(Bloomberg) — Federal Reserve အတိုးနှုန်းတက်ခြင်းမူဝါဒကို သက်တောင့်သက်သာရှိနေသည့် Bulls များသည် Morgan Stanley မှအဖွဲ့တစ်ဖွဲ့က ရှယ်ယာများကို လတ်ဆတ်သောအနိမ့်ဆုံးသို့ပို့ရန် အလားအလာရှိသည်ဟုဆိုသည်။
Bloomberg မှဖတ်သူအများစု
အရေအတွက်ဖြေလျှော့ခြင်းဟု လူသိများသော စီးပွားရေးကို ငွေသားဖြင့်လွှမ်းမိုးရန် ဆယ်စုနှစ်သက်တမ်းရှိ ပရိုဂရမ်တစ်ခု၏ ဖြေလျှော့မှုဖြစ်ပြီး ယခုအခါ၊ အရေအတွက် တင်းကျပ်မှုကို မပြီးသေးသောကြောင့် ဖြစ်သည်။ အတိုးနှုန်းတိုးခြင်းသည် ယခုနှစ်ဝက်ဝံဈေးကွက်အတွက် အပြစ်တင်နေသော်လည်း၊ Morgan Stanley ၏အရောင်းနှင့် ကုန်သွယ်မှုအဖွဲ့မှ ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာချက်တစ်ခုက လက်ကျန်ရှင်းတမ်းလုပ်ထုံးလုပ်နည်းများသည် 2022 တွင် ရှယ်ယာတန်ဖိုးများ ပိုမိုလှုပ်ခတ်လာခဲ့ပြီး ၎င်းတို့၏ အလှည့်အပြောင်းအားလုံးကို ရှင်းပြထားသည်။
တစ်နှစ်တာ ဝက်ဝံဈေးကွက်မှ ရှယ်ယာများ ပေါက်ဖွားလာစေရန် အတိုးနှုန်းနှေးကွေးမှုကို မျှော်လင့်နေသည့် မည်သူမဆို Fed ၏ QT ပရိုဂရမ်၏ လက်ရှိအကျိုးသက်ရောက်မှုမှ နိုးထလာနိုင်ကြောင်း Christopher Metli အပါအဝင် အဖွဲ့ဝင်များက ရေးသားခဲ့သည်။ သမိုင်းဝင်ပုံစံများနှင့် လာမည့်လများအတွင်း ခန့်မှန်းထားသော ငွေကြေးစီးဆင်းမှုများအပေါ် အခြေခံ၍ S&P 500 သည် မတ်လတွင် 15% အထိ ကျဆင်းသွားမည်ဖြစ်ကြောင်း ၎င်းတို့ကဆိုသည်။
"စျေးကွက်သည်ယခုအချိန်တွင် Fed ၏ခြေလျင်တက်ခြင်းအရှိန်ကိုနှေးကွေးစေခြင်းအပေါ်အာရုံစိုက်နေသော်လည်း - မကြာမီအချိန်အတွင်းစတော့ရှယ်ယာများပိုမိုမြင့်မားလာနိုင်သည့် - အခန်းအတွင်းရှိဆင်သည် QT ဖြစ်သည်" ဟု Metli နှင့်သူ၏လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များကယခုလအစောပိုင်းကမှတ်စုတွင်ရေးသားခဲ့သည်။
မူဝါဒချမှတ်သူများထံမှ လတ်ဆတ်သော တင်းမာသော စကားလုံးများဖြင့် S&P 500 ကို 1.5% အရှုံးပေါ်စေခဲ့သည့် တနင်္လာနေ့တွင် Fed သည် ရှယ်ယာဈေးကွက်များပေါ်တွင် အကြီးမားဆုံး သြဇာလွှမ်းမိုးမှုရှိနေဆဲဖြစ်ကြောင်း ပြသခဲ့သည်။ ယခုနှစ်အတွက် 17% ကျဆင်းသွားသည့်အညွှန်းကိန်းသည် 2008 ဘဏ္ဍာရေးအကျပ်အတည်းနောက်ပိုင်း ၎င်း၏နှစ်စဉ်အဆိုးရွားဆုံးစွမ်းဆောင်ရည်အတွက် အသင့်ရှိနေပါသည်။
QT သည် ပိုင်ဆိုင်မှုစျေးနှုန်းများအပေါ် သက်ရောက်မှုရှိသော ငွေဖြစ်လွယ်မှုပမာဏကို ထိန်းချုပ်သည့် ငွေကြေးစနစ်၏ အဓိကအစိတ်အပိုင်းတစ်ခုဖြစ်သည်။ ကူးစက်ရောဂါအကျပ်အတည်းအတွင်း Fed ၏ငွေချေးစာချုပ်ဝယ်ယူမှုများသည် ရှယ်ယာစျေးနှုန်းများကို ဖောင်းပွစေသကဲ့သို့၊ ၎င်းတို့၏နုတ်ထွက်မှုသည် စတော့ရှယ်ယာများမှငွေများကိုထုတ်ပစ်ခြင်းဖြင့် ဆန့်ကျင်ဘက်ပြုရန် သတ်မှတ်ထားသည်။
