Credit Suisse သည် 'ဖိအားအောက်တွင်' ဆက်ရှိနေရန်ဖြစ်သော်လည်း Lehman နှိုင်းယှဉ်မှုကို လေ့လာသူများက သတိထားနေကြသည်။

Credit Suisse ဆွစ်ဘဏ်၏ အနာဂတ်နှင့် ပတ်သက်၍ စျေးကွက်၏ ပေါ့လျော့မှု ကင်းမဲ့နေခြင်းကြောင့် တနင်္လာနေ့တွင် ရှယ်ယာများသည် အချိန်တိုင်း အနိမ့်ဆုံးသို့ ခေတ္တကျဆင်းသွားပါသည်။

ရှယ်ယာများသည် ယခင် session ၏ အနိမ့်ဆုံး 3.60 Swiss francs ($3.64) မှ အင်္ဂါနေ့တွင် ပြန်လည်ကောင်းမွန်လာခဲ့သော်လည်း ယခုနှစ်တွင် 53% ထက် ပိုမိုကျဆင်းသွားခဲ့သည်။

အတိုက်အခိုက် ငွေချေးသူ ဖြစ်ပါ သည်။ ကြီးမားသော ဗျူဟာမြောက် သုံးသပ်ချက်ကို စတင်သည်။ စီအီးအိုအသစ်တစ်ဦး၏အောက်တွင် အရှုပ်တော်ပုံများ နှင့် လိုက်လာခဲ့သည်။ စွန့်စားစီမံခန့်ခွဲမှု ပျက်ကွက်မှုများနှင့် အောက်တိုဘာလ 27 ရက်နေ့တွင် ၎င်း၏ သုံးလပတ်ဝင်ငွေများနှင့်အတူ တိုးတက်မှု အပ်ဒိတ်ကို ပေးပါမည်။

Credit Suisse credit default swaps — ၎င်း၏ကြွေးမြီကို ပျက်ကွက်သော ကုမ္ပဏီနှင့် အာမခံ စာချုပ် တစ်မျိုးအဖြစ် အသုံးပြုသည့် ဆင်းသက်လာမှုများသည် တနင်္လာနေ့တွင် အခြေခံအချက် 300 ကျော်အထိ ပျံ့နှံ့သွားပြီး ကျန်ကဏ္ဍထက် သာလွန်သည်။

Credit Suisse အမှုဆောင်အရာရှိချုပ် Ulrich Koerner သည် စျေးကွက်စိုးရိမ်မှုများနှင့် အကြွေးပုံသေလဲလှယ်မှုများ မြင့်တက်နေချိန်တွင် ဆွစ်ဇာလန်ဘဏ်၏ "ခိုင်မာသောအရင်းအနှီးနှင့် ငွေဖြစ်လွယ်မှုအနေအထား" ၏ဝန်ထမ်းများကို အာမခံရန် ကြိုးပမ်းခဲ့သည်။

ပြီးခဲ့သည့်အပတ်က ဝန်ထမ်းများထံ ပေးပို့ခဲ့သည့် အတွင်းရေးမှတ်စုတွင် Koerner က ၎င်းတို့အား ဤ “စိန်ခေါ်မှုကာလ” အတွင်း ပုံမှန်အပ်ဒိတ်များကို ကတိပေးခဲ့ပြီး Credit Suisse သည် ၎င်း၏ဗျူဟာမြောက်သုံးသပ်ချက်ဖြင့် “လမ်းကြောင်းမှန်ပေါ်ရောက်နေသည်” ဟု ပြောကြားခဲ့သည်။

“အထူးသဖြင့်၊ အမှန်အတိုင်း မမှန်မကန်ပြောဆိုမှုတွေကြောင့် မီဒီယာမှာ သင်ဖတ်ခဲ့တဲ့ ဇာတ်လမ်းတော်တော်များများမှာ အာရုံစိုက်နေဖို့က မလွယ်ဘူးဆိုတာ ကျွန်တော်သိပါတယ်။ အဲဒါက ဘဏ်ရဲ့ခိုင်မာတဲ့အရင်းအနှီးအရင်းခံနဲ့ ငွေဖြစ်လွယ်မှုအနေအထားနဲ့ ကျွန်တော်တို့ရဲ့နေ့စဉ်စတော့စျေးနှုန်းစွမ်းဆောင်ရည်ကို မရှုပ်ထွေးစေဘူးလို့ ယုံကြည်ပါတယ်” ဟု Koerner မှ ပြောကြားခဲ့သည်။

