Magellan Midstream ပါတနာများအတွက် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုသည် ငွေကြေးစီးဆင်းမှုကို အနှောင့်အယှက်မဖြစ်စေပါ။

ဤပိုက်လိုင်းစနစ် အော်ပရေတာသည် ကုန်ကျစရိတ်နည်းသော၊ ကာဗွန်နည်းပြီး ပမာဏမြင့်မားသော သယ်ယူပို့ဆောင်ရေးအား US ၏ ထက်ဝက်ခန့်အထိ သန့်စင်ပေးပါသည်။ ပိုကောင်းတာက၊ ကုမ္ပဏီရဲ့ အခွန်အကောက်တွေကို တသမတ်တည်း ချိန်ညှိနိုင်မှုဟာ ငွေကြေးဖောင်းပွမှု မြင့်မားတဲ့ ပတ်ဝန်းကျင်မှာတောင် ခိုင်မာတဲ့ ငွေသားစီးဆင်းမှုကို ပေးဆောင်ဖို့ ကောင်းမွန်စွာ အနေအထားရှိတယ်လို့ ဆိုလိုပါတယ်။ Magellan Midstream Partners LP (MMP) သည် ယခုအပတ်၏ Long Idea ဖြစ်သည်။

MMP သည် ကုမ္ပဏီမှပေးသော အရည်အသွေး/ဆုလာဘ်များကို တင်ဆက်သည်-

• သန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်များနှင့် ရေနံစိမ်းများအတွက် ဆယ်စုနှစ်များစွာ ဆက်တိုက် ဝယ်လိုအားမှ အကျိုးအမြတ်ရရှိမည့် အနေအထား
• သယ်ယူပို့ဆောင်ရေးကွန်ရက်အဖြစ် လူလတ်တန်းစားနေရာချထားခြင်းသည် စက်ဝိုင်းစက်မှုလုပ်ငန်းတွင် တည်ငြိမ်သော ၀င်ငွေများကို ပေးသည်။
• ၎င်း၏ 8.8% အမြတ်ဝေစုအထွက်နှုန်းကို ရန်ပုံငွေပေးရန် ခိုင်မာသောအခမဲ့ငွေသားစီးဆင်းမှုပုံစံ
• လုပ်ငန်းဆောင်ရွက်မှုများသည် ပြိုင်ဘက်သယ်ယူပို့ဆောင်ရေးဝန်ဆောင်မှုပေးသူများထက် ပိုမိုဘေးကင်းပြီး စျေးသက်သာပါသည်။
• ရွယ်တူချင်းမှသာလွန်အမြတ်အစွန်း
• အမြတ်အစွန်းများသည် 67 အဆင့်သို့ဘယ်တော့မှမရောက်သော်လည်းယူနစ်များသည် $2018+ တန်ဖိုးရှိသည်။

US တွင် သန့်စင်ပြီးသော ထုတ်ကုန်များ ၀ယ်လိုအား ဆက်လက်ရှိနေဦးမည်ဖြစ်သည်။

US Energy Information Administration's (EIA) 2022 Annual Energy Outlook (AEO) အရ သန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်များအတွက် အမေရိကန်ဝယ်လိုအားသည် လာမည့်ဆယ်စုနှစ်သုံးခုအတွင်း အားကောင်းနေမည်ဖြစ်သည်။ ဤခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှု၏ ရည်ရွယ်ချက်အတွက်၊ သန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်များတွင် မော်တော်ဓာတ်ဆီ၊ ပေါင်းခံဆီ (ဆိုလိုသည်မှာ ဒီဇယ်) နှင့် လေယာဉ်ဆီများ ပါဝင်သည်။ အောက်ဖော်ပြပါ အဆိုးမြင်သော ဖွံ့ဖြိုးမှုနိမ့်ကျသည့် အခြေအနေတွင်ပင် EIA မှ သန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်သုံးစွဲမှုမှာ 2 ခုနှစ်မှ 2021 ခုနှစ်အထိ 2050% ကျဆင်းသွားမည်ဖြစ်သည်။ ပုံ 1 ကို ကြည့်ပါ။

ထူးခြားသည်မှာ EIA ၏ ကိုးကားမှုကိစ္စရပ် စီမံကိန်းများသည် သန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်ဝယ်လိုအား 7 တွင် 2050% တိုးလာမည်ဖြစ်သည်။

ပုံ 1: EIA ၏ US သန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်များ စားသုံးမှု ခန့်မှန်းချက်- 2050 အထိ တိုးတက်မှု နည်းပါးသော မြင်ကွင်း

* 2020 တန်ဘိုးမှ ယူသည်။ EIA ၏ 2021 AEO

Magellan ၏ Middleman အားသာချက်

ရုပ်ကြွင်းလောင်စာရှာဖွေရေးနှင့် ထုတ်လုပ်ရေးကုမ္ပဏီများအတွက် ဝင်ငွေသည် ပုံမှန်အားဖြင့် စက်ဝိုင်းပုံဖြစ်ပြီး ရေနံနှင့် သဘာဝဓာတ်ငွေ့ဈေးနှုန်းများပေါ်တွင် အလွန်မူတည်ပါသည်။ စွမ်းအင် ဒေါင်လိုက် တစ်ခုလုံးကို ဖြတ်ကျော် လည်ပတ်နေသည့် စူပါမာကြီးများ မှလွဲ၍၊ စွမ်းအင်ထုတ်လုပ်သည့် ကုမ္ပဏီများသည် ကုန်စည်စျေးနှုန်းများကို အခြေခံ၍ အရှိန်အဟုန်ဖြင့် အရှိန်မြှင့်လာကြသည်။ ဆန့်ကျင်ဘက်အားဖြင့် Magellan သည် ကုမ္ပဏီသည် ထောက်ပံ့ရေးကွင်းဆက်အလယ်တွင် အခွန်ကောက်ခံသည့်လုပ်ငန်းကို စီမံခန့်ခွဲသောကြောင့် ရေနံနှင့်သဘာဝဓာတ်ငွေ့စျေးနှုန်းအတက်အကျကြောင့် ထိခိုက်မှုနည်းပါသည်။ ကုမ္ပဏီသည် ၎င်းတို့၏ ထုတ်ကုန်များကို သက်ဆိုင်ရာ ဖောက်သည်များထံ ရယူရန် ထုတ်လုပ်မှုကုမ္ပဏီများနှင့် သန့်စင်သော လုပ်ငန်းရှင်များ လိုအပ်ခြင်းကြောင့် ကုမ္ပဏီသည် ကုန်စည်ဈေးကွက် မတည်ငြိမ်မှု အပြည့်ဖြင့် အကာအကွယ်ပေးထားသည်။

Magellan သည် အမေရိကန်ပြည်ထောင်စုတွင် အကြီးဆုံးသော သန့်စင်ပြီးထုတ်ကုန်များ ပိုက်လိုင်းစနစ်အား လုပ်ဆောင်နေပြီး ၎င်း၏ သန့်စင်ထားသော ထုတ်ကုန်အပိုင်းမှ ဝင်ငွေသည် 77 ခုနှစ်တွင် ၎င်း၏ စုစုပေါင်းဝင်ငွေ၏ 2021% ကို တွက်ချက်ထားသည်။ မက်ကင်ဆေး၊ အများအားဖြင့် လေကြောင်းလိုင်းသည် စံသတ်မှတ်ချက်များအောက်တွင် မည်သည့်ပြင်ပအဖွဲ့အစည်းကိုမဆို သယ်ယူပို့ဆောင်ရေးဝန်ဆောင်မှုများကို ပေးဆောင်သည့် မည်သည့်ပိုက်လိုင်းကိုမဆို ရည်ညွှန်းပါသည်။ ဤအစီအစဥ်သည် အတွင်းပိုင်းရည်ရွယ်ချက်များအတွက် ပိုင်ရှင်မှအသုံးပြုသော သို့မဟုတ် အကန့်အသတ်ရှိသော အသုံးပြုသူများအတွက်သာ စာချုပ်ချုပ်ဆိုထားသည့် ပုဂ္ဂလိက သို့မဟုတ် တစ်ဦးတည်းပိုင် ပိုက်လိုင်းနှင့် ဆန့်ကျင်ဘက်ဖြစ်သည်။

