လွန်ခဲ့သော နှစ်သုံးဆယ်က ယခုသီတင်းပတ်တွင် Eaton Vance သည် တရုတ်နိုင်ငံတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံရန်အတွက် အမေရိကန် အပြန်အလှန်ရန်ပုံငွေတစ်ခုကို စတင်ခဲ့သည်။ ရွဲရဲ့ အသားညှပ်ပေါင်မုန့်ကို သတိရမိတယ်။
အပြန်အလှန် ရန်ပုံငွေ လက်ကားရောင်းချသူ ဟူသော အသုံးအနှုန်းကို သင်မသိပါက၊ အခြားလူများကို အပြန်အလှန် ရန်ပုံငွေများ ဝယ်ယူရန် ပြောဆိုခြင်းတွင် လူများကို စကားပြောဆိုတတ်သူဖြစ်သည်။ အဲဒီတုန်းက ကျွန်တော်ဟာ ကုမ္ပဏီကြီးတစ်ခုရဲ့ အေးစက်စက်စတော့ပွဲစားတစ်ယောက်ပါ။ ကျွန်တော့်မှာ ဖောက်သည်မရှိသလောက်ဘဲ၊ ဒါပေမယ့် လက်ကားရောင်းသူတွေက အဲဒါကို မသိကြဘဲ နေ့လယ်စာဝယ်ကြတဲ့အတွက် သူတို့ရဲ့ကွင်းအားလုံးကို ကျွန်တော်တက်ခဲ့တယ်။
တရုတ်နိုင်ငံတွင် လူဦးရေ တစ်ဘီလီယံ ရှိသည်ဟု ဖော် တစ်ဦးက ရှင်းပြသည်။ ၎င်း၏စီးပွားရေးသည် သေးငယ်သော်လည်း အရင်းရှင်စနစ်နှင့် လွတ်လပ်မှုကို ဆုပ်ကိုင်ထားသောကြောင့် အရှိန်မြှင့်ရန် ချည်နှောင်ထားသည်။ အဲဒီမှာ ရင်းနှီးမြုပ်နှံတာဟာ US ရှယ်ယာတွေကို စောစောစီးစီးရသလိုပါပဲ။
အသံက ဖြစ်နိုင်တယ်။ ရန်ပုံငွေမတည်မီ တစ်နှစ်အလိုတွင်၊ Boris Yeltsin အမည်ရှိ အမျိုးသားတစ်ဦးသည် ကွန်မြူနစ်အမာခံအာဏာသိမ်းမှုကို ဆန့်ကျင်ရန် မော်စကိုမြို့ရှိ တင့်ကားတစ်စီးပေါ်သို့ တက်ခဲ့ပြီး ထိုနည်းတူ ဆိုဗီယက်ယူနီယံလည်း ကွယ်ပျောက်သွားခဲ့သည်။ အဲဒီမတိုင်ခင် ဆယ်စုနှစ်လောက်ကပဲ ဆိုဗီယက်နျူကလီးယားတိုက်ခိုက်မှုအတွက် ပြင်ဆင်ဖို့ ကျောင်းမှာ လေ့ကျင့်ခန်းလုပ်ခဲ့တယ်။ ကမ္ဘာကြီးသည် လျင်မြန်စွာ ပြောင်းလဲခဲ့သည်။
ယင်း၏ဂုဏ်အသရေ,
Eaton Vance Greater China Growth
(ticker: EVCGX) စတင်တည်ထောင်ချိန်မှစ၍ တစ်နှစ်လျှင် 5% နီးပါး ပြန်လာခဲ့ပြီး ကျယ်ပြန့်သော တရုတ်ဈေးကွက်သည် ဘာမှမဆိုင်တော့ပါ။ ဒါပေမယ့် US စျေးကွက်က တစ်နှစ်ကို 10% ပြန်တက်လာတယ်။
