'Fake Ebitda' သည် အကြွေးတင်ကုမ္ပဏီများအတွက် အန္တရာယ်ဖြစ်စေသော မျက်နှာဖုံးများ

(Bloomberg) — ငွေရလွယ်သော နေ့ရက်များအတွင်း အကြွေးဈေးကွက်တွင် အကျယ်ပြန့်ဆုံး ခြေရာခံသည့် နံပါတ်များထဲမှ တစ်ခုသည် ကံမကောင်းသည့် ဖောက်ပြားလိုင်း ဖြစ်လာခဲ့သည်။

Bloomberg မှဖတ်သူအများစု

Ebitda သည် ကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ ငွေသားစီးဆင်းမှုနှင့် တူညီသော ကိန်းဂဏန်းတစ်ခုဖြစ်ပြီး အတိုး၊ အခွန်မဆောင်မီ ၀င်ငွေများအတွက် အတိုကောက်ဖော်ပြသည့် Ebitda သည် စျေးကွက်ရှာဖွေရေး အသွင်သဏ္ဍာန်တစ်ခုအဖြစ် လှောင်ပြောင်ခံရခြင်း ဖြစ်သည်။ ဘဏ်လုပ်ငန်းရှင်များနှင့် ပုဂ္ဂလိက အစုရှယ်ယာကုမ္ပဏီများမှ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို ၎င်းတို့၏ ချေးငွေများ ၀ယ်ယူခြင်းနှင့် အခြားငွေပေးငွေယူများ အပိုင်းတစ်ပိုင်းကို ဝယ်ယူရန် ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများထံ တောင်းဆိုသောအခါ၊ အချို့သော အကြောင်းပြချက်နှင့် ဆန့်ကျင်ဘက်ဖြစ်သော ဝင်ငွေဆိုင်ရာ ခန့်မှန်းချက်များကို ပေါင်းထည့်ခြင်းဟု ခေါ်ကြသည်။

"Ebitda- နောက်ဆုံးတွင် ဖြိုခွဲခံရကာ၊ စိတ်ဝင်စားစရာ သီအိုရီ၊ လေးလေးနက်နက် စိတ်ကူးယဉ်ဆန်မှုများ" ဟု Moody ၏ လေ့လာဆန်းစစ်သူ တစ်ဦးက 2017 ခုနှစ်တွင် အရွှန်းဖောက်ပြောခဲ့သည်။ Sixth Street Partners ပူးတွဲတည်ထောင်သူ Alan Waxman သည် ပိုမိုပြတ်ပြတ်သားသား အကဲဖြတ်ခဲ့ပြီး ယင်းကဲ့သို့ "Ebitda အတု" အတုသည် ပိုမိုဆိုးရွားလာမည်ဟု သီးသန့်ကွန်ဖရင့်တစ်ခု၌ ပရိသတ်အား သတိပေးခဲ့သည်။ နောက်စီးပွားရေးကျဆင်းမှု။

ယခုအခါ အတိုးနှုန်းများ မြင့်တက်လာခြင်း၊ ဆက်တိုက် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှင့် မိုးကုပ်စက်ဝိုင်းပေါ်ရှိ ဆုတ်ယုတ်ကျဆင်းမှုဖြစ်နိုင်ချေရှိသော သတိပေးချက်များကြားတွင်၊ S&P Global Ratings မှ သုတေသနပြုမှုသည် ဝင်ငွေခန့်မှန်းချက် မည်မျှဝေးသည်ကို လက်တွေ့တွင် မီးမောင်းထိုးပြနေသည်။

