အစုရှယ်ယာရှင်များအား ၎င်းတို့၏ရှယ်ယာများကို မူရင်းစျေးနှုန်းဖြင့် ပြန်လည်ထုတ်ယူရန် ရွေးချယ်ခွင့်ကို ပေးရမည်ဖြစ်သည်။ ဤရွေးနှုတ်ကာလပြီးနောက် လည်ပတ်အရင်းအနှီး၏အလားအလာလိုငွေပြမှုကို ထေမိစေရန်အတွက်၊ SPAC သည် အများပိုင်ရှယ်ယာများတွင် ပုဂ္ဂလိကရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု—သို့မဟုတ် “PIPE”—ကိုအသုံးပြု၍ SPAC မှ နောက်ထပ်အရင်းအနှီးကို မြှင့်တင်ပေးလေ့ရှိသည်။ ၎င်း၏ အများပိုင် အစုရှယ်ယာအချို့ကို အဖွဲ့အစည်း သို့မဟုတ် ချမ်းသာသော ပုဂ္ဂိုလ်များထံ ရောင်းချခြင်း။ 2021 ခုနှစ် ဧပြီလတွင် SEC သို့ရောက်ရှိလာပြီးကတည်းက ဥက္ကဋ္ဌ Gensler သည် 370 ခုနှစ်တွင် ဖြစ်ပေါ်ခဲ့သော SPAC စျေးကွက်တွင် ဒေါ်လာ 2021 ဘီလီယံတန်ဖိုးရှိ လက်လီရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို အကာအကွယ်ပေးရန်အတွက် ကော်မရှင်သည် စိုးရိမ်ပူပန်နေကြောင်း အချက်ပြခဲ့သည်။ 

SEC ၏ စည်းမျဉ်းစည်းကမ်း အစီအစဉ်၏ အဓိက ရည်ရွယ်ချက်မှာ SPAC လုပ်ငန်းစဉ်တွင် နောက်ပိုင်းတွင် အစုရှယ်ယာများကို ဝယ်ယူသော လက်လီရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများထံသို့ သတင်းအချက်အလက်များ၏ အပေါက်ကို ဖွင့်ပေးခြင်းဖြစ်သည်။ ဥပမာအားဖြင့်၊ 2020 ခုနှစ် ဒီဇင်ဘာလတွင် ကော်မရှင်သည် SPAC ၏ထုတ်ဖော်ပြသမှုများအတွက် အကောင်းဆုံးအလေ့အကျင့်များအဖြစ်သတ်မှတ်ထားသည့်အလွတ်သဘောလမ်းညွှန်ချက်ကိုထုတ်ပြန်ခဲ့ပြီး၊ လက်လီရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို SPAC ၏စပွန်ဆာများ၏အကျိုးစီးပွားကိုပိုမိုထိုးထွင်းသိမြင်စေရန်နှင့် ၎င်းဝယ်ယူရန်စီစဉ်ထားသည့်ကုမ္ပဏီကို SPAC ကမည်ကဲ့သို့အကဲဖြတ်သည်နှင့် ပတ်သက်၍ အလွတ်သဘောလမ်းညွှန်ချက်ထုတ်ပြန်ခဲ့သည်။ လမ်းညွှန်ချက်တွင် SPAC ၏ဘဝစက်ဝန်း၏အဆင့်တစ်ခုစီတွင်—SPAC ၏ IPO မှ ပစ်မှတ်ကုမ္ပဏီနှင့် ပေါင်းစည်းခြင်းအထိ—SPAC ၏စပွန်ဆာများ၊ ဒါရိုက်တာများနှင့် အရာရှိများသည် ၎င်းတို့၏ဘဏ္ဍာရေးမက်လုံးများကိုထုတ်ဖော်သင့်သည် (အထူးသဖြင့် ၎င်းတို့၏လျော်ကြေးနှင့် အကျိုးစီးပွားများကြားတွင် ကွဲလွဲမှုများရှိသင့်သည် SPAC ၏ အစုရှယ်ယာရှင်များ) နှင့် ၎င်းတို့၏ ပစ်မှတ်ကုမ္ပဏီကို ရွေးချယ်ခြင်း၏ နောက်ကွယ်မှ လုပ်ငန်းဆိုင်ရာ ကျိုးကြောင်းဆီလျော်မှုကို ရှင်းပြပါ။ 