ဘာတွေ မှားသွားလဲ။ ကြီးထွားမှု မဟုတ်ပါ။ အရင်းရှင်စနစ်မရှိသည့်တိုင် တရုတ်၏စီးပွားရေးသည် တိုးမြင့်လာသည်။ သို့သော် နှစ်များတစ်လျှောက် လေ့လာမှုများက ပြည်တွင်းအသားတင်ထုတ်ကုန်နှင့် စတော့ရှယ်ယာများ ပြန်လည်ရရှိမှုသည် နီးကပ်စွာဆက်စပ်နေကြောင်း ယူဆချက်တွင် အပေါက်များပေါက်သွားခဲ့သည်။ အကြောင်းရင်းတစ်ခုမှာ အစုရှယ်ယာရှင်လက်ထဲသို့ မထည့်ရသေးသော ကုမ္ပဏီအသစ်များမှ စီးပွားရေးအမြတ်များကို မကြာခဏ တွန်းအားပေးခြင်းကြောင့်ဖြစ်သည်။ နောက်တစ်ခုကတော့ မြင့်မားတဲ့စီးပွားရေးတွေမှာ အစုရှယ်ယာတွေက တခါတရံ အရမ်းစျေးကြီးပါတယ်။
ယနေ့တွင်၊ အမေရိကန်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် အမေရိကန်ငွေလဲလှယ်နှုန်းဖြင့် ရောင်းဝယ်ဖောက်ကားသည့် ကမ္ဘာ့အဆင့်မီ တရုတ်ကုမ္ပဏီများကို ရွေးချယ်ကြပြီး နှစ်နှစ်ကြာ လမ်းကြောင်းသည် ၎င်းတို့ထဲမှ အများအပြားကို စျေးသက်သက်သာသာဖြင့် ထားခဲ့သည်။
အလီဘာဘာ Group မှဦးပိုင်
လက်လီ၊ ထောက်ပံ့ပို့ဆောင်မှု၊ ချေးငွေနှင့် အခြားအရာများ တွင် ဒေတာမောင်းနှင်သည့် ဘတ်ဘာ (BABA) သည် လွန်ခဲ့သည့်ငါးနှစ်အတွင်း အခမဲ့ငွေသား ကန်ဒေါ်လာ ၈၉ ဘီလီယံ ထုတ်ပေးခဲ့ပြီး ယင်းအတွက် ဒေါ်လာ ၇၅ ဘီလီယံနှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက၊
Amazon.com
(AMZN)။ ၎င်း၏ရှယ်ယာများသည် 2014 တွင် ၎င်းတို့၏ ပွဲဦးထွက်ပေါက်ဈေးထက် နိမ့်သည်။
Alibaba ၏ စျေးကွက်တန်ဖိုး $168 billion သည် ယခုအခါ Amazon ၏ $1 trillion ၏ အစိတ်အပိုင်းတစ်ခုဖြစ်သည်။ ဧရာ
ဘိုင်ဒူ
(BIDU) သည် ဝင်ငွေ ၁၁ ဆရှိပြီး ဗီဒီယိုဂိမ်းထုတ်လုပ်သူဖြစ်သည်။
Netease
(NTES) ၁၃ ကြိမ်။ လွန်ခဲ့သည့် သီတင်းပတ်က ရောင်းအားသည် “အခြေခံများနှင့် အဆက်ပြတ်သွားသည်” နှင့် “အခွင့်အလမ်းတစ်ခုကို တင်ပြသည်” ဟု JP Morgan မှ ဗျူဟာမှူးများက မှတ်ချက်တစ်ခု၌ စောဒကတက်ခဲ့သည်။
ဒါပေမယ့် တရုတ်က ရင်းနှီးမြုပ်နှံနိုင်ပါ့မလားလို့ တွေးနေတယ်။ သို့မဟုတ် အထူးသဖြင့်၊ အမေရိကန်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအတွက် အကောင်းဆုံးခွဲဝေမှုသည် သုည၊ အကန့်အသတ်မရှိ ဖြစ်နေပါသလား။
