မုန်တိုင်းထန်သောစျေးကွက်များတွင် အခြေခံအချက်များအား အာရုံစိုက်ပါ- CarMax (KMX)

MOMO၊ YOLO နှင့် BTFD နေ့ရက်များသည် အတိတ်ထဲသို့ ပိုမိုနက်ရှိုင်းစွာ နစ်မြုပ်နေသောကြောင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို အခြေခံအချက်များအပေါ် အာရုံစိုက်ရန် ကျွန်ုပ်သတိပေးပါသည်။ အခြေခံသုတေသနပြုခြင်းသည် ငြီးငွေ့ဖွယ်ကောင်းပုံရသော်လည်း အမှန်တကယ် အမြတ်အစွန်းများရရှိပြီး အန္တရာယ်နည်းပါးသော စတော့ရှယ်ယာများရှိသည့် ကုမ္ပဏီများကို ရှာဖွေရန် တစ်ခုတည်းသောနည်းလမ်းဖြစ်သည်။ ငြီးငွေ့စရာကောင်းတဲ့ ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုတွေက အရမ်းအကျိုးရှိတယ်။

CarMax
KMX
, Inc. (KMX) သည် ဤသီတင်းပတ်၏ Long Ideas များထဲမှ တစ်ခုဖြစ်သည်။

အခြေခံအချက်များသည် ယခင်ကကဲ့သို့ အရေးကြီးပါသည်။

စီးပွားရေးမသေချာမရေရာမှုများနှင့် စျေးကွက်မတည်ငြိမ်မှုများကြားတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် - ယခုအချိန်တွင် ယခင်ထက်ပိုမိုသေချာစေသင့်သည် - ၎င်းတို့၏အစုစုများသည် Core Earnings များကိုထုတ်ပေးပြီး စျေးပေါသောတန်ဖိုးများဖြင့် ကုန်သွယ်မှုပြုလုပ်သည့်ကုမ္ပဏီများနှင့် ပြည့်နှက်နေပါသည်။

လူကြိုက်များသော တိုးတက်မှုရှိသော ကုမ္ပဏီများသို့ နှစ်ပေါင်းများစွာ ငွေကြေးလွယ်ကူစွာ လောင်းထည့်ပြီးနောက်၊ စျေးကွက်သည် ထိပ်တန်းလိုင်း ကြီးထွားမှု ဘယ်လောက်ပဲ အားကောင်းနေပါစေ အောက်ခြေလိုင်းဆုံးရှုံးမှုများကို သည်းမခံနိုင်တော့ပါ။

ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် စီးပွားရေးအမြင်မခွဲခြားဘဲ အောက်ပါလက္ခဏာများရှိသော ကုမ္ပဏီများကို အာရုံစိုက်သင့်သည်-

• တသမတ်တည်း Core Earnings တိုးတက်မှု
• လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များနှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက ရင်းနှီးမြုပ်နှံထားသော အရင်းအနှီး (ROIC) တွင် မြင့်မားသော ရလဒ်များ
• စီးပွါးရေး ၀င်ငွေများ တက်လာခြင်း။
• ခိုင်မာသောအခမဲ့ငွေသားစီးဆင်းမှု (FCF)
• စျေးနှုန်းသက်သာသော စာအုပ်တန်ဖိုး (PEBV)

CarMax သည် Carvana ထက် 60% သာလွန်သည်

၎င်း၏နို၀င်ဘာ 42 ခုနှစ်၏အမြင့်ဆုံးစျေးနှုန်းများမှ 2021% ကျဆင်းသွားသော်လည်း၊ လုပ်ငန်း၏ကုန်ကျစရိတ်များမြင့်တက်လာခြင်းအတွက်စိုးရိမ်မှုများကြောင့် CarMax ၏စတော့ရှယ်ယာများသည် CarMax ကို 16 ခုနှစ်၊ ဒီဇင်ဘာလ 2020 ရက်နေ့တွင် Long Idea အဖြစ်ပြုလုပ်ခဲ့ပြီးကတည်းက CarMax ၏စတော့ရှယ်ယာများထက် များစွာသာလွန်ကောင်းမွန်ခဲ့ပါသည်။ ထိုအချိန်မှစ၍၊ CarMax ၏စတော့ရှယ်ယာများသည် CVNA အတွက် 9% ကျဆင်းမှုနှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက 69% ကျဆင်းသွားသည်။ ပုံ 1 ကိုကြည့်ပါ။

