(Bloomberg) — နှစ်ပေါင်းများစွာ ပိုလျှံနေပြီးနောက် အကြွေးဈေးကွက်တွင် ဖိစီးမှုများစွာ ပေါ်ထွက်လာပြီး ဘဏ်များမှ အကြွေးအမြောက်အများ ပိနေခြင်း၊ ယူကေတွင် ပင်စင်ထိုးဖောက်ခြင်းနှင့် တရုတ်နှင့် တောင်ကိုရီးယားရှိ အိမ်ခြံမြေပြဿနာများ ပေါ်ပေါက်လာသည်။
Bloomberg မှဖတ်သူအများစု
စျေးပေါသောငွေသည် အတိတ်၏အရာတစ်ခုဖြစ်လာသဖြင့်၊ ယင်းတို့သည် အစပင်ဖြစ်ပေမည်။ 300 လအတွင်း US တစ်ခုတည်းတွင် ကြွေးမြီများ 12% ကျော်တက်သွားသည်၊ အထွက်နှုန်းမြင့်မားမှုသည် ဥရောပတွင်ပိုမိုစိန်ခေါ်မှုဖြစ်ပြီး သုံးစွဲမှုအချိုးသည် အချို့သောအတိုင်းအတာများဖြင့် စံချိန်တင်ရောက်ရှိခဲ့သည်။
အဆိုပါမျိုးကွဲများသည် ကမ္ဘာတစ်ဝှမ်းရှိ Federal Reserve နှင့် ဗဟိုဘဏ်များ ၏ ပြင်းထန်သော နှုန်းထား တိုးမြင့်မှုနှင့် ဆက်စပ်နေပြီး၊ ချေးငွေအတွက်၊ အကြွေးဈေးကွက်များကို သိသိသာသာ ပြောင်းလဲစေသော အခင်းအကျင်းနှင့် စီးပွားရေးကျဆင်းမှုဆီသို့ တွန်းပို့နေသည့် စျေးကွက်များဆီသို့ တွန်းပို့နေသည့် မြင်ကွင်းတစ်ခုဖြစ်သည်။
Bloomberg မှ ပြုစုထားသော အချက်အလက်များအရ တစ်ကမ္ဘာလုံးတွင် ငွေချေးစာချုပ်များနှင့် ချေးငွေဒေါ်လာ 650 ဘီလီယံနီးပါးသည် ဒုက္ခရောက်နေသော နယ်မြေတွင် ရှိနေသည်။ ငွေရေးကြေးရေးအကျပ်အတည်းကတည်းက ကော်ပိုရိတ်ချေးငွေ၏ ခိုင်မာမှု၏ အကြီးမားဆုံးစမ်းသပ်မှုအဖြစ် ၎င်းသည် ပေါင်းစည်းလိုက်ပြီး ပုံသေလှိုင်းတစ်ခုအတွက် မီးပွားဖြစ်လာနိုင်သည်။
M&G မှ Private & Alternative Assets ၏ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု အရာရှိချုပ် Will Nicoll က “အများအပြားက သူတို့ ဖြစ်သင့်သည်ထက် အနည်းငယ် ပိုစိတ်မ၀င်စားဖြစ်ဖွယ်ရှိသည်။ "အတိုးနှုန်းအဆင့်အရ ပုံသေစက်ဝန်းသည် ၎င်း၏လမ်းစဉ်ကို မည်သို့လည်ပတ်မည်မဟုတ်သည်ကို ကြည့်ရန် အလွန်ခက်ခဲပါသည်။"
ဘဏ်များသည် ၎င်းတို့၏ ကျယ်ပြန့်သော အကြွေးပုံစံများသည် ယခုအချိန်အထိ ခိုင်မာကြောင်း သက်သေပြနေသော်လည်း လွတ်သွားသော ငွေပေးချေမှုများအတွက် ငွေပိုမိုထည့်ဝင်ရန် စတင်နေပြီဟု Bloomberg မှ ပြုစုထားသော အချက်အလက်များအရ သိရသည်။
အရေးကြီးသော ဘဏ်များတွင် ချေးငွေဆုံးရှုံးမှု ပြဋ္ဌာန်းချက်သည် ယခင်နှစ်နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက တတိယသုံးလပတ်တွင် ၇၅ ရာခိုင်နှုန်း တိုးလာကာ ငွေပေးချေမှုဆိုင်ရာ ပြဿနာများနှင့် ပျက်ကွက်မှုများကို ထိန်းကျောင်းနေရကြောင်း ရှင်းလင်းသော အရိပ်အယောင်ဖြစ်သည်။
စီးပွားရေးပညာရှင်အများစုသည် လာမည့်နှစ်တွင် အလယ်အလတ်ကျဆင်းမည်ဟု ခန့်မှန်းကြသည်။ Paul Singer's Elliott Management Corp ၏အဆိုအရ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာဘဏ္ဍာရေးစနစ်သည် "လွန်ကဲစွာသုံးစွဲခြင်း" ဖြစ်သောကြောင့် နက်နဲသောစီးပွားရေးကျဆင်းမှုသည် သိသာထင်ရှားသောအကြွေးပြဿနာများကိုဖြစ်ပေါ်စေနိုင်သည်ဟု Paul Singer's Elliott Management Corp.
