Global Bond Bulls ၏ အကြီးမားဆုံး BOJ အကြောက်တရားသည် ယခုပင် စတင်နေပြီဖြစ်သည်။

(Bloomberg) — ဂျပန်ဘဏ်၏ ထိုင်ခုံတွင် မည်သူမဆို ထိုင်နေပါစေ၊ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ငွေချေးစာချုပ် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ အကြီးမားဆုံးသော စိုးရိမ်မှုဖြစ်သည့် ဂျပန်ငွေသားအိမ်သို့ ဦးတည်သည့်လှိုင်း—သည် ပြင်းထန်စွာ စတင်နေပြီဖြစ်ပြီး ရပ်တန့်သွားဖွယ်မရှိပေ။

Bloomberg မှဖတ်သူအများစု

စီးပွားရေးပညာရှင် Kazuo Ueda သည် နောက်လာမည့် BOJ အုပ်ချုပ်ရေးမှူးအဖြစ် ရွေးချယ်ခံရရန် မျှော်မှန်းထားပြီး ငွေချေးစာချုပ် ကုန်သည်များက သိမ်းငှက်လား ချိုးငှက်လား ချိုးငှက်လား ဆိုတာကို ဆုံးဖြတ်ရန် လုံးထွေးနေသော ကုန်သည်များကို စေလွှတ်ကာ ယန်းငွေ မြင့်တက်ပြီး ဒေသတွင်း ငွေချေးစာချုပ် အထွက်နှုန်းများ မြင့်တက်လာခဲ့သည်။ သို့သော် မကြာမီ ပြင်းထန်သော မူဝါဒ အပြောင်းအလဲ ပေါ်ပေါက်လာနိုင်သည့် အထွက်နှုန်း မီးရှူးမီးပန်းများ အပြင်၊ ဂျပန် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ ပြည်တွင်းမှ အခြားရွေးချယ်ခွင့်များကို ထောက်ခံသည့် ပြည်ပ ငွေချေးစာချုပ်များ ဆက်တိုက် ရောင်းချခြင်းသည် ခိုင်မာသော စျေးကွက်တစ်ခု ဖြစ်နေပါပြီ။

ပြီးခဲ့သည့်နှစ်တွင် ၎င်းတို့သည် စံချိန်တင်နိုင်ငံခြားကြွေးမြီဒေါ်လာ ၁၈၁ ဘီလီယံကို ဖယ်ရှားခဲ့ပြီး ဒေသတွင်းအစိုးရငွေချေးစာချုပ်ဈေးကွက်သို့ ယန်း ၃၀.၃ ထရီလီယံ (ဒေါ်လာ ၂၃၁ ဘီလီယံ) မြှုပ်နှံခဲ့ကြောင်း ဘဏ္ဍာရေးဝန်ကြီးဌာနနှင့် ဂျပန်ငွေချေးရောင်းဝယ်ရေးအသင်းတို့၏ နောက်ဆုံးအချက်အလက်များအရ သိရသည်။ Ueda ၏အထွက်နှုန်းအပေါ် BOJ ၏ထုပ်ပိုးမှုကိုအမှန်တကယ်ဖယ်ရှားပါကကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများစိုးရိမ်ရန်လိုရခြင်းအကြောင်းရင်းမှာပြည်ပငွေချေးစာချုပ်များရောင်းချရန်အလားအလာဒေါ်လာ 181 ထရီလီယံကျော်ကျန်နေသေးသောကြောင့်ဖြစ်သည်။

"ကျွန်ုပ်တို့၏ခန့်မှန်းချက်သည် ယခုနှစ်တွင် နိုင်ငံရပ်ခြားမှ ပြည်တွင်းကြွေးမြီများဆီသို့ ဂျပန်အစုစုစီးဆင်းမှုတွင် စဉ်ဆက်မပြတ်ပြောင်းလဲမှုကို မျှော်မှန်းထားသည်" ဟု JPMorgan Chase & Co ၏ Benjamin Shatil က မကြာသေးမီက မှတ်ချက်တစ်ခုတွင် ရေးသားခဲ့သည်။ "ဤအပြောင်းအရွှေ့သည် ရေရှည်တည်တံ့သောစျေးနှုန်းနှင့် လုပ်အားခမြင့်တက်မှု၏ တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းအားဖြင့် အထွက်နှုန်းထိန်းချုပ်မှုမူဝါဒကို လျှော့ပေါ့ပေးမည်ဖြစ်ပြီး ပြည်တွင်းအထွက်နှုန်းမြင့်တက်မှုအတွက် BOJ သည်းခံနိုင်မှု ပိုမိုရရှိလာမည်ဟု ကျွန်ုပ်တို့ယုံကြည်ပါသည်။"