Magellan's ကဲ့သို့သော ပိုက်လိုင်းစနစ်များသည် အယုံကြည်ရဆုံး၊ ကုန်ကျစရိတ်အနည်းဆုံး၊ ကာဗွန်ပါဝင်မှုအနည်းဆုံးနှင့် ရေနံစိမ်းနှင့် သန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်များအတွက် ဘေးကင်းလုံခြုံသော သယ်ယူပို့ဆောင်ရေးနည်းလမ်းကို ပေးဆောင်ပါသည်။ Magellan ၏ခြေရာသည် ၎င်းကိုဝင်ရောက်ခွင့်ပေးသည်။ 50% နီးပါး US ၏သန့်စင်မှုစွမ်းရည်။

ပုံ 2 အရ Magellan ၏ ပိုက်လိုင်းစနစ်သည် အမေရိက၏ အနောက်အလယ်ပိုင်းရှိ သန့်စင်ခန်းများကို စျေးကွက်များနှင့် Houston Ship Channel သို့ ချိတ်ဆက်ပေးသည်။

ပုံ 2- Magellan ၏ သန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်များနှင့် ရေနံစိမ်းပိုင်ဆိုင်မှုများ

Network Effect သည် ယှဉ်ပြိုင်နိုင်သော အားသာချက်တစ်ခုဖြစ်သည်။

သန့်စင်ပြီးသော ထုတ်ကုန်များ ပိုက်လိုင်း ပမာဏသည် ချိတ်ဆက်ထားသော စျေးကွက်များမှ ဝယ်လိုအားဖြင့် တွန်းအားပေးသည်၊ ယင်းပမာဏသည် ထောက်ပံ့မှု အဆင့်ပေါ်တွင် မူတည်သော ရေနံစိမ်းပိုက်လိုင်းစနစ်များနှင့် ဆန့်ကျင်ဘက်ဖြစ်သည်။ ကပ်ရောဂါနှင့်ဆက်စပ်သော ပိတ်ဆို့ခြင်းမှလွဲ၍ ဟိုက်ဒရိုကာဗွန်သုံးစွဲမှုသည် အလွန်တည်ငြိမ်သည်။ ဆန့်ကျင်ဘက်အားဖြင့်၊ ရေနံစိမ်း ၀ယ်လိုအားသည် အတက်အကျရှိသောကြောင့် သန့်စင်သော လုပ်ငန်းရှင်များသည် ၎င်းတို့၏ စာရင်းများ သို့မဟုတ် ပြည်တွင်းနှင့် နိုင်ငံတကာ ထုတ်လုပ်သူများထံမှ ရေနံစိမ်း ထုတ်ယူမှု ကွဲပြားသောကြောင့် ဖြစ်သည်။ ထိုကွဲလွဲမှုသည် အချိန်ကြာလာသည်နှင့်အမျှ ရေနံစိမ်းပိုက်လိုင်းအသုံးပြုမှုတွင် ကြီးမားသော အပြောင်းအလဲများ ဖြစ်ပေါ်နိုင်သည်။ ထို့ကြောင့်၊ သန့်စင်ပြီးသော ထုတ်ကုန်ပိုက်လိုင်းစနစ်သည် အကောက်ခွန်မောင်းနှင်သည့် လုပ်ငန်းအတွက် ဝင်ငွေတည်ငြိမ်မှုကို ဘာသာပြန်ပေးသည့် ပမာဏပိုမိုတည်ငြိမ်မှုကို ပေးပါသည်။

Magellan ၏ ပိုက်လိုင်းစနစ်၏ အကျယ်သည် ၎င်း၏ဖောက်သည်များအတွက် ရွေးချယ်ခွင့်များ ပိုမိုပေးဆောင်ကာ တူညီသော ပျော့ပြောင်းမှုကို မပေးနိုင်သော အခြားသန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်ပေးပို့မှုစနစ်များထက် ကြီးမားသော အပြိုင်အဆိုင် အားသာချက်အဖြစ် ဆောင်ရွက်သည့် ခိုင်မာသော ကွန်ရက်အကျိုးသက်ရောက်မှုကို ပံ့ပိုးပေးပါသည်။

Middleman Advantage Drives သည် တသမတ်တည်း ငွေသားစီးဆင်းမှု
FLOW2
s နှင့် ရန်ပုံငွေ ကြီးမားသော ဖြန့်ဝေမှုများ

Magellan ၏ အကောက်ခွန်အခြေခံ သယ်ယူပို့ဆောင်ရေးစနစ်သည် ကုမ္ပဏီ၏ ယူနစ်ဖြန့်ဖြူးမှုကို ပံ့ပိုးပေးကာ နှစ်စဉ်အထွက်နှုန်း 8.8% ပေးသည်။ Magellan သည် 2011 ခုနှစ်မှစတင်၍ နှစ်စဉ် ဖြန့်ဖြူးမှုကို ပေးဆောင်ခဲ့ပါသည်။ 2017 ခုနှစ်မှစတင်၍ Magellan သည် စုဆောင်းထားသော အမြတ်ဝေစုတွင် $4.4 ဘီလီယံ (လက်ရှိ စျေးကွက်အရင်းအနှီး၏ 41%) ကို ပေးဆောင်ခဲ့ပါသည်။

Magellan သည် ကုမ္ပဏီ၏ မြင့်မားသော ဖြန့်ဖြူးမှုအထွက်နှုန်းကို ပံ့ပိုးပေးသည့် သိသာထင်ရှားသော ငွေကြေးစီးဆင်းမှုကို ထုတ်ပေးသည်။ ပုံ 3 အရ လွန်ခဲ့သည့်ငါးနှစ်အတွင်း Magellan သည် အခမဲ့ငွေသားစီးဆင်းမှုတွင် $5.0 ဘီလီယံ (စျေးကွက်ဦးထုပ်၏ 47%) ကို ထုတ်ပေးခဲ့သည်။

ထို့အပြင်၊ Magellan ၏ စာချုပ်များတွင် သုံးစွဲသူများက ၎င်းကို အသုံးပြုသည်ဖြစ်စေ အသုံးမပြုသည်ဖြစ်စေ အနည်းဆုံးပမာဏတစ်ခုအတွက် အာမခံပေးသည့် “မှာယူခြင်း သို့မဟုတ် ပေးချေခြင်း” ပြဋ္ဌာန်းချက်များ ပါဝင်သည်။ ဤပြဋ္ဌာန်းချက်များသည် ဝယ်လိုအားအတက်အကျ၏ အန္တရာယ်ကို ထေမိပါသည်။ COVID-19 ကပ်ရောဂါကာလအတွင်း သယ်ယူပို့ဆောင်ရေးကဏ္ဍ ရေနံထွက်ပစ္စည်း သုံးစွဲမှု 15 ခုနှစ်တွင် တစ်နှစ်ထက်တစ်နှစ် (YoY) 2020% ကျဆင်းခဲ့ပြီး Magellan ၏ ၀င်ငွေမှာ ၎င်း၏ FCF 11% YoY မြင့်တက်နေချိန်တွင် Magellan ၏ ၀င်ငွေမှာ 104% သာ ကျဆင်းသွားသည်။

ပုံ 3- 2017 ခုနှစ်ကတည်းက Magellan ၏ စုဆောင်းငွေအခမဲ့စီးဆင်းမှု

EV များဆီသို့ ကူးပြောင်းမှုသည် ဆယ်စုနှစ်နှင့်ချီကြာမည်ဖြစ်သည်။

အတွင်းလောင်ကျွမ်းမှုအင်ဂျင် (ICE) ကားများ၏ လိုအပ်ချက်နှင့် ၎င်း၏ ခိုင်မာသော ချိတ်ဆက်မှုကြောင့် Magellan ကို ဝက်ဝံများ အမြန်ထုတ်ပယ်ရန် ဖြစ်နိုင်သည်။ ပုံ 4 အရ Magellan သန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်များ၏ 94% သည် ဒီဇယ်နှင့် ဓာတ်ဆီဖြစ်သည်။

ပုံ 4- Magellan ၏ပိုက်လိုင်းတွင် ပို့ဆောင်သည့် စုစုပေါင်းသန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်များ၏ ရာခိုင်နှုန်း- 2021