ယခုအချိန်တွင် စီးပွားရေးတိုးတက်မှုအတွက် အလားအလာမှာ စိုးရိမ်စရာဖြစ်သည်။ အမေရိကန်ပြည်ထောင်စုသည် လာမည့်နှစ်လယ်ပိုင်းတွင် တစ်ခုထဲသို့ ချော်လဲသွားဖွယ်ရှိပြီး လာမည့်နှစ်တွင် ကမ္ဘာတစ်ဝှမ်းတွင် ဆုတ်ယုတ်ကျဆင်းမှုများ ဖြစ်လာနိုင်သည်ဟု Citigroup Inc. မှ စီးပွားရေးပညာရှင်များက မှတ်ချက်တစ်ခုတွင် ရေးသားခဲ့သည်။ 2023 ခုနှစ်၏ ပထမနှစ်ဝက်သည် “အမိုက်စား” ဖြစ်ကာ “မြင့်မားသောလက္ခဏာရပ်” ကြာကြာမတည်မငြိမ်ဖြစ်နေတယ်” ဟု Manulife Investment ၏ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ မက်ခရိုမဟာဗျူဟာ၏ တွဲဖက်အကြီးအကဲ Sue Trinh က Bloomberg ရုပ်မြင်သံကြားတွင် ပြောကြားခဲ့သည်။ "ကမ္ဘာ့စီးပွားရေးကျဆင်းမှုအန္တရာယ်တွင် အပြည့်အဝစျေးနှုန်းသတ်မှတ်ခြင်းနှင့်ပတ်သက်၍ လိုက်လျောညီထွေဖြစ်စေရန် နည်းလမ်းအနည်းငယ်ရှိပါသည်" ဟုသူမကပြောကြားခဲ့ပြီး ဘဏ္ဍာရေးအခြေအနေများသည် ယခုနှစ်ဒုတိယနှစ်ဝက်တွင် တိုးတက်နိုင်ဖွယ်ရှိကြောင်း ၎င်းက ပြောကြားခဲ့သည်။
Man GLG မှ အစုရှယ်ယာမန်နေဂျာ မိုက်စကော့က “ဈေးကွက်များသည် အမေရိကန်တွင် ပျော့ပျောင်းသော ဆင်းသက်လာမှုကို မျှော်လင့်နေပုံရသည်။ အရင်းအနှီးများတဲ့ ချေးငွေဈေးကွက်ကလည်း ကျွန်တော်တို့ စောင့်ကြည့်နေတဲ့ အရာတစ်ခုပါ။”
ထိုဈေးကွက်သည် မကြာသေးမီနှစ်များအတွင်း ပျံ့နှံ့လာခဲ့သည်။ အမေရိကန်တွင် ယမန်နှစ်တွင် ချေးငွေထုတ်ချေးမှု ကန်ဒေါ်လာ ၈၃၄ သန်းရှိခဲ့ပြီး ငွေကြေးအကျပ်အတည်းမဖြစ်ပွားမီ ၂၀၀၇ ခုနှစ်ကထက် နှစ်ဆပိုများခဲ့သည်။
ဝယ်လိုအားများလာသည်နှင့်အမျှ အန္တရာယ်လည်း များလာသည်။ ယခုနှစ် US ချေးငွေသဘောတူညီချက်အသစ်များတွင် Pitchbook LCD ရှိုးမှပြုစုထားသောဒေတာနှင့်နှိုင်းယှဉ်ပါကစုစုပေါင်းသုံးစွဲငွေအဆင့်သည်စံချိန်တင်ရှိပါသည်။ ထိုနေရာတွင် ဝင်ငွေကျဆင်းမှုများလည်း ရှိနေသည်ဟု Morgan Stanley ဗျူဟာမှူး Michael Wilson က သတိပေးသည်။
