စည်းကမ်းရှိသော တိုးတက်မှုသည် Skechers USA ကို အရည်အသွေးရှိသော ကိုင်ဆောင်မှုတစ်ခု ဖြစ်စေသည်။

ကျွန်တော် ပထမဆုံး Skechers USA ကိုလုပ်ခဲ့တယ်။
SKX
2016 ခုနှစ် ဧပြီလတွင် Long Idea နှင့် S&P 2018 ၏ 5% စွမ်းဆောင်ရည်ကို သော့ခတ်ရန် မတ်လ 500 တွင် ရာထူးကို ပိတ်ခဲ့သည်။ ထို့နောက် မကြာမီတွင်၊ ကျွန်ုပ်သည် 2018 ခုနှစ် မေလတွင် Long Idea အဖြစ် စတော့ရှယ်ယာကို ထပ်မံပြုလုပ်ခဲ့ပါသည်။ ထိုအချိန်မှစ၍ ရှယ်ယာသည် 29% တက်လာပါသည်။ S&P 53 အတွက် 500% အမြတ်အထိ။ စတော့ရှယ်ယာသည် အလွန်ကောင်းမွန်သော စွန့်စားရမှုများ/ဆုလာဘ်များကို တင်ဆက်နေဆဲဖြစ်ပြီး ယနေ့တွင် $70+/ရှယ်ယာတန်ဖိုးရှိနိုင်သည် - 79%+ upside။

Skechers ၏စတော့ရှယ်ယာသည်- အပေါ်အခြေခံ၍ အတက်အကျအားကောင်းသည်

• ကုမ္ပဏီ၏ကြီးမားသောရုပ်ပိုင်းဆိုင်ရာစတိုးဆိုင်ခြေရာ
• တသမတ်တည်း စျေးကွက်ဝေစု အမြတ်များ
• ကုမ္ပဏီ၏တတိယအကြီးဆုံးကမ္ဘာ့ဖိနပ်အမှတ်တံဆိပ်အဖြစ် ကုမ္ပဏီက ကြီးမားသောအားသာချက်များရှိသည်။
• သက်သောင့်သက်သာနှင့် တန်ဖိုးရှိသော ၎င်း၏ နယ်ပယ်ဈေးကွက်သို့ ရောက်ရှိနိုင်မှု
• စတော့ရှယ်ယာ၏ လက်ရှိတန်ဖိုးဖြတ်ခြင်းသည် အမြတ်အစွန်းသည် လက်ရှိအဆင့်များအောက် 20% အပြီးအပိုင်ကျဆင်းသွားလိမ့်မည်ဟု ဆိုလိုသည်။

ပုံ ၁ - အကြံဥာဏ်ကောင်းများ - ပုံနှိပ်ထုတ်ဝေသည့် နေ့မှစ၍ ၂/၂၃/၂၀၁၁ အထိ

ဘာလုပ်နေလဲ

အရောင်းဆိုင်များ Drive Growth Skechers သည် ရိုးရာဌာနနှင့် အထူးလက်လီစတိုးဆိုင်များကို ပံ့ပိုးပေးသည့် လက်ကားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းကို လုပ်ကိုင်သည်။ ထို့အပြင်၊ Skechers သည် ကမ္ဘာတစ်ဝှမ်းရှိ Skechers-အမှတ်တံဆိပ်ပါစတိုးဆိုင်ပေါင်း 4,308 ဆိုင်၏ ကြီးမားသောကွန်ရက်ကို ပိုင်ဆိုင်ထားသည့် တိုက်ရိုက်-စားသုံးသူမှ အပိုင်းကို လုပ်ဆောင်ပါသည်။ Skechers စတိုးဆိုင်အရေအတွက်သည် ~1,048 ထက် လေးဆပိုများသည်။ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ လက်လီစတိုးဆိုင်များ ဖိနပ်ကုမ္ပဏီကြီး Nike
NKE
.