ဒါပေမယ့် Vive la Hydrocarbons, Vive la Petrochemicals မှာ ပြထားတဲ့အတိုင်း ကမ္ဘာက EIA ရဲ့ လိုက်လျောညီထွေဖြစ်တဲ့ လျှပ်စစ်ကား (EVs) ကို လက်ခံကျင့်သုံးတယ်ဆိုရင်တောင်၊ မျှော်လင့်ချက်များ15 ခုနှစ်ထက် 2050 တွင် လမ်းပေါ်တွင် ICE ကားများ ~ 2020% ပိုများနေဦးမည်ဖြစ်သည်။ ထို့အပြင် EV စျေးကွက်အပေါ် ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှုများသည် မြေပြင်မှ ဘက်ထရီအတွက် အညစ်အကြေးများကို တူးဖော်ရန် လိုအပ်သော ဒီဇယ်ဆီလောင်စာသုံးအင်ဂျင် အရေအတွက်ကို မကြာခဏ လျစ်လျူရှုထားလေ့ရှိသည်။ သန့်စင်ခြင်းနှင့် ထုတ်လုပ်မှုအတွင်း အစိတ်အပိုင်းများ အပြန်ပြန်အလှန်လှန်။

Magellan ၏ရုပ်ပိုင်းဆိုင်ရာခြေရာသည် မြန်ဆန်သော EV အကူးအပြောင်း၏စိုးရိမ်မှုများကိုလည်း သက်သာစေသင့်သည်။ ကုမ္ပဏီသည် အဓိကအားဖြင့် လည်ပတ်နေသည်။ တိုင်းပြည်၏အစိတ်အပိုင်းများ EV များလက်ခံရန် နှေးကွေးနေပါသည်။

US တစ်ခုလုံးအနေဖြင့် အခြားကမ္ဘာ့ထက် EV များပိုမိုမြန်ဆန်စွာ ကူးပြောင်းသွားသော်လည်း၊ Magellan ၏ Houston Ship Channel သို့ ဝင်ရောက်နိုင်မှုသည် ပို့ကုန်တိုးမြှင့်ခြင်းဖြင့် ပြည်တွင်းဝယ်လိုအားကျဆင်းနေသော ပြည်တွင်းရေနံချက်စက်ရုံများကို ထေ့ရန် ကူညီပေးနိုင်ပါသည်။

သတိမမူမိသော ESG ဆုရှင်

စွမ်းအင်ကဏ္ဍတွင် ကာဗွန်ထုတ်လွှတ်ခြင်းအပေါ် အာရုံစိုက်မှု တိုးလာခြင်းသည် ကာဗွန်ပါဝင်မှု အနည်းဆုံးပုံစံကို ပေးစွမ်းနိုင်သောကြောင့် ပိုက်လိုင်းစွမ်းဆောင်ရည်အတွက် လိုအပ်ချက်ကို တွန်းအားပေးမည်ဖြစ်သည်။ ခရီးတာ သယ်ယူပို့ဆောင်ရေး။ ထို့အပြင်၊ ပိုက်လိုင်းများသည် အခြားသော သန့်စင်ပြီး ကုန်ပစ္စည်းများ သယ်ယူပို့ဆောင်ရေးပုံစံများထက် ပိုမိုလုံခြုံပါသည်။ ဖျက်ဆီး ပစ္စည်းဥစ္စာနည်းပါးပြီး ကုန်တင်ကားနှင့် မီးရထားပို့ဆောင်သူများထက် သေဆုံးမှုနည်းပါးသည်။

အခြားသော သဘာဝပတ်ဝန်းကျင်ဆိုင်ရာ စိုးရိမ်မှုများကြောင့် အမေရိကန်ရှိ လက်ရှိပိုက်လိုင်းစနစ်ကို ချဲ့ထွင်ရန် အစိုးရ၏ ခံနိုင်ရည်ရှိမှုသည် အလားအလာရှိသော ပြိုင်ဘက်များအတွက် ဝင်ရောက်ရန် အတားအဆီးများ ကြီးထွားလာနေသည်။ အဓိက ထုတ်လုပ်မှုနှင့် စားသုံးမှုဒေသများသို့ ဝင်ရောက်ခွင့်ရရှိသည့် ကစားသမားတစ်ဦးအနေဖြင့် Magellan သည် ပိုက်လိုင်းအသစ်များအတွက် မည်သည့်ကန့်သတ်ချက်မှမဆို အကျိုးအမြတ်ရရှိရန် ရပ်တည်လျက်ရှိသည်။

ပြန်လည်ပြည့်ဖြိုးမြဲဖြစ်သော သယ်ယူပို့ဆောင်ရေး နှင့် ရောနှောခြင်းဆိုင်ရာ ပံ့ပိုးမှုများလည်း လိုအပ်ပါသည်။

ရေတိုမှ အလတ်စား ကာလတစ်လျှောက်တွင်၊ biodiesel နှင့် Ethanol ကဲ့သို့သော ပြန်လည်ပြည့်ဖြိုးမြဲလောင်စာဆီများ၏ စည်းမျဉ်းမြှင့်တင်မှုသည် Magellan အတွက် ရရှိနိုင်သော သန့်စင်ပြီးထုတ်ကုန်များ၏ ပမာဏကို ၎င်း၏ပိုက်လိုင်းကွန်ရက်တွင် ပို့ဆောင်ရန် ခြိမ်းခြောက်နေပါသည်။ သို့သော်လည်း ဤအခြားသယ်ယူပို့ဆောင်ရေးနည်းလမ်းများသည် Magellan ၏ terminal များကို သိုလှောင်ခြင်း၊ ရောနှောခြင်းနှင့် ပြန်လည်ပြည့်ဖြိုးမြဲစွမ်းအင်များကို လောင်စာဆီစီးကြောင်းသို့ ဖြန့်ဝေရန် အားကိုးနေသေးသည်။

ပြန်လည်ပြည့်ဖြိုးမြဲပစ္စည်းများသည် သန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်ရောနှောမှု၏ ကြီးမားသောအစိတ်အပိုင်းဖြစ်လာသည်နှင့်အမျှ Magellan သည် ၎င်း၏ပိုက်လိုင်းစနစ်၏ ပြန်လည်ပြည့်ဖြိုးမြဲစွမ်းရည်ကို တိုးမြှင့်ပေးမည်ဟု မျှော်လင့်ပါသည်။ တစ်ဖန် Magellan ၏ရုပ်ပိုင်းဆိုင်ရာခြေရာသည် နိုင်ငံ၏အဓိကပြန်လည်ပြည့်ဖြိုးမြဲလောင်စာဆီထုတ်လုပ်သည့်နေရာများတွင်တည်ရှိသောကြောင့် ပြိုင်ဆိုင်မှုအားသာချက်တစ်ခုပေးပါသည်။ ရေရှည်တွင်၊ ၎င်း၏ပိုက်လိုင်းစနစ်ရှိ ထုထည် (ပြန်လည်ပြည့်ဖြိုးမြဲပစ္စည်းများ သို့မဟုတ် အခြား) တင်ပို့မှုများအတွက် Magellan ၏ မျှော်မှန်းချက်မှာ အားကောင်းနေပါသည်။

အကောက်ခွန် တိုးမြှင့်ခြင်းသည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှု ဖိအားကို ထေမိစေမည်ဖြစ်သည်။

Magellan သည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုမြင့်မားသော ပတ်ဝန်းကျင်ကို ကိုင်တွယ်ဖြေရှင်းရန် ကုမ္ပဏီအများစုထက် ပိုမိုကောင်းမွန်သော တပ်ဆင်မှုဖြစ်သည်။ ကုန်ကျစရိတ်သက်သာသော ဝန်ဆောင်မှုပေးသူအနေဖြင့် ကုမ္ပဏီသည် ပိုမိုစျေးကြီးသော သယ်ယူပို့ဆောင်ရေးထက် စျေးနှုန်းအတက်အကျကို ချိန်ညှိရန် အခန်းပိုများပါသည်။ ကုမ္ပဏီသည် ပျမ်းမျှအကောက်ခွန်ကို 6 ခုနှစ် ဇူလိုင်လတွင် 2022% တိုးမြှင့်ရန် မျှော်လင့်ထားသည်။

