ဤကြီးမားသောအထွက်နှုန်း ၃ ခုဖြင့် PE ကဲ့သို့ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံပါ။

ယနေ့ကျွန်ုပ်တို့သည် 11.2% ပေးသောစျေးသက်သာသောဂွင်စတော့ရှယ်ယာနှစ်ခုကိုဆွေးနွေးပါမည်။ ထို့အပြင်၊ ကောင်းမွန်သောအတိုင်းအတာအတွက်၊ ၎င်းသည် "သာ" အထွက်နှုန်း 9.5% ရှိသော်လည်း၊ ကျွန်ုပ်တို့သည် အခြားစျေးဆစ်မှုကို ပေးပါမည်။

အချစ်ကြောင့် ရွှတ်ရတာ။ အမြတ်ဝေစု၊ ပြီးတော့ ဝက်ဝံဈေးကွက်တွေဟာ များသောအားဖြင့် ဒီထက် ပိုကြာလေ့မရှိပါဘူး။ ဒီတော့ အဲဒါက ဂဏန်းနှစ်လုံးပါတဲ့ အထွက်နှုန်းကို ငါတို့သွားနေတာ။

ဤအရာများသည် ကျွန်ုပ်တို့ကြည့်ရှုနေသည့် ပြင်းထန်သောအထွက်နှုန်းများ—ကျွန်ုပ်တို့လိုအပ်သည့် အမျိုးအစားများဖြစ်သည်။ အမြတ်ငွေ တစ်ခုတည်းနဲ့ အနားယူပါ။. ၎င်းတို့သည် လိုက်ကြည့်လွန်းသော၊ ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာပြီး လွန်ကဲစွာ ပိုင်ဆိုင်ထားသော blue-chip စတော့များကြားတွင် ရှာရခက်ပါသည်။ သို့သော်၎င်းတို့သည် BDCland တွင်ပေါများသည် (လူနေထူထပ်သည်။ စီးပွားရေးဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုကုမ္ပဏီများ (BDCs), ဟုတ်ပါတယ်)။

ကဲ့သို့ အိမ်ခြံမြေရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုယုံကြည်မှု (REITs)စီးပွားရေးဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုကုမ္ပဏီများသည် ကွန်ဂရက်လွှတ်တော်၏ ဖန်တီးမှုတစ်ခုဖြစ်သည်။ သို့သော် အိမ်ခြံမြေရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုကို အားပေးမည့်အစား၊ BDCs များသည် အမေရိကန်၏ အသေးစားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းများထဲသို့ သွေးအချို့ကို စုပ်ထုတ်ရန် ဒီဇိုင်းထုတ်ထားသည်။ ၎င်းတို့သည် ဘဏ်များစွာသည် စွန့်စားရသောကြောင့် ပေးဆောင်နိုင်မည်မဟုတ်သည့် အလွန်လိုအပ်သော အရင်းအနှီးကို ပံ့ပိုးပေးပါသည်။

