Saba ၏ Boaz Weinstein ၊ Ambrus ၏ Kris Sidial တို့သည် ၎င်းတို့၏ ပုံမှန်မဟုတ်သော အမြီးအန္တရာယ်ဆိုင်ရာ ဗျူဟာများကို ဆွေးနွေးကြသည်

အစဉ်အလာအရ ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် ၎င်းတို့၏အစုစု၏ 60% ကို စတော့ရှယ်ယာများနှင့် 40% ငွေချေးစာချုပ်များအဖြစ် ထားရှိရန် အကြံပြုထားသော်လည်း ထိုခေတ်ကတည်းက သိသိသာသာ ပြောင်းလဲလာခဲ့သည်။ မကြာသေးမီကအင်တာဗျူးတစ်ခုတွင်, Boaz Weinstein, တည်ထောင်သူနှင့်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအရာရှိချုပ်၏ Saba မြို့တော်$4.6 ဘီလီယံရန်ပုံငွေတစ်ခုဖြစ်သည့် 40% သည် Treasuries သည် စတော့များကျသောအခါတွင် တက်လာနိုင်သောကြောင့် အမြီးအန္တရာယ်ကာကွယ်မှုဟု သတ်မှတ်ခံရကြောင်း မှတ်သားခဲ့သည်။

သို့သော်၊ ယခုကျွန်ုပ်တို့ရောက်ရှိနေသော ထူးဆန်းသောစျေးကွက်ပတ်ဝန်းကျင်တွင် စတော့များနှင့် ငွေချေးစာချုပ်များ တွဲကျနေသည်ကို မြင်တွေ့ရပြီး ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို ဖုံးကွယ်ရန်နေရာမရှိပေ။ ရလဒ်အနေဖြင့် Weinstein သည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ အစုစု၏ 40% ၏ အစိတ်အပိုင်းအချို့ကို ယူကာ tail risk funds တွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံရန် အကြံပေးထားသည်။

ထူးဆန်းသောအချိန်များသည် ရိုးရာအမြီးများသေဆုံးခြင်းကို ဖြစ်စေသည်။

“ငန်းနက်” သို့မဟုတ် “အမြီး” ဖြစ်ရပ်များသည် ဘယ်သောအခါမှ ခန့်မှန်း၍မရနိုင်သော အဖြစ်အပျက်များဖြစ်ပြီး စီးပွားရေးနှင့် စျေးကွက်များအပေါ် ကပ်ဘေးဖြစ်စေသော အရာများဖြစ်သည်။ သမိုင်းကြောင်းအရ ငန်းနက်ပွဲများသည် ရှားရှားပါးပါးဖြစ်သော်လည်း မကြာသေးမီကပင် ငန်းနက်ဖြစ်ရပ်များ သိသိသာသာ တိုးများလာကာ ပြီးခဲ့သည့် နှစ်အနည်းငယ်အတွင်း ထိုသို့သော ဖြစ်ရပ်များစွာကို ရုတ်သိမ်းသွားခဲ့သည်။ ထို့ကြောင့် အမြီးအန္တရာယ်ရန်ပုံငွေများ လူကြိုက်များလာခြင်းကြောင့် အံ့သြစရာမဟုတ်ပေ။

အချို့သော မကြာသေးမီက အမြီးပိုင်းဖြစ်ရပ်များ ဥပမာ COVID-19 ကပ်ရောဂါနှင့် ယူကရိန်းကို ရုရှားက ကျူးကျော်တယ်။. သမိုင်းမှအခြားဥပမာများတွင် 9/11 အကြမ်းဖက်တိုက်ခိုက်မှုများ၊ 2008 ခုနှစ် Great Financial Crisis၊ 2001 ခုနှစ်တွင် dotcom ပူဖောင်းနှင့် ကြီးမားစွာအောင်မြင်ခဲ့သော နိုဘယ်လ်ဆုရှင်အချို့က စီမံဆောင်ရွက်သော ရန်ပုံငွေတစ်ခုဖြစ်သည့် Long-Term Capital Management ၏ 1998 ပြိုကျမှုတို့ ပါဝင်ပါသည်။ ရုတ်တရက် ပြိုကျသည်အထိ။

မရှိမဖြစ်လိုအပ်သော 60/40 အစုစုသည် သေဆုံးပြီး ငန်းနက်ဖြစ်ပွားမှုနှုန်း တိုးလာသဖြင့်၊ အစားထိုးအမြီးအန္တရာယ်ကာကွယ်မှု လိုအပ်မှုသည် ယခင်ကထက် ပိုမိုများပြားလာနိုင်သည်။ အမြီးစွန့်စွန့်စားစား ရံပုံငွေအများစုသည် အလားတူနည်းဗျူဟာများကို အသုံးချသော်လည်း အသစ်ထွက်ရှိသော Ambrus Group မှ Boaz Weinstein နှင့် Kris Sidial တို့က ၎င်းတို့၏ ဗျူဟာများသည် စံနှုန်းများနှင့် ကွဲပြားသည်ဟု ဆိုသည်။

