ဤတွင်ကြည့်ရန်အသစ်မရှိပါ။

Tesla ၏ (TSLA) 4Q21 ဝင်ငွေအစီရင်ခံစာတွင် စတော့ရှယ်ယာသည် အလွန်တန်ဖိုးတက်နေပြီး ရှယ်ယာတစ်ခုလျှင် $136 နိမ့်ကျသွားမည်ဖြစ်ကြောင်း ကျွန်ုပ်၏စာတမ်းကို အလေးပေးဖော်ပြပါသည်။

EV မဟုတ်သော စီးပွားရေးလုပ်ငန်းများမှ ချမ်းသာကြွယ်ဝမှုဆိုင်ရာ Musk ၏ ကတိများသည် ပို၍ပို၍သာလွန်ကောင်းမွန်လာပါသည်။ Roadster၊ CyberTruck၊ FSD၊ ပါရာဒိုင်းပြောင်းသည့်ဘက်ထရီနည်းပညာ၊ ဆိုလာပြားများနှင့် ယခုစက်ရုပ်များကို သတိရပါ။ ယနေ့အထိ၊ ဤအရာများထဲမှ တစ်ခုမှ အဓိပ္ပါယ်ရှိသော အကျိုးအမြတ်ကို မထုတ်လုပ်နိုင်ခဲ့ပါ။ Musk ၏ပြောဆိုချက်များသည် ကတ်များ၏မတည်မငြိမ်ဖြစ်မှုကို ဆန့်ကျင်သည်။

Tesla သည် Amazon ကဲ့သို့ဖြစ်ပြီး လုပ်ငန်းများစွာမှ အမြတ်အစွန်းများ ထုတ်ယူမည်ကို ကျွန်ုပ်သဘောမတူပါ။ Elon Musk နှင့်မတူဘဲ Jeff Bezos သည် Amazon ရွှေ့မည့်စီးပွားရေးလုပ်ငန်းအသစ်များအကြောင်းကိုဘယ်တော့မှလက်မပြခဲ့ပါ။ Amazon Web Services (AWS) သည် ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူအများစုရှိမှန်း မသိမီတွင် ကြီးမားသော ပထမဆုံးသော အားသာချက်တစ်ခုရှိခဲ့သည်။ AWS လူသိများသည်နှင့်တစ်ပြိုင်နက် Amazon သည် စက်မှုလုပ်ငန်းခေါင်းဆောင်တစ်ဦးဖြစ်လာရန် ၎င်း၏ပထမဆုံးသောအားသာချက်ကို ဖန်တီးခဲ့သည်။

Tesla သည် လျှပ်စစ်ကားများတွင် ၎င်း၏ ပထမဆုံးသော အားသာချက်ကို ရရှိခဲ့သည်မှာ သေချာသော်လည်း ၎င်းသည် Amazon ၏ AWS အောင်မြင်မှုနှင့် ကွဲပြားသည် ။

1. cloud ဝန်ဆောင်မှုများနှင့်မတူဘဲ၊ မော်တော်ယာဥ်ထုတ်လုပ်မှုသည် လုပ်ငန်းသစ်တစ်ခုမဟုတ်တော့ဘဲ Tesla ထက် ကားများတည်ဆောက်ရာတွင် အတွေ့အကြုံပိုရှိသော နက်နဲသောအိတ်ထဲထည့်ထားသော လက်ရှိအာဏာရှင်များစွာဖြင့် ပြည့်နှက်နေသည်။
2. Tesla ၏ ကုန်ထုတ်လုပ်မှု မပြေလည်မှုများသည် ၎င်း၏ ပြိုင်ဆိုင်မှုကို အမီလိုက်နိုင်စေရန်နှင့် ဥရောပတွင် စျေးကွက်ဝေစုကို ဦးဆောင်နေရာယူနိုင်ချိန်တွင် AWS သည် စက်မှုလုပ်ငန်း ဦးဆောင်စျေးကွက်ဝေစုကို ထိန်းသိမ်းထားပြီး ၎င်း၏ ပထမဆုံးသော အားသာချက်ကို အရင်းအနှီးပြုထားသည်။