ပုံ 1- စျေးနှုန်းစွမ်းဆောင်ရည်- KMX Vs. CVNA သည် 12/16/20 မှစတင်၍

စျေးကွက်သည် ကားဟောင်းစက်မှုလုပ်ငန်း၏ အလားအလာများနှင့် ပတ်သက်၍ အလွန်အဆိုးမြင်နေနိုင်သော်လည်း ကုမ္ပဏီများ၏ စွမ်းဆောင်ရည်များကြားတွင် ရှင်းလင်းစွာ ကွဲပြားနေပါသည်။ အတွင်း စက်မှုလုပ်ငန်း။ ခိုင်မာသောအရင်းခံလုပ်ငန်းတစ်ခုသည် ရေရှည်ဝင်ငွေရရှိရန် CarMax ကို ဦးစားပေးထားသည်။ နှင့် အမြတ်တိုး။ မကြာသေးမီက ၎င်း၏စတော့ခ်စျေးနှုန်းကျဆင်းမှုသည် စျေးပေါသောတန်ဖိုးဖြင့် ဤအရည်အသွေးရှိသောလုပ်ငန်းကို ပိုင်ဆိုင်ရန် ဝင်ခွင့်အမှတ်တစ်ခုပေးသည်။

ကပ်ရောဂါမဖြစ်ပွားမီ ခိုင်မာသော Core Earnings တိုးတက်မှု

ကုမ္ပဏီ၏ အထင်ကြီးလောက်စရာဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2022 Core Earnings စွမ်းဆောင်ရည်နှင့် ကိုက်ညီအောင် လုပ်ဆောင်နိုင်မှုအပေါ် စိုးရိမ်မှုများသည် စတော့ရှယ်ယာများပေါ်တွင် ပျံ့နှံ့နေပါသည်။ အမှန်မှာ၊ 4Q22 တွင် Core Earnings သည် 34Q4 အောက် 21% နှင့် 31Q4 အောက်တွင် 20% ရှိသည်။ သမိုင်းကြောင်းအရ-နိမ့်ကျသောစုစုပေါင်းအမြတ်ငွေများနှင့် မြင့်တက်လာသောကုန်ကျစရိတ်များသည် မဝေးတော့သောကာလတွင်ဆက်လက်တည်ရှိနေနိုင်ပြီး CarMax ၏ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2023 Core ဝင်ငွေများကို fiscal 2022 အဆင့်များအောက်သို့မောင်းနှင်စေသည်။

သို့သော်၊ ကပ်ရောဂါမဖြစ်ပွားမီ CarMax ၏တစ်သမတ်တည်းအမြတ်အစွန်းတိုးတက်မှုသည်ရေရှည်တွင် Core Earnings သည်လမ်းကြောင်းသစ်သို့ပြန်သွားလိမ့်မည်။ CarMax ၏ Core Earnings သည် 281 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် $2010 million မှ 888 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် $2020 million (ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2/29/20) သို့ တိုးလာပြီး နှစ်စဉ် 12% ဖြစ်သည်။ ပြီးခဲ့သောနှစ်နှစ်အတွင်း၊ CarMax ၏ Core Earnings သည် ပျမ်းမျှ $931 million ရှိပြီး 5 ဘဏ္ဍာနှစ်အဆင့်ထက် 2020% ရှိသည်။