ပြီးတော့ ဒီအကျုံးဝင်တဲ့ လုပ်ငန်းကို ချစ်ဖို့ အကြောင်းပြချက်များစွာ ရှိပါတယ်-

• REITs ကဲ့သို့ BDC များသည် ၎င်းတို့၏ အခွန်ကောက်ခံရရှိသော ၀င်ငွေ၏ အနည်းဆုံး 90% ကို အမြတ်ဝေစုပုံစံဖြင့် အစုရှယ်ယာရှင်များအား ပေးဆောင်ရမည်ဖြစ်သည်။ BDCs ကိစ္စတွင်၊ ကျွန်ုပ်တို့သည် ပုံမှန်အားဖြင့် မြင့်မားသော တစ်ခုတည်းသော နှင့် အနိမ့်ဆုံး ဂဏန်းနှစ်လုံးဖြင့် ပြတ်ပြတ်သားသား ကျေကျေနပ်နပ် ပေးချေခြင်းများကို ပြောဆိုနေပါသည်။
• သူတို့သည် ကျယ်ပြန့်သော ကုမ္ပဏီများအတွက် အရင်းအနှီးကို ပေးစွမ်းပြီး ၎င်းတို့ကို လူသိရှင်ကြား ဝယ်ယူနိုင်သော ပုဂ္ဂလိက အစုရှယ်ယာ ကုမ္ပဏီများကို ထိရောက်စွာ ပြုလုပ်ပေးပါသည်။
• BDC များသည် မီဒီယာများ သို့မဟုတ် ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာသူများ၏ လွှမ်းခြုံမှုများစွာကို မရရှိကြခြင်း—၎င်းတို့သည် ရှုပ်ထွေးပြီး ငြီးငွေ့စရာကောင်းသောကြောင့်—ထို့ကြောင့် ၎င်းတို့အတွက် အလွဲသုံးစားလုပ်ခံရလေ့ရှိသည်။ ယင်းက ကျွန်ုပ်တို့သည် ၎င်းတို့ကို အမှန်တကယ် တန်ဖိုးထက် နည်းပါးစွာ စုဆောင်းနိုင်စေပါသည်။

တခါတရံမှာ ဒီလိုတွေလဲရှိတယ်။ အကြောင်းပြချက်တစ်ခုအတွက်စျေးပေါ. BDCs များသည် ဆိုးရွားသောနှစ်များ ရှိနိုင်ပါသည်။ ကျွန်ုပ်တို့သည် စျေးနှုန်းဖြင့် ဆုံးရှုံးပါက အမြတ်ဝေစု၏ အကျိုးကျေးဇူးမှာ မနှစ်က ၎င်းတို့ကို ဆန့်ကျင်သူအများစုကို ရှောင်ရှားခဲ့ခြင်းကြောင့် ဖြစ်သည်။

အဲဒါနဲ့ ကျွန်တော်တို့ရဲ့ ပထမဆုံး 11.2% ပေးဆောင်သူကို ကြည့်ကြရအောင်။ ၎င်းသည် ၎င်း၏စာအုပ်၏ 66% သို့မဟုတ် အသားတင်ပိုင်ဆိုင်မှုတန်ဖိုး (NAV) အတွက်သာ အရောင်းအဝယ်ဖြစ်နိုင်သည်။ ဆိုလိုသည်မှာ ကျွန်ုပ်တို့သည် ကုမ္ပဏီကို ပိုင်ဆိုင်မှုတစ်ခုအတွက် တစ်ဒေါ်လာလျှင် 66 ဆင့်ဖြင့် ဝယ်ယူနေခြင်းဖြစ်သည်။ စျေးပေါတယ်။

PennantPark ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု (PNNT)

ခွဲဝေအထွက်နှုန်း: အထွက်နှုန်း ၃၀%

ဈေးနှုန်း/NAV- 0.66

PennantPark ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု (PNNT) ပုံမှန်စာဖတ်သူများနှင့် ရင်းနှီးသည်ဟု ထင်ရပေမည်။ PennantPark ရေပေါ်နှုန်းမြို့တော် (PFLT), အရာ ကျွန်တော် အချိန်အတော်ကြာ စောင့်ကြည့်နေခဲ့တယ်။.

PennantPark သည် EBITDA ဒေါ်လာ 10 သန်းမှ $ 50 သန်းအထိအမေရိကန်အခြေစိုက်အလယ်အလတ်စျေးကွက်ကုမ္ပဏီများ၏အကြွေးနှင့်ထိန်းချုပ်မှုမရှိသောရှယ်ယာများတွင်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံထားသည်။ ၎င်း၏အစုစုသည် လက်ရှိတွင် မတူညီသောစက်မှုလုပ်ငန်း ၃၂ ခုတွင် ကုမ္ပဏီပေါင်း ၁၂၃ ခုရှိပြီး - အများစုမှာ စီးပွားရေးဝန်ဆောင်မှုများ (၁၈%) နှင့် ကျန်းမာရေးစောင့်ရှောက်မှု၊ ပညာရေးနှင့် ကလေးထိန်း (၁၂%) တို့ဖြစ်သည်။