မစ္စတာ Musk သည် Tesla ၏ စံချိန်တင် အမြတ်ငွေများအစား စက်ရုပ်များကို အာရုံစိုက်ခဲ့ပြီး အဆိုပါ အမြတ်ငွေများသည် လျှပ်စစ်ကားစျေးကွက်တွင် ပြိုင်ဆိုင်မှု မြင့်တက်နေခြင်းကြောင့် ၎င်းသည် Tesla ၏ စံချိန်တင် အမြတ်အစွန်းများထက် မရေမရာ ဖြစ်နေသည်ကို သိရှိသောကြောင့် ဖြစ်သည်။

မည်သို့ပင်ဆိုစေကာမူ Tesla သည် မော်တော်ကားလုပ်ငန်းသာမက စွမ်းအင်၊ ဆော့ဖ်ဝဲလ်၊ သယ်ယူပို့ဆောင်ရေး၊ အာမခံနှင့် အခြားအရာများကို တော်လှန်ပြောင်းလဲမည့် မျှော်လင့်ချက်များဖြင့် Tesla bull များသည် စတော့ရှယ်ယာတွင် ဆက်လက်တည်ရှိနေပါသည်။ ဤစီးပွားရေးလုပ်ငန်းများအတွက် အကောင်းမြင်သောမျှော်လင့်ချက်သည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများထက် သိပ္ပံစိတ်ကူးယဉ်ဆန်ဆန် ရင်းနှီးမြှပ်နှံခြင်းထက် သိပ္ပံပညာနှင့် ပိုသင့်တော်သော ရှယ်ယာများကို ဝယ်ယူရန် တွန်းအားပေးနေပုံရသည်။

Tesla ၏ စံချိန်တင် မော်တော်ယာဉ် ပို့ဆောင်မှုသည် 2021 ခုနှစ်တွင် စတော့ရှယ်ယာ စွမ်းဆောင်ရည်အတွက် အဓိက အကြောင်းရင်းတစ်ခု ဖြစ်သည်။ 1 ခုနှစ်တွင် ကားအစီးရေ 2021 သန်းအောက်သာ ရောင်းချရသည်မှာ ကောင်းမွန်ပြီး သေးငယ်သော စွမ်းဆောင်မှုမျိုး မဟုတ်ပေ။ သို့သော်၊ ထိုအရေအတွက်သည် ပျမ်းမျှရောင်းဈေး (ASP) ယူဆချက်ပေါ်မူတည်၍ ၎င်း၏စတော့စျေးနှုန်းကို မျှတစေရန်အတွက် ရောင်းချရမည့်ကားအရေအတွက်နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက အနည်းငယ်မျှသာဖြစ်သည်။ အကိုးအကားအတွက်၊ Morgan Stanley မှ ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာသူ Adam Jonas သည် Tesla သည် 16 ခုနှစ်တွင် ကားအစီးရေ 46 သန်း ရောင်းချနိုင်မည်ဟု ပရောဂျက်များက ဆိုသည်။

Tesla တွင် ကျွန်ုပ်ဘာကြောင့် ကျဆင်းနေရသနည်း- တန်ဖိုးဖြတ်ခြင်းအား လျစ်လျူရှုခြင်းသည် ပြိုင်ဆိုင်မှုအား ပျော့ပျောင်းသွားစေသည်- Tesla မျက်နှာများ အများအပြား (မကြာသေးမီက ကားအစီးရေ တစ်သန်းခွဲကို ပြန်လည်သိမ်းဆည်းခြင်းကဲ့သို့) အများအပြားရှိပြီး ဤနေရာတွင် ကျွန်ုပ်၏အစီရင်ခံစာတွင် အသေးစိတ်ဖော်ပြထားသည်။ Tesla bull case များအတွက် အကြီးမားဆုံးစိန်ခေါ်မှုမှာ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ EV စျေးကွက်တစ်လျှောက်တွင် လက်ရှိသမ္မတများနှင့် startup များထံမှ ပြိုင်ဆိုင်မှု မြင့်တက်လာခြင်းဖြစ်သည်။