UBS မဟာဗျူဟာပညာရှင် Matt Mish ၏အဆိုအရ Fed သည် ၎င်း၏ပြင်းထန်သော ငွေကြေးမူဝါဒလမ်းကြောင်းပေါ်တွင် ဆက်ရှိနေပါက ဘဏ်တိုးနှုန်းသည် လာမည့်နှစ်တွင် 9% အထိ တိုးမြင့်လာနိုင်ကြောင်း၊ ငွေရေးကြေးရေး အကျပ်အတည်းကတည်းက ဒီလောက်မမြင့်သေးဘူး။
ကန့်သတ်နှုန်းများ
ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူ အများအပြားကို Fed က ယခုနှစ်အတွင်း ဖမ်းမိခြင်း ဖြစ်နိုင်သည်။ စီးပွားရေး ကျဆင်းမှု၏ ခြိမ်းခြောက်မှုသည် ဗဟိုဘဏ်အား တင်းတင်းကျပ်ကျပ် ပြောဆိုမှုနှင့် တင်းတင်းမာမာ လုပ်ဆောင်မှုများကြောင့် ကြိမ်ဖန်များစွာ လောင်ကျွမ်းခံခဲ့ရမှသာ ဗဟိုဘဏ်အား လျော့ပါးသွားစေရန် တွန်းအားပေးမည် ဖြစ်ကြောင်း အခိုင်အမာ လောင်းကြေးထပ်ထားသည်။
ခြေလျင်ခရီးများ အရှိန်နှေးကွေးနေချိန်တွင် ဥက္ကဋ္ဌ Jerome Powell သည် နှုန်းထားများ ပိုမိုမြင့်မားနေရန် လိုအပ်ပြီး အချိန်အတိုင်းအတာတစ်ခုအထိ မြင့်မားနေဦးမည် ဖြစ်ကြောင်း ရှင်းလင်းပြောကြားခဲ့သည်။
စျေးနှုန်းအတွက် ဒေါ်လာတန်ဖိုးစံနှုန်းဖြစ်သည့် Secured Overnight Financing Rate သည် အခြေခံအမှတ် 430 ခန့်ဖြစ်ပြီး ယခုနှစ်အစပိုင်းကတည်းက 8,500% တိုးလာပါသည်။
မြင့်မားသောအတိုးနှုန်းများနှင့်ပိုမိုစွန့်စားရမှုကမ္ဘာသစ်တွင်၊ Twitter Inc. မှ မော်တော်ယာဥ်အစိတ်အပိုင်းများထုတ်လုပ်သည့် Tenneco Inc. မှ အကြွေးဒေါ်လာ 40 ဘီလီယံခန့်ဖြင့် ကုန်းနှီးဝယ်ယူထားခဲ့သော ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာဘဏ်များတွင် အကျပ်အတည်းရှိနေပြီဖြစ်သည်။ ဝယ်ယူမှုများနှင့် ဆက်စပ်နေသော ငွေချေးစာချုပ်များနှင့် ချေးငွေများကို လျင်မြန်စွာ ဖယ်ရှားနိုင်မည်ဟု မျှော်လင့်သော်လည်း ချေးငွေကုန်ကျစရိတ်များ မြင့်တက်လာသည်နှင့်အမျှ အန္တရာယ်ရှိသော ပိုင်ဆိုင်မှုများအတွက် အစာစားချင်စိတ် ကျဆင်းလာသောအခါတွင် ထိုသို့လုပ်ဆောင်နိုင်ခြင်းမရှိပေ။