ဥက္ကဋ္ဌ Gensler ၏ ဒီဇင်ဘာလ 2021 ခုနှစ် မှတ်ချက်များသည် SEC မှ ကုစားရန် ကြိုးပမ်းမည့် အချက်အလက်များ မညီမညွတ် အမျိုးအစားများကို အာရုံစိုက်စေပြီး SPAC ဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာ ပြဿနာဖြစ်သည့် PIPE အရောင်းအ၀ယ်၏ သီးခြားအင်္ဂါရပ်ကို ခွဲခြားသတ်မှတ်ပေးပါသည်။ သီအိုရီအရ PIPE သည် SPAC သည် လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုကုမ္ပဏီအသစ်ကို ငွေကြေးထောက်ပံ့ရန်အတွက် အသုံးပြုနိုင်သည့် ငွေကြေးပမာဏကို ပံ့ပိုးပေးရန် ရည်ရွယ်ပါသည်။ သို့သော် ဥက္ကဋ္ဌ Gensler က ၎င်းကိုမြင်သည့်အတိုင်း PIPE အရောင်းအ၀ယ်၏ ပုံမှန်ရလဒ်သည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ အခွင့်ထူးခံလူတန်းစားဖြစ်သည်။ မကြာခဏဆိုသလို၊ PIPE ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် ကြီးမားပြီး ချမ်းသာသောအဖွဲ့အစည်းများဖြစ်ကြပြီး PIPE သည် ပစ်မှတ်ကုမ္ပဏီနှင့် မပူးပေါင်းမီ SPAC ၏ရှယ်ယာများကို လျှော့စျေးဖြင့် ဝယ်ယူခွင့်ကို ပေးပါသည်။ ဤဦးစားပေးဝင်ရောက်ခွင့်သည် PIPE ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ အထွတ်အထိပ်သို့ရောက်ရှိချိန်တွင် ၎င်းတို့၏ရှယ်ယာများကို ရောင်းချရန်အတွက် အသုံးပြုနိုင်သည့် ပစ်မှတ်ကုမ္ပဏီအကြောင်း အချက်အလက်များကို စောစောစီးစီးဝင်ရောက်ခွင့်ပေးသည်။ PIPE ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် ၎င်းတို့၏ အစုရှယ်ယာများကို ရောင်းချခြင်းဖြင့် အမြတ်အစွန်းကို ရိတ်သိမ်းရန် ဤအချက်အလက်များကို အသုံးချနိုင်ပြီး အများသူငှာ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို ရာထူးနေရာများ လျော့ချပေးနိုင်သည်။

ဥက္ကဋ္ဌ Gensler သည် SPACs အဆင့်အားလုံးတွင် ရှိနေနိုင်သည့် အခကြေးငွေများ၊ ခန့်မှန်းချက်များ၊ ပျော့ပြောင်းမှုနှင့် ပဋိပက္ခများအကြောင်း ပိုမိုကောင်းမွန်သောထုတ်ဖော်မှုများအတွက် SEC ဝန်ထမ်းများအား အကြံပြုချက်များအတွက် SEC ဝန်ထမ်းများအား တောင်းဆိုခဲ့ပါသည်။ ” ကော်မရှင်၏ အနေအထား၏ အတိအကျ ပုံသဏ္ဍာန်သည် ဝန်ထမ်းများ၏ အဆိုပြုချက်အထိ စောင့်ရမည်ဖြစ်ပြီး၊ ကော်မရှင်သည် အစုရှယ်ယာများ မဝယ်ယူမီ PIPE ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများ ပိုင်ဆိုင်သည့် တူညီသောအသိပညာဖြင့် အများသူငှာ လက်လီရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို အခွင့်အာဏာပေးရန် ကြိုးပမ်းနိုင်ဖွယ်ရှိသည်။ 

