မဟုတ်ပါ၊ Credit Suisse သည် 'Lehman-Style Explosion' ကို မတွေ့ရတော့ပါ—ဒါကတော့ ဘာကြောင့်လဲ။

ဆွစ်ဇာလန်ဘဏ်လုပ်ငန်းကြီး Credit Suisse ၏ဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာကျန်းမာရေးနှင့်ပတ်သက်ပြီး စိုးရိမ်ပူပန်မှုများသည် 2008 ခုနှစ်တွင် Lehman Brothers ၏ပြိုလဲမှုနှင့်ဆင်တူသည့်နောက်ထပ်စျေးကွက်ပြိုလဲမှုဖြစ်လာမည်ကိုစိုးရိမ်မှုများဖြစ်ပေါ်စေခဲ့သည်။ Credit Suisse ၏အရင်းအနှီးအနေအထားသည် ကြီးမားသောအန္တရာယ်ရှိပြီး ရှယ်ယာများသည် အနိမ့်ဆုံးအသစ်သို့ကျဆင်းသွားသည်ဟူသော ကောလာဟလများထွက်ပေါ်နေပါသည်။ တနင်္လာနေ့တွင် ဘဏ်ကို အာမခံထားရန် ကုန်ကျစရိတ်သည် ဆယ်စုနှစ် နှစ်ခုကျော်အတွင်း ၎င်း၏ အမြင့်ဆုံးအဆင့်သို့ မြင့်တက်လာခဲ့သည်။

Credit Suisse ၏ ကနဦးရှယ်ယာများ tanked တနင်္လာနေ့နံနက်တွင်၊ ရှယ်ယာတစ်ခုလျှင် $3.70 သို့အနိမ့်ဆုံးသို့ရောက်ရှိခဲ့ပြီး၊ နောက်ပိုင်းရက်များတွင် ရှယ်ယာတစ်ခုလျှင် $4 အထက်သို့ပြန်လည်ရောက်ရှိသွားခဲ့သည်။ စတော့ရှယ်ယာသည် ယခုနှစ်တွင် အကြမ်းဖျင်း 60% ကျဆင်းနေပြီး ကုမ္ပဏီ၏သမိုင်းတစ်လျှောက် အကြီးမားဆုံးနှစ်စဉ်ကျဆင်းမှုအတွက် လမ်းကြောင်းပေါ်မှ ကျဆင်းသွားသည်။

သို့သော် ဘဏ်၏ အကြွေးပုံသေလဲလှယ်မှု (CDS) သည် တနင်္လာနေ့တွင် အတိုးနှုန်းမြင့်တက်နေသဖြင့် Credit Suisse သည် ကျရှုံးနိုင်ဖွယ်မရှိဟု ကျွမ်းကျင်သူများက ပြောသည်။ အခြားသော “Lehman Brothers အခိုက်အတန့်” ၏ တီးတိုးသံများကြားမှ၊ သို့သော်လည်း၊ Wall Street ကျွမ်းကျင်သူအများစုသည် ဘဏ္ဍာရေးစနစ်တစ်ခုလုံးကို လှုပ်ခတ်သွားစေသည့် အခြားသော Great Recession-type ၏အယူအဆကို လက်ရှိတွင် ပယ်ချထားသည်။

“ဘဏ္ဍာရေးစနစ်တစ်ခုလုံးမှာ ကျယ်ကျယ်ပြန့်ပြန့် ဆုံးရှုံးမှုတွေ ရုတ်တရက် ပေါ်ပေါက်လာချိန်မှာတော့ ကမ္ဘာကြီးဟာ ၂၀၀၈ ခုနှစ်နဲ့ အလွန်ခြားနားတဲ့ နေရာတစ်ခုပါပဲ” ဟု Georgetown University's McDonough School of Business မှ ဘဏ္ဍာရေးပါမောက္ခ James Angel က ပြောကြားခဲ့သည်။ ယနေ့ မိုးကုပ်စက်ဝိုင်းတွင် ကျဆင်းနေသော စီးပွားရေးကျဆင်းမှုကို ပေးသည့် စျေးကွက်များတွင် ယနေ့ခေတ်တွင် နာကျင်ဖွယ်ရာ နားလည်မှုများ ရှိနေသော်လည်း၊ "၂၀၀၈ ခုနှစ်ကဲ့သို့ လူတိုင်းကို ထိခိုက်စေသည့် စနစ်ပိုင်းဆိုင်ရာ ပြဿနာကြီးကြီးမားမား မရှိပါ" ဟု ၎င်းက ထပ်လောင်းပြောသည်။

