စတော့ဈေးကွက်အန္တရာယ်များကို ကာကွယ်ခြင်းသည် ဆုံးရှုံးမှုများကို ပို၍ဆိုးရွားစေနိုင်သည်။

(Bloomberg) — စတော့ရှယ်ယာများသည် ကြိုတင်ခန့်မှန်း၍မရနိုင်သောကြောင့် လူများသည် ပျက်ကျပါက အကာအကွယ်ကို ဝယ်ယူကြသည်။ သို့သော် အကျပ်အတည်းကာလတွင် ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများကို ကာကွယ်ရန် Wall Street မှ ရေးဆွဲထားသော နည်းဗျူဟာများသည် ခန့်မှန်းရခက်သလို၊ သတိထား အကာအကွယ်ပေးခြင်းက ပိုဆိုးသွားစေနိုင်သည်။

Bloomberg မှဖတ်သူအများစု

ဒါဟာ ဘော့စတွန်အခြေစိုက် ဘဏ္ဍာရေးဝန်ဆောင်မှုကုမ္ပဏီ NDVR ရဲ့ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအရာရှိချုပ် Roni Israelov ရဲ့ သုတေသနအသစ်တွေ့ရှိချက်တစ်ခုဖြစ်ပြီး ငွေသားဟာ များသောအားဖြင့် ရွေးချယ်စရာတွေဝယ်တာထက် ပိုကောင်းတဲ့ အစုရှယ်ယာအကာအရံဖြစ်ကြောင်း စောဒကတက်တဲ့ စာတမ်းတွေနဲ့အတူ လှိုင်းတွေဖန်တီးခဲ့ပါတယ်။ ယခု AQR Capital မဟာဗျူဟာပညာရှင်ဟောင်းသည် လူကြိုက်များသည့် မတည်ငြိမ်မှုဗျူဟာများသည် တစ်ခါတစ်ရံတွင် သုံးစွဲသူများကို အချိန်မှား၍ မှားယွင်းစွာ ကျရှုံးသွားပုံကို တစ်ချက်ချင်းခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာခြင်းဖြင့် ပြန်လည်ရောက်ရှိလာပါပြီ။

စျေးကွက်မငြိမ်မသက်မှုများ များပြားလာသောအခါတွင် သတိပေးချက်ထွက်ပေါ်လာသည်။ လွန်ခဲ့သည့်တစ်လကျော်ခန့်က Universa Investments မှ အမြီးပိုင်းအန္တရာယ်ကာကွယ်ရေးရန်ပုံငွေမှ Mark Spitznagel က ကမ္ဘာ့စီးပွားရေးတစ်ဝှမ်းတွင် ကြွေးမြီများဖောင်းပွနေခြင်းသည် စီးပွားပျက်ကပ်ကြီးနှင့် ပြိုင်ဖက်စျေးကွက်ကို ပြိုပျက်သွားစေရန် အဆင်သင့်ဖြစ်နေပြီဟု ဖောက်သည်များအား ပြောကြားခဲ့သည်။ Israelov ၏စာတမ်းတွင် ပိုင်ဆိုင်မှုတစ်ခုအား အကာအကွယ်ပေးဝယ်ရန် ငွေရှာရန်မှာ ဥစ္စာတစ်ခုကို သိခြင်းထက် ပိုလိုအပ်သည်ဟု ဆိုသည်။

“မတူကွဲပြားသော ကာကွယ်မှုနည်းဗျူဟာများသည် မတူညီသော နှိမ့်ချမှုအမျိုးအစားများကို ကာကွယ်ပေးပါသည်။ နောက်ကောက်နုတ်ချက်က ဘယ်လိုဖြစ်မလဲဆိုတာ ဘယ်သူသိနိုင်မလဲ။” Israelov က အင်တာဗျူးတစ်ခုတွင် ပြောကြားခဲ့သည်။ စျေးကွက်များသည် တစ်ပတ်လျှင် 30% ကျဆင်းသွားသောကြောင့် ကပ်ဆိုးတစ်ခုလား သို့မဟုတ် တစ်နှစ်ပတ်လုံးတွင် 30% သို့မဟုတ် 50% ကျဆင်းသွားခြင်းလား။ အဲဒါက ဘယ်လိုမျိုး အကာအကွယ်တွေ ပေးမလဲဆိုတဲ့အပေါ်မှာ ကြီးမားတဲ့ အကျိုးသက်ရောက်မှုတွေ ရှိနေပါတယ်။”

Israelov သည် မကြာသေးမီက စျေးကွက်သမိုင်းကြောင်းကို မည်ကဲ့သို့ လျင်မြန်စွာပြောင်းလဲစေသည့် အမြီးအန္တရာယ်နည်းဗျူဟာများကို စမ်းသပ်ရန် ကောင်းမွန်သောဓာတ်ခွဲခန်းတစ်ခုဟု ယူဆသည်။ ပြီးခဲ့သည့်သုံးနှစ်အတွင်း 2020 ကိုဗစ်အကျပ်အတည်းဖြစ်ပွားခြင်း၊ 2022 ခုနှစ်တွင် သစ်ခွဲသားဝက်ဝံဈေးကွက်နှင့် 2020 နှောင်းပိုင်းနှင့် 2021 ခုနှစ်နှောင်းပိုင်းတွင် လောင်စာဆီများ ပြတ်တောက်ပြီး လက်လီအရောင်းအ၀ယ်ဖြစ်ခြင်းတို့ကြောင့် နောက်ဆုံးသုံးနှစ်အတွင်း ဆက်တိုက်နီးပါးကျဆင်းသွားသည်။