မင်းရဲ့နှင်းဆီရောင်မျက်မှန်ကို ချွတ်လိုက်ပါ (SPAC Marketing မှာ)

ဥက္ကဋ္ဌ Gensler မှ အဆိုပြုထားသော ပစ်မှတ်ကုမ္ပဏီကို ကြေငြာသည့်အခါ SPACs များသည် ဆန်းပြားသော စျေးကွက်ရှာဖွေရေး အလေ့အကျင့်များဖြင့် ၎င်း၏ရှယ်ယာများအတွက် စျေးကွက်ကို ဦးဆောင်လေ့ရှိကြောင်း မှတ်ချက်ပြုခဲ့သည်။ မကြာခဏဆိုသလို၊ Gensler က SPACs သည် ၎င်းတို့၏ ပစ်မှတ်ကို တောက်ပြောင်ပြောင်ပြောင် လျှောချကာ၊ ဗုံးဆန်သော သတင်းထုတ်ပြန်ချက် သို့မဟုတ် ချစ်လှစွာသော နာမည်ကြီး သို့မဟုတ် ငွေကြေးသမား၏ ကျောထောက်နောက်ခံဖြင့် ၎င်းတို့၏ ပစ်မှတ်ကို ကြေညာသည်။ ဤကနဦးအများပြည်သူဆိုင်ရာထုတ်ပြန်ချက်များသည်မျက်စိ-ဖမ်းစားနိုင်သောခေါင်းစီးများအတွက်ဖန်တီးထားသော်လည်း SEC မှအသိပေးရင်းနှီးမြှပ်နှံမှုအတွက်အရေးကြီးသည်ဟုယူဆသောတင်းကျပ်သောထုတ်ဖော်မှုများတွင်မပါဝင်ပါ။ အမှန်စင်စစ်၊ SPACs ၏ ထင်ရှားသော ထောက်ခံချက် သို့မဟုတ် တောက်ပြောင်သော စာနယ်ဇင်းပစ္စည်းများကို အသုံးပြုခြင်းသည် US လုံခြုံရေးဥပဒေများ၏ အဓိကကျသော သဘောတရားကို ချိုးဖောက်ခြင်းဖြစ်သည်- ဤနေရာတွင် SPAC ၏ စပွန်ဆာများကို ကုမ္ပဏီအတွင်းလူများ—မပြည့်စုံသော စျေးကွက်ရှာဖွေရေးပစ္စည်းများကို အသုံးပြုခွင့်မပြုသင့်ဟု ရှင်းပြခဲ့သည်။ လိုအပ်သောထုတ်ဖော်ချက်များသည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများထံ မရောက်ရှိမီ စတော့ရှယ်ယာဝယ်လိုအား တိုးစေသည်။

SPACs ၏ မပြည့်စုံသော စျေးကွက်ရှာဖွေရေးပစ္စည်းများဟု ယူဆရသည့် အသုံးပြုမှုသည် ကော်မရှင်၏ သီးခြား SPACs များနှင့် အပြန်အလှန်တုံ့ပြန်မှုနှင့် ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများထံသို့ ထုတ်ပြန်ခဲ့သည့် ယေဘုယျလမ်းညွှန်ချက်တွင် SEC အတွက် တစ်သမတ်တည်း အာရုံစိုက်သည့် နယ်ပယ်တစ်ခုဖြစ်သည်။ ဥပမာအားဖြင့်၊ မတ်လ 2021 တွင်၊ SEC သည် ကျော်ကြားသူများပါဝင်ပတ်သက်မှု၏ တောက်ပမှုနှင့် ဆွဲဆောင်မှုရှိသော ဆွဲဆောင်မှုတို့ကြောင့် SPAC သည် ပညာရှိသောရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုဖြစ်သည်ဟု ယူဆရသည့်အန္တရာယ်များကို ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူသတိပေးချက်ကို ထုတ်ပြန်ခဲ့သည်။ 2021 ခုနှစ် ဇူလိုင်လတွင်၊ SEC သည် ပြင်းထန်သော ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုများအတွက် ထက်မြက်သော ကျော်ကြားသော ဘဏ္ဍာရေးမှူး Bill Ackman မှ ဦးဆောင်သည့် SPAC ကို တော်ပီဒိုဖြင့် ပစ်ခတ်ခဲ့သည်။ SEC သည် ငွေပေးငွေယူကန့်ကွက်မှုများနှင့်ပတ်သက်၍ သီးခြားအသေးစိတ်အချက်အလက်များကို မပေးဆောင်သော်လည်း Ackman ၏ SPAC ဝန်းကျင်တွင် Ackman သည် အလားအလာရှိသောပစ်မှတ်ကို အရိပ်အမြွက်ပြောတိုင်း လက်လီရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအကြား အဖျားတက်သွားသည်ကို သတိပြုမိပါသည်။ 