ဆန့်ကျင်ဘက်အနေနှင့်၊ Carvana ၏ Core Earnings သည် 2015 (ကျွန်ုပ်မော်ဒယ်လ်၏ အစောဆုံးနှစ်) ကတည်းက အပြုသဘောမဆောင်ခဲ့ပါ။ ကုမ္ပဏီ၏ Core Earnings သည် 40 ခုနှစ်တွင် -$2015 million မှ 127 ခုနှစ်တွင် $2021 million သို့ ကျဆင်းသွားခဲ့ပါသည်။ ကားအသစ်များပြတ်လပ်မှုကြောင့် ကားစျေးကွက်တွင် ၀ယ်လိုအားကို စံချိန်တင်မောင်းနှင်နိုင်သောကြောင့် Carvana ၏ အပြုသဘောဆောင်သော Core Earnings များထုတ်လုပ်နိုင်ခြင်းသည် CarMax နှင့် လုံးဝဆန့်ကျင်ဘက်ဖြစ်သည်။ 2022 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် ၎င်း၏အမြင့်ဆုံး Core Earnings ကို ထုတ်ပေးခဲ့သည် (FYE 2/28/22 တွင် ပြီးဆုံးသည်)။

Carvana ဖျက်ဆီးနေစဉ် CarMax သည် ရှယ်ယာရှင်တန်ဖိုးကို ဖန်တီးသည်။

GAA နှင့်မတူပါ။
GAA
P ဝင်ငွေများ၊ စီးပွားရေးဝင်ငွေများသည် လက်ကျန်ရှင်းတမ်းနှင့် ဝင်ငွေရှင်းတမ်းတွင် အပြောင်းအလဲများကို တွက်ချက်ထားသောကြောင့် လုပ်ငန်းတစ်ခု၏ စစ်မှန်သောအရင်းခံ ငွေသားစီးဆင်းမှုကို ပိုမိုတိကျစွာ ကိုယ်စားပြုပါသည်။ CarMax ၏စီးပွားရေးဝင်ငွေသည် ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် $401 million (ပြက္ခဒိန် 2016[2015]) မှ 1 ဘဏ္ဍာရေးနှစ်တွင် $757 million (ပြက္ခဒိန် 2022) သို့ တိုးများလာသည်။ ထိုကာလအတွင်း CarMax သည် စုစည်းစီးပွားရေးဝင်ငွေဒေါ်လာ 2021 ဘီလီယံရရှိခဲ့ပြီး Carvana သည် စီးပွားရေးဝင်ငွေဒေါ်လာ 3.6 ဘီလီယံအထိရရှိခဲ့သည်။

ပုံ 2- ပြက္ခဒိန် 2015 ခုနှစ်ကတည်းက CarMax နှင့် Carvana ၏ စုစည်းစီးပွားရေး ဝင်ငွေများ

စျေးကွက်ဝေစုသည် YoY လည်း တိုးတက်လာခဲ့သည်။

CarMax သည် US ရှိ ကားဟောင်းများ၏ အကြီးဆုံး လက်လီရောင်းချသူ (ပမာဏအလိုက်) ဖြစ်ပြီး စျေးကွက်ဝေစုကို ဆက်လက်ရယူထားသည်။ ပုံ 3 အရ ကုမ္ပဏီ၏ အသက် 10 နှစ် သို့မဟုတ် အောက်ကားဟောင်းများအတွက် စျေးကွက်ဝေစု (တစ်ပတ်ရစ်ကားစျေးကွက်အတွက် စံနှုန်းတိုင်းတာမှု) သည် ပြက္ခဒိန်တွင် 3 တွင် 2017% မှ 4% သို့ 2021 ခုနှစ် ပြက္ခဒိန်တွင် 2021% တိုးလာပါသည်။ ပြက္ခဒိန် 50 တစ်ခုတည်းတွင်၊ CarMax သည် ၎င်း၏ စျေးကွက်ဝေစုကို ~XNUMX အခြေခံရမှတ်များဖြင့် စံချိန်တင် Core ဝင်ငွေများ ဖန်တီးပေးခဲ့သည်။