ဒီတပတ်က ဝက်ဝံအစွပ်ကို ငါချပြခဲ့တယ် (“တရုတ်စတော့ရှယ်ယာတွေက အော်ကြီးဟစ်ကျယ် ဈေးပေးတယ်။ မဝယ်နဲ့။") အမေရိကန်ငွေသွင်းပြေစာများသည် တရုတ်နိုင်ငံတွင် အမေရိကန်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ ပိုင်ဆိုင်မှုအခွင့်အရေးကို မပေးဘဲနှင့် နှစ်နိုင်ငံကြား စီးပွားရေး ဆက်ဆံရေးမှာ ပိုမိုဆိုးရွားလာပါသည်။ မော်ကတည်းက အာဏာအရှိဆုံး တရုတ်ခေါင်းဆောင် Xi Jinping သည် ၎င်း၏ခေါင်းဆောင်မှုအဖွဲ့ရှိ စျေးကွက်နှင့်လိုက်ဖက်သော နည်းပညာကျွမ်းကျင်သူများကို Yes Men ဖြင့် အစားထိုးခြင်းဖြင့် နောက်ဆုံးရောင်းအားကို လှုံ့ဆော်ပေးခဲ့သည်။ အမေရိကန် ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများ သို့မဟုတ် ၎င်းတို့ထံမှ ငွေရှာသည့်ကုမ္ပဏီများကို ရှီက ပြင်းထန်စွာ အရေးယူခြင်းမှ အဘယ်အရာက တားဆီးနိုင်မည်နည်း။
တရုတ် ADRs များသည် လိုက်လျောညီထွေမဖြစ်နိုင်သော အရေခြုံမှုအပေါ် အခြေခံထားသည်။ ကုမ္ပဏီများသည် ငွေချေးခြင်း (ငွေချေးစာချုပ်များ) နှင့် တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းပိုင်ဆိုင်မှု (စတော့ရှယ်ယာများ) ရောင်းချခြင်းတို့ဖြင့် ငွေကြေးကို စုဆောင်းကြသည်။ တရုတ်နိုင်ငံသည် ၎င်း၏စီးပွားရေးနယ်ပယ်တွင် နိုင်ငံခြားပိုင်ဆိုင်မှုကို ပိတ်ပင်ထားသည်။ ဒါပေမယ့် ကုမ္ပဏီတွေက US ငွေသားနဲ့ အရောင်းအဝယ်ဖြစ်လွယ်မှုကို လိုချင်ကြပါတယ်။ ပြီးတော့ US ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူတွေရဲ့ အတိုးနှုန်းဟာ သုညနီးပါးဆယ်စုနှစ်အတွင်းမှာ ဘာမဆိုတက်သွားခဲ့တယ်။ ထို့ကြောင့် တရုတ်ကုမ္ပဏီများသည် ၎င်းတို့၏ ၀င်ငွေကို ဖြတ်တောက်ရန် လုပ်ပိုင်ခွင့်များနှင့်အတူ ကမ်းလွန်ရှိ “အတိုးနှုန်းပြောင်းလဲနိုင်သော အဖွဲ့အစည်းများ” သို့မဟုတ် VIE များကို ဖန်တီးကာ ပိုင်ဆိုင်မှုများကို ရောင်းချခဲ့သည်။
တရုတ်ကုမ္ပဏီများသည် ငွေကြေးအစီရင်ခံမှု အတိအကျရှိသောကြောင့် အမေရိကန် စည်းကမ်းထိန်းသိမ်းရေးသမားများသည် အဆိုပါအစီအစဉ်ကို မနှစ်သက်ပါ။ အဲဒါက ဒီဇိုင်းအရ၊ တရုတ်နိုင်ငံသည် စာရင်းအင်းအသေးစိတ်ကို နိုင်ငံတော်လျှို့ဝှက်ချက်များအဖြစ် ရှုမြင်သည်။ အမေရိကန်လွှတ်တော်အမတ်များက အဆိုပါကုမ္ပဏီများအား လိုက်နာရန် သို့မဟုတ် ပယ်ဖျက်ရန် ပြောကြားထားပြီး