"QE က အတက်လမ်းမှာ အရေးပါပြီး QT က အဆင်းမှာ အရေးပါပေမယ့် ပျက်စီးမှုကတော့ မပြီးသေးဘူး" ဟု Morgan Stanley အဖွဲ့မှ ရေးသားခဲ့သည်။
ကျယ်ပြန့်သော ငွေကြေးစီးဆင်းမှုကို ခြေရာခံရန်၊ အဖွဲ့သည် ၎င်းတို့၏ ငွေဖြစ်လွယ်မှုပုံစံတွင် အဓိက သွင်းအားစုသုံးခု ပါဝင်သည်- Fed ၏ လက်ကျန်ရှင်းတမ်းတွင် အပြောင်းအလဲများ၊ Treasury General Account (TGA) သို့မဟုတ် ဗဟိုဘဏ်တွင် ကိုင်ဆောင်ထားသော Treasury cash; နှင့် Reverse Repo Facilities (RRP) သို့မဟုတ် ငွေကြေးဈေးကွက်ရန်ပုံငွေများနှင့် အခြားအရာများဖြင့် Fed တွင် ရပ်ထားသော ငွေသား။
စက်ပြင်များသည် ရှုပ်ထွေးသော်လည်း အရှင်းဆုံးအားဖြင့် ပြောရလျှင် Fed ၏ လက်ကျန်ရှင်းတမ်းတွင် မြင့်တက်လာခြင်းသည် စတော့များအတွက် ကောင်းမွန်သော ငွေဖြစ်လွယ်မှု တိုးချဲ့မှုကို ဆိုလိုပြီး TGA သို့မဟုတ် RRP တိုးလာခြင်းသည် ပြဿနာကို စာလုံးပေါင်းနိုင်သည့် အလားအလာရှိသည့် ငွေဖြစ်လွယ်မှုကို ညွှန်ပြနေချိန်တွင် ဖြစ်သည်။
အချက်သုံးချက်စလုံးကို ထည့်သွင်းစဉ်းစားကာ Metli နှင့် ၎င်း၏လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များသည် ငွေဖြစ်လွယ်မှုအတိုင်းအတာနှင့် S&P 500 တို့သည် လွန်ခဲ့သည့် 10 နှစ်တာကာလအတွင်း တင်းကျပ်စွာချိတ်ဆက်မှုကို သက်သေပြခဲ့ပြီး ခြောက်လကြာဆက်စပ်မှု 0.70 သို့ရောက်ရှိခဲ့ကြောင်း တွေ့ရှိခဲ့သည်။ (1 ၏ဖတ်ခြင်းဆိုသည်မှာ ပြိုင်တူကူးခြင်းများကို ဆိုလိုသည်။)
S&P 500 သည် မတ်လမှ ဇွန်လအထိ ရောင်းချလိုက်ခြင်းကြောင့် ငွေဖြစ်လွယ်မှု သိသိသာသာ ကျဆင်းသွားခဲ့ကြောင်း Morgan Stanley ကဆိုသည်။ ကုမ္ပဏီက ဒေါ်လာ ဘီလီယံ ၂၀၀ ခန့် ငွေပြန်ဝင်လာသည်ဟု ကုမ္ပဏီက ခန့်မှန်းထားသောကြောင့် စက်တင်ဘာလမှ စတင်ကာ ပြန်လည်ကောင်းမွန်လာခြင်းဖြစ်သည်။
Fed QT သည် တစ်လလျှင် $95 billion ဖြင့်လည်ပတ်နေပြီး၊ ဘဏ္ဍာရေးဝန်ကြီးဌာနသည် ၎င်း၏ငွေလက်ကျန်ကို နှစ်ကုန်တွင် $200 ဘီလီယံအထိ တိုးလာမည်ဟု ခန့်မှန်းထားသဖြင့်၊ ၎င်းသည် ဒီဇင်ဘာလကုန်တွင် S&P 8 အတွက် 500% ကျဆင်းသွားသည်ဟု ရည်ညွှန်းသည့် ငွေဖြစ်လွယ်မှုကို ညှစ်လိုက်ခြင်းဖြစ်သည်။ သူတို့ရဲ့ မော်ဒယ်အလိုက်၊
“ထိုငွေဖြစ်လွယ်မှုသည် တိုက်ဖျက်ရန် အလွန်ခက်ခဲလိမ့်မည်” ဟု ၎င်းတို့က သတိပေးသည်။