၎င်း၏ဥရောပရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုဘဏ်လုပ်ငန်းလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များနှင့်နှိုင်းယှဉ်ပါက Credit Suisse ၏အားနည်းသောပြန်အမ်းငွေအပေါ်အခြေခံ၍ တနင်္လာနေ့တွင် US ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုသုတေသနကုမ္ပဏီ CFRA သည် ရှယ်ယာတစ်ခုလျှင် ဆွစ်ဖရန့် 3.50 ($3.54) သို့ လျှော့ချခဲ့ပြီး 4.50 ဖရန့်မှကျဆင်းခဲ့သည်။

ယင်းသည် ဥရောပရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုဘဏ်၏ ပျမ်းမျှ 0.2x နှင့် 0.44x နှင့် စျေးနှုန်း-စာအုပ်အချိုးကို ထင်ဟပ်စေသည်ဟု CFRA Equity Analyst Firdaus Ibrahim က တနင်္လာနေ့တွင် မှတ်စုတစ်ခု၌ ပြောကြားခဲ့သည်။ CFRA သည် ၎င်း၏ ရှယ်ယာတစ်ခုလျှင် ၀င်ငွေခန့်မှန်းချက်များကို 0.30 ခုနှစ်အတွက် -0.20 ဖရန့်မှ -2022 ဖရန့်နှင့် 0.60 ခုနှစ်အတွက် 0.65 ဖရန့်မှ 2023 ဖရန့်သို့ လျှော့ချခဲ့သည်။

စျေးနှုန်း-စာအုပ်အချိုးသည် ကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ စတော့ရှယ်ယာများ၏ စျေးကွက်တန်ဖိုးကို ၎င်း၏စာအုပ်တန်ဖိုးနှင့် တိုင်းတာပြီး ရှယ်ယာတစ်ခုလျှင် ၀င်ငွေသည် ကုမ္ပဏီတစ်ခု၏အမြတ်ကို ၎င်း၏ဘုံစတော့ရှယ်ယာများ၏ ထူးခြားသောရှယ်ယာများဖြင့် ပိုင်းခြားသည်။

“အများကြီးပဲ။ CS မှ ထည့်သွင်းစဉ်းစားရမည့် ကောလဟာလများအမေရိကန် ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှု ဘဏ်လုပ်ငန်းမှ ထွက်ပေါက်၊ အန္တရာယ်များသော ပိုင်ဆိုင်မှုများကို ထိန်းသိမ်းရန် 'မကောင်းတဲ့ ဘဏ်' ဖန်တီးခြင်း အပါအဝင် ဘဏ်ကို လှည့်ပတ်ရန် ကြီးမားသော ပြုပြင်ပြောင်းလဲမှု လိုအပ်ကြောင်း ညွှန်ပြနေသည်၊” ဟု အီဘရာဟင်က ပြောကြားခဲ့သည်။

“စတော့ရှယ်ယာနဲ့ပတ်သက်တဲ့ အပျက်သဘောဆောင်တဲ့ သဘောထားက မကြာခင်မှာ ဘယ်တော့မှ လျော့သွားမှာမဟုတ်ဘူးလို့ ယုံကြည်ပြီး သူ့ရဲ့ရှယ်ယာစျေးနှုန်းဟာ ဖိအားအောက်မှာ ဆက်ရှိနေဦးမယ်လို့ ယုံကြည်ပါတယ်။ ယုံကြည်စိတ်ချရသော ပြန်လည်ဖွဲ့စည်းမှုအစီအစဉ်သည် ကူညီပေးလိမ့်မည်ဖြစ်သော်လည်း၊ ယခင်ပြန်လည်ဖွဲ့စည်းမှုအစီအစဉ်များကို ပေးအပ်ခြင်း၏ ညံ့ဖျင်းသောမှတ်တမ်းကြောင့် ကျွန်ုပ်တို့သံသယရှိနေဆဲဖြစ်သည်။”

ယေဘူယျအားဖြင့် စျေးကွက်သည် ၎င်း၏စတော့အပေါ် အဆိုးမြင်နေသော်လည်း၊ Credit Suisse သည် အဋ္ဌမမြောက် အတိုဆုံးသော ဥရောပဘဏ်တစ်ခုသာဖြစ်သည်။ဒေတာခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှုကုမ္ပဏီ S2.42 Partners အရ တနင်္လာနေ့အထိ ၎င်းကို ဆန့်ကျင်ဘက်တွင် လောင်းကစားပြုလုပ်ရန် ၎င်း၏ floated ရှယ်ယာ 3% ဖြင့် အသုံးပြုခဲ့သည်။