ထို့အပြင်၊ Magellan ၏ 30% tariff caps များကို၎င်းနှင့်ချိတ်ဆက်ထားသည်။ Federal Energy Regulatory Commission (FERC) ရေနံညွှန်းကိန်း ဇူလိုင်လ 1.09 ရက်နေ့တွင် 1 သို့ တိုးလာမည် - ယခင်နှစ်ထက် 0.98 မှ တက်လာပါသည်။ Magellan ၏ အခွန်စည်းကြပ်မှု တိုးမြှင့်နိုင်မှုသည် စျေးကွက်တွင် ၎င်း၏ ပြိုင်ဆိုင်မှု စွမ်းအားကို ပြသပြီး ကုမ္ပဏီအား ငွေကြေးဖောင်းပွမှု၏ သက်ရောက်မှုများစွာမှ အကာအကွယ်ပေးသည်။

Magellan သည် အခြားသူများထက် အလုပ်သမားစျေးကွက်သို့ ထိတွေ့မှုနည်းသည်။

Magellan ၏ အထွေထွေနှင့် စီမံခန့်ခွဲရေး (G&A) ကုန်ကျစရိတ် (အလုပ်သမားစရိတ်များ အပါအဝင်) သည် ၎င်း၏ ထရပ်ကားနှင့် မီးရထားလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များထက် များစွာနိမ့်ကျနေသောကြောင့် ဝင်ငွေ၏တစ်ရာခိုင်နှုန်းသည် (အလုပ်သမားစရိတ်များပါ၀င်သည်)။ ဤအစီရင်ခံစာအတွက် ရထားလမ်းလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များတွင် Union Pacific Corp (UNP)၊ Canadian National Railway (CNI) နှင့် CSX Corporation (CSX) တို့ ပါဝင်သည်။ ကုန်တင်ယာဉ်များတွင် Old Dominion Freight Line, Inc. (ODFL), JB Hunt Transport Services, Inc. (JBHT၊HT
) နှင့် Knight-Swift Transportation Holdings, Inc. (KNX)။

ပုံ 5 တွင် 2021 ခုနှစ်တွင် Magellan ၏ G&A (လျော်ကြေးနှင့်အကျိုးခံစားခွင့်ကုန်ကျစရိတ်များအပါအဝင်) စုစုပေါင်းဝင်ငွေ၏ 8% သည် လျော်ကြေးနှင့်အကျိုးခံစားခွင့်ကုန်ကျစရိတ်များထက် များစွာနိမ့်ကျနေသဖြင့် ရထားလမ်းရွယ်တူများအတွက် စုစုပေါင်းဝင်ငွေ၏ 20% နှင့် 30% တို့ဖြစ်သည်၊ ကုန်တင်ကားကြီးများအတွက်။ Magellan ၏ ကုန်ကျစရိတ်သက်သာသော လုပ်ဆောင်ချက်သည် ၎င်း၏လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များ မြင့်တက်နေသော လုပ်သားစရိတ်များကို ထေမိရန် သင်္ဘောခနှုန်းထားများ တိုးမြှင့်ခိုင်းခြင်းကြောင့် ၎င်းအား ကုန်ကျစရိတ်သက်သာသော အခွန်နှုန်းထားများ ဆက်လက်ပေးအပ်နိုင်စေမည်ဖြစ်သည်။

ပုံ 5- လျော်ကြေးနှင့် အကျိုးခံစားခွင့် ကုန်ကျစရိတ်များ- Magellan Vs. ရွယ်တူများ- 2021

* အထွေထွေနှင့် စီမံခန့်ခွဲရေးစရိတ် (လျော်ကြေးနှင့် အကျိုးခံစားခွင့်များ အပါအဝင်) / စုစုပေါင်းဝင်ငွေ

ကိုယ်တိုင်မောင်းနှင်သည့် Tanker ထရပ်ကားများသည် နည်းပညာ၊ ထောက်ပံ့ပို့ဆောင်ရေးနှင့် ဘေးကင်းရေးဆိုင်ရာ စိုးရိမ်မှုများနှင့် ရင်ဆိုင်ရသည်။

လုပ်သားစရိတ်စကသည် ပိုက်လိုင်းအော်ပရေတာများ၏ ကုန်ကျစရိတ်၏ ကြီးမားသော ရာခိုင်နှုန်းနှင့် ပါ၀င်နေသောကြောင့် မောင်းသူမဲ့ရေနံတင်သင်္ဘောများကို လက်ခံအသုံးပြုခြင်းသည် ပိုက်လိုင်းစနစ်ဖြင့် ကုန်းလမ်းသယ်ယူပို့ဆောင်ရေးတွင် ပိုမိုယှဉ်ပြိုင်နိုင်မည်ဖြစ်သည်။ သို့သော် မောင်းသူမဲ့ရေနံတင်သင်္ဘောများကို မွေးစားရာတွင် စိန်ခေါ်မှုများစွာနှင့် ရင်ဆိုင်နေရသည်။ စတင်ရန်၊ မြို့ပြပတ်ဝန်းကျင်၊ ဆိုးရွားသောရာသီဥတုအခြေအနေများနှင့် 5G ချိတ်ဆက်နိုင်မှု မရှိခြင်းစသောစိန်ခေါ်မှုသည် လက်ရှိဖြစ်သည်။ Self- မောင်းနှင်မှုနည်းပညာ.

ပိုက်လိုင်းအားလုံး၏ 77% ရှိသည်။ ရေနံထွက်ပစ္စည်းသယ်ယူပို့ဆောင်ရေး 2021 ခုနှစ်တွင် US တွင်၊ အလိုအလျောက် ထရပ်ကားဖြင့် အဝေးပြေးလမ်းများပေါ်တွင် သန့်စင်ပြီး ကုန်ပစ္စည်းများ ပမာဏ တိုးလာပါက၊ ထိုကဲ့သို့သော အန္တရာယ်ရှိသော ပစ္စည်းများကို လူမှုအသိုင်းအဝိုင်းများမှတဆင့် သယ်ယူခြင်းအန္တရာယ်အပေါ် စိုးရိမ်မှုများ လျင်မြန်စွာ မြင့်တက်လာနိုင်သည်။ ရထားလမ်းပိုင်းနှင့် ပတ်သက်သည့် အငြင်းပွားမှုများနှင့် ကနေဒါနိုင်ငံရှိ မြို့တစ်မြို့လုံးနီးပါး ပျက်စီးသွားခဲ့သည်။ 2013 အလိုအလျောက် စက်သုံးဆီထရပ်ကားများကြောင့် သေဆုံးမှုများနှင့် ယှဉ်လျှင် ဖျော့တော့မည်။ ယာဉ်မောင်းများကို ဖယ်ရှားခြင်းသည် ရေနံတင်ထရပ်ကား မတော်တဆမှု ဖြစ်နိုင်ခြေအားလုံးကို ဖယ်ရှားခြင်းမဟုတ်ပါ။ Federal Motor Carrier Safety Administration အရ (FMSCA) 22% cargo tank rollovers များတွင် driver error မပါဝင်ပါ။

ပိုက်လိုင်းများသည် ပိုမိုဘေးကင်းပြီး လမ်းနှင့် ရထားစင်္ကြံများ မကြာခဏဖြတ်သန်းလေ့ရှိသည့် လူနေထူထပ်သောနေရာများမှ ဝေးရာသို့ သွယ်တန်းနိုင်သည်။

ပိုလျှံ Permian ပိုက်လိုင်း၏ စွမ်းဆောင်ရည်အပေါ် စိုးရိမ်မှုများ လွန်ကဲနေပါသည်။

Magellan သည် လွန်ခဲ့သည့် နှစ်နှစ်အတွင်း Permian မြစ်ဝှမ်းမှ ပိုက်လိုင်းအသစ်များ မြင့်တက်လာခြင်း၏ သက်ရောက်မှုကို ခံစားခဲ့ရသည်။ 100% ပိုင်ဆိုင်သော Magellan ရေနံစိမ်းပိုက်လိုင်းများမှ တင်ပို့သည့်ပမာဏသည် 317 ခုနှစ်တွင် စည်ပေါင်း 2019 သန်းမှ 190 ခုနှစ်တွင် စည်သန်း 2021 သို့ ကျဆင်းသွားခဲ့ပါသည်။ Permian Basin မှ စွမ်းရည်များ တိုးလာခြင်းကြောင့် Magellan သည် ဤဒေသတွင် လည်ပတ်နေသော ပိုက်လိုင်းများပေါ်တွင် အားသွင်းနိုင်သည့်နှုန်းကို ကျဆင်းစေပါသည်။ လျှော့စျေးနှင့် အခွန်အကောက်များ လျှော့ချခြင်းသည် 493 ခုနှစ်တွင် $2019 million မှ 305 ခုနှစ်တွင် $2021 million သို့ကျဆင်းသွားသော ရေနံစိမ်းအပိုင်းမှ လည်ပတ်အမြတ်ငွေကို လျော့နည်းစေသည်။

