'လွန်ခဲ့တဲ့ သုံးနှစ်ကို မေ့လိုက်ပါ'

ယူဂျင်းကျန်းဝါရင့် ဆီလီကွန်တောင်ကြား ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူ တစ်ဦးက လူငယ်စတင်သည့် လုပ်ငန်းများအတွက် ယခုနှစ်အတွင်း စျေးကွက် အထွတ်အထိပ်သို့ ရောက်နေသည့် အခိုက်အတန့်ကို ပြန်ပြောပြသည်။

အကျိုးတူအရင်းအနှီးလုပ်ငန်းများ၊ ခြံရံပုံငွေများနှင့် ချမ်းသာသောမိသားစုများမှ မျိုးစေ့အဆင့်ကုမ္ပဏီများသို့ လောင်းထည့်နေသည့် ငွေမီးဖိုသည် အဓိပ္ပါယ်မဲ့အဆင့်သို့ ရောက်ရှိနေပြီဟု ၎င်းက ဆိုသည်။ startups တွေကို ငွေရှာရာမှာ ကူညီပေးတဲ့ ကုမ္ပဏီတစ်ခုဟာ လွန်လွန်ကဲကဲ စာရင်းသွင်းမှု ပမာဏဟာ ဒေါ်လာ သန်း 80 တန်ဘိုးရှိပါတယ်။ အခြားအခြေအနေတွင်၊ ဝင်ငွေဒေါ်လာ ၅၀,၀၀၀ နီးပါးရှိသော အသေးစားဆော့ဖ်ဝဲကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် တန်ဖိုးအားဖြင့် ဒေါ်လာ ၃၅ သန်း ရရှိခဲ့သည်။

သို့သော် ၎င်းသည် 2021 ခုနှစ်နှောင်းပိုင်းတွင် လူသိရှင်ကြား ရောင်းဝယ်ဖောက်ကားသည့် နည်းပညာဘီလူးများကို အနှောင့်အယှက်ဖြစ်စေသည့် မတည်ငြိမ်မှုများမတိုင်မီတွင် စတင်လုပ်ဆောင်မှု၏ အသေးငယ်ဆုံးနှင့် မှန်းဆမှုအများဆုံးဖြစ်လာခဲ့သည်။ အရင်းအနှီးများအလယ်တွင် ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများ ကျဆင်းသွားသဖြင့် အနီရောင်ပူသောဈေးကွက်သည် ရုတ်တရက် အေးခဲသွားကာ တည်ထောင်သူများကို မြင့်မားခြောက်သွေ့စေသည်ဟု Zhang က ပြောကြားခဲ့သည်။

စတင်တည်ထောင်သူကမ္ဘာတွင် ပါဝါချိန်ခွင်လျှာသည် ပိုက်ဆံအိတ်ကြိုးများကို ကိုင်ဆောင်ထားသူများထံ ပြန်ပြောင်းလာသည်နှင့်အမျှ စက်မှုလုပ်ငန်းသည် တည်ထောင်သူလက်ခံရန် လိုအပ်သည့် သင်္ချာအသစ်တစ်ခုအပေါ်တွင် အခြေချလာခဲ့ကြောင်း Zhang နှင့် အခြားသူများထံမှ သိရသည်။

“ပထမဆုံးလုပ်ရမှာက မင်းရဲ့အတန်းဖော်တွေကို မေ့ပစ်လိုက်ပါ။ စတန်းဖို့ဒ် [2021] တန်ကြေးများဖြင့် ငွေရှာခဲ့သူ” ဟု Zhang က တည်ထောင်သူများအား မကြာသေးမီက Zoom အင်တာဗျူးတစ်ခုတွင် CNBC သို့ ပြောကြားခဲ့သည်။

"လွန်ခဲ့တဲ့ သုံးနှစ်အတွင်း ဖြစ်ခဲ့တာတွေကို မေ့ထားဖို့၊ ကပ်ရောဂါမဖြစ်ပွားမီ 2019 သို့မဟုတ် 2018 ကို ပြန်သွားပါ" ဟု ၎င်းက ပြောသည်။

ယင်းပမာဏသည် မကြာသေးမီက အထွတ်အထိပ်ထက် ၄၀% မှ ၅၀% နီးပါးတန်ဖိုးများရှိကြောင်း Zhang မှ ပြောကြားခဲ့သည်။

