Henry Kaufman, 1970s Wall Street Dr. Doom, Powell on Blasts on Inflation

(Bloomberg) — Henry Kaufman သည် 1970 ခုနှစ်များအတွင်း ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကြောက်လန့်မှုနှင့် ယနေ့ခေတ်တွင် စျေးနှုန်းများမြင့်တက်လာခြင်းကြားတွင် တရားဝင်အပြိုင်ဆွဲနိုင်သော ရှားပါး Wall Street စစ်ပြန်များထဲမှ တစ်ဦးဖြစ်သည်။ ပြီးတော့ သူ့မှာ အယုံအကြည်မရှိသလို သဘာပတိ Jerome Powell ရဲ့ Federal Reserve ကလည်း အခုရင်ဆိုင်နေရတဲ့ တိုက်ပွဲအတွက် အဆင်သင့်ဖြစ်နေပါပြီ။

Bloomberg မှဖတ်သူအများစု

Kaufman သည် လွန်ခဲ့သောဆယ်စုနှစ်များက Salomon Brothers ၏ နာမည်ကြီးဘောဂဗေဒပညာရှင်ကြီးဖြစ်ပြီး Dr. ကံဆိုးခြင်း” သူသည် ခေတ်၏နစ်နာနေသောငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို မှန်ကန်စွာကြိုတင်ခန့်မှန်းခဲ့ပြီး ထိုအချိန်က Fed ဥက္ကဋ္ဌ Paul Volcker သည် အစွန်းရောက်—နှင့် မမျှော်လင့်ထားသော-စနေနေ့ညအထူးအစီအစဉ်ကို 1979 ခုနှစ် အောက်တိုဘာလကုန်တွင် ငွေကြေးမူဝါဒတင်းကျပ်မှုအား ပေးအပ်သည့်အခါ အတည်ပြုခဲ့သည်။

Kaufman အတွက် Powell သည် Volcker မဟုတ်ပါ။ မနီးစပ်ဘူး။

“ဒီ Federal Reserve နဲ့ ဒီခေါင်းဆောင်ပိုင်းဟာ ပြတ်ပြတ်သားသားဆောင်ရွက်ဖို့ သက်လုံရှိတယ်လို့ မထင်ပါဘူး။ သူတို့က ဖြည်းဖြည်းချင်း လုပ်ဆောင်မှာပါ” ဟု အသက် ၉၄ နှစ်ရှိ Kaufman က ဖုန်းအင်တာဗျူးတစ်ခုတွင် ပြောကြားခဲ့သည်။ “စျေးကွက်ကို ပိုပြီး ငွေကြေးဖောင်းပွမှု ကင်းမဲ့တဲ့ သဘောထားအဖြစ် ပြောင်းလဲဖို့အတွက် စျေးကွက်ကို တုန်လှုပ်စေရပါမယ်။ အတိုးနှုန်းကို တစ်နည်းနည်းနဲ့ တိုးလို့မရဘူး။"

Powell သည် ယခုသီတင်းပတ်အတွင်း လွှတ်တော်အမတ်များအား Fed ပေါ်လစီကို ပုံမှန်အတိုင်းရရှိရန် "လမ်းရှည်" ရှိကြောင်း လွှတ်တော်အမတ်များအား ပြောကြားခဲ့သည် - ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို နှိမ့်ချရန် ပိုမိုပြင်းထန်သောလုပ်ဆောင်မှုမလိုအပ်ကြောင်း အကြံပြုခဲ့သည်။ Powell မှစီစဉ်ထားသောလှုံ့ဆော်မှုရုပ်သိမ်းခြင်းသည်“ အလုပ်အကိုင်နှုန်းအပေါ်အပျက်သဘောဆောင်သောအကျိုးသက်ရောက်မှုများမဖြစ်သင့်ပါ” - အလုပ်လက်မဲ့နှုန်းမြင့်တက်မှုကိုဖြစ်ပေါ်စေသည့် Volcker-ခေတ်တင်းကျပ်မှုနှင့်ကြီးမားသောကွာခြားချက်ဖြစ်သည်။

ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ထိန်းညှိရန် ပိုမိုလေးနက်သော ကတိကဝတ်ပြုခြင်းသည် Fed အနေဖြင့် ပိုမိုလုပ်ဆောင်ရန် လိုအပ်လိမ့်မည် ဟု Kaufman က ပြောကြားခဲ့သည်။ Volcker ၏ 1979 ဆုံးဖြတ်ချက်ကြောင့် ငွေကြေးထောက်ပံ့မှုကို ကန့်သတ်ရန် ဆုံးဖြတ်ချက်သည် ရေတိုအတိုးနှုန်းကို ဆိုးရွားသောအဆင့်သို့ တွန်းပို့ခဲ့သော်လည်း နောက်ဆုံးတွင် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကိုလည်း ချေမှုန်းခဲ့သည်။ စျေးနှုန်းများသည် 14.8 ခုနှစ် မတ်လတွင် နှစ်စဉ် 1980% ဖြင့် မြင့်တက်ခဲ့ပြီး 2.5 ခုနှစ် ဇူလိုင်လတွင် တစ်နှစ်လျှင် 1983% သာ တက်လာခဲ့သည်။ Volcker သည် သူရဲကောင်းတစ်ဦး ပေါ်ထွက်လာခဲ့သည်။

စဉ်ဆက်မပြတ်ပုံပြင်

"ဗဟိုဘဏ်ကလုပ်ခဲ့တာတွေကိုလုပ်ဖို့ 1979 မှာ ခွန်အားအများကြီး တောင်းခဲ့တယ်" လို့ Kaufman ကပြောပါတယ်။

အခုလည်း ငွေကြေးဖောင်းပွမှု ပြန်တက်လာပြန်တယ်။ Fed ၏ 1.7% ရည်မှန်းချက်အောက်တွင် - 10 နှစ်အထိ 2020 အတွင်း ပျမ်းမျှ 2% မှ - ၎င်းသည် ပြီးခဲ့သည့်လ လေးဆယ်ကျော် 7% ၏ အမြင့်ဆုံးသို့ ခုန်တက်သွားသည်။

Powell အား အကြံပေးနေပါက၊ Kaufman က Fed ဥက္ကဋ္ဌအား ရေတိုနှုန်းထားများတွင် အခြေခံပွိုင့် 50 ချက်ခြင်းတိုးလာကာ နောက်ထပ်လာမည့် နောက်ထပ်အချက်ပြမှုများကို "ပြင်းထန်လွန်း" စေရန် တိုက်တွန်းလိုကြောင်း ပြောကြားခဲ့သည်။ ထို့အပြင် ဗဟိုဘဏ်အနေဖြင့် ကုန်ဈေးနှုန်းများ မြင့်တက်ခြင်းမှ ရပ်တန့်ရန် လိုအပ်သမျှ လုပ်ဆောင်ရန် စာဖြင့် ကတိပြုရမည်ဖြစ်သည်။

သဘောထားကွဲလွဲမှု

၎င်းသည် ၎င်း၏သော့ချက်နှုန်းကို မြှင့်တင်ရန် မတ်လအထိ စောင့်ဆိုင်းရန် Fed အတွက် စျေးကွက်နှင့် စီးပွားရေးပညာရှင်များ၏ မျှော်မှန်းချက်နှင့် သိသိသာသာ ကွာခြားမှုဖြစ်သည်။

ပြင်းပြင်းထန်ထန် ဆေးဝါးအများအပြား သောက်သုံးသော်လည်း ငွေကြေးဖောင်းပွမှု အလယ်အလတ်မှ ၃ ရာခိုင်နှုန်းအထိ အနည်းဆုံး တစ်နှစ်ကြာမည်ဟု Kaufman က ဆိုသည်။ Bloomberg မှ စစ်တမ်းကောက်ယူခဲ့သော စီးပွားရေးပညာရှင်များ၏ ပျမ်းမျှခန့်မှန်းချက်မှာ ယခုနှစ်ကုန်တွင် စားသုံးသူစျေးနှုန်းများ 3% အောက် မြင့်တက်ရန်၊

"ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှုန်းမြင့်မားမှုကို Fed က ကိုင်တွယ်ဖြေရှင်းရန် အချိန်ပိုကြာလေ၊ ငွေဖောင်းပွမှုဆိုင်ရာ စိတ်ပညာကို ပုဂ္ဂလိကကဏ္ဍတွင် မြှုပ်နှံထားလေလေ —၊ ၎င်းသည် စနစ်အား ပိုမိုတုန်လှုပ်စေလိမ့်မည်" ဟု Kaufman က ပြောကြားခဲ့သည်။