ယခုအခါ၊ SEC သည် SPACs ၏ ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုအမျိုးအစားအဖြစ် စတော့ရှယ်ယာဝယ်လိုအားအတွက် ခိုင်မာသောစည်းမျဉ်းများဖြင့် SPACs ၏ စျေးကွက်ရှာဖွေရေးပစ္စည်းများကို မလျော်ကန်စွာအသုံးပြုခြင်းဟု ယူဆသောအရာကို ကိုင်တွယ်ဖြေရှင်းရန် အဆင်သင့်ဖြစ်နေပြီဖြစ်သည်။ Gensler သည် ၎င်းတို့၏ပစ်မှတ်ဝယ်ယူမှုကို ကြေငြာသောအခါ SPACs အတွက် ပိုမိုပြည့်စုံသော ထုတ်ဖော်မှုစနစ်တစ်ခုကို ဖော်ဆောင်ရန် SEC ဝန်ထမ်းများအား တောင်းဆိုခဲ့သည်။ Gensler ၏မှတ်ချက်များအပေါ်အခြေခံ၍ SEC စည်းမျဉ်းများ သို့မဟုတ် လမ်းညွှန်ချက်များသည် ပစ်မှတ်ကုမ္ပဏီတစ်ခုအား ကြေညာချိန်တွင် ထပ်လောင်းထုတ်ဖော်မှုများပြုလုပ်ရန် SPAC လိုအပ်ဖွယ်ရှိပြီး၊ ပစ်မှတ်ဝယ်ယူမှု၏ရေရှည်ဖြစ်နိုင်စွမ်းကို စေ့စေ့စပ်စပ်ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာခြင်းဖြင့် အဆိုပါမျှော်လင့်ချက်သည် braggadocio ကို တိမ်မြုပ်သွားစေမည်ဖြစ်သည်။ SPAC ၏ ပံ့ပိုးကူညီသူများ၏ ပံ့ပိုးကူညီမှုဖြင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို SPAC ၏ စျေးကွက်ချဲ့ထွင်မှုမှ မတွန်းလှန်ဘဲ ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှု ဆုံးဖြတ်ချက်တစ်ခု ချနိုင်စေပါသည်။ လက်တွေ့အားဖြင့်၊ ပိုမိုတောင်းဆိုနေသော ထုတ်ဖော်မှုစနစ်သည် SPACs များကို ရယူခြင်းအတွက် ဖြစ်နိုင်ချေရှိသော ပစ်မှတ်များပေါ်တွင် ပိုမိုစေ့စေ့စပ်စပ် လုံ့လစိုက်ထုတ်ရန် တွန်းအားပေးခိုင်းစေမည်ဖြစ်ပြီး လုပ်ငန်းစဉ်အစောပိုင်းတွင် ပိုမိုပြည့်စုံသော ထုတ်ဖော်ချက်ကို စုစည်းမိစေမည်ဖြစ်သည်။

