စိတ်မရှည်သော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် Dot-Com Bubble ၏ သင်ခန်းစာများကို မှတ်သားထားရန် လိုအပ်ပါသည်။

စာသားအရွယ်အစား

စာရေးသူအကြောင်း: Michael Kops တန်ဖိုးကိုအာရုံစိုက်သော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုကုမ္ပဏီ Heartland Advisors တွင် ဒုဥက္ကဋ္ဌနှင့် ပါတနာဖြစ်သည်။

အောင်မြင်သောရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုတွင် "နှစ်ပေါင်းများစွာခြားနားနိုင်သည့်အခွင့်အလမ်းများကိုစောင့်ဆိုင်းရန်စိတ်ရှည်ခြင်း" လိုအပ်ကြောင်းဒဏ္ဍာရီတန်ဖိုးရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူ Benjamin Graham မှမှတ်ချက်ချခဲ့သည်။ ဒါပေမယ့် အဲဒီအခိုက်အတန့်တွေ ပေါ်လာတာနဲ့အမျှ အချိန်နဲ့အမျှ ဖြန့်ကျက်ပြီး စည်းကမ်းလိုက်နာဖို့လည်း တောင်းဆိုပါတယ်။ ယနေ့ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ မှတ်သားထားရန် အရေးကြီးသော အချက်ဖြစ်ပါသည်။

15 ခုနှစ်အစမှာ စတင်ခဲ့တဲ့ တိုးတက်မှုနှုန်းကို ကျော်လွန်ဖို့ 2021 နှစ်ကြာအောင် ဇွဲနပဲနဲ့ စောင့်ဆိုင်းပြီးနောက်မှာ ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူတချို့ဟာ အခြေတည်တဲ့ ပြန်ထလာမှုကို နောက်ပြန်ဆုတ်နေကြပါပြီ။ အတိုးနှုန်းများ ပုံမှန်ပြန်ဖြစ်လာသည်နှင့်အမျှ လူများစုဝေးပွဲ လွတ်သွားပါက ကျယ်လောင်စွာ တွေးတောနေသည့် စကားဝိုင်းများကို သင်ကြားနေရသည်။ တစ် CNBC “တန်ဖိုးကို လိုက်ဖို့ အရမ်းနောက်ကျနေပြီ၊ ဒါကြောင့် Growth Stocks ထဲကို ဝင်လိုက်ပါ။” 

ရန်ပုံငွေစီးဆင်းမှုဒေတာသည် တန်ဖိုးနှင့်ဝေးသော ဤလမ်းကြောင်းကို အရန်သိမ်းသည်။ နိုဝင်ဘာလတွင်၊ အသားတင်ဝင်ရောက်မှုအများဆုံးရှိသောဖလှယ်ရေးရန်ပုံငွေမှာ Nasdaq တွင်အကြီးဆုံးတိုးတက်မှုစတော့များကိုကိုင်ဆောင်ထားသည့် Invesco QQQ Trust ဖြစ်ပြီး ထက်ဝက်နီးပါးမှာ နည်းပညာဖြစ်သည်။ ဆန့်ကျင်ဘက်အားဖြင့်၊ နိုဝင်ဘာလတွင် တစ်ခုတည်းသော အကြီးမားဆုံးထွက်ပေါက်များရှိသည့် ETF သည် ဒီဇင်ဘာလတွင် ဤစီးဆင်းမှုများ၏ အနည်းငယ်ပြောင်းပြန်လှန်မှုကို ပြသသော်လည်း Vanguard Value ETF ဖြစ်သည်။ QQQ သည် ဒီဇင်ဘာ 30 ရက်၊ 31 တွင်ကုန်ဆုံးသည့်နှစ်တွင် 2022% ကျော်ကျဆင်းသွားပြီး Vanguard Value ETF သည် အလားတူကာလအတွင်း ခန့်မှန်းခြေအားဖြင့် 2% သာကျဆင်းသွားသည့်အတွက်ကြောင့် ဤစီးဆင်းမှုများသည် အံ့အားသင့်စရာဖြစ်ပါသည်။ 