Permian ရေနံစိမ်းသယ်ယူပို့ဆောင်ရေးဈေးကွက်သည် ဝန်ဆောင်မှုလွန်ကဲနေပါက ကုမ္ပဏီတွင် ရွေးချယ်စရာများရှိသည်။ Magellan သည် ကုမ္ပဏီ၏ 100% ပိုင်ဆိုင်သော Permian အခြေစိုက် Longhorn ပိုက်လိုင်းအား Houston သို့ El Paso သန့်စင်ပြီး ထုတ်ကုန်ပိုက်လိုင်းအဖြစ် Magellan ၏ လက်လှမ်းမီမှုကို ချဲ့ထွင်နိုင်သည့် Arizona နှင့် Mexico ရှိ စျေးကွက်များသို့ ချဲ့ထွင်နိုင်ခြေကို အကဲဖြတ်နေသည်။ Longhorn ပိုက်လိုင်းကို ကုမ္ပဏီ၏ ကိုင်တွယ်မှုသည် စျေးကွက်မှ အပြည့်အဝ မနှစ်သက်သည့် ၎င်း၏ အရင်းအနှီးနှင့် လုပ်ငန်းအစီအစဉ်၏ လိုက်လျောညီထွေရှိမှုကို ပြသသည်ဟု ကျွန်ုပ်ယုံကြည်ပါသည်။ ကုမ္ပဏီ၏ franchise ၏တန်ဖိုးကို လျှော့တွက်ခြင်းသည် ဤကုမ္ပဏီနှင့် အခြားသူများ ကြိုက်နှစ်သက်သည့် စျေးကွက်တွင် ပျောက်ဆုံးနေသောအရာဖြစ်သည်။

အခြားပိုက်လိုင်းလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များထက် အမြတ်ပိုပါသည်။

၎င်း၏ရေနံစိမ်းအပိုင်းတွင် မကြာသေးမီက ပမာဏ ကျဆင်းခဲ့သော်လည်း Magellan သည် ၎င်း၏ ပိုက်လိုင်းလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များထက် အမြတ်အစွန်းများသည်။ ကုမ္ပဏီ၏ ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုတွင် TTM ထက် 14% ၏ ပြန်အမ်းငွေသည် Enbridge (ENB)၊ Kinder Morgan (KMI) နှင့် Williams Companies (WMB) တို့ အပါအဝင် ရွယ်တူများကြားတွင် ထိပ်ဆုံးမှ ရပ်တည်နေသည်။ ပုံ 6 ကိုကြည့်ပါ။

ပုံ 6- Magellan ၏အမြတ်အစွန်း Vs. Pipeline Peers- TTM

အကောက်ခွန်ကို အာရုံစူးစိုက်သော စီးပွားရေးလုပ်ငန်းသည် တစ်သမတ်တည်း ပင်မဝင်ငွေများကို တွန်းအားပေးသည်။

Magellan ၏ အခွန်ဗဟိုပြု ပိုက်လိုင်းစနစ်သည် ကုမ္ပဏီအား လွန်ခဲ့သည့် 10 နှစ်တိုင်းတွင် အပြုသဘောဆောင်သော Core Earnings များ ထုတ်ပေးနိုင်ရန် ကူညီပေးခဲ့ပါသည်။ Core Earnings သည် 451 ခုနှစ်တွင် $2012 million မှ 876 ခုနှစ်တွင် $2021 million သို့ တိုးလာပြီး နှစ်စဉ် 8% တိုးလာပါသည်။ TTM ထက် ကုမ္ပဏီ၏ Core Earnings သည် $818 million နိမ့်သော်လည်း၊ 2022 ခုနှစ် ဇူလိုင်လတွင် အကောင်အထည်ဖော်မည့် ကုမ္ပဏီ၏ အခွန်တိုးမြှင့်မှုသည် ယခုနှစ် ဒုတိယနှစ်ဝက်တွင် အမြတ်အစွန်းပိုမိုမြင့်မားစေမည်ဖြစ်သည်။

ပုံ 7- 2012 ခုနှစ်ကတည်းက Magellan ၏ အဓိက ဝင်ငွေများ

စျေးပေါသော တန်ဖိုးဖြတ်ခြင်းနှင့် ဝယ်ပြန်မှုများသည် MLP Risk ကို နှိမ်သည်။

ဟုတ်ပါတယ်၊ MLP များအတွက် ကြီးမားသောအန္တရာယ်မှာ MLP ကို ​​လည်ပတ်နေသော အထွေထွေလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များသည် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူများနှင့် ဆန့်ကျင်ဘက်ဖြစ်သော အကျိုးစီးပွားများ ရှိကောင်းရှိနိုင်သည် ။ ဤဖွဲ့စည်းပုံဆိုင်ရာစိုးရိမ်ပူပန်မှု၏ရလဒ်အနေဖြင့်၊ ကျွန်ုပ်သည် စတော့ခ်အဆင့်သတ်မှတ်ခြင်းအား ရပ်ဆိုင်းထားသော မာစတာကန့်သတ်မိတ်ဖက်များ (MLPs) အားလုံးကို ပေးပါသည်။ ရှုပ်ထွေးသောသဘောသဘာဝ MLP သဘောတူညီချက်များသည် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူအား သိသိသာသာ လျော့ပါးစေနိုင်သည်။

အခြား MLP များနှင့်မတူဘဲ၊ Magellan ၏ အထွေထွေလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်သည် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူများအတွက် ဤအန္တရာယ်များစွာကို လျှော့ချပေးသည့် အခြားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းကို လုပ်ကိုင်ခြင်းမရှိပါ။ အရေးကြီးသည်မှာ၊ မှေးမှိန်ခြင်းမဟုတ်ဘဲ Magellan ၏ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူများသည် ကုမ္ပဏီ၏ယူနစ်အရေအတွက်သည် 2012 ခုနှစ်တွင် 228 သန်းမှ 2015Q212 တွင် 1 သန်းအထိ ကျဆင်းသွားသောကြောင့် ကုမ္ပဏီတွင် ၎င်းတို့၏ပိုင်ဆိုင်မှုဝေစုကို 22 မှစတင်၍ တိုးပွားလာသည်ကို မြင်တွေ့ခဲ့ရသည်။ တစ်နည်းဆိုရသော် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူများသည် 7 ခုနှစ်မှစတင်၍ ကုမ္ပဏီ၏ 2015% ပိုမိုရရှိလာခဲ့သည်။ ရှေ့ကိုမျှော်ကြည့်လျှင် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူများသည် ဆက်လက်ဝယ်ယူရန် မျှော်လင့်နိုင်သည်။ ကုမ္ပဏီသည် 750 ခုနှစ် ဒီဇင်ဘာလအထိ ယူနစ်ပြန်လည်ဝယ်ယူမှုများအတွက် နောက်ထပ်ဒေါ်လာ သန်း 2024 ကို ခွင့်ပြုခဲ့သည်။ ကုမ္ပဏီသည် ၎င်း၏ခွင့်ပြုချက်အားလုံးကို အသုံးပြုပါက ယနေ့ပေါက်စျေးထက် ယူနစ် 16 သန်း ထပ်မံဝယ်ယူမည်ဖြစ်သည်။

Magellan ၏ လုပ်ငန်းပုံစံ၏ ခိုင်မာမှုနှင့် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူများကို နှစ်သက်ဖွယ် ဖြန့်ဖြူးမှုများရှိနေသော်လည်း ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် ၎င်း၏ MLP မဟုတ်သော လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များနှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက လျှော့စျေးဖြင့် MMP ကို ​​ပေးဆောင်သည်။ ပုံ 8 သည် Magellan ၏ စျေးနှုန်း-စီးပွားရေးစာအုပ်တန်ဖိုး (PEBV) အချိုးကို MLP တစ်ခုအဖြစ် မဖွဲ့စည်းထားသော ၎င်း၏ပိုက်လိုင်းလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များနှင့် နှိုင်းယှဉ်သည်၊ ONE အပါအဝင်၊ONE
ONEO
Neo
OK (OKE)၊ Enbridge၊ Kinder Morgan နှင့် Williams ကုမ္ပဏီများ။