အပေါက်များကို ဖြိုချခြင်း—SPAC များသည် PSLRA ၏ ဘေးကင်းသောဆိပ်ကမ်းကို ဆုံးရှုံးနိုင်သည်။

SEC ၏ကိုယ်ပိုင်ပြဋ္ဌာန်းမှု၏အရေးကြီးသောနောက်ဆက်တွဲမှာ SPAC စပွန်ဆာများကိုတရားစွဲဆိုမှုများဖြင့် ငွေချေးသက်သေခံလက်မှတ်လိမ်လည်မှုများကိုတိုက်ဖျက်ရန် ပုဂ္ဂလိကတရားခံများကိုအသုံးပြုခြင်းဖြစ်သည်။ ပုဂ္ဂလိကတရားခံအချို့သည် ပစ်မှတ်ကုမ္ပဏီတစ်ခုအကြောင်း သို့မဟုတ် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုကုမ္ပဏီတစ်ခုအဖြစ် မဖွယ်မရာပြုမူခြင်းအတွက် SPACs များကို တရားစွဲဆိုထားသော်လည်း၊ 2021 ခုနှစ်တွင် SPAC များ ပေါက်ကွဲခြင်းကြောင့် တရားလိုများ၏ bar သည် ယခုအချိန်အထိ မျှော်လင့်ထားသည်ထက် ပိုမိုငြိမ်သက်နေပါသည်။ 

SPACs သည် လုံခြုံရေးအတန်းအစား လုပ်ဆောင်ချက်များကို ကြီးမားစွာ ရှောင်တိမ်းနိုင်ရသည့် အကြောင်းရင်းတစ်ခုမှာ ၎င်းတို့သည် Private Securities Litigation Reform Act (“PSLRA”) ၏ ဘေးကင်းသောဆိပ်ကမ်း ပံ့ပိုးမှုအောက်တွင် ကျရောက်နေသောကြောင့်ဖြစ်သည်။ 15 USC § 77z–2 တွင်ဖော်ပြထားသော PSLRA ဘေးကင်းသောဆိပ်ကမ်းဝန်ဆောင်မှုအောက်တွင်၊ အချို့သောတရားစွဲဆိုမှုများရှိထုတ်ပေးသူများသည် ကုမ္ပဏီ၏အလားအလာများနှင့်ပတ်သက်ပြီး ရှေ့သို့မျှော်မြင်ထားသောထုတ်ပြန်ချက်များအတွက် အရပ်ဘက်တရားစွဲဆိုမှုများတွင် တာဝန်ရှိသည်မှ ခုခံကာကွယ်နိုင်သည်၊ ခန့်မှန်းချက်များ မသေချာကြောင်း သတိပေးချက်ဖြင့် အရေးကြီးသည်မှာ၊ PSLRA သည် IPO သို့မဟုတ် "အလွတ်ချက်လက်မှတ်ကုမ္ပဏီများ" မှပြုလုပ်သော IPO နှင့်ဆက်စပ်သော ဘေးကင်းသောဆိပ်ကမ်းထုတ်ပြန်ချက်များမှ ဖယ်ထုတ်ထားသည်။ သို့သော် SPAC များကို ချန်လှပ်ထားမှုအောက်တွင် အစဉ်အလာအားဖြင့် မယူဆထားဘဲ၊ ထို့ကြောင့် SPAC ပံ့ပိုးကူညီသူများ၏ ရှေ့သို့မျှော်လင့်ချက်ထုတ်ပြန်ချက်များကို ဘေးကင်းသောဆိပ်ကမ်းဖြင့် ကာကွယ်ထားသည်။ 