CarMax သည် ၎င်း၏ဘဏ္ဍာရေးနှစ်တွင် အလေးထားခဲ့သည်။ 4Q22 ဝင်ငွေရရှိမှုခေါ်ဆိုမှု “အမြတ်အစွန်းရှိတဲ့ စျေးကွက်ဝေစု တိုးတက်မှုကို ရရှိဖို့ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံပြီး ဆန်းသစ်တီထွင်မှုတွေ ဆက်လက်လုပ်ဆောင်နေတာကြောင့် သူ့ရဲ့စျေးကွက်ဝေစုကို ကြီးထွားလာဖို့ အာရုံစိုက်သွားမှာ ဖြစ်ပါတယ်။ ကုမ္ပဏီ၏ကြီးမားသောခြေရာ၊ ကြီးမားသောရွေးချယ်မှုနှင့် ပြိုင်ဆိုင်သောစျေးနှုန်းများသည် တင်းကျပ်သောအသုံးပြုထားသောယာဉ်စျေးကွက်တွင် သုံးစွဲသူများကို ဆက်လက်ဆွဲဆောင်သင့်သည်။ စီမံခန့်ခွဲမှုသည် ပြက္ခဒိန် 5 တွင် ၎င်း၏ပစ်မှတ်စျေးကွက်ဝေစုကို 2025% သို့ရောက်ရှိရန်မျှော်လင့်ထားသည်။

ပုံ 3- CarMax ၏ US Used Car Market ၏ ရှယ်ယာ

တပတ်ရစ်ကားဝယ်လိုအားသည် နီး၍ ရေရှည်တွင် အားကောင်းနေပါသည်။

ကားဟောင်းရောင်းလိုအား တင်းကျပ်ခြင်းနှင့် လုပ်သားစရိတ်များ မြင့်တက်လာခြင်းသည် ကားဟောင်းစက်မှုလုပ်ငန်းအတွက် စိတ်အားထက်သန်မှုကို ရပ်တန့်စေသော်လည်း တစ်ပတ်ရစ်ကားရောင်းချမှုနှင့် ဈေးနှုန်းများသည် ကပ်ရောဂါမဖြစ်ပွားမီ အဆင့်ထက် ကျော်လွန်နေပါသည်။ လာမည့်နှစ်အနည်းငယ်အတွင်း ကားထုတ်လုပ်သူများ၏ ကားအသစ်ဝယ်လိုအားကို ဖြည့်ဆည်းရန် မစွမ်းဆောင်နိုင်ခြင်းကြောင့် ကားဟောင်းဝယ်လိုအားသည် သမိုင်းတစ်လျှောက် အားကောင်းသည့်အဆင့်တွင် ဆက်လက်ရှိနေနိုင်ဖွယ်ရှိသည်။ တကယ်တော့, Grand View သုတေသန ပြက္ခဒိန် 6 တွင် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ အသုံးပြုပြီး ကားစျေးကွက်သည် 2030% နှစ်ပတ်လည် တိုးတက်မှုနှုန်း (CAGR) တွင် ကြီးထွားရန် မျှော်လင့်ပါသည်။

CarMax သည် တိုးပွားလာသော ကားဟောင်းဝယ်လိုအားကို ဖြည့်ဆည်းရန် အသင့်ဖြစ်နေပါပြီ။ ကုမ္ပဏီသည် ဘဏ္ဍာနှစ် 2022 တွင် ၎င်း၏စာရင်းကို တိုးမြှင့်ခဲ့ပြီး 2023 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် စတိုးဆိုင်အသစ် XNUMX ခု ထပ်တိုးရန် စီစဉ်နေသည်။