ပုံ 8- Magellan ၏ PEBV အချိုး Vs. MLP ပိုက်လိုင်းမဟုတ်သော ရွယ်တူများ- TTM

အောက်မှာ ကျနော်သုံးပါတယ်။ ပြောင်းပြန်လျှော့စျေးငွေသားစီးဆင်းမှု (DCF) မော်ဒယ် ကုမ္ပဏီသည် လာမည့်နှစ်များတွင် အလယ်အလတ်အမြတ်အစွန်းများသာ ကြီးထွားလာပါက ကုမ္ပဏီသည် Magellan ၏ စတော့စျေးနှုန်းတွင် ဖုတ်သွင်းထားသည့် မျှော်မှန်းချက်များကို တွက်ချက်ရန်အပြင် ယူနစ်များတွင် အလားအလာကောင်းများကို တွက်ချက်ရန်။

DCF ဇာတ်လမ်း 1- လက်ရှိစတော့စျေးနှုန်းကို အကြောင်းပြရန်။

Magellan's ယူဆသည်

• NOPAT အနားသတ်သည် ၎င်း၏ TTM အဆင့် 38% (နှင့် 5 မှ 43 ခုနှစ်အတွင်း 2022 နှစ်ပျမ်းမျှ 2046%) နှင့်
• ဝင်ငွေသည် 25 – 2021 မှ 2046% ကျဆင်းသွားသည် (EIA ၏ 2022 AEO Refined Products နှင့် 4 – 2021 မှ 2046% ကျဆင်းသွားသည်)

ဤသည်၌ မြင်ကွင်းMagellan ၏ NOPAT သည် လာမည့် 1 နှစ်အတွင်း နှစ်စဉ် 25% ကျဆင်းသွားပြီး စတော့ရှယ်ယာသည် ယနေ့ $49/unit တန်ဖိုးဖြစ်သည် – လက်ရှိပေါက်ဈေးနှင့် ညီမျှသည်။ ဤအခြေအနေတွင် Magellan သည် 796 ခုနှစ်တွင် NOPAT တွင် $2046 သန်းရရှိပြီး ၎င်းသည် TTM အဆင့်များအောက် 25% နှင့် ၎င်း၏ 20 နှစ်ပျမ်းမျှ NOPAT အောက်တွင် 10% ရှိသည်။

DCF ဇာတ်လမ်း 2- ယူနစ်များသည် $57+ တန်ဖိုးရှိသည်။

Magellan လို့ယူဆရင်

• NOPAT margin သည် ၎င်း၏ TTM အဆင့် 38% တွင် ရှိနေသည်။
• EIA ၏ 4 AEO Refined Products Low-Growth Scenario နှင့်အညီ ၀င်ငွေသည် 2046 မှ 2022% CAGR တွင်ကျဆင်းသွားသည်၊

MMP က တန်ပါတယ်။ ယနေ့ $57/ယူနစ် - လက်ရှိပေါက်ဈေးထက် 16% ပိုတက်ပါတယ်။ ဤအခြေအနေတွင်၊ Magellan ၏ NOPAT သည် 1.0 ခုနှစ်တွင် $2046 ဘီလီယံ သို့မဟုတ် TTM အဆင့်များအောက် 2% ကျဆင်းသွားသည်။ ဤအခြေအနေတွင်၊ 2046 ခုနှစ်တွင် Magellan ၏ ROIC သည် 11% သာရှိပြီး ၎င်းသည် ၎င်း၏ 10 နှစ် ပျမ်းမျှ ROIC ၏ 16% အောက်၌ ရှိနေသည်။ Magellan ၏ ROIC သည် သမိုင်းဝင်အဆင့်များနှင့် လိုက်လျောညီထွေရှိနေပါက စတော့ရှယ်ယာသည် ပို၍ပင် အတက်အကျရှိသည်။

DCF ဇာတ်လမ်း 3- အနားသတ်များသည် 5 နှစ်ပျမ်းမျှသို့ ပြန်သွားသင့်သည်။

အထက်ဖော်ပြပါ အခြေအနေတစ်ခုစီသည် Magellan ၏ NOPAT အနားသတ်သည် TTM အဆင့်တွင် ရှိနေသည်ဟု ယူဆသည်။ သို့သော်၊ စီမံခန့်ခွဲသူများက ကုမ္ပဏီသည် မကြာမီကာလအတွင်းတွင် အခွန်အတုတ်များကို တသမတ်တည်း တိုးမြှင့်နိုင်လိမ့်မည်ဟု မျှော်လင့်ထားပြီး၊ မြင့်မားသော NOPAT margin ကို ဖြစ်ပေါ်စေနိုင်ဖွယ်ရှိသည်။

Magellan လို့ယူဆရင်

• NOPAT margin သည် 5-43 မှ ၎င်း၏ 2022 နှစ် ပျမ်းမျှ 2046% သို့ တိုးတက်ကောင်းမွန်လာပါသည်။
• ဝင်ငွေသည် EIA ၏ 2022 AEO Refined Products Low-Growth Scenario မှ 2046 အထိ၊

MMP က တန်ပါတယ်။ ယနေ့ $67/ယူနစ် - လက်ရှိပေါက်ဈေးထက် 37% ပိုတက်ပါတယ်။ ဤအခြေအနေတွင်၊ 2046 ခုနှစ်တွင် Magellan ၏ NOPAT သည် $1.1 ဘီလီယံ သို့မဟုတ် TTM အဆင့်များနှင့် ညီမျှသည်။ ဤအခြေအနေသည် EIA ၏ အဆိုးမြင်ဆုံးသော စီးပွားရေးယူဆချက်ဟု ယူဆသည်၊ စီးပွားရေးသည် မြင့်မားသောနှုန်းဖြင့် ကြီးထွားလာပါက စတော့ရှယ်ယာသည် ပို၍ပင် အတက်အကျရှိသည်။

ပုံ 9 သည် အထက်ဖော်ပြပါ DCF အခြေအနေတစ်ခုစီတွင် ဖော်ပြထားသော NOPAT နှင့် Magellan ၏ သမိုင်းဝင် NOPAT ကို နှိုင်းယှဉ်ထားသည်။

ပုံ 9- Magellan ၏ သမိုင်းဝင်နှင့် အဓိပ္ပါယ်ဖော်သော NOPAT- DCF တန်ဖိုးဖြတ်ခြင်းဆိုင်ရာ ဇာတ်လမ်းများ

အထက်ပါအခြေအနေတစ်ခုစီတွင် ဝင်ငွေသည် 1.0 ခုနှစ်နောက်ပိုင်းတွင် 2046 ဘီလီယံဒေါ်လာ သို့မဟုတ် 50 အဆင့်အောက် 2046% နှင့် TTM အဆင့်များအောက် 63% တွင် ဝင်ငွေအမြဲတမ်းရှိနေမည်ဟု ယူဆသည့် terminal value ပါဝင်သည်။ ထို့အပြင်၊ ဤအခြေအနေများသည် အကောက်ခွန်တိုးမြင့်ခြင်းဖြင့် ထုထည်ကျဆင်းမှုကို ထေမိ၍မရဟု Magellan က ယူဆပါသည်။ အကယ်၍ 2046 ထက်ကျော်လွန်၍ သန့်စင်ပြီးသော ထုတ်ကုန်များအတွက် ၀ယ်လိုအားသည် ဤယူဆချက်ထက် ပိုမိုအားကောင်းနေပါက သို့မဟုတ် Magellan သည် ရေရှည်တွင် အခွန်စည်းကြပ်မှုများ တိုးလာနိုင်ပါက၊ စတော့ရှယ်ယာသည် ပို၍ပင် အတက်အကျရှိသည်။

စဉ်ဆက်မပြတ် ယှဉ်ပြိုင်နိုင်သော အားသာချက်များသည် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူ၏ တန်ဖိုးဖန်တီးမှုကို တွန်းအားပေးမည်ဖြစ်သည်။