ကြောက်ရမယ့်အချိန်

ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှု မြင့်တက်လာခြင်းကဲ့သို့ ယခုတွင် စိုးရိမ်စရာများစွာရှိသော်လည်း Weinstein သည် စျေးကွက်များ ကျဆင်းသွားသော အမြီးပိုင်းဖြစ်ရပ်များသည် “အပြာရောင်မှ bolts” သို့မဟုတ် မည်သူမျှ မမြင်နိုင်သည့်အရာများဖြစ်ကြောင်း ထောက်ပြခဲ့သည်။ မည်သို့ပင်ဆိုစေကာမူ ငန်းနက်ပွဲများသည် ယခုအချိန်တွင် စျေးကွက်တွင် ကြောက်ရွံ့မှုများစွာ ရှိနေကြောင်း ၎င်းက ဆက်လက်ပြောသည်။

“ဈေးက အလယ်အလတ်ထက် အဆမတန် ပိုနီးတဲ့ အချိန်ကို မမှတ်မိတော့ဘူး” ဟု ဗောဇက သုံးသပ်သည်။ “ဒီနှစ်မှာ ရှယ်ယာဈေးတွေ ကျသွားတယ်၊ ဒါပေမယ့် 2020 ခုနှစ်ကတည်းက နွားဈေးက အကြီးကြီးဖြစ်ခဲ့ပြီး အဲဒီမတိုင်ခင် 2009 ခုနှစ်ကတည်းကပါ။ ဒါတောင် Jamie Dimon က 'Brace for a hurricane' လို့ ဘဏ်စီအီးအိုတိုင်း ပြောနေကြတာကို ကြားနေရပါတယ်၊ အမြီးကာကွယ်ရေးသည် ယနေ့ခေတ်တွင် အလွန်အရေးကြီးကြောင်း ပြသသွားသော်လည်း ထိရောက်သောအကာအရံများကို မည်သို့အကောင်အထည်ဖော်ရမည်ကို ကောင်းစွာနားမလည်ပါ။”

Nasdaq Composite မှတိုင်းတာသည့်အတိုင်း ယနေ့အထိ တစ်နှစ်ထက်တစ်နှစ် 20% ထက်ပိုမိုသောနည်းပညာစတော့ရှယ်ယာများပါရှိသောလက်ရှိ "နည်းပညာစတော့ရှယ်ယာပြဿနာ" ကိုလည်းအာရုံစိုက်ခဲ့သည်။

ဤပြဿနာများအားလုံးကို ယခုအချိန်တွင် စျေးကွက်အတွင်း ချုပ်ကိုင်ထားခြင်းကြောင့် Weinstein သည် ယခုနှစ်အတွင်း အမြီးအန္တရာယ်ရန်ပုံငွေများအတွက် ခိုင်မာသောဝယ်လိုအားကို မြင်တွေ့ခဲ့ရသည်။

ဘုံအမြီးအန္တရာယ်ဗျူဟာ

အသုံးများသော အမြီးအန္တရာယ်နည်းဗျူဟာများတွင် ငွေမကုန်သော S&P 500 ကို ဝယ်ယူခြင်း ပါဝင်သည်။ အခြားသူများက ငွေမကုန်သော VIX တွင် ဖုန်းခေါ်ဆိုမှုများဝယ်ယူခြင်းတွင် ပါဝင်နိုင်သည်။ Sidial က ဤအမြီးအန္တရာယ်ဆိုင်ရာ မဟာဗျူဟာမျိုးများကို အကောင်အထည်ဖော်ရန် ကွဲပြားခြားနားသောနည်းလမ်းများရှိကြောင်း ရှင်းပြခဲ့သည်၊

“သူတို့က အမြီးစွန့်ထုတ်တဲ့ ရန်ပုံငွေတစ်ခုလို့ တချို့က ပြောကြတာတောင် ကြားဖူးပြီး အနာဂတ်ကို တိုတောင်းနေတယ်” ဟု ၎င်းက မကြာသေးမီက အင်တာဗျူးတစ်ခုတွင် ပြောကြားခဲ့သည်။ “အဲဒါက တကယ့်အမြီးအန္တရာယ် ရန်ပုံငွေမဟုတ်ဘူး၊ ဒါကြောင့် မတူညီတဲ့ခုံးဖွဲ့စည်းပုံတွေကို အကောင်အထည်ဖော်ဖို့ နည်းလမ်းအမျိုးမျိုးရှိပါတယ်… “အရေးကြီးတာက ယာဉ်တိုက်မှုအတွင်း ကြီးမားတဲ့ အခုံးကို ထိန်းထားနိုင်ပြီး ဆက်စပ်မှုမရှိတဲ့ alpha ကို ဘယ်လိုထည့်နိုင်သလဲ၊ ”