ကုမ္ပဏီက ၎င်းသည် "သက်သေပြထားသော စီမံခန့်ခွဲမှုအဖွဲ့များ၊ ယှဉ်ပြိုင်နိုင်သော စျေးကွက်အနေအထားများ၊ ခိုင်မာသော ငွေသားစီးဆင်းမှု၊ တိုးတက်မှုအလားအလာနှင့် အလားအလာရှိသော ထွက်ပေါက်နည်းဗျူဟာများကို ပစ်မှတ်ထားသည်ဟု ကုမ္ပဏီက ပြောကြားခဲ့သည်။ ရိုးရိုးသားသားပြောရရင် BDC အများစုဟာ တူညီတဲ့ စရိုက်လက္ခဏာ အများစုကို ရှာဖွေနေပါတယ်။ ပိုမိုအသုံးဝင်သည်မှာ PNNT သည် အစဉ်အလာအားဖြင့် ၎င်း၏ 15 နှစ်တာကာလအတွင်း ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု ရာနှင့်ချီရှိ ရာနှင့်ချီသော ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုမဟုတ်သော စုဆောင်းငွေနည်းပါးသော ကွန်ဆာဗေးတစ် လက်ထောက်စာရေးဆရာတစ်ဦးဖြစ်သည်။

ထိုရှေးရိုးစွဲသဘောသဘာဝသည် COVID အကျပ်အတည်းကာလတွင် ကြီးမားသော ရိုက်ခတ်မှုကို ရှောင်တိမ်းရန် မလုံလောက်ပါ။ 2020 ခုနှစ်တွင် PNNT သည် ၎င်း၏ပေးချေမှုကို ရှယ်ယာတစ်ခုလျှင် 12 ဆင့်သို့ လျှော့ချခဲ့သည်။ အားတက်သရောဖြင့် ကုမ္ပဏီသည် ပေးချေမှုကို ပြင်းပြင်းထန်ထန်စတင်ခဲ့ပြီး လွန်ခဲ့သည့်လေးလပတ်အတွင်း လေးကြိမ်၊ လက်ရှိ 16.5 ဆင့်အထိ တိုးခဲ့သည်။

မျိုးဆက်အကျပ်အတည်းကြားတွင် တစ်ကြိမ်သာ သရေပွဲသည် တစ်ခုတည်းဖြစ်မည်ဖြစ်သော်လည်း ၎င်းမှာ PennantPark ၏ ဒုတိယ ရိုဒီယို။ PNNT သည် ၎င်း၏စွမ်းအင်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုများမှ စွမ်းဆောင်ရည်ညံ့ဖျင်းမှုကြောင့် 28 ခုနှစ်တွင် ၎င်း၏ အမြတ်ဝေစုသို့ 18 ဆင့်မှ 36 ဆင့် (~2017%) အထိ အနည်းငယ်ပိုကြီးအောင် ဖြတ်တောက်ခိုင်းခဲ့သည်။

ထို့အပြင် PennantPark Investment သည် PennantPark Floating Rate Capital နှင့် ကွဲပြားသော်လည်း၊ PNNT ၏ ကြွေးမြီအစုစု၏ 96% သည် စုစုပေါင်းအစုစု၏ လေးပုံသုံးပုံခန့်ရှိသော- ရေပေါ်နှုန်းဖြစ်သည်။ ပုံသေနှုန်းထားရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုများနှင့်အတူ BDCs များထက် Fed နှုန်းထားတက်ခြင်းမှ ပိုမိုအကျိုးရှိသောကြောင့် ၎င်းသည် နှုန်းထားများမြင့်တက်နေချိန်တွင် အထောက်အကူဖြစ်သည်။ သို့သော် အကယ်၍ Jerome Powell သည် ခလုတ်ကို နှုန်းအဖြစ်သို့ ပြန်ပြောင်းပါ။ ဖြတ်တောက်မှု၊ ဒီအစုစုဟာ အခုလုပ်သလောက် စွဲမက်ဖွယ်ကောင်းပုံမရပါဘူး။