စိုးရိမ်စရာ နောက်တစ်ခု ရှိပါသေးတယ်။ ပမာဏဖြေလျှော့စဉ်အတွင်း အထွက်နှုန်းကိုရှာဖွေခြင်းသည် အလွန်အမင်းစိတ်အားထက်သန်သောကြောင့် ငွေချေးသူများသည် ပဋိညာဉ်များဟုသိကြသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏အကာအကွယ်များကို ပျော့ပျောင်းစေနိုင်သည်၊ ဆိုလိုသည်မှာ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် စွန့်စားရမှုများနှင့် ပိုမိုထိတွေ့လာကြသည်။
ဥပမာအားဖြင့်၊ 90 နှင့် 2020 ခုနှစ်အစောပိုင်းတွင် ထုတ်ပေးသော ချေးငွေများ၏ 2021% ကျော်သည် ငွေချေးသူများအနေဖြင့် ငွေနှင့်ပတ်သက်သည့် ကန့်သတ်ချက်များရှိကြောင်း Oaktree Capital Management LP မှ Armen Panossian နှင့် Danielle Poli ၏အဆိုအရ သိရသည်။
စျေးကွက်များသည် ငွေသားဖြင့် ရှုပ်ပွနေသဖြင့်၊ ကုမ္ပဏီများသည် ပဋိညာဉ်အနည်းငယ်ပါသော စျေးပေါသောချေးငွေများကို ရွေးချယ်ကြသည်၊ လက်ကျန်ရှင်းတမ်းများကို ပြောင်းလဲထားသည့်အရာတစ်ခုဖြစ်သည်။
သမိုင်းကြောင်းအရ၊ ကော်ပိုရေးရှင်းများသည် ပုံမှန်အားဖြင့် အကြီးတန်းချေးငွေများ၊ ငွေပေးချေမှုစကေးတွင် နိမ့်ကျသော ငွေချေးစာချုပ်များနှင့် အစုရှယ်ယာများကို ၎င်းတို့ကိုယ်သူတို့ ရန်ပုံငွေပေးရန် ပေါင်းစပ်အသုံးပြုကြသည်။ သို့သော်လည်း ပြီးခဲ့သည့်ဆယ်စုနှစ်များအတွင်း ၀ယ်လိုအားသည် ကုမ္ပဏီများအား လက်အောက်ခံအကြွေးများကို ဖြတ်တောက်ရန် ခွင့်ပြုပေးခဲ့ပြီး ဖြစ်သောကြောင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် ငွေချေးသူများ ပျက်ကွက်ပါက ပြန်ရနိုင်ခြေနည်းပါးပါသည်။
JPMorgan Chase & Co. ၏ အဆိုအရ US ရှိ ထုတ်ပေးသူများ၏ 75% နီးပါးသည် ၎င်းတို့၏ကြွေးမြီအရင်းအနှီးတည်ဆောက်ပုံတွင် ချေးငွေများသာရှိကြောင်း၊ 50 ခုနှစ်တွင် 2013% နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက JPMorgan Chase & Co.