လက်ရှိ မော်တော်ယာဥ်ထုတ်လုပ်သူများသည် ၎င်းတို့၏ EV ကမ်းလှမ်းမှုများကို ဖန်တီးတည်ဆောက်ရန် ဒေါ်လာဘီလီယံနှင့်ချီ၍ အသုံးပြုခဲ့သည်။ အမှန်မှာ၊ Tesla မှလွဲ၍ အခြားကားထုတ်လုပ်သူများသည် 85 ခုနှစ် ပထမနှစ်ဝက်တွင် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ EV အရောင်း၏ 2021% ကို ပိုင်ဆိုင်ထားပြီးဖြစ်သည်။ ကမ္ဘာ့ EV စျေးကွက်သည် အခြားသူများ စျေးကွက်မှမထွက်ပါက အခြားသူများ စျေးကွက်မှ မထွက်ပါက Tesla အတွက် ကြီးမားသည်မဟုတ်ပါ။

အဓိကအချက်မှာ အပြိုင်အဆိုင်ဈေးကွက်တွင် Tesla သည် ၎င်း၏တန်ဖိုးတန်ဖိုးကို ရည်ညွှန်းသည့် အရောင်းအ၀ယ်ကို အောင်မြင်နိုင်သည်ဟု တည့်တည့်မျက်နှာချင်းဆိုင် အငြင်းအခုံပြုလုပ်ရန် ခက်ခဲသောအချက်ဖြစ်သည်။

ပြောင်းပြန် DCF သင်္ချာ- တန်ဖိုးသတ်မှတ်မှုသည် Tesla သည် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ခရီးသည် EV စျေးကွက်၏ 60%+ ပိုင်ဆိုင်မည်

၎င်း၏လက်ရှိပျမ်းမျှရောင်းဈေး (ASP) သည် ကားတစ်စီးလျှင် ~$51k တွင်၊ Tesla ၏စတော့စျေးနှုန်းသည် ~$1,200/share တွင် ကုမ္ပဏီသည် 16 တွင် ကားအစီးရေ 2030 သန်းရောင်းချရမည်ဖြစ်ပြီး 930 တွင် ~ 2021k ရောင်းချရမည်ဟု ဆိုလိုသည်။ ၎င်းသည် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာခန့်မှန်းထားသောအခြေခံကိစ္စရပ်၏ 60% ကိုကိုယ်စားပြုသည်။ 2030 တွင် EV ခရီးသည်တင်ယာဉ်စျေးကွက်နှင့် နိမ့်သော ASP များကိုအခြေခံ၍ သွယ်ဝိုက်သောယာဉ်ရောင်းချမှုသည် ပို၍ပင်လက်တွေ့မကျပေ။

Tesla ၏စတော့စျေးနှုန်းတွင်ထင်ဟပ်သည့်မျှော်လင့်ချက်များကိုအကဲဖြတ်ရန်အကဲဖြတ်ရန်အကောင်းဆုံးဖြစ်ရပ်မှန်များကိုပေးစွမ်းရန် Tesla သည် Toyota Motor Corp (TM) ထက် အမြတ်အစွန်းနှစ်ဆပိုမိုရရှိပြီး ၎င်း၏လက်ရှိမော်တော်ယာဥ်ထုတ်လုပ်မှုစွမ်းဆောင်ရည်ကို လေးဆတိုးပေးသည်ဟု ကျွန်တော်ယူဆပါသည်။ 

ပုံ 1 အရ $1,200/share စျေးနှုန်းသည် 2030 ခုနှစ်တွင် Tesla သည် ဤ ASP စံနှုန်းများကိုအခြေခံ၍ အောက်ပါမော်တော်ယာဉ်အရေအတွက်ကို ရောင်းချလိမ့်မည်-

• ကားအစီးရေ 16 သန်း - လက်ရှိ ASP $51k
• ကားအစီးရေ 21 သန်း - ASP $38k (2020 ခုနှစ် US တွင် ပျမ်းမျှကားအသစ်စျေးနှုန်း)
• ကားအစီးရေ 46 သန်း - ASP $17k (TTM ထက် General Motors နှင့် ညီမျှသည်)