Kaufman သည် Weimar Republic တွင်ဂျာမနီတွင်မွေးဖွားခဲ့ပြီး 1937 ခုနှစ်တွင်နာဇီအစိုးရမှထွက်ပြေးခဲ့သည်။ သူသည်နယူးယောက်တက္ကသိုလ်တွင်ဘဏ်နှင့်ဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာ PhD ရရှိခဲ့ပြီး Fed အတွက်စီးပွားရေးပညာရှင်အဖြစ်အလုပ်လုပ်ပြီးနောက် Salomon တွင်ရာစုနှစ်လေးပုံတစ်ပုံကျော်၊ Wall Street ၏ဖြစ်လာခဲ့သည်။ ငွေချေးစာချုပ်ဈေးကွက်နှင့် ငွေကြေးမူဝါဒဆိုင်ရာ အခွင့်အာဏာ။

ခေါ်ဆိုမှုကြီး

သူ့ကို "ဒေါက်တာ" လို့ခေါ်တယ်။ သူ၏ ယုတ်ညံ့သော အမြင်များနှင့် အစိုးရပေါ်လစီအပေါ် ဝေဖန်မှုများကြောင့် Doom။ သို့သော် 1982 ခုနှစ်တွင် Kaufman သည် အတိုးနှုန်းကျဆင်းမည်ဟု ကျော်ကြားသောဟောကိန်းထုတ်ခဲ့သည် - စတော့ရှယ်ယာများအတွင်း သမိုင်းဝင်လူထုအုံကြွမှုနှင့် နွားဈေးကွက်တွင် စတင်ဖြစ်ပေါ်လာသည်။

ယနေ့တွင် နှုန်းထားများ မြန်မြန်တက်ရန် သူတစ်ယောက်တည်း ခဲယဉ်းနေပါသည်။ ယခင်ဘဏ္ဍာရေးဝန်ကြီးဟောင်း Lawrence Summers အပါအဝင် အခြားသူများက Fed သည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ထိန်းချုပ်ရန် စိန်ခေါ်မှုကို လျှော့တွက်ထားကြောင်း မကြာသေးမီက ပြောကြားခဲ့သည်။

Kaufman ၏ အမြင်ကို ၁၉၇၀ ခုနှစ်များနှောင်းပိုင်းတွင် Wall Street တွင် အကြီးတန်း ရာထူးများ ထမ်းဆောင်ခဲ့သည့် လူအနည်းငယ်ထဲမှ တစ်ဦးဖြစ်ပြီး စျေးကွက်များကို အနီးကပ် လေ့လာနေဆဲ ဖြစ်သည့် အတွက် Kaufman ၏ အမြင်ကို ခွဲခြားထားသည်။ နောက်ထပ်ထိုကဲ့သို့သောဝါရင့်သူမှာ Blackstone Inc. ၏ 1970 နှစ်အရွယ်ပုဂ္ဂလိကကြွယ်ဝမှုဖြေရှင်းချက်၏ဒုတိယဥက္ကဌ Byron Wien ဖြစ်သည်။ ယခုလတွင်တင်ထားသော သူ၏နှစ်ပတ်လည် "အံ့အားသင့်စရာဆယ်ပါး" မှတ်စုတွင် Wien နှင့် သူ၏လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက် Joe Zidle က "မတည်မြဲသောငွေကြေးဖောင်းပွမှုသည် အဓိကအကြောင်းအရာဖြစ်လာသည်" ဟု Fed သည် 88 ခုနှစ်တွင် လေးကြိမ်နှုန်းမြှင့်ခိုင်းပြီး 2022 နှစ်ကြာဘဏ္ဍာရေးအထွက်နှုန်းသို့တက်သွားသည်။ 10%။

Kaufman ၏အမြင်တွင် Powell သည် 2021 ခုနှစ်အတွင်း Fed အကြီးအကဲအဖြစ် အဓိကအမှားနှစ်ခုကို ပြုလုပ်ခဲ့သည်။ ပထမအချက်မှာ Covid-19 ကပ်ရောဂါ၏ တိုက်ရိုက်နှင့်သွယ်ဝိုက်သောအကျိုးသက်ရောက်မှုများကြောင့် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုအချို့ကို ဖြစ်ပေါ်စေသည်၊ သူပြောခဲ့သည့်အရာသည် "တိုင်းတာရန်မဖြစ်နိုင်" ဖြစ်ကာ မည်သည့်အရာနှင့်မျှ မသိနိုင်ပေ။ တိကျမှု။ ဒုတိယက အဲဒါကို အကူးအပြောင်းလို့ ခေါ်တယ်။