ထို့အပြင်၊ ဘဏ်များသည် အရင်းအနှီးလိုအပ်ချက်များနှင့် ကိုက်ညီကြောင်း သေချာစေရန် ပြင်းထန်သော ဖိစီးမှုစစ်ဆေးမှုများနှင့်အတူ ယနေ့ခေတ်တွင် ဘဏ်များသည် ငွေရေးကြေးရေးအကျပ်အတည်းအတွင်း ၎င်းတို့လုပ်ဆောင်ခဲ့သည်ထက် ပိုမိုတင်းကျပ်သော စည်းမျဥ်းစည်းကမ်း ကြီးကြပ်မှုကို ရင်ဆိုင်နေရသည်။ သို့တိုင် Credit Suisse ၏ CDS ပျံ့နှံ့မှုသည် Angel ၏အဆိုအရ စျေးကွက်သည် "ပိုးဟပ်စိတ်" တွင်ရှိနေသောကြောင့်ဖြစ်ပြီး၊ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် အန္တရာယ်ရှိသောအရင်းအနှီးအဆင့်များရှိသည့်ဘဏ်တစ်ခုရှိလျှင်ထို့ထက်ပိုမိုများပြားသည်ဟု ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကယုံကြည်ကြသည်။

Vital Knowledge တည်ထောင်သူ Adam Crisafulli က Vital Knowledge ကို တည်ထောင်သူ Adam Crisafulli က Credit Suisse သည် သတင်းဆိုးတစ်ခုတွင် CDS ပိုများလာပြီး ရှယ်ယာဈေးများ ကျဆင်းနေသော်လည်း Credit Suisse သည် “စက်ဝိုင်းစက်ဝိုင်းတွင် ပိတ်မိနေ” ဆဲဖြစ်သည်။ "ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် Credit Suisse အစုရှယ်ယာများကို ဝယ်ယူရန် အလျင်စလိုမဖြစ်သင့်သော်လည်း 'Lehman Moment' အမျိုးအစားအချို့ကို ကျွန်ုပ်တို့ သံသယဖြစ်ဖွယ်ရှိသည်။"

ကျွမ်းကျင်သူများအဆိုအရ အဆိုးဆုံးအခြေအနေမှာ ဆွစ်ဇာလန်ဘဏ်လုပ်ငန်းကြီးသည် အခန်း 11 ဒေဝါလီခံရန်အတွက် တင်ပြရလျှင် ဖြစ်နိုင်သည်။ မိတ်ဖက်အဖွဲ့အစည်းများနှင့် ထိတွေ့မှုမှာ ပြဿနာပိုရှိလာသောကြောင့် ယင်းကဲ့သို့သော ဖြစ်ရပ်သည် ကျန်ဘဏ္ဍာရေးစနစ်အပေါ် အနုတ်လက္ခဏာဆောင်သော သက်ရောက်မှုများ ရှိလာမည်ဖြစ်သည်။ သို့သော် ယင်းမတိုင်မီ ကာလအတန်ကြာတွင် ဘဏ်သည် ၎င်း၏ပိုင်ဆိုင်မှုများကို ငွေကြေးမတတ်နိုင်သော အနေအထားသို့ ရောက်ရှိရန် လိုအပ်မည်ဖြစ်သည်- ထိုအခြေအနေအောက်တွင်၊ စည်းကမ်းထိန်းသိမ်းရေးအဖွဲ့များက မည်သို့တုံ့ပြန်မည်ကို မေးခွန်းထုတ်စရာဖြစ်လာသည်ဟု Angel ကဆိုသည်။ ကုမ္ပဏီသည် လျှော့စျေးဖြင့် ငွေရှာခြင်း၊ သို့မဟုတ် ဗဟိုဘဏ်၏ လျှော့စျေးဖြင့် ချေးငွေထုတ်ချေးခြင်းလုပ်ငန်းမှတစ်ဆင့် ချေးယူခြင်းဖြင့် ငွေပြန်စုရန် တွန်းအားပေးခံရဖွယ်ရှိသည်။