Tesla သည် အဆိုပါ EV အရောင်းအ၀ယ်ကို အောင်မြင်ပါက ကုမ္ပဏီအတွက် အဓိပ္ပာယ်ဖွင့်ဆိုထားသော စျေးကွက်ဝေစုမှာ အောက်ပါအတိုင်းဖြစ်မည် (ကမ္ဘာ့ခရီးသည်တင် EV အရောင်းရဆုံး 26 တွင် 2030 သန်းအထိ ရောက်ရှိမည်ဟု ယူဆရပြီး IEA မှ အရင်းအနှီးခန့်မှန်းချက်)။

• 60 သန်းမော်တော်ယာဉ်များအတွက် 16%
• 80 သန်းမော်တော်ယာဉ်များအတွက် 21%
• 179 သန်းမော်တော်ယာဉ်များအတွက် 46%

အကယ်၍ ကျွန်ုပ်သည် 2030 ခုနှစ်တွင် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ခရီးသည်တင် EV အရောင်းအ၀ယ်အတွက် IEA ၏ အကောင်းဆုံး ဖြစ်ရပ်တစ်ခုဟု ယူဆပါက၊ အထက်ဖော်ပြပါ မော်တော်ယာဉ်ရောင်းချမှုမှာ မော်တော်ယဉ်အစီးရေ 47 သန်းကို ကိုယ်စားပြုသည်-

• 33 သန်းမော်တော်ယာဉ်များအတွက် 16%
• 44 သန်းမော်တော်ယာဉ်များအတွက် 21%
• 98 သန်းမော်တော်ယာဉ်များအတွက် 46%

ပုံ 1- 2030 ခုနှစ်တွင် Tesla ၏ Implied Vehicle Sales သည် $1,200/Share

ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများ ငွေရှာရန်အတွက် Tesla သည် Apple ထက် အမြတ်ပိုရမည်ဖြစ်ပါသည်။

ဤသည်မှာ အထက်ဖော်ပြပါ သွယ်ဝိုက်သော ထုတ်လုပ်မှုအဆင့်များကို တွက်ချက်ရန် ကျွန်ုပ်၏ ပြောင်းပြန်လျှော့စျေးငွေသားစီးဆင်းမှု (DCF) မော်ဒယ်တွင် ကျွန်ုပ်အသုံးပြုသော ယူဆချက်ဖြစ်သည်။

Bulls များသည် ~$1,200/share ကို မျှတစေရန်အတွက် Tesla လိုအပ်သောအရာကို နားလည်သင့်သည်-

• Tesla ၏ TTM အနားသတ် 17.2% နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက အကြီးစားကားထုတ်လုပ်သူများ၏ အမြင့်ဆုံးဖြစ်သည့် Toyota ၏အနားသတ် 7.7% NOPAT အနားသတ်ကို ချက်ချင်းရရှိစေရန်၊
• လာမည့်ဆယ်စုနှစ်အတွင်း နှစ်စဉ် ဝင်ငွေ 38% တိုးလာသည်။

ဤအခြေအနေတွင် Tesla က ထုတ်လုပ်သည်။ $ 789 ဘီလီယံအထိ တိုယိုတာ၊ General Motors၊ Ford (F)၊ Honda Motor Corp (HMC) နှင့် Stellantis (STLA) တို့၏ ပေါင်းစပ်ဝင်ငွေ၏ 2030% ဖြစ်သည့် 103 ခုနှစ်တွင် ဝင်ငွေဖြစ်သည်။

ဤအခြေအနေသည် Tesla သည် 136 ခုနှစ်တွင် အခွန်အပြီး (NOPAT) ၏ အသားတင်လည်ပတ်မှုအမြတ် $2030 ဘီလီယံကို ထုတ်ပေးသည် သို့မဟုတ် Apple ၏ (AAPL) ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 46 NOPAT ထက် 2021% ပိုများသည်ဟု ဆိုလိုသည်မှာ၊ ကျွန်ုပ်၏ကုမ္ပဏီအားလုံး၏ ကုမ္ပဏီအားလုံး၏ အမြင့်ဆုံးဖြစ်သော $93 billion ဖြစ်သည်။