'အန္တရာယ်' အချက်ပြသည်။

“အကူးအပြောင်းဆိုတဲ့ စကားလုံးကို သုံးရတာ အန္တရာယ်ရှိတယ်” ဟု Kaufman က ဆိုသည်။ "သင်အကူးအပြောင်းကာလလို့ ပြောတဲ့အချိန်၊ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို သင်သည်းခံဖို့ ဆန္ဒရှိနေတယ်လို့ ဆိုလိုတာပါ။"

၎င်းက "ကျိုးကြောင်းဆီလျော်သော ငွေကြေးဖောင်းပွမှုမဟုတ်သော တိုးတက်မှု" ကိုရရှိရန် စီးပွားရေးနှင့် ဘဏ္ဍာရေးတည်ငြိမ်မှုကို ထိန်းသိမ်းရန် Fed ၏ အခန်းကဏ္ဍကို ထိခိုက်စေသည်ဟု ၎င်းက ဆိုသည်။

Powell သည် Fed ၏အဘိဓာန်မှအကူးအပြောင်းကိုနိုဝင်ဘာလနှောင်းပိုင်းတွင်ကွန်ဂရက်လွှတ်တော်သို့ပြောကြားခဲ့သည်။ ထိုအချိန်တွင်၊ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုသည် 6.2% သို့ရောက်ရှိနေပြီဖြစ်ပြီး အချို့သော ဘောဂဗေဒပညာရှင်များသည် ၎င်း၏အသုံးအနှုန်းကို ဆက်လက်အသုံးပြုနေခြင်းကို မထီမဲ့မြင်ပြုနေကြသည်။

Kaufman သည် 1970 ခုနှစ်များတွင် Fed ၏အတွေ့အကြုံမှသင်ခန်းစာယူရန်အကြောင်းပြချက်များစွာကိုမြင်သော်လည်းယခုအချိန်တွင်များစွာကွာခြားသည်။ အစပိုင်းမှာတော့ စီးပွားရေးက ဖွံ့ဖြိုးလာတယ်၊ အလုပ်လက်မဲ့နှုန်းက 4% အောက်မှာရှိပြီး စတော့အညွှန်းကိန်းတွေက စံချိန်တင်ဖို့ နီးစပ်နေပါပြီ။

ပြင်းထန်စွာ လျှော့နည်း

1980 ခုနှစ်အစောပိုင်းတွင် Volcker ၏မူဝါဒအပြောင်းအရွှေ့ပြီးနောက်တွင်ပင်၊ စျေးနှုန်းများသည်အလွန်လျင်မြန်စွာမြင့်တက်နေဆဲဖြစ်သောကြောင့် Los Angeles တွင်ကျင်းပသောဘဏ်လုပ်ငန်းရှင်များအစည်းအဝေးတွင် Kaufman သည်အမျိုးသားငွေကြေးဖောင်းပွမှုအရေးပေါ်အခြေအနေကြေငြာခြင်းအပြင်ယာယီလုပ်ခများရပ်ဆိုင်းခြင်းနှင့်စျေးနှုန်းထိန်းချုပ်ရန်တောင်းဆိုခဲ့သည်။ ယနေ့အခြေအနေသည် တူညီသောအချက်ပြမှုအဆင့်ကို အာမခံနိုင်မည်မဟုတ်ကြောင်း ၎င်းက ဆိုသည်။

“အဲဒါက ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ကာမိဖို့ မလုံလောက်ဘူးလို့ အမေရိကန်က ပျမ်းမျှဝင်ငွေက နားလည်ပြီး အိမ်သုံးအသုံးစရိတ်နဲ့ သုံးစွဲမှုအပေါ် ဖိအားတွေ သက်ရောက်နေတဲ့ စျေးနှုန်းတွေ တက်လာတဲ့အခါ၊ "ဂိမ်းက အရမ်းစောလွန်းတယ်။"

Bloomberg Businessweek မှဖတ်သူအများစု

© 2022 ဘလွန်းဘာ့ဂ် LP သို့