ဆိုးရွားလွန်းသည်- NAV အတွက် နက်နဲသော 34% လျှော့စျေးသည် ယခု BDC ကမ္ဘာတွင် အကြီးဆုံးရောင်းချမှုတစ်ခုဖြစ်သည်။

အလားအလာအရင်းအနှီး (PSEC)

ခွဲဝေအထွက်နှုန်း: 9.5%

ဈေးနှုန်း/NAV- 0.76

အလားအလာအရင်းအနှီး (PSEC) စျေးကွက်၏အကြီးဆုံးစီးပွားရေးဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုကုမ္ပဏီများ (BDCs) များထဲမှတစ်ခုဖြစ်သည်။ ၎င်းသည် ၎င်း၏ဆယ်စုနှစ် နှစ်ခုနီးပါး လူသိရှင်ကြား ရောင်းဝယ်မှုဘဝတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု 400 ကျော်ကို ရန်ပုံငွေထောက်ပံ့ထားပြီး လက်ရှိတွင် လုပ်ငန်း 8.5 ခုရှိ ကုမ္ပဏီပေါင်း 128 ခုတွင် ရင်းနှီးမြုပ်နှံထားသည့် ဒေါ်လာ 37 ဘီလီယံခန့်ရှိသည်။

PSEC ၏ အဓိကလုပ်ငန်းမှာ အစုရှယ်ယာ၏ 53% ရှိသည့် အလယ်အလတ်ဈေးကွက်ချေးငွေဖြစ်သည်။ ၎င်းသည် ပုံမှန်အားဖြင့် အကြီးတန်း အာမခံချေးငွေများမှတစ်ဆင့် အမေရိကန်ဒေါ်လာ သန်း 150 အထိ (အတိုး၊ အခွန်၊ တန်ဖိုး၊ အလျှော့အတင်းနှင့် အပေးအယူမပြုမီ ဝင်ငွေများ) EBITDA ဖြင့် အမေရိကန်ကုမ္ပဏီများတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံထားသည်။ သို့သော် ၎င်းတွင် အိမ်ခြံမြေ (အဓိကအားဖြင့် မိသားစုပေါင်းစုံ) ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှု (19%)၊ အလယ်အလတ်ဈေးကွက်ဝယ်ယူမှု (16%) နှင့် လက်အောက်ခံဖွဲ့စည်းပုံဆိုင်ရာမှတ်စု (9%) တို့လည်း ပါဝင်သည်။

Prospect Capital သည် ၎င်း၏ နှိုင်းရအရွယ်အစားနှင့် စကေးကို အခွင့်ကောင်းမယူခြင်းအတွက် အချိန်အတော်ကြာ ဝေဖန်ခဲ့သည်- ၎င်းသည် BDC လုပ်ငန်း၏ ပိုမိုကောင်းမွန်သော ကစားသမားများနှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက ရေရှည်စွမ်းဆောင်ရည် နိမ့်ကျခဲ့ပြီး 2014 ခုနှစ်ကတည်းက ၎င်း၏ အမြတ်ဝေစုကို နှစ်ကြိမ် ဖြတ်တောက်ခဲ့သည်။

သို့သော် နှစ်အနည်းငယ်ကြာအောင် ပြင်းထန်သော ချဲ့ထွင်မှုသည် နောက်ဆုံးတွင် အသီးအပွင့်များ ဖြစ်ထွန်းလာပါသည်။ လုပ်ငန်းများ တိုးတက်ကောင်းမွန်လာသဖြင့် PSEC ရှယ်ယာများသည် နောက်ကျမှ ယှဉ်ပြိုင်မှု ပိုများလာသည်။ ဇွန်လတွင်ကုန်ဆုံးခဲ့သော ၎င်း၏ဘဏ္ဍာရေးနှစ်အတွက် အသားတင်အတိုးဝင်ငွေသည် 9% တက်လာပြီး အစုရှယ်ယာတစ်ခုလျှင် 81 ဆင့်ဖြင့် ၎င်း၏ 72 ဆင့်တန်ဖိုးရှိသော လစဉ်အမြတ်ဝေစုများထက် ပိုများသည်။ BDC ၏ အမြတ်ဝေစု လွှမ်းခြုံမှုကို ယခင်က ကျွန်တော် ကြိုး စားခဲ့ဖူးသည်၊ ထို့ကြောင့် ၎င်းသည် အဓိပ္ပါယ်ရှိသော ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုတစ်ခု ဖြစ်သည်။