Skechers ၏ ကြီးမားသော ဖြန့်ဖြူးရေး ကွန်ရက်သည် အလွန်အမင်း အကွဲကွဲအပြားပြားရှိသော အဝတ်အထည်နှင့် ဖိနပ်ဈေးကွက်တွင် အဓိကအားသာချက်တစ်ခုဖြစ်သည်။ ဖိနပ်လုပ်ငန်းတွင် ဝင်ရောက်ရန် အတားအဆီးအနည်းငယ်ရှိသော်လည်း Skechers လုပ်နိုင်သည့်နည်းလမ်းဖြင့် ဖောက်သည်များထံရောက်ရှိရန်မှာ ပို၍ခက်ခဲပါသည်။ Skechers ၏ ခိုင်မာသော ဖြန့်ဖြူးရေး ကွန်ရက်သည် ကုမ္ပဏီ၏ ရောင်းအားနှင့် အမြတ်ငွေ တိုးတက်မှုကို သမိုင်းကြောင်းအရ တွန်းအားပေးခဲ့ပြီး ၎င်းအား ဆက်လက် တိုးတက်မှုအတွက် နေရာယူထားသည်။

စျေးကွက်ဝေစု အမြတ်များ- Skechers သည် တတိယအကြီးဆုံး ဖိနပ်အမှတ်တံဆိပ် ကမ္ဘာပေါ်တွင် ကုမ္ပဏီသည် ကြီးထွားနေဆဲဖြစ်သည်။ ကုမ္ပဏီ၏ US ရောင်းအားသည် 1.1 ခုနှစ်တွင် $2012 billion မှ 2.6 ခုနှစ်တွင် $2022 billion သို့ တိုးလာပြီး နှစ်စဉ် 10% ရှိသည်။ တစ်ချိန်တည်းတွင်၊ Skechers ၏ US အဝတ်အထည်နှင့် ဖိနပ်အသုံးစရိတ်များ၏ ရှယ်ယာသည် 0.08% မှ 0.14% သို့ တက်လာပါသည်။

ပုံ 2- US အဝတ်အထည်နှင့် ဖိနပ်အသုံးစရိတ်များအတွက် Skechers ၏ မျှဝေမှု- 2012 – 202

နိုင်ငံတကာ အရောင်းများ ပိုမိုအားကောင်းလာသည်- Skechers သည် နိုင်ငံပေါင်း 180 ကျော်တွင် ခိုင်မာသော ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ အမှတ်တံဆိပ်တစ်ခုရှိသည်။ ကုမ္ပဏီ၏ပြည်တွင်းလုပ်ငန်းသည် အားကောင်းနေသော်လည်း ၎င်း၏နိုင်ငံတကာအပိုင်းသည် 57Q1 တွင် စုစုပေါင်းရောင်းအား၏ 22% ရှိပြီး ၎င်း၏ပြည်တွင်းအပိုင်းထက်ပင် ပိုမိုလျင်မြန်စွာ ကြီးထွားလျက်ရှိသည်။ 2016 ခုနှစ်မှစတင်၍ Skechers ၏နိုင်ငံတကာဝင်ငွေသည် 18% CAGR တွင်တိုးလာခဲ့ပြီး ယမန်နှစ်တစ်ခုတည်းတွင် ကုမ္ပဏီ၏နိုင်ငံတကာဝင်ငွေသည် တစ်နှစ်ထက်တစ်နှစ် (YoY) 37% တိုးလာသည်။

ရှေ့ကိုမျှော်ကြည့်လျှင် Skechers သည် ၎င်း၏သမိုင်းဝင်နှုန်းထားများနှင့်အညီ အရောင်းမြှင့်တင်နိုင်ပါက ကုမ္ပဏီသည် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ပေါ့ပေါ့ပါးပါး ဖိနပ်ဈေးကွက်၏ ရှယ်ယာကို တိုးမြင့်ရန် အနေအထားရှိသည်။ သုတေသနနှင့်စျေးကွက်များ 2.6 ခုနှစ်အထိ 2026% CAGR ဖြင့် ကြီးထွားရန် မျှော်လင့်ထားသည်။

ကုန်ကျစရိတ်များ ကျဆင်းနေသည်- တိုးတက်မှုအတွက် ကုမ္ပဏီ၏ စည်းကမ်းရှိသောချဉ်းကပ်မှုသည် ၎င်း၏ပြိုင်ဘက်များစွာနှင့် ကွဲပြားသည်။ ဥပမာအားဖြင့် Allbirds (BIRD) သည် "ကုန်ကျစရိတ်အားလုံး-အကုန်အကျခံ" ဗျူဟာကို လက်ခံကျင့်သုံးခဲ့သည်။ အခြားတစ်ဖက်တွင် Skechers သည် ၎င်း၏လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုကုန်ကျစရိတ်အချိုးကို လျှော့ချရင်း ဝင်ငွေတိုးလာကာ စျေးကွက်ဝေစုရရှိနေသည်။ Skechers ၏နောက်လိုက်-ဆယ့်နှစ်လ (TTM) လည်ပတ်မှုကုန်ကျစရိတ်သည် လွန်ခဲ့သည့်ငါးလပတ်ငါးလပတ် (QoQ) တွင် 45Q4 တွင် 20% မှ 40Q1 တွင် 22% အောက်သို့ကျဆင်းသွားပါသည်။