တရုတ်က ငွေကြေးဆိုင်ရာ အချက်အလက်များကို ပိုမိုပံ့ပိုးပေးမည်ဟု ပြောကြားထားသော်လည်း ဆင့်ပွားစာရင်းပြုစုရန်အတွက် ကုမ္ပဏီများ အသုံးပြုနိုင်သည့် သုံးနှစ်တာကာလလည်း ရှိသေးပြီး အချို့မှာ ဟောင်ကောင်တွင် ထိုကဲ့သို့ လုပ်ဆောင်ခဲ့ကြပါသည်။ ဤ H အစုရှယ်ယာများသည် စစ်မှန်သော ပိုင်ဆိုင်မှုထက် VIE ထိတွေ့မှုကို ပေးဆောင်သည်။
အခု နွားအမှုကို တရားမျှတစွာ ကြားနာပေးချင်ပါတယ်။ ၎င်းသည် Rayliant Asset Management မှတဆင့် US တွင်ပထမဆုံးနှင့်ယခုတရုတ်တွင်ငွေလှည့်မန်နေဂျာအဖြစ်ကျော်ကြားသောစျေးကွက်သုတေသီ Jason Hsu ထံမှလာသည်။
"ချိန်သီးသည် အမြဲတမ်း လွန်ကဲစွာ ရွေ့လျားနေသည်" ဟု တရုတ်တွင် အမေရိကန် စတော့ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုသည် တုန်လှုပ်ချောက်ချားသော မြေပြင်ပေါ်တွင် တည်ဆောက်ထားသည်ဟု စိုးရိမ်မှုရှိသော Hsu က ဆိုသည်။ “အဲဒါကို ဖြိုခွဲပြီး ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူတွေကို ချေမှုန်းပစ်ဖို့ တရုတ်အာဏာပိုင်တွေရဲ့ စိတ်ဝင်စားမှုနဲ့ ပတ်သက်လို့ အဆိုးမြင်လွန်းတဲ့ ယူဆချက်တစ်ခုလို့ ကျွန်တော်ထင်ပါတယ်။” ရှီ၏ ရည်မှန်းချက်များထဲမှ တစ်ခုသည် တရုတ်နိုင်ငံ၏ ယွမ်ငွေကို ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ငွေကြေးအဖြစ် အမေရိကန် ဒေါ်လာနှင့် ပြိုင်ဘက်ဖြစ်စေရန် ဖြစ်သည်ဟု Hsu က ဆိုသည်။ ယွမ်ငွေအခြေခံပိုင်ဆိုင်မှုများကို လက်နက်ချခြင်းသည် ထိုပန်းတိုင်ကို ပျက်ပြားစေမည်ဖြစ်သည်။ “သူဒီလိုလုပ်မှာမဟုတ်ဘူး” ဟုသူပြောသည်။
တရုတ် ADR များကို ရောင်းချရန်နှင့် နှိုင်းယှဉ်နိုင်သော ဟောင်ကောင်ရှယ်ယာများကို ဝယ်ယူရန် ရွေးချယ်ခွင့်ရှိသည့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် ယင်းကဲ့သို့ လုပ်ဆောင်သင့်ပြီး အခွန်ဆုံးရှုံးမှုမှန်သမျှကို ဖမ်းဆုပ်သင့်ကြောင်း Hsu မှ ပြောကြားခဲ့သည်။ Alibaba သည် ၎င်း၏ဒုတိယမြောက် ဟောင်ကောင်ရှယ်ယာများကို ယခုနှစ်ကုန်တွင် အဓိကရှယ်ယာအဖြစ်သို့ ပြောင်းလဲရန် လျှောက်ထားခဲ့ပြီး