Prospect Capital တွင် မိသားစုများစွာ၏အိမ်ခြံမြေအမြောက်အမြား၏ပိုင်ဆိုင်မှုအစုစုဖြစ်သည့် National Property REIT Corp. သို့ ပွင့်လင်းမြင်သာသောရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုအပေါ် ၎င်း၏မြင့်မားသောထိတွေ့မှုအပါအဝင် မေးခွန်းအမှတ်အသားအချို့ရှိနေဆဲဖြစ်သည်။ မြင့်မားသော စီမံခန့်ခွဲမှု အခကြေးငွေများကြောင့်လည်း ပျက်ပြားခဲ့ရသည်။ NAV သို့ 24% လျှော့စျေးသည် ၎င်း၏မျက်နှာပေါ်တွင် သေချာပေါက် ဆွဲဆောင်မှုရှိသော်လည်း PSEC သည် ကြီးမားသောလျှော့စျေးဖြင့် ကာလကြာရှည်စွာ အရောင်းအ၀ယ်ပြုလုပ်ခဲ့သည်—၎င်းကို ပြောင်းလဲရန် အားကြီးသောဓာတ်ကူပစ္စည်းတစ်ခု ယူနိုင်သည်။

PSEC သည် ၎င်း၏ နှစ်ရှည်လများ အမှားများကို ပြင်ဆင်နိုင်မည်ဖြစ်သည်။ သို့သော် Prospect ၏စီမံခန့်ခွဲမှုသည် ကြီးမားစွာမပြောင်းလဲသေးသောကြောင့် - ၎င်းသည် အစုရှယ်ယာရှင်များထံ စိတ်ပျက်စရာများစွာကို ပေးဆောင်ခဲ့သည့် တူညီသောအဖွဲ့သားများဖြစ်သည် - သတိများစွာ (နှင့် ကျန်းမာသောသံသယအနည်းငယ်) ကို ထိုက်တန်ပါသည်။

လခြမ်းမြို့တော် BDC (CCAP)

ခွဲဝေအထွက်နှုန်း: 11.2%

ဈေးနှုန်း/NAV- 0.73

လခြမ်းမြို့တော် BDC (CCAP) ကြွေးမြီစိတ်ထားရှိသော၊ ရှေးရိုးဆန်စွာ စီမံခန့်ခွဲသော BDC သည် အခြားတစ်ခုဖြစ်သည်။ ထို့အပြင် ၎င်းသည် NAV အတွက် 27% လျှော့စျေးဖြင့် စျေးပေါပြီး ၎င်းသည် လွန်ခဲ့သည့်တစ်နှစ် သို့မဟုတ် ထိုမျှလောက်အထိ အချို့သော အစိတ်အပိုင်းများတွင် မြေဖြူခဲများကို သင်လုပ်နိုင်သည် ။

CCAP ၏ အစုစု၏ 99% နီးပါးသည် သဘာဝတွင် ရေပေါ်နှုန်းဖြစ်သည်။ အကြီးတန်း လုံခြုံသော ပထမ ချေးငွေ နှင့် ယူနစ် အရင်းအနှီး အရင်းအနှီး များ သည် ခြင်္သေ့ အစုစု ၏ ဝေစု ကို 89% တန်ဘိုး ဖြင့် ဖန်တီး ပေးသည် ။