သက်သေပြခေါင်းဆောင်

CarMax သည် Carvana မရှိသေးသော အမြတ်အစွန်းများသော စျေးကွက်ဝေစု တိုးတက်မှုကို ဖြည့်ဆည်းပေးနိုင်သည် ။ CarMax ၏ လက်ကားရောင်းချသည့် အပိုင်းသည် အရည်အသွေးမီ ကားဟောင်းများ ၀ယ်ယူခြင်းတွင် ၎င်း၏ အမြတ်အစွန်းနှင့် အောင်မြင်မှုအတွက် အရေးပါပါသည်။ လက်ကားလုပ်ငန်းသည် ၎င်း၏လေလံပွဲများတွင် အရည်အသွေးနိမ့်ကားများကို အမြတ်အစွန်းရနိုင်သော လမ်းကြောင်းတစ်ခုပေးခြင်းဖြင့် လက်လီရောင်းချမှုများ၏ အရည်အသွေးကို မြှင့်တင်ပေးပါသည်။ ထို့အပြင်၊ လက်ကားလုပ်ငန်းသည် ကုမ္ပဏီအား အသုံးပြုပြီး ကားစျေးကွက်ရှိ စျေးနှုန်းနှင့် ဝယ်လိုအားကို အချိန်နှင့်တစ်ပြေးညီ ထိုးထွင်းသိမြင်နိုင်စွမ်းရှိစေသည်။

Carvana သည် ၎င်း၏လေလံတင်ရောင်းချမှုမှတစ်ဆင့် ၎င်း၏ရုပ်ပိုင်းဆိုင်ရာတည်ရှိမှုနှင့် လက်ကားလုပ်ငန်းကို တိုးမြှင့်ရန် ကြိုးပမ်းမှု ရှိမရှိကို အချိန်က ပြောပြမည်ဖြစ်သည်။ ADESA US လုပ်ငန်း၏အမြတ်အစွန်းကို တိုးတက်စေမည်ဖြစ်သည်။ ထိုအချိန်တွင်၊ CarMax သည် အလွန်အမြတ်အစွန်းရှိသော omni-channel လက်လီလက်ကားလုပ်ငန်းကို မကြုံစဖူးစကေးဖြင့် လည်ပတ်နေပြီဖြစ်သည်။

ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် လုပ်ငန်းတွင် ဦးဆောင်နေသည့် လက်ကျန်စာရွက် စွမ်းဆောင်ရည် ပျောက်ဆုံးနေပါသည်။

လေ့လာသုံးသပ်သူများ စိတ်ပျက်နေကြတယ်။ 5 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် 2020% မှ 4 နှစ်ကြာအနိမ့်ဆုံးသို့ကျဆင်းသွားသောအခွန်ပြီးနောက် CarMax ၏အသားတင်လည်ပတ်မှုအမြတ်သည် ကျဆင်းနေပါသည်။ ကျွန်ုပ်တို့၏ သက်သာရာရမှုရယူမှု၏ ကုန်ကျစရိတ်ကို သက်သာသောစျေးနှုန်းများဖြင့် စားသုံးသူများထံ ချွေတာနိုင်သည်" ဟူသည့်အချက်မှာ ကုမ္ပဏီသည် ပြက္ခဒိန် 2022 တွင် ရရှိခဲ့သော စျေးကွက်ဝေစုကို အမြတ်အစွန်းရရှိစေသည့် အထိုက်အလျောက်သော လှုပ်ရှားမှုတစ်ခုဖြစ်ပုံရသည်။