Morgan Stanley သည် အရောင်းနှင့် ပတ်သက်၍ မှန်ကန်ပါက TSLA တွင် 44% အားနည်းချက်ရှိသည်။

Tesla သည် 8.1 တွင် ကားအစီးရေ 2030 သန်းရောင်းချရမည်ဟု Morgan Stanley ၏ခန့်မှန်းချက်သို့ရောက်ရှိခဲ့သည် (ဆိုလိုသည်မှာ 31 ခုနှစ်တွင် ကမ္ဘာ့ခရီးသည်တင် EV စျေးကွက်၏ 2030% ရှယ်ယာကို ဆိုလိုသည်) ASP $38k ဖြင့်၊ စတော့ရှယ်ယာသည် 471 ဒေါ်လာသာတန်ဖိုးရှိသည်။ အသေးစိတ်အချက်များ-

• NOPAT margin သည် ၇% သို့တိုးတက်သည်
• ထို့နောက် လာမည့်ဆယ်စုနှစ်အတွင်း နှစ်စဉ် ဝင်ငွေ 27% တိုးလာသည်။

စတော့ရှယ်ယာသည် ယနေ့တွင် $471/ရှယ်ယာတန်ဖိုးသာရှိပြီး လက်ရှိပေါက်ဈေးထက် 44% ကျဆင်းသွားသည်။ ဤပြောင်းပြန် DCF မြင်ကွင်းနောက်ကွယ်ရှိ သင်္ချာကိုကြည့်ပါ။ ဤအခြေအနေတွင် Tesla သည် NOPAT ကို $60 ဘီလီယံအထိ တိုးလာသည်၊ သို့မဟုတ် ၎င်း၏ TTM NOPAT သည် 17x နီးပါးရှိပြီး Alphabet ၏ (GOOGL) TTM NOPAT အောက်တွင် 3% သာရှိသည်။

TSLA သည် 84%+ စျေးကွက်ဝေစု 28% နှင့် လက်တွေ့ဆန်သောအနားသတ်များဖြင့်ပင် အားနည်းချက်ရှိသည်။

Tesla အတွက် ပိုကျိုးကြောင်းဆီလျော်မှု (သို့သော် အလွန်အကောင်းမြင်နေဆဲ) အနားသတ်များနှင့် စျေးကွက်ဝေစုအောင်မြင်မှုများကို ခန့်မှန်းပါက၊ စတော့ရှယ်ယာသည် 136 ဒေါ်လာသာ တန်ပါသည်။ ဒါကတော့ သင်္ချာပါ။

• NOPAT margin သည် 8.5% (General Motors ၏ TTM margin နှင့် ညီမျှပြီး၊ Tesla ၏ TTM margin 7.7%) နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက၊
• ၂၀၂၁-၂၀၂၅ နှင့်သဘောတူညီမှုအရဝင်ငွေတိုးသည်
• ၂၀၂၄ မှ ၂၀၃၀ အထိတစ်နှစ်လျှင် ၁၈ ရာခိုင်နှုန်းတိုးလာသည်

စတော့ရှယ်ယာသည် ယနေ့ $136/share သာတန်ဖိုးရှိပြီး လက်ရှိပေါက်ဈေးထက် 84% ကျဆင်းသွားပါသည်။

ဤအခြေအနေတွင် Tesla သည် ကားအစီးရေ 7.3 သန်း (28 ခုနှစ်တွင် ကမ္ဘာ့ခရီးသည်တင် EV စျေးကွက်၏ 2030%) ကို ASP $38k ဖြင့် ရောင်းချခဲ့သည်။ ဤအခြေအနေတွင် ပိုမိုလက်တွေ့ကျသော NOPAT အနားသတ် 8.5% ကိုလည်း ကျွန်ုပ်ယူဆပါသည်။ လိုအပ်သော စက်ရုံ/ထုတ်လုပ်မှုစွမ်းရည်များ ချဲ့ထွင်ခြင်းနှင့် ကြောက်မက်ဖွယ်ကောင်းသော ပြိုင်ဆိုင်မှုများကြောင့် Tesla သည် 8.5-2021 မှ 2030% အထိ မြင့်မားသော margin ကို အောင်မြင်ပြီး ရေရှည်တည်တံ့စေရန် ကံကောင်းလိမ့်မည်ဟု ထင်ပါတယ်။ Tesla သည် အဆိုပါမျှော်လင့်ချက်များကို ဖြည့်ဆည်းရန် ပျက်ကွက်ပါက စတော့ရှယ်ယာသည် 136 ဒေါ်လာထက်နည်းသည်။