သေးငယ်သောတန်ဖိုးသည် mega-cap ကြီးထွားမှုကို ကျော်လွန်စပြုလာသောအခါ 2000 ခုနှစ်တွင် dot-com bubble ပေါက်ကွဲပြီး မကြာမီတွင် အလားတူဖြစ်ရပ်မျိုး ဖြစ်ပွားခဲ့သည်။ နည်းပညာပျက်ဆီးသွားသည့်နှစ်မျှသာရှိသေးသော၊ တန်ဖိုးစက်ဝန်းသို့နောက်ကျသည်ဟုခံစားခဲ့ရသောရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူအချို့သည် ၎င်းတို့၏ပြတင်းပေါက်ကိုလွတ်သွားသည်ဟုယူဆကြပြီး ရှယ်ယာစျေးနှုန်းများကျဆင်းသွားခြင်းကြောင့် ရှယ်ယာဈေးများကျသွားခြင်းကြောင့် ကြီးမားသောကြီးထွားစတော့များကိုလောင်းရန်ရွေးချယ်ခဲ့သည်။ 

အဲဒါက အရှုံးသမားရဲ့ အလောင်းအစား ဖြစ်လာတယ်။ 500 ဝက်ဝံသို့ တစ်နှစ်လျှင် Standard & Poor's 2000 သတင်းအချက်အလက်နည်းပညာအညွှန်းတွင် တွေ့ရှိသော စတော့ရှယ်ယာများတွင် ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် လာမည့်ငါးနှစ်အတွင်း ၂၉ ရာခိုင်နှုန်း ဆုံးရှုံးသွားသည်။ ဆန့်ကျင်ဘက်အားဖြင့်၊ စိတ်ရှည်သည်းခံပြီး အသေးစားထုပ်ဖိုးတွင် ဆက်လက်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် ၂၀၀၁ ခုနှစ်မှ ၂၀၀၅ ခုနှစ်အထိ Russell 29 တန်ဖိုးအညွှန်းကိန်းကို အခြေခံ၍ 89% ရရှိခဲ့သည်။

တန်ဖိုးကို လက်ခံဖို့ အရမ်းနောက်ကျနေပြီလို့ တွေးနေတဲ့ ယနေ့ခေတ် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူတွေအတွက်၊ အဲဒီ အတွေ့အကြုံက အရေးကြီးတဲ့ သဲလွန်စတစ်ခု ပေးသင့်တယ်။ ကြီးထွားမှုနှင့် တန်ဖိုးများသည် စျေးကွက်ကို အလှည့်ကျ ဦးဆောင်လေ့ရှိသော်လည်း သံသရာများသည် နေ့ရက်များမဟုတ်ဘဲ နှစ်များကြာတတ်သည်။

၎င်းသည် အရေးကြီးသောအချက်ကိုလည်း မီးမောင်းထိုးပြသည်- တန်ဖိုးရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုနှင့် "ကျဆင်းမှုအပေါ်ဝယ်ခြင်း" သည် တူညီသောအရာမဟုတ်ပါ။ တစ်ချိန်က စျေးကွက်၏ ချစ်လှစွာသော လူကြိုက်များခဲ့သော လူကြိုက်များသော ကြီးထွားစတော့ရှယ်ယာများသည် ၎င်းတို့၏ အထွတ်အထိပ်မှ သိသိသာသာ ကျဆင်းသွားခြင်းကြောင့်သာ ၎င်းတို့သည် စျေးပေါသည်ဟု မဆိုလိုပါ။ ဒါမှမဟုတ် ဝယ်ရကျိုးနပ်စေလောက်အောင် စျေးပေါတယ်။ သူတို့ ပြုတ်ကျဖို့ နေရာပိုရှိနိုင်တယ်။

2000 ခုနှစ်ကို ပြန်ကြည့်ရင်၊ ကျဆင်းသွားတဲ့ တိုးတက်မှုစတော့တွေကို ဝယ်တဲ့ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူတွေက စစ်မှန်တဲ့ ဈေးဆစ်တဲ့ မုဆိုးတွေလို မတွေးကြဘူး။ Graham မှတ်ချက်ပြုထားသည့်အတိုင်း ဉာဏ်ရည်ထက်မြက်သော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူသည် အခြေခံကျသောအချက်များအပေါ် အာရုံစိုက်ပြီး ၎င်းတို့၏ဗျူဟာအတွက် ဘေးကင်းသောအနားသတ်တွင် တည်ဆောက်ရန် အမြဲသတိရှိနေပါသည်။