ဤသည်မှာ Magellan ၏လုပ်ငန်းပတ်လည်ကျုံးသည် လက်ရှိစျေးကွက်တန်ဖိုးသတ်မှတ်မှုထက် မြင့်မားသော NOPAT ကို ဆက်လက်ထုတ်လုပ်နိုင်မည်ဟု ကျွန်ုပ်ထင်မြင်ရခြင်း၏ အကျဉ်းချုပ်မှာ ဤတွင်ဖြစ်သည်။ အောက်ဖော်ပြပါ ပြိုင်ဆိုင်မှု အားသာချက်များသည် Magellan သည် လာမည့်ဆယ်စုနှစ်များအတွင်း ခိုင်မာသော ငွေသားစီးဆင်းမှုများကို ဖန်တီးရာတွင်လည်း ကူညီပေးသည်-

• ပြိုင်ဘက်များထက် ကွန်ရက်သက်ရောက်မှုများ ပိုမိုကောင်းမွန်သည်။
• ရနိုင်သော သယ်ယူပို့ဆောင်ရေးနည်းလမ်းများကြားတွင် အနိမ့်ဆုံး ကုန်ကျစရိတ်နှင့် ကာဗွန်ခြေရာပုံ
• ရွယ်တူများနှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက အမြတ်အစွန်း မြင့်မားသည်။

Magellan နဲ့ Noise Traders တွေ ဘာတွေ လွမ်းနေလဲ။

ယနေ့ခေတ်တွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူနည်းပါးလာသူများသည် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူဖော်ရွေသော ကော်ပိုရိတ်အုပ်ချုပ်မှုစနစ်ဖြင့် အရည်အသွေးပြည့် အရင်းအနှီးခွဲဝေပေးသူများကို ရှာဖွေရန် အာရုံစိုက်နေကြသည်။ ယင်းအစား၊ ဆူညံသံကုန်သည်များ တိုးပွားလာခြင်းကြောင့်၊ ပိုမိုယုံကြည်စိတ်ချရသော အခြေခံသုတေသနကို လျစ်လျူရှုထားသော်လည်း ရေတိုနည်းပညာဆိုင်ရာ ကုန်သွယ်မှုလမ်းကြောင်းများကို အာရုံစိုက်ထားသည်။ ဤသည်မှာ ဆူညံသံကုန်သည်များ ပျောက်ဆုံးနေသည့်အရာများ၏ အကျဉ်းချုပ်ဖြစ်သည်။

• သန့်စင်ပြီးထုတ်ကုန်ဝယ်လိုအား၏တည်မြဲမှု
• Magellan ၏ အကောက်ခွန်အခြေခံ လည်ပတ်မှုမှ ငွေကြေးဖောင်းပွမှု ကာကွယ်ရေး
• အကဲဖြတ်ခြင်းသည် MMP သည် အခြားပိုက်လိုင်းလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များ၏ စတော့ရှယ်ယာများထက် များစွာစျေးသက်သာသည်ဟု ဆိုလိုသည်။

ဝင်ငွေများ ခုန်တက်ပြီး စဉ်ဆက်မပြတ် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုသည် ယူနစ်များကို ပိုမိုမြင့်မားစွာ ပေးပို့နိုင်သည်။

Magellan သည် ပြီးခဲ့သော 11 ပတ်၏ 12 ပတ်အတွင်း ဝင်ငွေခန့်မှန်းချက်ကို အနိုင်ယူခဲ့ပြီး ထပ်မံပြုလုပ်ပါက ယူနစ်များ ပိုမိုမြင့်မားလာစေနိုင်သည်။

ငွေကြေးဖောင်းပွမှုမြင့်မားသောပတ်ဝန်းကျင်သည် စီးပွားရေးလုပ်ငန်းအများစုကို အပျက်သဘောဆောင်သည့်အကျိုးသက်ရောက်မှုရှိသော်လည်း၊ Magellan ၏အကောက်ခွန်အခြေပြုလုပ်ငန်းဆောင်ရွက်မှုသည် စီးပွားရေးပတ်ဝန်းကျင်အများစုတွင် ခိုင်မာသောဝင်ငွေနှင့် ငွေသားစီးဆင်းမှုကို ပေးဆောင်ရန် နေရာယူထားသည်။ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ Magellan ၏တည်ငြိမ်သောစွမ်းဆောင်ရည်နှင့် အခြားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းများ ရုန်းကန်နေရချိန်တွင် မြင့်မားသောဖြန့်ဖြူးမှုအထွက်နှုန်းသို့ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ ပိုမိုဆွဲဆောင်လာပါက၊ ဤလျစ်လျူရှုထားသောစတော့ရှယ်ယာများသည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှင့် စီးပွားရေးကျဆင်းမှုအန္တရာယ်ကို ကာကွယ်နိုင်သည်နှင့်အမျှ ၎င်း၏ယူနစ်များ တိုးလာသည်ကို မြင်တွေ့နိုင်သည်။

ဖြန့်ဖြူးမှုနှင့် ယူနစ်ပြန်လည်ဝယ်ယူမှုများသည် 14.1% အထွက်နှုန်းကို ပေးစွမ်းနိုင်သည်။

ယခင်ကဖော်ပြခဲ့သည့်အတိုင်း Magellan သည် ဖြန့်ဖြူးခြင်းနှင့် ယူနစ်ပြန်လည်ဝယ်ယူခြင်းများမှတစ်ဆင့် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူများအား အရင်းအနှီးပြန်ပေးသည်။ 2021 ခုနှစ်တွင် ကုမ္ပဏီသည် ဒေါ်လာ 525 သန်းတန်ဖိုးရှိ ယူနစ်များကို ပြန်လည်ဝယ်ယူခဲ့သည်။ ကုမ္ပဏီသည် 525 ခုနှစ်တွင် နောက်ထပ်ဒေါ်လာ 750 သန်းတန်ဖိုးရှိ ယူနစ်များ (၎င်း၏နောက်ထပ်ခွင့်ပြုချက် $2022 သန်းအောက်) ကိုဝယ်ယူပါက၊ ပြန်လည်ဝယ်ယူမှုများသည် ၎င်း၏လက်ရှိစျေးကွက်ထုပ်ပိုးမှုတွင် နှစ်စဉ်အထွက်နှုန်း 5.3% ကို ပေးစွမ်းမည်ဖြစ်သည်။ ဖြန့်ဖြူးမှုအထွက်နှုန်း 8.8% နှင့် ပေါင်းစပ်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် ၎င်းတို့၏ယူနစ်ပေါ်တွင် 14.1% အထွက်နှုန်းကို မြင်တွေ့ရမည်ဖြစ်သည်။

အလုပ်အမှုဆောင်လျော်ကြေးကိုတိုးတက်စေနိုင်ပါတယ်

မက်ခရိုပတ်ဝန်းကျင်တွင်ဖြစ်စေ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် အမှုဆောင်များ၏ အကျိုးစီးပွားကို ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူများ၏ အကျိုးစီးပွားနှင့် တိုက်ရိုက်ချိန်ညှိပေးသည့် အမှုဆောင်လျော်ကြေးအစီအစဉ်များရှိသည့် ကုမ္ပဏီများကို ရှာဖွေသင့်သည်။ အရည်အသွေးပြည့်မီသော ကော်ပိုရိတ်အုပ်ချုပ်မှုစနစ်သည် အရင်းအနှီးကို သတိရှိရှိ ခွဲဝေပေးရန် လှုံ့ဆော်ပေးခြင်းဖြင့် အမှုဆောင်အရာရှိများကို ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူများအတွက် တာဝန်ခံမှုရှိသည်။

ကုမ္ပဏီသည် အမှုဆောင်အရာရှိများအား အခြေခံလစာများ၊ ငွေသားဘောနပ်စ်များ၊ စွမ်းဆောင်ရည်အခြေခံ ညီမျှမှုဆုများနှင့် အချိန်အခြေခံ ညီမျှမှုဆုများမှတစ်ဆင့် လျော်ကြေးပေးပါသည်။ ငွေသားဘောနပ်စ်များကို ဖြန့်ဝေနိုင်သော ငွေသားစီးဆင်းမှု သို့မဟုတ် EBITDA လျော့နည်းသော Maintenance Capital နှင့် ပတ်ဝန်းကျင်၊ ဘေးကင်းရေးနှင့် ယဉ်ကျေးမှုဆိုင်ရာ တိုင်းတာမှုများနှင့် ညီမျှသော “ချိန်ညှိထားသော EBITDA” နှင့် ချိတ်ဆက်ထားသည်။