ဆီလီကွန်တောင်ကြားသည် မည်မျှကံကောင်းခြင်းနှင့် အချိန်အခါသည် လုပ်ငန်းစတင်ခြင်း၏ဘဝနှင့် တည်ထောင်သူ၏စည်းစိမ်တို့ကို မည်မျှအကျိုးသက်ရောက်စေမည်ကို သင်ခန်းစာပေးသော်လည်း နာကျင်စွာ ပြုပြင်ပြောင်းလဲမှု တုန်လှုပ်သွားခြင်းပင်ဖြစ်သည်။ ဆယ်စုနှစ်တစ်ခုကျော်ကြာ၊ ပိုကြီးပြီး ပိုကြီးတဲ့ ငွေကြေးပမာဏတွေကို startup spectrum အနှံ့ ကုမ္ပဏီတွေဆီ ချလိုက်ပြီး သေးငယ်တဲ့ ကြိုတင်ဝင်ငွေ ဝတ်စုံတွေကနေ အရာအားလုံးရဲ့တန်ဖိုးကို တိုးစေတယ်။ သီးသန့်ပုံစံတွေ ရှိနေဆဲပါ။ SpaceX လိုပဲ။

၂၀၀၈ ဘဏ္ဍာရေးအကျပ်အတည်းအပြီး အတိုးနှုန်းနိမ့်သောခေတ်သည် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ အထွက်နှုန်းရှာဖွေမှုကို ဖြစ်ပေါ်စေခဲ့ပြီး ၎င်းတို့အားလုံးသည် အမျိုးမျိုးသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကြားတွင် မျဉ်းကြောင်းများကို မှုန်ဝါးစေခဲ့သည်။ ပိုများလာတယ်။ ပုဂ္ဂလိက ကုမ္ပဏီများတွင် ပြန်လည်ရရှိမည်။ ကြီးပွားရေးသည် ရေရှည်မတည်တံ့နိုင်ဘဲ သို့မဟုတ် ညံ့ဖျင်းသောစီးပွားရေးဖြင့် နောင်လာမည့်မျှော်လင့်ချက်ဖြင့်ပင် ကြီးပွားတိုးတက်မှုကို ချီးမြှင့်ခဲ့သည်။ အမေဇုံ or တက်စလာ ပေါ်ပေါက်လာမယ်။

အကာအရံရန်ပုံငွေမှ "ခရီးသွား" ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများနှင့် အခြားအသစ်လာသူများ ကပ်ရောဂါကာလအတွင်း အခြေအနေသည် နာမည်-အမှတ်တံဆိပ် VCs များက ကျောထောက်နောက်ခံပြုထားသော ရန်ပုံငွေအဝိုင်းသို့ စုပြုံရောက်ရှိလာပြီး ချက်လက်မှတ်မထိုးမီ လုံ့လစိုက်ထုတ်မှုအတွက် အချိန်အနည်းငယ်သာ ချန်ထားခဲ့သည်။ ကုမ္ပဏီများသည် လများအတွင်း တန်ဖိုးများ နှစ်ဆနှင့် သုံးဆတိုးလာပြီး unicorn များသည် အသုံးများလာသဖြင့် စကားစုသည် အဓိပ္ပါယ်မဲ့သွားပါသည်။ အမေရိကန်ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီများသည် ယမန်နှစ်ကထက် အနည်းဆုံး ဒေါ်လာ ၁ ဘီလီယံတန်ဖိုးရှိခဲ့သည်။ လွန်ခဲ့သောဆယ်စုနှစ်ဝက် ပေါင်းစပ်။

“ပြီးခဲ့တဲ့ သုံးနှစ်အတွင်းမှာ ထိန်းမနိုင်သိမ်းမရဖြစ်သွားတယ်” ဟု Zhang က ပြောသည်။

ပါတီ၏အဆုံးသတ်၏အစသည် ပြီးခဲ့သည့်စက်တင်ဘာလတွင် ကပ်ရောဂါအနိုင်ရသူများ၏ရှယ်ယာများအပါအဝင်ဖြစ်သည်။ PayPal နှင့် ပိတ်ဆို့ Federal Reserve အတိုးနှုန်း တိုးမြှင့်မှု စတင်ချိန်တွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ မျှော်မှန်းထားသည့်အတိုင်း ကျဆင်းလာသည်။ နောက်တစ်ခုကတော့ IPO အကြိုကုမ္ပဏီတွေရဲ့ တန်ဖိုးတွေအပါအဝင်ပေါ့။ Instacart နှင့် Klarna38% နှင့် 85% အသီးသီး ကျဆင်းသွားသော တုန်လှုပ်ချောက်ချားမှုများသည် အစောပိုင်းအဆင့် စတင်မှုများအထိ မရောက်ရှိမီ၊