2000 ခုနှစ်နှောင်းပိုင်းတွင်၊ အသေးစားနှင့် ထုပ်တန်းတန်ဖိုးသည် နည်းပညာဆုံးရှုံးမှုကြီးကြီးမားမားဆုံးရှုံးပြီးနောက်တွင်ပင် ထုပ်ကြီးပွားမှုထက် စျေးနှုန်းပိုမိုဆွဲဆောင်မှုရှိနေဆဲဖြစ်သည်။ ဥပမာအားဖြင့်၊ S&P 500 သတင်းအချက်အလက်နည်းပညာကဏ္ဍ၏ ဝင်ငွေအထွက်နှုန်းသည် ရှယ်ယာတစ်ခုလျှင် စျေးနှုန်းဖြင့် ပိုင်းခြားထားသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုတစ်ခုမှ ထုတ်ပေးသော ရှယ်ယာတစ်ခုလျှင် ၀င်ငွေကို တိုင်းတာသည့် 3.1% တွင် ရပ်တည်နေသည်။ ၎င်းသည် Russell 7.4 တန်ဖိုးအညွှန်းကိန်းအတွက် 2000% ၀င်ငွေအထွက်နှုန်းအောက်တွင် ကောင်းမွန်ပါသည်။

အကယ်၍ နည်းပညာ၏ ဝင်ငွေထွက်နှုန်းသည် ငွေတိုက်ငွေတောင်းခံလွှာများကဲ့သို့ “စွန့်စား-ကင်းသော” ပိုင်ဆိုင်မှုများမှပေးသော အတိုးနှုန်းထက် ပိုများနေပါက၊ ၎င်းတို့တွင် အယူခံဝင်မှုများ ရှိကောင်းရှိနိုင်သည်။ ဒါပေမယ့။ 2000 ခုနှစ် ဒီဇင်ဘာလတွင် Tech ၏ ၀င်ငွေအထွက်နှုန်းသည် T-bill များပေးဆောင်သည့် ပမာဏထက် 2 ရာခိုင်နှုန်းနိမ့်ပါသည်။ တစ်နည်းဆိုရသော် ၎င်း၏စျေးကွက်အန္တရာယ် ပရီမီယံသည် အနုတ်လက္ခဏာဖြစ်သည်။ အန္တရာယ်ကင်းသော ငွေသားမှ ပိုရနိုင်သောအခါတွင် မည်သူမဆို စျေးကွက်အန္တရာယ်များကို မြင့်မားစေသော ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုတစ်ခုတွင် အဘယ်ကြောင့် လောင်းကြေးထပ်မည်နည်း။ ပုံမှန်မဟုတ်သော နှုန်းထားများ ကြာမြင့်နေသောကြောင့် ကျွန်ုပ်တို့ စဉ်းစားရမည့် အရေးကြီးသောအချက်ဖြစ်သည်။

ယနေ့သို့ အမြန်ရှေ့ဆက်လိုက်ပါ—တိုးတက်မှုနှုန်းကျဆင်းနေသောစတော့ရှယ်ယာများကိုဝယ်ယူရန်စဉ်းစားနေသောစိတ်မရှည်သောရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည်အခြေအနေသည် dot-com ပူဖောင်းခေတ်ကိုထင်ဟပ်စေကြောင်းနားလည်ထားသင့်သည်။ နည်းပညာစတော့ရှယ်ယာများအတွက် စျေးကွက်အန္တရာယ်ပရီမီယံသည် တစ်ဖန်အနုတ်လက္ခဏာဖြစ်သည်။ ဤအတောအတွင်းတွင်၊ Russell 10.5 Value နှင့် Russell Midcap Value အညွှန်းကိန်းများရှိ စတော့များအတွက် ၀င်ငွေအထွက်နှုန်းသည် 7.4 ခုနှစ်နောက်ပိုင်းတွင်ပင် ကြီးမားသောနည်းပညာထက် အဆပေါင်းများစွာ ပိုမိုဆွဲဆောင်မှုရှိသည်။

အဘယ်ကြောင့်ဆိုသော် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် အူလမ်းကြောင်းဗီဇအပေါ် ပြုမူခြင်းကို ရှောင်ကြဉ်ရမည်ဖြစ်ပြီး အထူးသဖြင့် စျေးကွက်အန္တရာယ်များ မြင့်တက်လာသည့်အချိန်တွင် အခြေခံအချက်များပေါ်တွင် အာရုံစိုက်ရမည့်အစား၊ 

ဤကဲ့သို့သောည့်သည်ဝေဖန်ချက်များသည် Barron နှင့် MarketWatch သတင်းခန်းမအပြင်ဘက်ရှိစာရေးဆရာများမှရေးသားထားခြင်းဖြစ်သည်။ သူတို့ကစာရေးသူ၏ရှုထောင့်နှင့်ထင်မြင်ချက်များကိုထင်ဟပ်။ ဝေဖန်သုံးသပ်ချက်အဆိုပြုချက်များနှင့်အခြားတုံ့ပြန်ချက်ပေးပို့ပါ [အီးမေးလ်ကိုကာကွယ်ထားသည်].