SEC သည် ဤထင်ရှားသော ကွက်လပ်ကို ပိတ်ရန် ပံ့ပိုးပေးထားသည်။ 2021 ခုနှစ် ဧပြီလတွင်၊ ကော်ပိုရေးရှင်းဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာ SEC ဌာနခွဲ၏ ယာယီဒါရိုက်တာ John Coates က SPAC ၏ Target နှင့် ပေါင်းစည်းမှုသည် IPO နှင့်ဆင်တူပြီး SPAC များသည် ဖုံးကွယ်မှုအောက်တွင် အကြောင်းအရာအမှားအယွင်းများကို ရှာဖွေခြင်းဖြင့် ဖုံးကွယ်ထားသောပုဂ္ဂလိကတရားစွဲဆိုမှုများမှ ခုခံနိုင်စွမ်းမရှိသင့်ကြောင်း စောဒကတက်ခဲ့သည်။ PSLRA ၏ ဘေးကင်းသော ဆိပ်ကမ်းပေးမှု။ 

Coates ၏ ထုတ်ပြန်ချက်တွင် သူ၏ PSLRA ၏ အဓိပ္ပါယ်ဖွင့်ဆိုချက်သည် SEC ၏ စည်းနှောင်မှုတစ်ခုမဟုတ်သော်လည်း ၎င်း၏ကိုယ်ပိုင်အမြင်သာဖြစ်သည်ဟူသော စံဘာသာစကားကို ထည့်သွင်းထားသည်။ ဥက္ကဋ္ဌ Gensler သည် Coates ၏ အကဲဖြတ်ချက်ကို မျှဝေနေပုံရပြီး ၎င်းကို ကော်မရှင်၏ တရားဝင်အမြင်အဖြစ် သတ်မှတ်ရန် အသင့်ဖြစ်နိုင်သည်။ ၎င်း၏ ဒီဇင်ဘာ 2021 မှတ်ချက်တွင်၊ Gensler က "SPACs ကို arbitrage တာဝန်ယူမှုစနစ်များကို နည်းလမ်းတစ်ခုအဖြစ် အသုံးပြုရန် ကြိုးပမ်းသူအချို့ရှိနိုင်သည်" ဟု သတိပေးခဲ့သည်။ Gensler က SPAC ၏ ပစ်မှတ်ကုမ္ပဏီကို ဝယ်ယူမှုနောက်ကွယ်မှ စပွန်ဆာများ၊ စာရင်းကိုင်များနှင့် အကြံပေးပုဂ္ဂိုလ်များသည် လုံလုံလောက်လောက်လုံ့လဝီရိယမရှိသော သို့မဟုတ် သမားရိုးကျ IPO ၏အာမခံစာရင်းသွင်းသူများကဲ့သို့ ပစ္စည်းမှားယွင်းမှုများအတွက် နိုင်ငံသားတာဝန်ယူသင့်သည်ဟု အကြံပြုထားသည်။ Gensler သည် ကော်မရှင်သည် "တံခါးစောင့်များနှင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကြား မက်လုံးများကို ပိုမိုကောင်းမွန်စွာ ညှိနိုင်ပုံနှင့် တံခါးစောင့်များ၏ တာဝန်ဝတ္တရားများကို မည်ကဲ့သို့ ကိုင်တွယ်ဖြေရှင်းနိုင်သည်" နှင့် ပတ်သက်၍ Gensler မှ အကြံပြုချက်များအား တောင်းဆိုခဲ့သည်။ အဆုံးတွင်၊ ကော်မရှင်သည် SPAC များကို ၎င်း၏ဘေးကင်းသောဆိပ်ကမ်းပြဋ္ဌာန်းချက်များမှဖယ်ထုတ်ရန် PSLRA ကိုပြင်ဆင်ရန်ကွန်ဂရက်၏အကူအညီလိုအပ်ပြီး ယင်းကဲ့သို့လုပ်ဆောင်မည့်ဥပဒေမူကြမ်းကို အောက်လွှတ်တော်မှဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာဝန်ဆောင်မှုများမှထုတ်ပြန်ခဲ့သည်။ မည်သို့ပင်ဆိုစေကာမူ၊ SEC သည် SPAC စပွန်ဆာများသည် ပစ်မှတ်ကုမ္ပဏီများနှင့် ပတ်သက်သည့် ၎င်းတို့၏ အလားအလာရှိသော ထုတ်ပြန်ချက်များအတွက် ပိုမိုတာဝန်ယူရမည်ဖြစ်သော်လည်း၊ ၎င်းသည် SPAC အတွင်းလူများအပေါ် ပိုမိုတရားစွဲဆိုမှုများဖြစ်စေမည့် SPAC အတွင်းလူများကို သေချာပေါက်တရားစွဲဆိုနိုင်စေမည့် ပင်လယ်ရေကြောင်းပြောင်းလဲမှုအတွက် အားကောင်းသည့်အရှိန်အဟုန်ကို ပံ့ပိုးပေးမည်ဖြစ်သည်။ 