တည်ထောင်သူများလက်ခံရန်ခက်ခဲသောကြောင့်၊ တန်ဖိုးဖြတ်သည့်ဆံပင်ညှပ်များသည်စက်မှုလုပ်ငန်းတစ်ခွင်တွင်စံနှုန်းဖြစ်လာခဲ့သည်၊ Nichole Wischoffအမှုဆောင်အရာရှိတစ်ဦးသည် VC ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူအဖြစ် ပြောင်းလဲခဲ့သည်။

“လူတိုင်းက ဒီလိုပဲပြောနေကြတယ်- `အခုပုံမှန်ဖြစ်နေတာက လွန်ခဲ့တဲ့ နှစ်နှစ်သုံးနှစ်အတွင်းမှာ မင်းမြင်ခဲ့ရတာမဟုတ်ဘူး´” ဟု Wischoff က ပြောသည်။ “ဈေးကွက်ဟာ ပြီးခဲ့တဲ့ နှစ်အနည်းငယ်ကထက် ၃၅ ရာခိုင်နှုန်းကနေ ၅၀ ရာခိုင်နှုန်းအထိ တန်ဖိုးကျဆင်းမှုကို မျှော်လင့်ထားတယ်လို့ ဆိုကြပါတယ်။ အဲဒါက ပုံမှန်အသစ်ပဲ၊ ယူသွား ဒါမှမဟုတ် ထားလိုက်ပါ။'”

တန်ဖိုးဖြတ်တောက်မှု ဖြတ်တောက်မှုများအပြင် တည်ထောင်သူများလည်း ပိုမိုလက်ခံရန် ဖိအားပေးခံနေရသည်။ ရန်ပုံငွေဝိုင်းများတွင် ခက်ခဲသော စည်းကမ်းချက်များရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူအသစ်များကို ပိုမိုအကာအကွယ်ပေးခြင်း သို့မဟုတ် လက်ရှိအစုရှယ်ယာရှင်များအား ပြင်းပြင်းထန်ထန် ချေမှုန်းခြင်း။

ဖက်စပ်လုပ်ငန်းကို တည်ထောင်ခဲ့တဲ့ အင်ဂျင်နီယာဟောင်း Zhang က အမှန်တရားအသစ်ကို လူတိုင်းက လက်မခံကြဘူးလို့ ဆိုပါတယ်။ TSVC 2010 ခုနှစ်တွင် အဆိုပါဝတ်စုံသည် unicorns ရှစ်ကောင်အပါအဝင် အစောပိုင်းရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုများ ပြုလုပ်ခဲ့သည်။ zoom နှင့် Carta ၎င်းသည် မျှော်မှန်းထားသည့် ကျဆင်းမှုမတိုင်မီ ဒီဇင်ဘာလတွင် ရာထူးအချို့ကို ရောင်းချခဲ့သော်လည်း ကုမ္ပဏီ IPO များအထိ ၎င်း၏ရှယ်ယာများကို ကိုင်စွဲထားသည်။

“တချို့လူတွေက နားမထောင်ဘူး၊ တစ်ချို့က လုပ်တယ်” လို့ Zhang က ပြောပါတယ်။ “သင်က ဒေါ်လာ သန်း ၂၀၀ စုဆောင်းပြီး နောက်ပိုင်းမှာ မင်းရဲ့ ကုမ္ပဏီက သေသွားမလား။ မင်းကို ဘယ်သူမှ မှတ်မိမှာ မဟုတ်ဘူး။"