သို့သော်၊ ကုမ္ပဏီ၏အမြတ်အစွန်းသည်၎င်း၏အနားသတ်များအကြံပြုထားသည်ထက်ပိုမိုအားကောင်းသည်။ CarMax ၏ လက်ငင်းအွန်လိုင်းအကဲဖြတ်မှုအသစ်သည် ကုမ္ပဏီ၏လက်ကားယူနစ်ရောင်းချမှုကို ဘဏ္ဍာနှစ် 44Q4 တွင် 22% YoY တိုးလာစေခဲ့သည်။ လက်ကားရောင်းချသည့်အပိုင်းတွင် တိုးတက်မှုသည် CarMax ၏စက်မှုလုပ်ငန်းဦးဆောင်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံထားသောအရင်းအနှီးအလှည့်အပြောင်းများ (ကျွန်ုပ်၏လက်ကျန်ရှင်းတမ်းထိရောက်မှုအတိုင်းအတာ) သည် 3.3 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် 2020 မှ 3.8 ထိ တိုးမြင့်လာစေရန် ကူညီပေးခဲ့ပါသည်။ ကုမ္ပဏီသည် တိုးပွားလာသောရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုအရင်းအနှီးအလှည့်အပြောင်းများကို အာရုံစိုက်လုပ်ဆောင်နေသောကြောင့် ဆက်လက်တိုးတက်နေမည်ဖြစ်ပါသည်။ ၎င်း၏အွန်လိုင်းချန်နယ်မှတဆင့်လက်ကားယူနစ်ရောင်းချခြင်း။

CarMax ၏ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု အရင်းအနှီးများ မြင့်တက်လာခြင်းသည် ကုမ္ပဏီ၏ မြင့်မားသော ROIC ကို ပံ့ပိုးပေးကာ ၎င်း၏ ရွယ်တူအုပ်စုတွင် တတိယအဆင့်ရှိနေသည်။ အခြားတစ်ဖက်တွင် Carvana ၏ ROIC သည် အနုတ်လက္ခဏာဖြစ်ပြီး နောက်ဆုံးမှ ဒုတိယဖြစ်သည်။ ပုံ 4 ကိုကြည့်ပါ။

ပုံ 4- CarMax ၏အမြတ်အစွန်း Vs. ယှဉ်ပြိုင်မှု- TTM

KMX သည် အများသဘောတူလက်ခံမှုမှန်ကန်ပါက 43%+ တွင် အဘက်ဘက်ရှိသည်။

2 ၏ CarMax ၏ PEBV အချိုး[1.1] ဆိုသည်မှာ 10 ဘဏ္ဍာနှစ်အဆင့်များထက် 2020% သာတိုးတက်ရန်အတွက် အမြတ်အစွန်းအတွက် စတော့ကိုစျေးနှုန်းသတ်မှတ်ထားသည်။ ကုမ္ပဏီသည် ဘဏ္ဍာနှစ် 13 မှ 2010 အထိ နှစ်စဉ် 2020% ဖြင့် NOPAT တိုးလာသောကြောင့် ထိုယူဆချက်သည် အလွန်အဆိုးမြင်ပုံရသည်။

အောက်မှာ ကျနော်သုံးပါတယ်။ ပြောင်းပြန်လျှော့စျေးငွေသားစီးဆင်းမှု (DCF) မော်ဒယ် အနာဂတ် ငွေသားစီးဆင်းမှု မြင်ကွင်းနှစ်ခုကို ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာပြီး CarMax ၏ လက်ရှိစတော့စျေးနှုန်းတွင် တိုးတက်မှုအလားအလာကို မီးမောင်းထိုးပြရန်။

DCF ဇာတ်လမ်း 1- လက်ရှိစတော့စျေးနှုန်း $88/share ကို အကြောင်းပြရန်။

CarMax လို့ယူဆရင်

• NOPAT margin သည် 4 – 22 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် 2% ၏ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2023Q2024 အဆင့်တွင်ရှိနေပါသည်။
• NOPAT margin သည် 4 နှစ်အနိမ့်ဆုံးနှင့် 13 ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2022 – 2025 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် 2032% အထိ မြင့်တက်လာသည်
• ဝင်ငွေသည် 2% ကျဆင်းသွားသည် (ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2023 – 2024 အကြား အများဆန္ဒ ခန့်မှန်းချက် CAGR ၏ +3%) သည် ဘဏ္ဍာနှစ် 2023 – 2032 မှ နှစ်စဉ် ပေါင်းစည်းထားသော၊