ယခင်က၊ ဒုက္ခရောက်နေသော ဘဏ္ဍာရေးအဖွဲ့အစည်းများသည် ပိုင်ဆိုင်မှုများကို ရောင်းချခြင်း သို့မဟုတ် သဘောတူညီချက်တစ်ခု ပြီးမြောက်ခြင်း သို့မဟုတ် အခြားအဖွဲ့အစည်းတစ်ခုနှင့် ပေါင်းစည်းခြင်းဖြင့် အရင်းအနှီးအချိုးအစားကို ပြင်ဆင်ရန် ကြိုးပမ်းခဲ့သည်။ ဒေဝါလီခံခြင်းကို ရှောင်ရှားရန် စည်းကမ်းထိန်းသိမ်းရေးအဖွဲ့များထံမှ နောက်ဆုံးနည်းလမ်းမှာ ဆွစ်ဇာလန်ဗဟိုဘဏ်မှ ဝင်ရောက်လာစဉ် ၂၀၀၈ ခုနှစ်ကဲ့သို့ အစိုးရအင်ဂျင်နီယာဆိုင်ရာ ဖြေရှင်းချက်တစ်ခုဖြစ်သည်။ အရေးပေါ်ရန်ပုံငွေ UBS ၏အကြိုက်အတွက် (Credit Suisse သည် ထိုအချိန်က ပြင်ပတွင် အရင်းအနှီးရရှိသည်)။

သို့သော်လည်း Credit Suisse ၏အခြေအနေမှာ ဘဏ်သည် မကြာသေးမီနှစ်များအတွင်း အရှုပ်တော်ပုံများဖြင့် အမှားများပြုလုပ်ခဲ့ပြီး ယခုအခါ ၎င်းအတွက် ပေးဆောင်လျက်ရှိသော Credit Suisse ၏အခြေအနေသည် ကုမ္ပဏီနှင့်သက်ဆိုင်သည့်အခြေအနေပိုမိုပေါ်လွင်လာသောကြောင့် "Lehman-စတိုင်ပေါက်ကွဲမှု" သည် မဖြစ်နိုင်သေးကြောင်း Angel မှပြောကြားခဲ့သည်။

KBW မှ ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာသူများသည် Credit Suisse ၏ လက်ရှိအခြေအနေကို Deutsche Bank ၏ ငွေဖြစ်လွယ်မှုနှင့်ပတ်သက်ပြီး အလားတူစိုးရိမ်မှုများကြုံတွေ့ရသောအခါ ဘဏ်သည် 2016 ခုနှစ်တွင် Deutsche Bank နှင့် နှိုင်းယှဉ်ခဲ့သည်။ Deutsche Bank သည် ထိုအချိန်က အပေါင်ခံထားသော ငွေချေးစာချုပ်များနှင့် ပတ်သက်သည့် ဖက်ဒရယ်စုံစမ်းစစ်ဆေးမှုကို ရင်ဆိုင်နေရပြီး၊ အကြွေးပုံသေလဲလှယ်မှုများ ပိုမိုမြင့်မားလာကာ ဘဏ်၏ကြွေးမြီအဆင့်သတ်မှတ်ချက်ကို အဆင့်နှိမ့်ချသွားကာ အချို့သော ဖောက်သည်များသည် ကုမ္ပဏီနှင့် လုပ်ငန်းမလုပ်တော့ဘဲ ရပ်တန့်သွားခဲ့သည်။ သို့သော်လည်း ဘဏ်သည် မျှော်လင့်ထားသည်ထက် ပိုမိုသေးငယ်သော ငွေပေးချေမှုအခကြေးငွေကို ရောက်ရှိခဲ့ပြီး အရင်းအနှီးအသစ်တွင် ဒေါ်လာ ၈ ဘီလီယံနီးပါး တိုးလာသောကြောင့် ဖိအားများ လျော့ပါးသွားခဲ့သည်။