စဉ်ဆက်မပြတ်ပုံပြင်

"Equity Tail Protection Strategies before, during, and after Covid" ခေါင်းစဉ်တပ်ထားသော စာတမ်းတွင် Israelov နှင့် လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက် David Nze Ndong သည် ထိုအစိုးရများအတွင်း ရေပန်းစားသော ကာကွယ်တားဆီးရေး ဗျူဟာသုံးခုကို လေ့လာခဲ့သည်။ Israelov ၏အချက်ဖြစ်သည့် အောင်မြင်မှုနှင့် ကျရှုံးမှုအသီးသီးတို့ တွေ့ကြုံခဲ့ကြသည်- ပတ်ဝန်းကျင်တစ်ခုတွင် ကောင်းမွန်စွာအလုပ်လုပ်နိုင်သော အကာအကွယ်ကိရိယာများသည် အခြားသူများတွင် ရုန်းကန်ရလေ့ရှိသည်။

သေချာစေရန်၊ အစုရှယ်ယာများကို ထိန်းညှိရန် မရေမတွက်နိုင်သော နည်းလမ်းများရှိပြီး မှန်ကန်သောအချိန်တွင် အသုံးချပါက ကောင်းစွာအလုပ်လုပ်ပါသည်။ Israelov ၏ ငြင်းခုံချက်မှာ စျေးကွက်ကို အချိန်ဆွဲရန် အခြားမည်သည့် ကြိုးပမ်းမှုထက်မဆို အောင်မြင်ရန်မှာ မလွယ်ကူကြောင်း ဖြစ်သည်။

လစဉ် အလှည့်အပြောင်းဖြင့် အလုပ်ခန့်ထားပြီး၊ သူ၏ အကာအရံပုံစံ သုံးခုသည် ဖြောင့်တန်းသော စာချုပ်များ၊ အညွှန်းကိန်း အနာဂတ်များနှင့် ရွေးချယ်စရာများ ပေါင်းစပ်မှု အပါအဝင် ထုတ်ကုန်များကို အသုံးပြုပါသည်။ စတော့ရှယ်ယာတွေတက်လာတဲ့အခါ အားလုံးက အံ့အားသင့်စရာပါပဲ။ ပိုသိသာသည်မှာ ၎င်းတို့သည် ကြားခံအဖြစ်လုပ်ဆောင်ရမည့် စျေးကွက်ပြန်လည်ဆုတ်ခွာချိန်တွင် ၎င်းတို့၏စွမ်းဆောင်ရည်ဖြစ်သည်။

S&P 500 ကိုပိုင်ဆိုင်ပြီး စတော့ဈေးကွက်ကျဆင်းမှု၏အကျိုးသက်ရောက်မှုကို ပြေပျောက်စေသည့်နည်းလမ်းအဖြစ် အညွှန်းကိန်း၏အဆင့်အောက် 5% အောက် ရွေးချယ်မှုများကို ထည့်သွင်းပါ။ Covid ပျက်ကျစဉ်အတွင်း ၎င်းသည် ကောင်းမွန်စွာအလုပ်လုပ်ခဲ့ပြီး S&P 500 တွင် ဆုံးရှုံးမှုကို လေးပုံတစ်ပုံဖြင့် လျှော့ချခဲ့သော်လည်း၊ 2022 ဝက်ဝံစျေးကွက်၏ နှေးကွေးသောသဘောသဘာဝသည် S&P 500 ကျဆင်းနေသော S&P XNUMX ကိုသာ ပိုင်ဆိုင်ထားပါက ရာထူးကို ကိုင်ဆောင်ထားသူများထက် ဆုံးရှုံးမှုပိုမိုဆိုးရွားစေသည်။

အခြားနည်းဗျူဟာတစ်ခုမှာ Cboe Volatility Index သို့မဟုတ် VIX ရှိ အနာဂတ်တွင် ရှည်လျားသောအနေအထားဖြစ်သည်။ ၎င်းသည် Covid ပျက်ကျမှုတွင် အဓိကအနိုင်ရသူလည်းဖြစ်ခဲ့ပြီး နွားဈေးကွက်တွင် ရှယ်ယာများ တဟုန်ထိုးတက်လာသောအခါ အစောပိုင်းငါးနှစ်အတွင်း စွမ်းဆောင်ရည်နိမ့်ကျမှုကို ထိထိရောက်ရောက် ထေမိအောင် အမြတ်အစွန်းများရရှိခဲ့သည်။ သို့တိုင် 2022 ခုနှစ်တွင် VIX သည် စတော့ရှယ်ယာများ ရောင်းထွက်သွားသော်လည်း တိုးမပေါက်နိုင်ပေ။ ဤရွေ့လျားမှုသည် ရှည်လျားသော VIX ကို အရှုံးသမားအဖြစ်သို့ ပြောင်းလဲစေသည်။