ဒါက အလွန်အမင်း ခံစစ်နေရာယူထားတဲ့ အစုစုလည်း ဖြစ်ပါတယ်။ Crescent သည် လက်ရှိတွင် လုပ်ငန်း 136 ခုရှိ ကုမ္ပဏီပေါင်း 18 တွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံထားသော်လည်း စက်ယန္တရားမဟုတ်သောစက်မှုလုပ်ငန်းများတွင် အလွန်အကျွံအလေးချိန် (86% တန်ကြေးဖြင့်) လွန်ကဲနေပါသည်။ ကျန်းမာရေး စောင့်ရှောက်မှု စက်ကိရိယာ ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုသည် 29% နှင့် ဆော့ဖ်ဝဲလ်နှင့် ဝန်ဆောင်မှုများတွင် 21% ဖြင့် အကြီးမားဆုံး အပိုင်းဖြစ်သည်။ အကယ်၍ သင်သည် ပထဝီဝင်ဆိုင်ရာ ကွဲပြားမှုကို ရှာဖွေနေပါက၊ CCAP သည် ဥရောပ၊ ကနေဒါနှင့် သြစတြေးလျတို့တွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံထားသည့် အစုစု၏ ဆယ်ပုံတစ်ပုံကို အနည်းငယ်မျှ ပံ့ပိုးပေးပါသည်။

ဟုတ်ပါတယ်၊ ထိုအစုစုသည် မကြာမီတွင် ခြားနားသွားလိမ့်မည်- Crescent Capital သည် ၎င်း၏ဝယ်ယူမှုတွင် ပိတ်သွားဖွယ်ရှိသည်။ ပထမဆုံးလင်းယုန်အစားထိုးမြို့တော် (FCRD) ယခုနှစ် စတုတ္ထသုံးလပတ်အစောပိုင်းတွင် First Eagle ၏ ပိုင်ဆိုင်မှု 73 ခုသည် အဓိကအားဖြင့် အကြီးတန်း အာမခံထားသော အကြွေးများဖြစ်သည်။ FCRD သည် တစ်ဦးချင်းစီ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအစုစု၏ 2.5% အောက်သာ ကန့်သတ်ရန် ကြိုးစားသည်။

၎င်းသည် စျေးကြီးသောဝယ်ယူမှုတစ်ခုဖြစ်သည်- First Eagle သည် ရှယ်ယာတစ်ခုလျှင် $4.86 ရရှိခဲ့သည်—CCAP ရှယ်ယာများ၊ Crescent Capital မှငွေသားနှင့် CCAP ၏အကြံပေးပုဂ္ဂိုလ်၊ Crescent Cap Advisors တို့မှ 66% ပရီမီယံပမာဏကို ရရှိခဲ့သည်။

ရလဒ်အနေဖြင့် CCAP သည် ၎င်း၏ 5-cent အထူးဂွင်ကို ထုတ်ပေးသည့် လေးလပတ်ဆက်တိုက် ဆက်တိုက်ရပ်ဆိုင်းခဲ့သည်။ ၎င်း၏ပြီးသား ရက်ရောသော အထွက်နှုန်းအတွက် အပို 1.3 မှတ်ကို ပံ့ပိုးပေးခဲ့သော အရာမဟုတ်သော်လည်း၊ ယခုအချိန်တွင် စီမံခန့်ခွဲမှုသည် ငွေကြေးအနည်းငယ်ကို ချွေတာလိုပုံရပြီး ဝယ်ယူမှု မည်ကဲ့သို့ ဖြစ်ထွန်းလာမည်ကို မြင်ယောင်လာပါသည်။

Brett Owen သည်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုဆိုင်ရာမဟာဗျူဟာချုပ်ဖြစ်သည် ဆန့်ကျင်ဘက်အမြင်။ ၀ င်ငွေကောင်းသောအတွေးအခေါ်များအတွက်သင်၏နောက်ဆုံးအစီရင်ခံစာကိုအခမဲ့ကူးယူပါ။ သင်၏ အစောပိုင်း အငြိမ်းစားယူစုစု- ကြီးမားသော အမြတ်ဝေစု—လတိုင်း—ထာဝရ.

ထုတ်ဖော်: အဘယ်သူမျှမ