Bloomberg ၏ Diana Li မှ သောကြာနေ့တွင် ရေးသားခဲ့သည့်အတိုင်း၊ 97 ခုနှစ်တွင် ဝယ်ယူမှုများကြေညာခဲ့သော မှန်းဆအဆင့်ကုမ္ပဏီများ၏ 2019% သည် ၎င်းတို့၏ ၀င်ငွေပထမနှစ်တွင် ခန့်မှန်းချက်နည်းပါးသွားခဲ့ကြောင်း S&P မှ သိရသည်။ 2018 သဘောတူညီချက်များအတွက် ၎င်းသည် 96% နှင့် 93 ဝယ်ယူမှုများအတွက် 2017% ဖြစ်သည်။ ကပ်ရောဂါဖြစ်ပွားပြီးနောက် စီးပွားရေးတွင် ဘဏ္ဍာရေးနှင့် ငွေကြေးဆိုင်ရာ လှုံ့ဆော်မှုများဖြင့် ပြည့်လျှံနေသော်လည်း 77 ခုနှစ်မှ ဝယ်ယူမှုနှင့် ဝယ်ယူမှုများ၏ 2019% ခန့်သည် ၎င်းတို့၏ ခန့်မှန်းဝင်ငွေထက် နည်းပါးနေသေးကြောင်း S&P ၏ သုတေသနက ဖော်ပြသည်။

ပိုကြီးသောစိုးရိမ်မှုသည် နှစ်ပေါင်းများစွာ rosy ၀င်ငွေခန့်မှန်းချက်များသည် အနိမ့်ဆုံးအဆင့်သတ်မှတ်ထားသောကုမ္ပဏီများ၏ လက်ကျန်ရှင်းတမ်းများတွင် လွှမ်းမိုးမှုပမာဏကို ဖုံးကွယ်နေခြင်းဖြစ်သည်။ 2019 ခုနှစ်တွင်၊ Covid-19 ကပ်ရောဂါမဖြစ်မီတွင် စျေးကွက်များ ပြိုလဲမသွားမီတွင် စျေးကွက်ချေးငွေများရယူရန်အသုံးပြုသည့် ချိန်ညှိထားသော Ebitda ကိန်းဂဏန်းများ၏ 28% ခန့်သည် ပေါင်းထည့်သည့်ပမာဏ၏ 17% ခန့်ရှိကြောင်း ထိုအချိန်က ပဋိညာဉ်သုံးသပ်ချက်ဒေတာက ပြသခဲ့သည်။ ၎င်းသည် 2017 တွင် XNUMX% မှတက်ခဲ့သည်။

စဉ်ဆက်မပြတ်ပုံပြင်

အဆိုပါ Ebitda ကိန်းဂဏန်းများသည် "အနာဂတ် Ebitda အတွက် လက်တွေ့ကျသော အရိပ်အယောင်တစ်ခုမဟုတ်သလို ကုမ္ပဏီများသည် ကြွေးမြီပြန်ဆပ်မှုကို တသမတ်တည်း လွန်ကဲစွာ ခန့်မှန်းနေကြသည်" ဟု S&P လေ့လာသုံးသပ်သူများက ယခုသီတင်းပတ်တွင် ပြောကြားခဲ့ပါသည်။

"အတူတကွ၊ ဤအကျိုးသက်ရောက်မှုများသည် အမှန်တကယ် အနာဂတ်တွင် လွှမ်းမိုးမှုနှင့် အကြွေးအန္တရာယ်ကို အဓိပ္ပါယ်ရှိစွာ လျှော့တွက်ကြသည်" ဟု ၎င်းတို့က ရေးသားခဲ့သည်။

တခြားနေရာ:

• အမှုဆောင်အရာရှိများသည် လာမည့်လများအတွင်း ၎င်း၏ကြွေးမြီရင့်ကျက်မှုကို ဖြေရှင်းပေးမည်ဟု အမှုဆောင်အရာရှိများက ကြွေးမြီရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို အာမခံရန် ကြိုးပမ်းနေသောကြောင့် Adani Group ငွေချေးစာချုပ်များသည် ယခုသီတင်းပတ်အတွင်း မြင့်တက်လာခဲ့သည်။ ရွေးချယ်စရာများတွင် သီးသန့်နေရာချထားမှုမှတ်စုများထုတ်ပေးခြင်းနှင့် နောက်နှစ်တွင် သက်တမ်းကုန်ဆုံးမည့် Adani Green Energy ငွေချေးစာချုပ်များကို ပြန်ဆပ်ရန်အတွက် လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုမှ ငွေသားကိုအသုံးပြုခြင်းတို့ ပါဝင်ပါသည်။ Adani Group သည် တိုတောင်းသောရောင်းချသူ Hindenburg Research မှ ပစ်မှတ်ထားခံရပြီးနောက် ငွေချေးစာချုပ်များသည် အဆင်မပြေသည့်အဆင့်သို့ ကျဆင်းသွားခဲ့သည်။