ဟောင်ကောင်နှင့် တရုတ်ပြည်မကြီးတွင် ကုန်သွယ်မှုချိတ်ဆက်သည့် Stock Connect အစီအစဉ်အတွက် အရည်အချင်းပြည့်မီစေမည်ဖြစ်သည်။ Hsu သည် အချို့သောကုမ္ပဏီများသည် ဟောင်ကောင်ရှယ်ယာများကို ဝယ်ယူစဉ် ပြည်မကြီးရှယ်ယာများထုတ်ပေးခြင်းဖြင့် ၎င်းတို့၏စာရင်းများကို အပြည့်အဝပြန်ပို့ခြင်းဖြင့် Hsu သည် ၎င်းကိုပိုမိုမျှော်လင့်ပါသည်။ “ဒီပြဿနာက ပြေလည်သွားမှာပါ” ဟု ၎င်းက ဆိုသည်။ “ရှိပြီးသား ရှယ်ယာရှင်တွေကို လုံးလုံးလျားလျား လုယက်တဲ့ နည်းလမ်းနဲ့ ဖြေရှင်းနိုင်မှာ မဟုတ်ပါဘူး။”
တစ်ချိန်တည်းတွင်၊ UBS သည် တရုတ်ရှယ်ယာများသည် ဆယ်စုနှစ်တစ်ခုအတွင်း ဈေးအသက်သာဆုံးဖြစ်ကြောင်းနှင့် အပြုသဘောဆောင်သောမူဝါဒများသည် အံ့အားသင့်ဖွယ်ကောင်းသော လူထုစုဝေးမှုကို ဖန်တီးနိုင်သော်လည်း ပိုမိုသေချာမှုကို စောင့်ဆိုင်းနေခြင်းဖြစ်ကြောင်း UBS က ထောက်ပြသည်။ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအနေဖြင့် ကမ္ဘာ့စတော့ဈေးကွက်ဝေစုနှင့်ညီမျှသော တရုတ်နိုင်ငံတွင် 3% စတော့အလေးချိန်ကို ထိန်းထားရန် အကြံပြုထားသည်။ ပြီးတော့ ရေရှည်ချွေတာသူတွေ ဘာကြောင့် 3% ကို လိုအပ်တာလဲဆိုတာကို ကျွန်တော် ရှင်းရှင်းလင်းလင်း မသိရသေးပါဘူး။ အမေရိကန်နည်းပညာကုမ္ပဏီကြီးတွေ ကျဆင်းနေပါတယ်။ ဒါပေမယ့် ဝင်ငွေနဲ့ အမြတ်တွေ ကျဆင်းနေချိန်မှာ ရာထူးကနုတ်ထွက်ကြောင်း ကြေညာထားတဲ့ Alibaba လည်း အလားတူပါပဲ။
တရုတ်နိုင်ငံအတွက် အမှုသစ်သည် အရင်းရှင်စနစ်နှင့် လွတ်လပ်မှုမှာ မေးခွန်းထုတ်စရာမရှိဟု ထင်ရသော်လည်း အစုရှယ်ယာများကို သိမ်းဆည်းရန် အလားအလာမှာ စျေးနှုန်းတက်နေပြီး ထိုသို့လည်း ဖြစ်လာမည်မဟုတ်ပေ။ အနည်းဆုံး အသားညှပ်ပေါင်မုန့်နဲ့ ပါလာတဲ့ လွန်ခဲ့တဲ့ အနှစ် 30 က ကွင်းကို ပိုကြိုက်တယ်။
ရေးသားဖို့ မှာဂျက် Hough မှာ [အီးမေးလ်ကိုကာကွယ်ထားသည်]. Twitter တွင် သူ့ကို Follow လုပ်ပြီး Barron ၏ Streetwise ပေါ့တ်ကာစ်ကို စာရင်းသွင်းပါ။
အရင်းအမြစ်: https://www.barrons.com/articles/chinese-stocks-look-cheap-but-bargain-hunters-risk-losing-everything-51666995627?siteid=yhoof2&yptr=yahoo