ဂျပန်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် 70 ခုနှစ်နှောင်းပိုင်းအထိ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ပုံသေဝင်ငွေစျေးကွက် 20 ၏ 2022% ဝန်းကျင်တွင် အသားတင်ရောင်းချသူများဖြစ်ကြပြီး Shatil ၏အဆိုအရ ဥရောပနှင့် ဩစတေးလျတွင် အများဆုံးထွက်ရှိခဲ့သည်။

ကမ္ဘာ့ကြွေးမြီဈေးကွက်များသို့ မတည်မငြိမ်ဖြစ်စေသော ဂျပန်အထွက်နှုန်း မြင့်မားလာနိုင်သည့် အခွင့်အလမ်းသည် ဒီဇင်ဘာလတွင် BOJ ၏ စံနှုန်းကို ပျော့ပျောင်းစွာ ပြုပြင်ပြောင်းလဲလိုက်သောအခါ၊ Treasuries သည် စျေးလျှော့ပြီး US ရှယ်ယာအနာဂတ်များမှ အရာအားလုံးကို သြစတြေးလျဒေါ်လာနှင့် ရွှေတို့ထိသွားခဲ့သည်။ ဂျပန်ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် US Treasury Securities နှင့် နယ်သာလန်၊ ပြင်သစ်၊ သြစတြေးလျနှင့် UK တို့မှ ဒေါ်လာ ၁ ထရီလီယံကျော်ရှိသော ငွေတိုက်စာချုပ်များ ပိုင်ဆိုင်ပါသည်။

စဉ်ဆက်မပြတ်ပုံပြင်

အဆိုပါစိုးရိမ်မှုများသည် အုပ်ချုပ်ရေးမှူး Haruhiko Kuroda ၏အစားထိုးမှုအတွက် အင်္ဂါနေ့တွင် တရားဝင်အမည်စာရင်းတင်သွင်းခြင်းအပေါ် ဂလိုဘယ်ငွေချေးရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများက စောင့်ကြည့်စောင့်ကြည့်နေမည်ဖြစ်သည်။ သို့သော် စီမံခန့်ခွဲမှုအသစ်သည် ပြည်ပမှ ဂျပန်တို့၏ ပိုင်ဆိုင်မှုများမှ နောက်ထပ်ထွက်ရှိမှုကို အထောက်အကူဖြစ်စေမည်ကို စိုးရိမ်နေသူများသည် Ueda သည် သိမ်းငှက် သို့မဟုတ် ချိုးငှက်ဖြစ်သွားသည်ဖြစ်စေ စိုးရိမ်စရာအကြောင်းရှိသည်။

BOJ အကြီးအကဲအသစ်၏ ပထမဆုံးတာဝန်မှာ စျေးကစားသူများကို Bay တွင်ထားရှိရန်ဖြစ်သည်။

Ueda က မူဝါဒပြောင်းပြီး ဂျပန်အထွက်နှုန်းကို ပိုမြင့်အောင် တွန်းအားပေးပါက၊ ၎င်းတို့၏ ဆွေမျိုးသားချင်း ဆွဲဆောင်မှုသည် နိုင်ငံ၏ အာမခံကုမ္ပဏီများနှင့် ပင်စင်ရန်ပုံငွေများကို ငွေသားအိမ်ပြန်ရန် အရှိန်မြှင့်ရန် ဆွဲဆောင်နိုင်မည်ဖြစ်သည်။ သို့သော် သူသည် မူဝါဒအပြောင်းအလဲများကို အနည်းဆုံးဖြစ်အောင် ထိန်းသိမ်းထားသော်လည်း၊ ၎င်းသည် ယမန်နှစ်က ယန်းအပေါ် ဖိအားကို သက်တမ်းတိုးရန်နှင့် ယမန်နှစ် ဂျပန်ပြည်ပ ငွေချေးစာချုပ်များ ထွက်ထွက်မှုများအတွက် အဓိက အထောက်အကူအဖြစ် ၎င်း၏ ပြင်းထန်သော အကာအကွယ်ကုန်ကျစရိတ်များအဖြစ် ဖြည့်သွင်းနိုင်ဖွယ်ရှိသည်။