နွေဦးရာသီ SPAC အံ့အားသင့်စရာ

SEC သည် 22 ခုနှစ် ဧပြီလ 2022 ရက်နေ့ကို SPACs နှင့်ပတ်သက်သော အဆိုပြုထားသော စည်းမျဉ်း သို့မဟုတ် လမ်းညွှန်ချက်တစ်ခု ထုတ်ပြန်ရန် မျှော်လင့်ထားသည့်ရက်စွဲဖြင့်၊ ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများအနေဖြင့် SEC မှစီစဉ်ထားသည်ကို အတိအကျမသိရှိရမီ အချိန်အကြာကြီးစောင့်ဆိုင်းရန်မလိုအပ်ပါ။ သို့သော် ဥက္ကဌ Gensler ၏ လတ်တလော မှတ်ချက်များထဲမှ လက်ဖက်ခြောက်ရွက်ကို ဖတ်ပါက၊ နွေဦး 2022 တွင် ကော်မရှင်သည် ၎င်းတို့၏ ဖွဲ့စည်းပုံနှင့် အကျိုးစီးပွားဖြစ်နိုင်ချေရှိသော ပဋိပက္ခများနှင့် စပ်လျဉ်း၍ SPACs တွင် ထပ်လောင်းထုတ်ဖော်မှုလိုအပ်ချက်များကို ကော်မရှင်က ပြဌာန်းပေးမည်၊ ဖောင်းပွနေသော စျေးကွက်ချဲ့ထွင်မှုဗျူဟာများကို တားဆီးရန်နှင့် ပုဂ္ဂလိကတရားခံများအတွက် နောက်ထပ်နည်းလမ်းများ တွန်းအားပေးရန် အလားအလာရှိမည်ဖြစ်သည်။ ၎င်းတို့၏ ရှေ့ပြေးထွက်ဆိုချက်များအတွက် SPAC ၏ အတွင်းလူများကို တရားစွဲပါ။ SPACs များဆီသို့ ကော်မရှင်၏ ရပ်တည်ချက် အပြောင်းအလဲသည် Wall Street တွင် ၎င်းတို့၏ ထင်ပေါ်ကျော်ကြားမှုကို ကျဆင်းစေသည်ဆိုသည်ကို စောင့်ကြည့်ရမည်ဖြစ်သည်။ Aristotle ၏ နောက်ဆုံးအကြိမ်ကို ကိုးကားရလျှင်—“ကျွန်ုပ်တို့သည် ထပ်ခါတလဲလဲလုပ်နေကြသည့်အရာဖြစ်သည်” ဟု ဥက္ကဌ Gensler ၏မကြာသေးမီက မှတ်ချက်များဖြင့် အဆုံးသတ်ကာ SEC ၏ SPAC များအပေါ် အမြဲအာရုံစိုက်နေခြင်းက လာမည့်လများအတွင်း SPAC စျေးကွက်အပေါ် ကော်မရှင်သည် သိသိသာသာသြဇာလွှမ်းမိုးရန် ရည်ရွယ်ထားကြောင်း ပြသနေသည်။

ဤ blog ၏ပြင်ဆင်မှုအတွက်ကုမ္ပဏီမှတွဲဖက်ဖြစ်သော Anthony Sampson ကကူညီခဲ့သည်။

Robert J. Anello ထံမှပိုမိုသိရှိလိုပါက www.maglaw.com သို့ဝင်ရောက်ကြည့်ရှုပါ။