လက်ကျန်ရှင်းတမ်းနှင့် QE မှ ပိုလျှံနေသော ငွေဖြစ်လွယ်မှုများ ပုံမှန်ဖြစ်လာသည်နှင့် ဤဆက်စပ်ဆက်နွယ်မှုများသည် ကျိုးပျက်သွားဖွယ်ရှိသည်ဟု အဖွဲ့မှ ပြောကြားခဲ့သည်။ သို့သော်၊ ယခုအချိန်တွင်၊ ငွေဖြစ်လွယ်ခြင်း၏အန္တရာယ်ကို လျစ်လျူရှုခြင်းသည် အမှားတစ်ခုဖြစ်သည်ဟု ၎င်းတို့က ဆိုသည်။
ပိုင်ဆိုင်မှုစျေးနှုန်းများပေါ်တွင် QT ၏လွှမ်းမိုးမှုအပေါ် ထင်မြင်ယူဆချက်များ ကွဲပြားသည်။ ဩဂုတ်လတွင် Bank of America ကော်ပိုရေးရှင်းမှ ဗျူဟာမှူး Savita Subramanian မှ QE သည် 50 ခုနှစ်မှစတင်၍ S&P 500 ၏စျေးနှုန်းရရှိငွေအဆ၏ 2010% အပြောင်းအလဲကို ရှင်းပြခဲ့ပြီး၊ စီစဉ်ထားသော QT သည် အညွှန်းကိန်းတန်ဖိုးထက် 7% ကို ရိတ်သွားမည်ဖြစ်ပြီး ကျန်အားလုံးတူညီပါသည်။ .
အစုရှယ်ယာ၀င်ငွေများကဲ့သို့သော အင်အားစုများသည် S&P 500 ၏ ဇန်န၀ါရီလတွင် ၎င်း၏နောက်ဆုံးအထွတ်အထိပ်သို့ 2009 ခုနှစ်မတ်လကတည်းက ခုနစ်ကြိမ်မြောက်စုဝေးမှုကို ပံ့ပိုးပေးခဲ့သည်ဟု Equity bulls မှပြောပါသည်။ သို့သော် ဝက်ဝံများကြားတွင် ရေပန်းစားသော ကိစ္စတစ်ခုတွင် အမြတ်ငွေအားလုံးကို ၎င်း၏ လက်ကျန်ရှင်းတမ်းတွင် မှတ်တမ်းတင်ရန် ချဲ့ထွင်နေသည့် Fed ပံ့ပိုးမှုပေါ်တွင် တည်ဆောက်ထားသည်ဟု ဆိုသည်။ လှုံ့ဆော်မှုနောက်ပြန်ဆုတ်သွားသည်နှင့် တွေးခေါ်မှု ပျက်သွားသည် ။
Leuthold Group ၏ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု အရာရှိချုပ် Doug Ramsey က Fed ၏ ငွေကြေး တင်းကျပ်မှုသည် စီးပွားရေး ချဲ့ထွင်မှု တပြိုင်နက် ပျက်ဆီးနေချိန်တွင် ငွေဖြစ်လွယ်မှု အကျပ်အတည်းကို ပိုမိုဆိုးရွားစေသည်ဟု ဆိုသည်။
ချေးငွေဝယ်လိုအားနှင့် Treasury yield curve ကဲ့သို့သော ကုမ္ပဏီ၏ ငွေကြေး/ငွေဖြစ်နှုန်းညွှန်းကိန်း 14 ခုမှလွဲ၍ အားလုံးကို အနှုတ်အဆင့်သတ်မှတ်ထားသည်။ Marshallian K ဟုခေါ်သော ငွေကြေးထောက်ပံ့မှုနှင့် ပြည်တွင်းအသားတင်ထုတ်ကုန်တိုးတက်မှုနှုန်းကွာဟချက်ကို ခြေရာခံသည့် အတိုင်းအတာတစ်ခုသည် စက်တင်ဘာလတွင် လေးဆယ်ကျော် အနိမ့်ဆုံးသို့ ကျဆင်းသွားသည်။
“ဒီအစီအမံတွေက အဲဒီကုန်ပစ္စည်းတွေထုတ်လုပ်ဖို့ ငွေကြေးအလုံအလောက်မရှိတော့လို့ ဈေးပေါတဲ့စတော့ရှယ်ယာဈေးကွက်ကို ပံ့ပိုးပေးဖို့အတွက် ငွေကြေးအလုံအလောက်မရှိတော့ဘူးလို့ ဆိုလိုတာပါ” ဟု ရမ်ဆေးက ယခုလအစောပိုင်းတွင် ရေးသားခဲ့သည်။ “ငွေဖြစ်လွယ်တဲ့ပွဲက အခု အငတ်ဘေးဖြစ်နေပြီ။”
Bloomberg Businessweek မှဖတ်သူအများစု
© 2022 ဘလွန်းဘာ့ဂ် LP သို့
Source: https://finance.yahoo.com/news/looming-p-500-bear-case-212554394.html