အဆိုပါ ကုန်ကျစရိတ်များ မြင့်မားနေသေးသဖြင့် ဂျပန်နိုင်ငံ၏ အတုအယောင် ကန့်သတ်ထားသော 10 နှစ်အထွက်နှုန်းသည် 0.5% ပင်လျှင် ဒေသတွင်း ရန်ပုံငွေမန်နေဂျာတစ်ဦးအတွက် ၎င်းတို့ရရှိမည့် ညီမျှသော 1.3% yen-hedged yield နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက ပိုမိုဆွဲဆောင်မှုရှိပါသည်။

အစီရင်ခံထားသော BOJ နှင့် Kazuo Ueda အကြောင်းကို သင်သိထားရမည့်အချက်ငါးချက်

"သူတို့က နောက်ဆုံးတော့ နှုန်းထားတွေကို လွှတ်လိုက်တဲ့အခါ၊ မြင့်မားတဲ့ ပြန်လာမှုကို စောင့်ဆိုင်းနေတဲ့ ဂျပန်နိုင်ငံရှိ ပြည်တွင်းအဖွဲ့အစည်းတွေက JGBs တွေအပေါ် တွန်းလှန်နိုင်ခဲ့တယ်" ဟု စင်ကာပူရှိ Asymmetric Advisors မှ ဗျူဟာမှူး Amir Anvarzadeh က ဂျပန်စျေးကွက်များကို ဆယ်စုနှစ်သုံးခုကြာ ခြေရာခံခဲ့သူဖြစ်သည်။

ကမ္ဘာ့အကြီးဆုံး ပုံသေဝင်ငွေရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု အစီအစဉ်များနှင့်ပတ်သက်၍ ပြင်းထန်စွာ စိစစ်မှုသည် ကမ္ဘာ့ငွေချေးစာချုပ်ဈေးကွက် ဖိအားအောက် ပြန်လည်ကျရောက်ချိန်တွင် ထွက်ပေါ်လာခြင်းဖြစ်သည်။ ခိုင်မာသော အလုပ်အကိုင်ဒေတာကြောင့် မြင့်မားသောအတိုးနှုန်းကို မျှော်မှန်းထားသောကြောင့် ငွေကြေးဖောင်းပွမှု လျင်မြန်စွာ ပျောက်ကွယ်သွားနိုင်မည်ကို စိုးရိမ်သောကြောင့် အထွက်နှုန်းသည် တစ်ဖန်တက်လာသည်။

Bond ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှု လောင်စာဆီ၏ အန္တရာယ်ကို တွန်းလှန်နိုင်သည်

လန်ဒန်ရှိ Vanda Research မှ မဟာဗျူဟာပညာရှင် Viraj Patel အတွက်၊ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ငွေချေးစာချုပ်ဈေးကွက်သည် အခြားသော BOJ ပေါ်လစီ အပြောင်းအလဲကို ခံနိုင်ရည်ရှိနိုင်သော်လည်း ဂျပန်တွင် ငွေကြေးဖောင်းပွမှု မြင့်တက်လာခြင်းသည် အထွက်နှုန်း-မျဉ်းကွေး ထိန်းချုပ်မှုမှ ရုတ်ခြည်းနှင့် ပုံမှန်မဟုတ်သော ထွက်ပေါက်အတွက် အလားအလာကို တိုးစေသည်။

"BOJ သည် လွန်ခဲ့သော 12 လက Federal Reserve မှပြုလုပ်ခဲ့သောတူညီသော 'အကူးအပြောင်းငွေကြေးဖောင်းပွမှု' မူဝါဒအမှားကိုပြုလုပ်ရန်နီးကပ်နေပြီဖြစ်သည်" ဟုသူကပြောသည်။ "ကျွန်ုပ်တို့သည် ဂျပန်၏မူဝါဒပုံမှန်ဖြစ်မြောက်ရေးကို နောက်ပိုင်းတွင်ထက် စောစီးစွာဖြစ်ပေါ်လာစေရန်အတွက် နေရာချထားခြင်းဖြစ်သည် - အသေးအဖွဲမဟုတ်သော အခွင့်အလမ်းတစ်ခုသည် ဧပြီလ BOJ အစည်းအဝေးမတိုင်မီ ဖြစ်လာနိုင်သည်"

Bloomberg Businessweek မှဖတ်သူအများစု

© 2023 ဘလွန်းဘာ့ဂ် LP သို့