Credit Suisse စီအီးအို Ulrich Körner က ဘဏ်သည် ၎င်း၏ ပြန်လည်ဖွဲ့စည်းတည်ဆောက်ပုံ ကြိုးပမ်းမှုတွင် အရေးကြီးသော အခိုက်အတန့်တွင် ရှိနေသည်ဟု ဝန်ထမ်းများအား ကုမ္ပဏီ၏ “ခိုင်မာသော အရင်းအနှီးအခြေခံဖြင့် နေ့စဉ်စတော့ခ်စျေးနှုန်းစွမ်းဆောင်ရည်ကို မရောထွေးရန် တိုက်တွန်းသော်လည်း၊ ဘဏ်ရဲ့ ငွေဖြစ်လွယ်မှု အနေအထား၊ ကုမ္ပဏီသည် ၎င်း၏ မဟာဗျူဟာကျသော ပြန်လည်ပြင်ဆင်မှု၏ တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းအဖြစ် ပိုင်ဆိုင်မှုရောင်းချမှုနှင့် ပတ်သက်၍ ၎င်း၏တတိယသုံးလပတ် ၀င်ငွေထွက်ရှိမှုကို အောက်တိုဘာ ၂၇ ရက်တွင် ပြုလုပ်မည့် လုပ်ငန်းအပ်ဒိတ်နှင့်အတူ စီစဉ်ထားသည်။

Deutsche Bank နှင့် KBW မှ ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာသူ နှစ်ဦးစလုံးသည် မကြာသေးမီက Credit Suisse ၏ ပြန်လည်ဖွဲ့စည်းမှု အစီအစဉ်များသည် အကြမ်းဖျင်းအားဖြင့် ဒေါ်လာ 4 ဘီလီယံခန့် ကုန်ကျမည်ဟု ခန့်မှန်းကြသည်။

စံချိန်တင်အနိမ့်ဆုံးများအနီးတွင် ပျံဝဲနေသည့် Credit Suisse ရှယ်ယာများသည် ယခုအခါ Citigroup မှ သတ္တိရှိသူများအတွက် ဝယ်ယူမှုတစ်ခုဖြစ်လာသည်။C
Andrew Coombs ဦးဆောင်သော သုတေသီများက တနင်္လာနေ့တွင် မှတ်ချက်ရေးခဲ့သည်။ ကုမ္ပဏီ၏ မဟာဗျူဟာမြောက် အစီအစဉ်သစ်မှ “သိသိသာသာ အကောင်အထည်ဖော်နိုင်မှု အန္တရာယ်” ရှိနေကြောင်းနှင့် စျေးကွက်များသည် ယခုအချိန်တွင် “အလွန်အမင်း” အရင်းအနှီးမြှင့်တက်လာနိုင်ဖွယ်ရှိသည့် စျေးနှုန်းများကို စျေးနှုန်းသတ်မှတ်ထားကြောင်း လေ့လာသုံးသပ်သူများက ပြောကြားသော်လည်း၊ JPMorgan မှ လေ့လာဆန်းစစ်သူများသည် မကြာသေးမီသုံးလပတ်မှ ဘဏ္ဍာရေးရလဒ်များအပေါ်အခြေခံ၍ Credit Suisse တွင် “ကျန်းမာသော” အရင်းအနှီးနှင့် ငွေဖြစ်လွယ်မှုရှိနေသေးကြောင်း တနင်္လာနေ့တွင် အလားတူ စောဒကတက်ခဲ့သည်။