ပုံ 2 သည် Tesla ၏စတော့ရှယ်ယာစျေးနှုန်းများ မည်မျှအထိမြင့်မားနေမည်ကို ဖော်ပြရန်အတွက် ကုမ္ပဏီ၏သမိုင်းဝင် NOPAT နှင့် NOPAT သည် အထက်ပါအခြေအနေများတွင် ရည်ညွှန်းထားသည့် NOPAT နှင့် နှိုင်းယှဉ်ထားသည်။ နောက်ထပ်အကြောင်းအရာအတွက်၊ ကျွန်ုပ်သည် Toyota ၏၊ General Motors နှင့် Apple ၏ TTM NOPAT ကိုပြသထားသည်။ 

ပုံ ၂: Tesla ၏သမိုင်းကြောင်းနှင့်သက်ရောက်မှုရှိသော NOPAT: DCF တန်ဖိုးဖြတ်ခြင်းအခြေအနေများ

အထက်ပါ အခြေအနေတစ်ခုစီသည် Tesla ၏ ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုအရင်းအနှီးသည် 14 ခုနှစ်အထိ 2030% တိုးလာသည်ဟု ယူဆပါသည်။ အကိုးအကားအတွက်၊ Tesla ၏ ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုအရင်းအနှီးသည် 53-2010 မှ နှစ်စဉ် 2020% တိုးလာပြီး 29-2015 မှ 2020% နှစ်စဉ် ပေါင်းပါသည်။ 3Q21 နှစ်ကုန်တွင် ရင်းနှီးမြုပ်နှံထားသည့်အရင်းအနှီးသည် တစ်နှစ်ထက်တစ်နှစ် (YoY) 21% တိုးလာသည်။ Tesla ၏ ပိုင်ဆိုင်မှု၊ စက်ရုံနှင့် စက်ပစ္စည်းများသည် 58 မှစတင်၍ နှစ်စဉ် 2010% ဖြင့် တိုးလာခဲ့သည်။

14% CAGR သည် 1/4 ကို ကိုယ်စားပြုသည်။^th Tesla ၏ ပိုင်ဆိုင်မှု၊ စက်ရုံနှင့် စက်ပစ္စည်းများ၏ CAGR သည် 2010 ခုနှစ်မှ စတင်ကာ ကုမ္ပဏီသည် အနာဂတ်စက်ရုံများကို တည်ဆောက်နိုင်ပြီး ယခုအချိန်အထိ ၎င်းထက် 4 ဆ ပိုမိုထိရောက်စွာ ကားများထုတ်လုပ်နိုင်သည်ဟု ကုမ္ပဏီက ယူဆသည်။

တစ်နည်းဆိုရသော်၊ Tesla ၏ စတော့ရှယ်ယာဈေးကွက်တန်ဖိုးသတ်မှတ်မှုတွင် ထင်ဟပ်နေသည့် အနာဂတ်စျေးကွက်ဝေစုနှင့် အမြတ်အစွန်းများအတွက် မျှော်လင့်ချက်များကို အကဲဖြတ်ရန်အတွက် ငြင်းခုံနိုင်လောက်သော အကောင်းဆုံးအခြေအနေများကို ဖြည့်ဆည်းပေးရန် ရည်ရွယ်ပါသည်။

ထုတ်ဖော် - David Trainer၊ Kyle Guske II နှင့် Matt Shuler သည်မည်သည့်သတ်သတ်မှတ်မှတ်စတော့ရှယ်ယာ၊ ကဏ္,၊ စတိုင်နှင့်မည်သည့်အကြောင်းအရာနှင့် ပတ်သက်၍ ရေးသားရန်အတွက်လျော်ကြေးငွေမရ။