Credit Suisse တွင် 'တန်ဖိုးများစွာရှိပါသေးသည်။

အဓိက ခရက်ဒစ်အဆင့်သတ်မှတ်ခြင်းအေဂျင်စီသုံးခုဖြစ်သည့် Moody's၊ S&P နှင့် Fitch တို့သည် ယခုအခါ Credit Suisse နှင့် ပတ်သက်၍ အပျက်သဘောဆောင်သည့် ရှုမြင်ချက်ရှိကြပြီး DBRS Morningstar မှ ရှယ်ယာခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာသူ Johann Scholtz က ၎င်းသည် CDS ပြန့်ပွားမှုကို တွန်းအားပေးဖွယ်ရှိသည်ဟု CNBC အင်္ဂါနေ့တွင် ပြောကြားခဲ့သည်။

Credit Suisse သည် “အလွန်ကောင်းမွန်သော အရင်းအနှီးပြုသောဘဏ်” ဖြစ်ပြီး အရင်းအနှီးပြုမှုသည် “ရွယ်တူများနှင့်အညီ အဆိုးဆုံးဖြစ်သည်” ဟု မှတ်ချက်ပြုထားသော်လည်း အဓိကအန္တရာယ်မှာ 2008 ဘဏ္ဍာရေးအကျပ်အတည်းအတွင်း အရင်းအနှီးများသော ဘဏ်များမှ ကြုံတွေ့ရသည့် အခြေအနေမျိုးနှင့် တူညီနေမည်ဖြစ်သည်။ ဖောက်သည်များသည် ဒိုမီနိုအကျိုးသက်ရောက်မှုနှင့် ပြိုင်ဘက်အန္တရာယ်ကိုကြောက်ရွံ့သောကြောင့် ဘဏ္ဍာရေးအဖွဲ့အစည်းများနှင့် ကိုင်တွယ်ရန် တွန့်ဆုတ်နေခဲ့သည်။

“အလွန်အကျွံ သုံးစွဲနေသော ဘဏ်များသည် ဖောက်သည်များ၏ သဘောထားနှင့် အရေးအကြီးဆုံးမှာ ရန်ပုံငွေပံ့ပိုးပေးသူများကို ပိုမိုထင်ရှားစေပြီး၊ ၎င်းသည် ပံ့ပိုးပေးသူများ၏ အကျိုးစီးပွားကို ကိုင်တွယ်ဖြေရှင်းခြင်းကြား သိမ်သိမ်မွေ့မွေ့သောလမ်းကြောင်းဖြစ်သည့် Credit Suisse အတွက် စိန်ခေါ်မှုဖြစ်သည်။ ရှယ်ယာရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ အကျိုးစီးပွား၊” ဟု Scholtz က ပြောသည်။

“Solency က စိုးရိမ်စရာမဟုတ်ရင် ဘဏ်က အရင်းအနှီးတိုးဖို့ ဘာကြောင့်လိုအပ်သလဲဆိုတဲ့ အချက်ကို ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူတော်တော်များများက ထောက်ပြကြလိမ့်မယ်ထင်ပါတယ်။ ဒါပေမယ့် ဒါဟာ တကယ်ကို အဆိုးမြင်စိတ်နဲ့ ပြဿနာကို ဆန့်ကျင်ဘက်တွေရဲ့ သဘောထားအမြင်နဲ့ ကိုင်တွယ်ဖြေရှင်းဖို့ပါပဲ။”

Scholtz သည် ထိုအယူအဆကို ပယ်ချခဲ့သည်။ "Lehman အခိုက်အတန့်" သည် မိုးကုတ်စက်ဝိုင်းပေါ်တွင် ရှိနေနိုင်သည်။ Credit Suisse အတွက် Lehman Brothers ၏ လက်ကျန်ရှင်းတမ်းတွင် 2008 အကျပ်အတည်းနှင့် ပတ်သက်၍ “ပြင်းထန်သော ပြဿနာများ” ရှိသည်ကို စျေးကွက်များက သိကြပြီး ၎င်းသည် “လေးနက်သော အရေးအသားများ” လိုအပ်ကြောင်း ညွှန်ပြပါသည်။

"လကုန်တွင် Credit Suisse မှ ရလဒ်များထွက်ပေါ်လာချိန်တွင် ရေးသွင်းမှုအသစ်များအတွက် အလားအလာရှိသော်လည်း၊ ထိုရေးမှတ်ချက်များသည် အမှန်တကယ်ဖြေရှင်းနိုင်မှုပြဿနာများကို အမှန်တကယ်ဖြစ်စေရန်အတွက် လုံလောက်မည်ဟု ညွှန်ပြသော မည်သည့်အရာမှ ယခုအချိန်တွင် လူသိရှင်ကြားမရရှိနိုင်သေးပါ။ Credit Suisse အတွက်၊” Scholtz မှပြောကြားခဲ့သည်။