သူ့အဖော်နဲ့ တွဲတယ်။ Spencer GreeneZhang သည် 2000 ခုနှစ်မတိုင်မီကတည်းက အရှိန်အဟုန်ပြင်းပြင်းနှင့် ကြီးထွားမှုသံသရာကို မြင်တွေ့ခဲ့ရပြီး ယနေ့ခေတ် စွန့်ဦးတီထွင်သူများ ကင်းမဲ့နေသည့် ရှုထောင့်တစ်ခုဖြစ်ကြောင်း ၎င်းက ပြောကြားခဲ့သည်။

လာမည့်လများတွင် ငွေရှာရမည့် တည်ထောင်သူများသည် လက်ရှိရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ ခံတွင်းတွေ့မှုကို စမ်းသပ်ရန် လိုအပ်ပြီး၊ ဖောက်သည်များနှင့် နီးကပ်စွာနေရန် လိုအပ်ပြီး အချို့ကိစ္စများတွင် နက်နဲသော အလုပ်ဖြတ်တောက်မှုများ ပြုလုပ်ရန် လိုအပ်သည်ဟု ၎င်းက ဆိုသည်။

“တစ်နေ့နေ့မှာ ငွေတွေပေါ်လာမယ်လို့ စိတ်အားထက်သန်စွာ တွေးနေမယ့်အစား နာကျင်တဲ့အစီအမံတွေ လုပ်ပြီး တက်ကြွစွာလုပ်ဆောင်ရမှာပါ” လို့ Zhang က ဆိုပါတယ်။

ကျဆင်းမှုသည် မည်မျှကြာကြာခံမည်အပေါ် များစွာမူတည်သည်။ အကယ်၍ Fed ၏ ငွေကြေးဖောင်းပွမှု တိုက်ဖျက်ရေး လှုပ်ရှားမှုသည် မျှော်လင့်ထားသည်ထက် စောလျင်စွာ ပြီးဆုံးပါက၊ ငွေကြေးဖောင်းပွမှု ထပ်မံပွင့်လာနိုင်သည်။ သို့သော် လာမည့်နှစ်တွင် စီးပွားရေးကျဆင်းမှုနှင့် ဆုတ်ယုတ်မှုတစ်ခု ဖြစ်ပွားပါက၊ ကုမ္ပဏီများသည် ခက်ခဲသောပတ်ဝန်းကျင်တွင် ငွေရှာရန်၊ သို့မဟုတ် ၎င်းတို့ကိုယ်မိမိ ရောင်းချခြင်း သို့မဟုတ် ဆိုင်ပိတ်ခြင်းပင် ဖြစ်လိမ့်မည်။

Zhang သည် နှိမ့်ချစက်သည် နှစ်ရှည်လများဖြစ်နိုင်သည်ဟု ယုံကြည်သောကြောင့် ကုမ္ပဏီများအနေဖြင့် စျေးကွက်ပိုမိုပြင်းထန်လာပါက ၎င်းတို့သည် “ကံကောင်းသူများ” ဖြစ်နိုင်သောကြောင့် ကုမ္ပဏီများသည် တန်ဖိုးဖြတ်တောက်မှုများ သို့မဟုတ် အလှည့်အပြောင်းများကို လက်ခံရန် အကြံပေးခဲ့သည်။

ဤကာလ၏ နောက်ပြန်လှည့်ချက်မှာ ယနေ့ပြုလုပ်သော အလောင်းအစားများသည် လမ်းပေါ်၌ အနိုင်ရသူများ ဖြစ်လာရန် ပိုမိုကောင်းမွန်သော အခွင့်အရေးရှိကြောင်း Greene က ဆိုသည်။

" 2022 မှာ မျိုးစေ့အဆင့်မှာ ရင်းနှီးမြုပ်နှံတာဟာ တကယ်ကို အံ့မခန်းပါပဲ၊ ဘာကြောင့်လဲဆိုတော့ တန်ဖိုးတွေကို ပြုပြင်ပြီး ပြိုင်ဆိုင်မှု နည်းပါးတာကြောင့်ပါ" ဟု Green မှ ပြောကြားခဲ့သည်။ "ကြည့် Airbnb Slack နှင့် Uber နှင့် Groupon; ဤကုမ္ပဏီများအားလုံးကို 2008 ခုနှစ်ဝန်းကျင်တွင် ဖွဲ့စည်းခဲ့ပါသည်။ ကျဆင်းမှုများသည် ကုမ္ပဏီသစ်များစတင်ရန် အကောင်းဆုံးအချိန်ဖြစ်သည်။”