စွမ်းဆောင်ရည်အခြေခံဆုများသည် GAA မဟုတ်သူများအတွက် ပစ်မှတ်အဆင့်များနှင့် ချိတ်ဆက်ထားသည်။GAA
P distributable cash flow၊ Adjusted EBITDA နှင့် ညီမျှသော အသားတင်အတိုးစရိတ် (ကြွေးမြီထုတ်ပေးခြင်းကုန်ကျစရိတ် လျှော့ချခြင်းမှလွဲ၍) ပြုပြင်ထိန်းသိမ်းမှု အရင်းအနှီးနည်းသည်။ မက်ထရစ်ကို မည်ကဲ့သို့ လှည့်စားနိုင်သည်ဆိုသော် GAAP ခွဲဝေမရနိုင်သော ငွေသားစီးဆင်းမှုတွင် အမှုဆောင်လျော်ကြေးငွေကို ချိတ်ဆက်ခြင်းသည် ပြဿနာရှိသည်။ တန်ဖိုးဖြတ်ခြင်းနှင့် ခွဲဝေပေးခြင်းနှင့် အမှုဆောင်လျော်ကြေးများ သို့မဟုတ် ကုမ္ပဏီ၏လက်ကျန်ရှင်းတမ်းနှင့်ပတ်သက်သည့် ကုန်ကျစရိတ်များကဲ့သို့သော အမှန်တကယ်ကုန်ကျစရိတ်များအတွက် စီမံခန့်ခွဲမှုတွင် တာဝန်ခံမှုမထားပါ။

Adjusted EBITDA နှင့် ဖြန့်ဝေနိုင်သော ငွေသားစီးဆင်းမှုကဲ့သို့သော GAAP မဟုတ်သော မက်ထရစ်များအစား၊ ကုမ္ပဏီတွင် ရင်းနှီးမြုပ်နှံထားသည့် အရင်းအနှီးစုစုပေါင်းပမာဏအပေါ် ကုမ္ပဏီ၏စစ်မှန်သောပြန်အမ်းငွေအပေါ် အကဲဖြတ်သည့် ROIC နှင့် အမှုဆောင်အရာရှိချုပ်လျော်ကြေးငွေကို ချိတ်ဆက်ရန် အကြံပြုထားပြီး အမှုဆောင်များ၏ အကျိုးစီးပွားများသည် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူများနှင့် အမှန်တကယ် လိုက်လျောညီထွေရှိစေရန် အကြံပြုပါသည်။ ' ROIC မြှင့်တင်ခြင်းနှင့် အစုရှယ်ယာတန်ဖိုး တိုးမြင့်ခြင်းကြားတွင် ခိုင်မာသော ဆက်စပ်ဆက်နွယ်မှု ရှိနေသောကြောင့် အကျိုးစီးပွားဖြစ်သည်။

၎င်း၏အမှုဆောင်လျော်ကြေးအစီအစဉ်ကို ပိုမိုကောင်းမွန်အောင်ပြုလုပ်ရန် နေရာလွတ်ရှိသော်လည်း Magellan သည် TTM ထက် 407 ခုနှစ်တွင် ဒေါ်လာ 2012 သန်းမှ 725 သန်းအထိ စီးပွားရေးဝင်ငွေ တိုးလာခဲ့သည်။

Insider Trading နှင့်အကျိုးစီးပွားတိုတို

လွန်ခဲ့သော ၁၈ လအတွင်း၊ အတွင်း အဝယ်မလိုက်သေးဘဲ အစုရှယ်ယာ ၂၂ဝဝဝ ရောင်းချခဲ့ရပါတယ်။ ဤရောင်းချမှုသည် ထူးထူးခြားခြား ရှယ်ယာများ၏ 22% ထက်နည်းသည်။

လက်ရှိတွင် အလုံးရေ 6.6 သန်း ရောင်းချခဲ့ရပြီး ယင်းသည် ကျန်ရှိနေသော ယူနစ်များ၏ 3% နှင့် ညီမျှပြီး ကာမိရန် ခြောက်ရက်သာ လိုတော့သည်။ အတိုးနှုန်းက အရင်လကထက် ၈ ရာခိုင်နှုန်း ကျဆင်းသွားတယ်။ တိုတောင်းသောအတိုးမရှိခြင်းသည် ဤအခမဲ့ငွေသားစီးဆင်းမှုမီးစက်အား အစုရှယ်ယာဝင်ရန်ဆန္ဒရှိသူအများအပြားမဟုတ်ကြောင်း ထင်ရှားစေသည်။

ကျွန်ုပ်၏ကုမ္ပဏီ၏ Robo-Analyst နည်းပညာမှဘဏ္Filာရေးဖိုင်တွင်တွေ့ရှိရသည့်အသေးစိတ်အချက်အလက်များ

Magellan ၏ 10-K နှင့် 10-Qs တွင် Robo-Analyst ရှာဖွေတွေ့ရှိချက်များအပေါ် အခြေခံ၍ ကျွန်ုပ်ပြုလုပ်သော ပြုပြင်ပြောင်းလဲမှုများဆိုင်ရာ တိကျသောအချက်များ

ဝင်ငွေထုတ်ပြန်ချက်- လုပ်ငန်းဆောင်ရွက်မှုမဟုတ်သောအသုံးစရိတ်များ (ဝင်ငွေ၏ 386%) ကို ဖယ်ရှားခြင်း၏ အသားတင်အကျိုးသက်ရောက်မှုဖြင့် ချိန်ညှိမှု $131 သန်းကို ကျွန်ုပ်ပြုလုပ်ခဲ့သည်။

Balance Sheet- ရင်းနှီးမြှပ်နှံထားသောအရင်းအနှီးကို တွက်ချက်ရန် ချိန်ညှိချက် $949 သန်းကို $331 million ဖြင့် ချိန်ညှိထားပါသည်။ အကြီးမားဆုံးသော ပြုပြင်ပြောင်းလဲမှုတစ်ခုမှာ ရပ်ဆိုင်းလိုက်သည့် လည်ပတ်မှုတွင် ဒေါ်လာ ၃၁၅ သန်းဖြစ်သည်။ ဤပြုပြင်ပြောင်းလဲမှုသည် အစီရင်ခံထားသော အသားတင်ပိုင်ဆိုင်မှု၏ 315% ကို ကိုယ်စားပြုသည်။

တန်ဖိုးဖြတ်ခြင်း- ကျွန်ုပ်သည် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူတန်ဖိုးကို $6.0 ဘီလီယံဖြင့် ကျဆင်းစေသည့် အသားတင်အကျိုးသက်ရောက်မှုအတွက် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူတန်ဖိုးသို့ $5.7 ဘီလီယံ ပြုပြင်ပြောင်းလဲမှုများ ပြုလုပ်ခဲ့သည်။ အထက်ဖော်ပြပါ ကြွေးမြီစုစုပေါင်းနှင့် ရပ်ဆိုင်းလိုက်သော လုပ်ငန်းဆောင်ရွက်မှုများအပြင် ယူနစ်ကိုင်ဆောင်သူတန်ဖိုးအတွက် အထင်ရှားဆုံး ပြုပြင်ပြောင်းလဲမှုတစ်ခုမှာ ရန်ပုံငွေမပြည့်မီသော ပင်စင်လစာတွင် ဒေါ်လာ ၁၄၇ သန်းဖြစ်သည်။ ဤပြုပြင်ပြောင်းလဲမှုသည် Magellan ၏စျေးကွက်ဦးထုပ်၏ 147% ကိုကိုယ်စားပြုသည်။

MMP ကို ​​ကိုင်ဆောင်ထားသော ဆွဲဆောင်မှုရှိသော ရန်ပုံငွေ

အောက်ဖော်ပြပါရန်ပုံငွေသည် ဆွဲဆောင်မှုအဆင့်သတ်မှတ်ချက်တစ်ခုရရှိပြီး MMP သို့ သိသိသာသာခွဲဝေချထားသည်-

1. InfraCap MLP ETF (AMZA) – 16.7% ခွဲဝေခြင်း။

ထုတ်ဖော် - David Trainer၊ Kyle Guske II နှင့် Matt Shuler တို့သည်မည်သည့်တိကျသောစတော့ရှယ်ယာ၊