“Great Financial Crisis နဲ့ ယှဉ်ရင် အများကြီး ကွာခြားတဲ့ နောက်တစ်ခုကတော့ Credit Suisse အတွက်သာ မကပါဘူး – သူတို့ရဲ့ ရှယ်ယာအရင်းအနှီး အဆင့်တွေက အများကြီး မြင့်မားနေရုံသာမကဘဲ ဖွဲ့စည်းပုံကို ပြီးပြည့်စုံအောင် ပြုပြင်မွမ်းမံတာကိုလည်း သင်တွေ့ခဲ့ရပါတယ်။ ဘဏ်လုပ်ငန်းအရင်းအနှီးပြုခြင်း၊ ဝယ်မရသောကြွေးမြီများကဲ့သို့သော အရာများသည်လည်း ဘဏ်များ၏ ငွေချေးနိုင်မှုအလားအလာကို တိုးတက်စေသည်။

ဘဏ်၏ရှယ်ယာစျေးနှုန်းသည်လွန်ခဲ့သောငါးနှစ်အတွင်း 73% ကျော်ကျဆင်းသွားပြီး၊ ထိုသို့သောသိသိသာသာကျဆင်းမှုသည်ဈေးကွက်အတွင်းထင်ကြေးပေးမှုများကိုသဘာဝအလျောက်ဖြစ်ပေါ်စေပြီးအောက်တိုဘာ 27 ၏ကြေငြာချက်မတိုင်မီစျေးကွက်အချို့ကနောက်ထပ်ဖြစ်နိုင်ချေကိုအာရုံစိုက်ထားသည်။ အခက်အခဲရှိသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု ဘဏ်လုပ်ငန်းနှင့် အရင်းအနှီးဈေးကွက် လည်ပတ်မှု။

သို့သော်၊ Credit Suisse တွင် ၎င်း၏အစိတ်အပိုင်းများ ပေါင်းစုခြင်းနှင့်ပတ်သက်၍ "တန်ဖိုးများစွာရှိပါသေးသည်" ဟု ငြင်းဆိုခဲ့သည်။

"၎င်း၏ဓနဥစ္စာစီမံခန့်ခွဲမှုလုပ်ငန်းသည် သင့်တင့်လျောက်ပတ်သောစီးပွားရေးဖြစ်နေဆဲဖြစ်ပြီး၊ ၎င်း၏လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များ အထူးသဖြင့် သီးခြားရပ်တည်နေသော ချမ်းသာကြွယ်ဝမှုစီမံခန့်ခွဲရေးလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များ- ရောင်းဝယ်ဖောက်ကားသည့် အကြိမ်အရေအတွက်ကိုကြည့်ပါက၊ နာမည်တွင် နက်နဲသောတန်ဖိုးအတွက် အလွန်ခိုင်မာသောကိစ္စရပ်တစ်ခုကို သင်ဖန်တီးနိုင်သည်" သူကဆက်ပြောသည်။

Scholtz သည် ပြည်တွင်းပြိုင်ဘက်များနှင့် Credit Suisse ကို ပေါင်းစည်းခြင်းဆိုင်ရာ အယူအဆကို ပယ်ချခဲ့သည်။ UBS အခြေခံအားဖြင့် ဆွစ်ဇာလန် စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းသည် ၎င်းအား မီးစိမ်းပြရန် မဖြစ်နိုင်ကြောင်းနှင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုဘဏ်ကို ရောင်းချခြင်းသည် ဆွဲထုတ်ရန် ခက်ခဲမည်ဟုလည်း အကြံပြုထားသည်။

“စိန်ခေါ်မှုကတော့ လက်ရှိပတ်ဝန်းကျင်မှာ သင် Credit Suisse ဆိုရင် ရောင်းသူ မဖြစ်ချင်ဘူး။ စျေးကွက်က ဖိအားတွေ ခံနေရတာကို သိတယ်၊ ဒါကြောင့် လက်ရှိအခြေအနေမှာ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု ဘဏ်လုပ်ငန်းကို ရောင်းထုတ်ဖို့က အရမ်း စိန်ခေါ်မှုတွေ ဖြစ်လိမ့်မယ်” ဟု ၎င်းက ဆိုသည်။

"နောက်တစ်ခုကတော့ အန္တရာယ်နဲ့ ပတ်သက်ပြီး စိုးရိမ်မှုတွေကို ကိုင်တွယ်ဖြေရှင်းနိုင်ပေမယ့် အမြတ်နဲ့နီးစပ်တဲ့ တစ်ခုခုအတွက် သူတို့ ဒီလုပ်ငန်းကို ရောင်းချဖို့ မဖြစ်နိုင်ပါဘူး၊ ဒါကြောင့် ဒီလုပ်ငန်းကို စွန့်ပစ်ခြင်းအားဖြင့် အရင်းအနှီးကို မြှင့်တင်မှာ မဟုတ်ပါဘူး။"