ပုံ 3- ဝင်ငွေ၏ရာခိုင်နှုန်းအဖြစ် Skechers ၏လုပ်ငန်းဆောင်ရွက်မှုကုန်ကျစရိတ်- 4Q20 – 1Q22

ပင်မဝင်ငွေများ ဆက်၍ကြီးထွားနေပါသည်။: Skechers ၏ ထိပ်တန်းလိုင်းတိုးတက်မှုများ သည် တသမတ်တည်း အောက်ခြေလိုင်းရလဒ်များကို ဖြစ်ပေါ်စေသည် ။ Skechers သည် 2020 တွင်သာ ထိုအချိန်အတွင်း YoY ကျဆင်းမှုကို ကြုံတွေ့ရသဖြင့် လွန်ခဲ့သော 6 နှစ်၏ ကိုးနှစ်အတွင်း YoY ကို မြှင့်တင်ခဲ့သည်။ ကုမ္ပဏီ၏ Core Earnings သည် 2012 ခုနှစ်တွင် $434 million မှ 2021 ခုနှစ်တွင် $XNUMX million သို့ မြင့်တက်လာခဲ့သည်။

ဘာအလုပ်မှမလုပ်ဘူး။

ပြိုင်ဆိုင်မှု ပြင်းထန်သော စက်မှုလုပ်ငန်း ဖိနပ်လုပ်ငန်းသည် အကွဲကွဲအပြားပြားဖြစ်ပြီး ဝင်ရောက်ရန် အတားအဆီးများ အလွန်နည်းပါးပါသည်။ Nike နှင့် Adidas (ADDYY) ကဲ့သို့ ကြီးမားသော ပြိုင်ဖက်များ သည် ခိုင်မာပြီး ကောင်းမွန်သော အမှတ်တံဆိပ်များနှင့် စျေးကွက်ရှာဖွေရေး အသုံးစရိတ်များ ကြီးမားသည်။ Nike ၏ ထောက်ခံချက်များအတွက် ဒေါ်လာသန်းပေါင်းများစွာ သုံးစွဲနိုင်မှုသည် ကုမ္ပဏီ၏အမှတ်တံဆိပ်ကို ဆက်စပ်ထိန်းသိမ်းရာတွင် နှစ်သက်သော ကာလရှည်ကြာ အပြိုင်အဆိုင် အားသာချက်တစ်ခုဖြစ်သည်။ အကိုးအကားအတွက်၊ Nike ၏ စုစုပေါင်းရောင်းချမှုနှင့် စီမံခန့်ခွဲရေးစရိတ်သည် $14.5 ဘီလီယံ (TTM) တွင် 2.2x Skechers ၏ TTM ဝင်ငွေဖြစ်သည်။

၎င်းတွင် ပိုမိုသေးငယ်သော စျေးကွက်ရှာဖွေရေးဘတ်ဂျက်ရှိနိုင်သော်လည်း Skechers သည် ထောက်ခံမှုပေးသော သဘောတူညီချက်များကို ပိတ်ကာ လည်ပတ်နိုင်သေးသည်။ Super Bowl ကြော်ငြာများ သက်တောင့်သက်သာ နှင့် တတ်နိုင်မှု တို့ကို အဓိကထား၍ ကမ္ဘာကျော် နာမည်ကြီး အမှတ်တံဆိပ်တစ်ခုကို ဖော်ဆောင်ရန် လမ်းကြောင်းပေါ်တွင် ရှိနေသည်။ ကုမ္ပဏီသည် အကန့်အသတ်ရှိသော စျေးကွက်ရှာဖွေရေးအရင်းအမြစ်များကို အသုံးပြုသည့်အခါ ၎င်းကိုရေတွက်သည့်နေရာတွင် မည်ကဲ့သို့တိုက်ခိုက်ရမည်ကို သိပါသည်။ ထို့အပြင်၊ ဖော်ပြထားပြီးဖြစ်သည့်အတိုင်း Skechers ဖိနပ်လုပ်ငန်းတွင် အကြီးမားဆုံးအားသာချက်မှာ ၎င်း၏ဖြန့်ဖြူးရေးကွန်ရက်ဖြစ်သည်။