• Apollo Global Management နှင့် Goldman Sachs တို့သည် ချမ်းသာသောဥရောပဖောက်သည်များအတွက် Blackstone နှင့် ယှဉ်ပြိုင်မည့် သီးသန့်ခရက်ဒစ်ရန်ပုံငွေများကို စီစဉ်လျက်ရှိသည်။ ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် စီးပွားရေးဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုကုမ္ပဏီများမှတစ်ဆင့် အမေရိကန်ပုဂ္ဂလိကခရက်ဒစ်တွင် နှစ်ရှည်လများပါဝင်နိုင်ခဲ့သော်လည်း၊ စည်းမျဉ်းများနှင့် ရှုပ်ထွေးမှုများသည် မကြာသေးမီအထိ ဥရောပရှိ လူတစ်ဦးချင်းစီ၏ ယင်းရန်ပုံငွေများကို ဝင်ရောက်ခွင့်ကို ကန့်သတ်ထားသည်။

• နိုင်ငံ၏အိမ်ခြံမြေကဏ္ဍတွင် တင်းမာမှုများကို ဖြေလျှော့ရန် မူဝါဒခြေလှမ်းများ ဆက်တိုက်လုပ်ဆောင်နေခြင်းကြောင့် တရုတ်၏ကြွေးမြီတင်ဆောင်ထားသော developer များ၏ ချည်နှောင်မှုများတွင် စုဝေးမှုတစ်ခုသည် ယခုအခါ ဆက်တိုက်ဆိုသလို အိမ်ရာကျဆင်းနေချိန်တွင် ရေနွေးငွေ့များ ဆုံးရှုံးနေပါသည်။ Bloomberg အညွှန်းကိန်းသည် တရုတ်နိုင်ငံရှိ အမေရိကန် ဒေါ်လာငွေစုထားသော အစုတ်ပလုတ် ငွေချေးစာချုပ်များ၏ ဒုတိယအပတ်ဆက်တိုက် အရှုံးပေါ်မှုကို မှတ်တမ်းတင်ခဲ့ပြီး ၁၃ ပတ်အတွင်း စံချိန်တင် အမြတ်ထွက်ခဲ့သည်။

• ပြဿနာက တရုတ်၏ အကြွေးဈေးကွက်၏ အခြားထောင့်တွင် ပေါက်နေပါသည်။ ပုံသေသတ်မှတ်ထားသော developer များ၏ တစ်ဝက်တစ်ပျက်အချောထည်ပရောဂျက်များ၏ အဓိကဝယ်ယူသူများဖြစ်လာသော ဒေသဆိုင်ရာအစိုးရဘဏ္ဍာရေးယာဉ်များ (LGFVs) များသည် ရန်ပုံငွေကျဆင်းမှုတွင် ဖမ်းမိထားသည်။ ယင်းအခြေအနေကြောင့် တရုတ်နိုင်ငံ၏ အဆင်းရဲဆုံးပြည်နယ်တစ်ခုမှ အကြီးတန်းဘဏ္ဍာရေးအရာရှိတစ်ဦးသည် ၎င်း၏ LGFV များကို ငွေချေးစာချုပ်များ ဝယ်ယူရန် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအတွက် ရှားရှားပါးပါး အများသူငှာ အသနားခံတောင်းဆိုခဲ့သည်။

- Alice Huang၊ Bruce Douglas နှင့် Diana Li တို့၏အကူအညီဖြင့်။

(ဇယားထည့်ရန် အပ်ဒိတ်များ။)

Bloomberg Businessweek မှဖတ်သူအများစု

© 2023 ဘလွန်းဘာ့ဂ် LP သို့