Oaktree Capital Management LP သည် အချို့သောကုမ္ပဏီများသည် ၎င်းတို့၏ leverage အချိုးကို တွက်ချက်ရာတွင် ပေါင်းစပ်ညှိနှိုင်းမှုများမှ ကုန်ကျစရိတ်ဖြတ်တောက်ခြင်းအထိ အရာအားလုံးအတွက် ပြုပြင်ပြောင်းလဲမှုများ ပြုလုပ်ထားသောကြောင့် အချို့သောကုမ္ပဏီများသည် ထင်ထားသည်ထက် ပို၍ပင် ထိခိုက်လွယ်ကြောင်း သတိပေးခဲ့သည်။ စီးပွားရေး နှေးကွေးမှု ဆိုသည်မှာ အဆိုပါ ယူဆချက် အများအပြားကို ထုတ်နှုတ်ခြင်း မပြုနိုင်ပေ။
မြင့်မားသောချေးငွေကုန်ကျစရိတ်များသည် အပေါင်ခံငွေချေးစာချုပ်ဈေးကွက်အပေါ် သက်ရောက်မှုရှိနိုင်ပြီး၊ တိုးမြင့်လာသောချေးငွေများကို စုစည်းကာ အမျိုးမျိုးသော စွန့်စားရနိုင်ခြေများနှင့်အတူ လုံခြုံစေပါသည်။
ဥပဒေနှင့် အထွေထွေ ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှု စီမံခန့်ခွဲရေးမှ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ငွေချေးစာချုပ် မဟာဗျူဟာများ အကြီးအကဲ Matthew Rees က CLO ၏ အောက်ခြေအဆင့်များတွင် မြင့်မားသော ပုံသေများနှင့်ပတ်သက်၍ စိုးရိမ်မိကြောင်း ပြောကြားခဲ့သည်။
အရင်းခံချေးငွေများသည် အထွက်နှုန်းမြင့်သောဈေးကွက်ထက် ပိုမိုမြင့်မားသော ချေးငွေများနှင့် သဘောတူညီချက်များ အားနည်းသည်ဟု ၎င်းက ဆိုသည်။ "ဤပုံသေများ" သည် ၎င်းတို့တွင် "ယေဘုယျအားဖြင့် လက်ခံနိုင်ဖွယ်ရှိသော အပေါင်ပစ္စည်းပေးချေမှုအဆင့်များ" ရှိသည်ဖြစ်သောကြောင့် "ဤပုံသေများ" သည် အလုံခြုံဆုံးသောနေရာများကို ထိခိုက်မည်ကို စိုးရိမ်မှုနည်းပါးပါသည်။
ဒေါ်လာ ၁.၆ ထရီလီယံကို စီမံခန့်ခွဲသည့် LGIM သည် CLO များတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံခြင်း မရှိပေ။
ပဋိညာဉ်အကာအကွယ်များ ပျက်ပြားသွားခြင်းသည် CLO ကိုင်ဆောင်သူများနှင့် အပြန်အလှန်ရန်ပုံငွေများကဲ့သို့သော အတိုးစားချေးငွေများတွင် CLO ကိုင်ဆောင်ထားသူများနှင့် အခြားရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် ယခင်ကထက် အရှုံးပေါ်နိုင်ခြေပိုများသည်ဟု ဆိုလိုသည်။ ရလဒ်အနေဖြင့် ပြန်လည်ရယူခြင်းတန်ဖိုးများသည် ပုံသေများဖြစ်ပေါ်သည့်အခါ ပျမ်းမျှထက် နိမ့်သွားနိုင်သည်ဟု Oaktree ကဆိုသည်။
Capra Ibex Advisors မှ ချေးငွေအရာရှိချုပ် Daniel Miller သည် အထူးသဖြင့် မြီရှင်များ၏ ဦးစားပေးမှုကို ရှောင်လွှဲသည့် ပဋိညာဉ်များနှင့်ပတ်သက်၍လည်း စိုးရိမ်ပါသည်။
“သူတို့က စာရွက်စာတမ်းထဲမှာ ထိုင်နေတဲ့ ချိန်ကိုက်ဗုံးတွေ ဖြစ်နိုင်တယ်” ဟု ၎င်းက ဆိုသည်။