စတော့ရှယ်ယာသည် ယနေ့ $88/ရှယ်ယာတန်ဖိုး – လက်ရှိပေါက်ဈေးနှင့် ညီမျှသည်။ ဒီထဲမှာ မြင်ကွင်း၊ CarMax သည် ဘဏ္ဍာနှစ် 1.1 တွင် NOPAT တွင် $2032 ဘီလီယံရရှိပြီး ၎င်းသည် 7 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် ၎င်း၏ကူးစက်ရောဂါမတိုင်မီ NOPAT ထက် 2020% သာရှိသည်။

DCF ဇာတ်လမ်း 2- ရှယ်ယာများသည် $126+ တန်သည်။

CarMax လို့ယူဆရင်

• NOPAT margin သည် 4 – 22 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် 2% ၏ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2023Q2024 အဆင့်တွင်ရှိနေပါသည်။
• NOPAT margin သည် 4 နှစ်အနိမ့်ဆုံးနှင့် 13 ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2022 – 2025 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် 2032% အထိ မြင့်တက်လာသည်
• 3 – 2023 ဘဏ္ဍာနှစ်မှ 20232% ဝင်ငွေတိုးလာခြင်း၊

စတော့က တန်တယ်။ $126/ရှယ်ယာ ယနေ့ – လက်ရှိပေါက်ဈေးထက် 43% တိုးသည်။ ဤအခြေအနေတွင်၊ CarMax ၏ NOPAT သည် လာမည့်ဆယ်စုနှစ်အတွက် နှစ်စဉ် 3% မျှသာ ကြီးထွားလာသည်။ အကိုးအကားအတွက်၊ CarMax သည် COVID-9 ကူးစက်ရောဂါမဖြစ်ပွားမီ ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2015 – 2020 မှ 19% CAGR တွင် ကြီးထွားလာသည်။ CarMax ၏ NOPAT သည် ကပ်ရောဂါမဖြစ်ပွားမီ တိုးတက်မှုနှုန်းများနှင့်အညီ ကြီးထွားပါက စတော့ရှယ်ယာသည် ပို၍ပင် အတက်အကျရှိသည်။

ပုံ 5 သည် အထက်ဖော်ပြပါ DCF အခြေအနေတစ်ခုစီတွင် CarMax ၏သမိုင်းဝင် NOPAT ကို ၎င်း၏အဓိပ္ပာယ်ဖွင့်ဆိုထားသော NOPAT နှင့် နှိုင်းယှဉ်ထားသည်။

ပုံ 5- CarMax ၏ သမိုင်းဝင်နှင့် အဓိပ္ပါယ်ဖော်သော NOPAT- DCF တန်ဖိုးဖြတ်ခြင်းဆိုင်ရာ ဇာတ်လမ်းများ

ထုတ်ဖော် - David Trainer၊ Kyle Guske II နှင့် Matt Shuler တို့သည်မည်သည့်တိကျသောစတော့ရှယ်ယာ၊

[1] ဤခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှုအတွက်၊ ကျွန်ုပ်သည် CarMax ၏ ပြက္ခဒိန် 2015 ဘဏ္ဍာရေးနှစ် (ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2/29/16 ကုန်ဆုံးသည်) နှင့် Carvana ၏ ပြက္ခဒိန် 2015 ဘဏ္ဍာရေးနှစ် (12/31/15 တွင် ကုန်ဆုံးသော ဘဏ္ဍာရေးနှစ်) နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါသည်။

[2] ကျွန်ုပ်သည် CarMax ၏ PEBV အချိုးကို တွက်ချက်ပြီး 2020 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် စံချိန်တင်အမြတ်များထက် ပုံမှန်အမြတ်အစွန်းအဆင့်ကိုကိုယ်စားပြုသည့် ကုမ္ပဏီ၏ကူးစက်ရောဂါအကြိုဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2022 NOPAT ကို အသုံးပြု၍ တွက်ချက်ပါသည်။