တရုတ်အန္တရာယ်သည် အမှန်တကယ်ဖြစ်သည်- Skechers ၏ ဖိနပ်အများစုကို တရုတ်နှင့် ဗီယက်နမ်တွင် ထုတ်လုပ်ထားပြီး ဆိုလိုသည်မှာ ကုမ္ပဏီသည် နိုင်ငံရေးတင်းမာမှုများကြောင့် ထိုနိုင်ငံများနှင့် ကူးသန်းရောင်းဝယ်ရေးကို ထိခိုက်ပါက ၎င်း၏လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုတွင် ကြီးမားသောအနှောင့်အယှက်များနှင့် ရင်ဆိုင်ရနိုင်သည်။ သို့သော်လည်း နိုင်ငံတကာ ဖိနပ်လုပ်ငန်း အများစုသည် အလားတူ ထိတွေ့မှုကို ရင်ဆိုင်နေရသည်။ ဥပမာ- Nike လက်ထက်မှာ ဘဏ္ဍာနှစ် 2021တရုတ်နှင့် ဗီယက်နမ်တို့သည် ၎င်း၏ NIKE အမှတ်တံဆိပ် ဖိနပ်ထုတ်လုပ်မှု၏ ~ 72% ရှိသည်။

ထုတ်လုပ်မှုအပြင်၊ တရုတ်သည် Skechers ၏ဒုတိယအကြီးဆုံးစျေးကွက်ဖြစ်ပြီး 19 ခုနှစ်တွင်ကုမ္ပဏီ၏ရောင်းအား၏ 2021% ရှိသည်။ တရုတ်တွင် COVID-ဆက်စပ်ပိတ်ဆို့ခြင်းများကြောင့် 2022 ခုနှစ်တွင် ဒေသတွင်းမှ Skechers စုစုပေါင်းရောင်းချရမှုအပေါ် ဆိုးရွားစွာသက်ရောက်မှုရှိမည်ဖြစ်သည်။ ကပ်ရောဂါရှိနေသော်လည်း၊ Skechers သည် တရုတ်နိုင်ငံမှ ထွက်ခွာရန် အတင်းအကြပ် ဖိအားပေးခံရပါက ကာလတိုအတွင်း အန္တရာယ်အချို့၊ ပထဝီဝင်နိုင်ငံရေး တင်းမာမှုများ မြင့်တက်လာခြင်းသည် အရောင်းအ၀ယ်အား ပိုမိုဆိုးရွားစေပြီး အမြဲတမ်း ကျဆင်းသွားနိုင်သည်။ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ကုန်သွယ်မှုဆက်ဆံရေး ပြိုကွဲသွားခြင်းသည် ကုန်ကျစရိတ်သက်သာသော ထုတ်လုပ်မှုပုံစံကို မှီခိုနေသည့် ကုမ္ပဏီတိုင်းအတွက် အန္တရာယ်တစ်ခုဖြစ်ကြောင်း ထင်ရှားသည်။ နိုင်ငံရေး တင်းမာမှုများသည် စီးပွားရေး သာယာဝပြောရေးကို ကိုယ်စားပြုသည်ဟု တရုတ်နှင့် အမေရိကန် ခေါင်းဆောင်များက သတိမပြုမိကြပေ။