မငြိမ်မသက်မှု အိတ်ကပ်များ ပေါ်နေပြီဖြစ်သည်။ တောင်ကိုရီယားတွင် ရှယ်ယာအများဆုံးပိုင်ဆိုင်သူဖြစ်သည့် Legoland Korea ၏ developer သည် ချေးငွေပေးချေမှုကို လွဲချော်သွားသောအခါတွင် တောင်ကိုရီးယားတွင် အကြွေးဈေးကွက်များ ကမောက်ကမဖြစ်ခဲ့ရသည်။ ဆုံးရှုံးမှုသည် တိုတောင်းသောကြာချိန်ကို ကော်ပိုရိတ်သို့ 12 နှစ်ကြာမြင့်အောင် ဖြန့်ချီနိုင်ခဲ့သည်။
အာရှသည် ဒေါ်လာငွေစုထားသော တရုတ်အိမ်ခြံမြေစာချုပ်များ စံချိန်တင် ပျက်ကွက်မှုများနှင့် ရင်ဆိုင်နေရပြီး နိုင်ငံတွင်းမှ အမှိုက်တန်ဘိုး၏ တန်ဖိုးထက်ဝက်နီးပါး ဆုံးရှုံးခဲ့ရသည်။
အစိုးရက စျေးကွက်ကို ပံ့ပိုးရန် ကြိုးပမ်းနေသော်လည်း ကြွေးမြီများ တိုးလာခြင်းကြောင့် အရှေ့တောင်အာရှနှင့် အိန္ဒိယရှိ ငွေချေးသူများအပေါ် ဖိစီးမှု တိုးလာစေသောကြောင့် ကူးစက်မှုအန္တရာယ်များ ပိုမိုပျံ့နှံ့လာနိုင်သည်။ ဗီယက်နမ်ပါလီမန်ကော်မတီက အချို့သော developer များတွင် ပြန်ဆပ်ရန်အခက်အခဲရှိကြောင်း မကြာသေးမီက သတိပေးခဲ့သည်။
အရည်ပျော်ကျမှုသည် အစိုးရများနှင့် ဗဟိုဘဏ်များသည် ဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာ ပြဿနာများကို ဂရုတစိုက် ကိုင်တွယ်ရမည်ဖြစ်ပြီး စျေးကွက် စိတ်ဓာတ်များ အလွန်ပျက်စီးလွယ်သည့် အချက်ဖြစ်သည်။ UK သည် အရာများ မည်မျှ လျင်မြန်စွာ မှားယွင်းသွားနိုင်သည်ကို အခြား ဥပမာတစ်ခုပေးပါသည်။
အစိုးရငွေချေးစာချုပ်များ အထွက်နှုန်းသည် စက်တင်ဘာလတွင် နိုင်ငံ၏ကုန်ကျစရိတ်မရှိသော အသေးစားဘတ်ဂျက်အပြီးတွင် မြင့်တက်ခဲ့ပြီး တာဝန်ယူမှုဖြင့်မောင်းနှင်သော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု မဟာဗျူဟာများကို အသုံးပြု၍ ပင်စင်လစာများအတွက် ကြီးမားသော စျေးကွက်အရှုံးပေါ်စေခဲ့သည်။ မငြိမ်မသက်ဖြစ်မှုများကြောင့် အင်္ဂလန်ဘဏ်သည် ဘဏ္ဍာရေးတည်ငြိမ်မှုကို ကာကွယ်ရန် ကြားဝင်ဆောင်ရွက်ပေးရမည်ဟု ဆိုလိုခြင်းဖြစ်သည်။
ပိုမိုတင်းကျပ်သော ချေးငွေအခြေအနေများနှင့် တိုးမြှင့်သတိထားမှုတို့ကြောင့် အဆိုပါပြဿနာများအတွက် အပြောင်းအလဲများသည် ထပ်ခါတလဲလဲ ဖြစ်နိုင်ဖွယ်ရှိသည်။
LDI သည် စျေးကွက်အထစ်အငေါ့များစွာတွင် ပထမဆုံးဖြစ်သည် ဟု Apollo Global Management Inc. အမှုဆောင်အရာရှိချုပ် Marc Rowan က ပြီးခဲ့သည့်လက ပြောကြားခဲ့သည်။ “ဆယ်စုနှစ်တစ်ခုအတွင်း ပထမဆုံးသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် ဆုလာဘ်များအကြောင်းသာမက ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုများနှင့် ဆက်စပ်နေသော စွန့်စားရမှုများအကြောင်း တောင်းဆိုကြသည်။”
Jan-Patrick Barnert၊ Finbarr Flynn၊ Yvonne Man နှင့် David Ingles တို့၏အကူအညီဖြင့်။
Bloomberg Businessweek မှဖတ်သူအများစု
© 2022 ဘလွန်းဘာ့ဂ် LP သို့
Source: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-cracks-widen-distressed-081138767.html