တတိယနည်းဗျူဟာတစ်ခုသည် "ကြာရှည်မတည်ငြိမ်မှု" ဟုလူသိများသောရွေးချယ်စရာကော့တေးကိုအသုံးပြုသည်၊ ၎င်းနှင့်ကိုက်ညီသောထည့်သွင်းမှုများနှင့်ခေါ်ဆိုမှုများကို S&P 500 ၏အဆင့်တွင်ဝယ်ယူပြီး၎င်း၏အထက်နှင့်အောက်အကွာအဝေးတွင်လည်းတူညီသည်။ ကုန်သွယ်မှု၏ ရိုးရိုး-ဗန်နီလာဗားရှင်းသည် နောက်ဆုံး နှောင့်နှေးမှု နှစ်ခုစီတွင် ငွေရခဲ့သော်လည်း ၎င်း၏ ပြန်လာမှုသည် ကျယ်ပြန့်သည်- 12 ခုနှစ်တွင် နှစ်လကြာ ကျဆင်းနေချိန်တွင် 2020% နီးပါးနှင့် 1 ခုနှစ်တွင် 2022% သာရှိသည်။

ရှုပ်ထွေးသောကိစ္စရပ်များသည် မန်နေဂျာများစွာပြုသကဲ့သို့ S&P 500 ကို "ကြာရှည်မတည်ငြိမ်မှု" ဗျူဟာ၏တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းအဖြစ် အရောင်းအ၀ယ်ပြုလုပ်ခြင်းရှိ၊မရှိ ရွေးချယ်မှုဖြစ်သည်။ Covid ပျက်ကျမှုအတွင်း စျေးကွက်ကျလာချိန်တွင် delta hedging ဟုလူသိများသော နည်းဗျူဟာတစ်ခုဖြစ်သည့် စတော့ရှယ်ယာများကို ဝယ်ယူခြင်းဖြင့် ရွေးချယ်စရာများမှ အမြတ်အားလုံးကို ဖျက်ပစ်ခဲ့ပြီး 11.7% အမြတ်ကို 0.2% အဖြစ်သို့ ပြောင်းလဲခဲ့သည်။

“အဲဒါကို အပြင်ထွက်ဖို့ ကြိုးစားနေတာက အကာအကွယ်အရသာတွေ အများကြီးရှိတယ်။ ကျွန်တော် သုံးယောက်ပဲ ခြုံငုံပြီး နုတ်ထွက်လိုက်တာနဲ့ ကွဲထွက်သွားတဲ့ ရလဒ်တွေ ထွက်လာနိုင်တယ်” ဟု Israelov မှ ဖုန်းဖြင့် ပြောကြားခဲ့သည်။ "ကာကွယ်မှုနည်းဗျူဟာတိုင်းသည် မတူညီသောဆွဲငင်မှုများကိုကာကွယ်ရန် ဒီဇိုင်းထုတ်ထားသောကြောင့်၊ ယင်းသည် မည်သည့်အရာသည် အကောင်းဆုံးကာကွယ်မှုဗျူဟာဖြစ်သည်ကို အတည်ပြုရန်ခက်ခဲစေသည်။"

Israelov ၏အဆိုအရအချို့သောရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများအသုံးပြုသည့်ဖြေရှင်းချက်တစ်ခုမှာ၊ အကာအရံများကိုကွဲပြားစေပြီးပြန်လည်ဆုတ်ခွာမှုအမျိုးအစားတစ်ခုအတွင်းအနည်းဆုံးတစ်ကြိမ်ပြန်ရနိုင်ခြေကိုတိုးမြင့်စေသည့် "အစုအဝေးချဉ်းကပ်မှု" တစ်ခုဖြစ်သည်။

"အကာအရံဖြေရှင်းနည်းများကို အကောင်အထည်ဖော်သူများသည် ဖိစီးနေချိန်၌ ၎င်းတို့၏ အကာအရံများသည် ပိုမိုဆိုးရွားလာစေရန် ဖြစ်နိုင်ချေရှိသည့်အတိုင်း အဝေးမှ ဖြစ်နိုင်ချေကို စီစဉ်သင့်သည်" ဟု ၎င်းက စာတမ်းတွင် ရေးသားထားသည်။ "နုတ်ထွက်မှုအမျိုးအစားအားလုံးအတွက် panacea ကိုရှာဖွေခြင်း (သာတူညီမျှမှုများအတွက်ခွဲဝေချထားမှုများကိုလျှော့ချခြင်းထက်) သည်မဖြစ်နိုင်ပါ။"

Bloomberg Businessweek မှဖတ်သူအများစု

© 2023 ဘလွန်းဘာ့ဂ် LP သို့