အမြဲတမ်းအမြတ်ငွေ 20% ကျဆင်းမှုအတွက် စတော့ကို ဈေးနှုန်းသတ်မှတ်သည်

အရေးကြီးသည်မှာ၊ Skechers သည် တရုတ်နိုင်ငံတွင် ၎င်း၏ရောင်းချမှုအားလုံးကို ဆုံးရှုံးရခြင်း၏အန္တရာယ်သည် စတော့ရှယ်ယာထဲသို့ စျေးထည့်ထားပြီးဖြစ်သည်ဟု ကျွန်ုပ်ငြင်းဆိုပါသည်။ Skechers ၏ စျေးနှုန်း-စီးပွားရေးစာအုပ်တန်ဖိုး (PEBV) အချိုး 0.8 ဆိုသည်မှာ လက်ရှိအဆင့်မှ 20% ဖြင့် အမြတ်အစွန်းများကို အပြီးအပိုင် ကျဆင်းစေရန် စတော့ရှယ်ယာကို စျေးနှုန်းသတ်မှတ်ထားသည်။ အောက်မှာ ကျနော်သုံးပါတယ်။ ကျွန်ုပ်၏ ပြောင်းပြန်လျှော့စျေးငွေသားစီးဆင်းမှု (DCF) မော်ဒယ် Skechers အတွက် စတော့စျေးနှုန်း ဇာတ်လမ်းနှစ်ခုတွင် ထည့်သွင်းထားသော ငွေသားစီးဆင်းမှုတွင် အနာဂတ်တိုးတက်မှုအတွက် မျှော်မှန်းချက်များကို ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာရန်။

ပထမအခြေအနေတွင်၊ Skechers' ဟု ကျွန်ုပ်ယူဆသည်-

• NOPAT margin သည် 7% (10 နှစ်ပျမ်းမျှ 9 တွင် 2021% နှင့် 2022) သို့ ကျဆင်းသွားပြီး 2031 – XNUMX၊
• 0.2 မှ 2022 ခုနှစ်အတွင်း နှစ်စဉ် ပေါင်းစည်းထားသော ၀င်ငွေသည် -2031% ကျဆင်းသွားပါသည်။

ဤသည်၌ မြင်ကွင်း၊ Skechers ၏ NOPAT သည် လာမည့်ဆယ်စုနှစ်များအတွင်း နှစ်စဉ် 2% ကျဆင်းသွားပြီး စတော့ရှယ်ယာသည် ယနေ့ $39/ရှယ်ယာတန်ဖိုး – လက်ရှိပေါက်ဈေးနှင့် ညီမျှသည်။ အကိုးအကားအတွက်၊ Skechers သည် လွန်ခဲ့သည့်ငါးနှစ်အတွင်း နှစ်စဉ် ပေါင်းစည်းထားသော NOPAT ဖြင့် 10% တိုးလာပြီး 23 မှ 2009 ကပ်ရောဂါမဖြစ်မီ ဆယ်နှစ်အတွင်း နှစ်စဉ် 2019% ပေါင်းစပ်ထားသည်။

ရှယ်ယာများသည် $70 သို့မဟုတ် ထို့ထက်ပို၍ရောက်ရှိနိုင်သည်။

ငါ Skechers '' ယူဆလျှင်

• NOPAT margin သည် 2021 တွင် 9% အဆင့်တွင်ရှိနေသည်၊
• ဝင်ငွေသည် 17 ခုနှစ်တွင် 2022%၊ 9 ခုနှစ်တွင် 2023% နှင့် 12 ခုနှစ်တွင် 2024% ၊
• ထို့နောက် 3 မှ ​​2025 ခုနှစ်အတွင်း နှစ်စဉ် ပေါင်းစည်းထားသော ၀င်ငွေသည် 2031% မျှသာ တိုးလာသည်။

စတော့က တန်တယ်။ ယနေ့ $70/ရှယ် - လက်ရှိစျေးနှုန်းထက် 79%။ ဤအခြေအနေတွင်၊ Skechers သည် 6 မှ 2022 ခုနှစ်အထိ နှစ်စဉ်ပေါင်းစည်းထားသော 2031% ဖြင့် NOPAT ကို ကြီးထွားလာခဲ့သည်။ Skechers သည် သမိုင်းဝင်တိုးတက်မှုနှုန်းများနှင့်အညီ NOPAT ပိုမိုကြီးထွားလာပါက စတော့ရှယ်ယာသည် ပို၍အတက်အကျရှိသည်။

ပုံ ၄ - Skechers ၏သမိုင်းဝင်နှင့်အဓိပ္ပာယ်ရှိသော NOPAT - DCF တန်ဖိုးသတ်မှတ်ချက်

ထုတ်ဖော် - David Trainer၊ Kyle Guske II နှင့် Matt Shuler သည်မည်သည့်သတ်သတ်မှတ်မှတ်စတော့ရှယ်ယာ၊ ကဏ္,၊ စတိုင်နှင့်မည်သည့်အကြောင်းအရာနှင့် ပတ်သက်၍ ရေးသားရန်အတွက်လျော်ကြေးငွေမရ။