Kris သည် ကတိကဝတ်ထက်ကျော်လွန်၍ ဝယ်ယူရုံမျှဖြင့် အမြီးအန္တရာယ်ရန်ပုံငွေများတွင် အမှန်တကယ်တန်ဖိုးထည့်ထားခြင်းကို မမြင်ပါ။ ထိရောက်သောစျေးပေါသောပစ္စည်းများဖြင့် ထူးထူးခြားခြား အကောင်အထည်ဖော်သည့်ကိစ္စတွင်ပင်၊ ပုံမှန်စျေးကွက်ပတ်ဝန်းကျင်တွင် တစ်နှစ်လျှင် ရန်ပုံငွေ 20% မှ 30% ထိထွက်ရှိမည်ဟု သူမျှော်လင့်ထားဆဲဖြစ်သည်။

"ရန်ပုံငွေအလွန်အကျွံတန်ဖိုးကျဆင်းပါက၊ ၎င်းတို့သည် ၎င်းတို့၏အမြီးအန္တရာယ်အတွက် အလွန်အကျွံဆုံးရှုံးသွားသောကြောင့် တန်ဖိုးထပ်ထည့်ခြင်း သို့မဟုတ် ဖောက်သည်အတွက် အန္တရာယ်ဖြစ်ခြင်းကြားတွင် ကောင်းမွန်သောမျဉ်းတစ်ခုရှိပါသည်" ဟု Sidial မှရှင်းပြသည်။ "ကျွန်ုပ်တို့သည် ဤမျှကြီးမားသော ပမာဏကို မထုတ်ရသေးသော်လည်း၊ ဤပျက်ကျမှုများ ဖြစ်ပွားသည့်အခါတွင် အဆိုပါ ပေးချေမှု အမျိုးအစားကို ကျွန်ုပ်တို့ ပေးနိုင်သေးသည်။"

အမြီးအန္တရာယ်ရန်ပုံငွေ၏သွေးထွက်မှုကိုတိုင်းတာခြင်း။

အမြီးအန္တရာယ်ရန်ပုံငွေကို စီရင်ခြင်းတွင် ပုံမှန်စျေးကွက်ပတ်ဝန်းကျင်တစ်ခုအတွင်း မျှော်မှန်းထားသော နှစ်စဉ်သွေးထွက်နှုန်းကို ကြည့်ရှုခြင်းနှင့် ပျက်စီးမှုတစ်ခုအတွင်း မျှော်မှန်းထားသောပြန်လာမှုဖြင့် ပိုင်းခြားခြင်းတို့ ပါဝင်ကြောင်း ၎င်းက ဆက်လက်ပြောသည်။ Sidial သည် S&P 500 သည် တစ်လအတွင်း 20% ကျဆင်းသွားခြင်း သို့မဟုတ် VIX 70 အထက်ဖြစ်ခြင်းကြောင့် ပျက်ကျခြင်းကို အမျိုးအစားခွဲခြားထားသည်။ သို့သော် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် ဤအချိုးကို နားလည်ရမည်ဖြစ်ကြောင်း ၎င်းက အလေးပေးပြောကြားခဲ့သည်။

Sidial ၏အဆိုအရ၊ ပျက်စီးမှုတစ်ခုတွင် 10% သာထွက်ရှိသော်လည်း ပုံမှန်စျေးကွက်ပတ်ဝန်းကျင်တစ်ခုအတွင်း သွေးထွက်ခြင်းမရှိသည့် အမြီးအန္တရာယ်ရန်ပုံငွေသည် အမြီးပိုင်းဖြစ်ရပ်တစ်ခုတွင် လုံလောက်သောလွှမ်းခြုံမှုမပေးနိုင်သောကြောင့် ထိရောက်မှုမရှိပါ။ အခြားတစ်ဖက်တွင်၊ ပျက်စီးမှုတစ်ခုတွင် 500% ပြန်ရသော်လည်း ပုံမှန်ပတ်ဝန်းကျင်တွင် တစ်နှစ်လျှင် 70% သွေးထွက်သည့်ရန်ပုံငွေသည် မကောင်းပေ။

Sidial သည် ပုံမှန်စျေးကွက်ပတ်ဝန်းကျင်တွင် သိသိသာသာသွေးထွက်ခြင်းမရှိဘဲ ကျန်အစုစုအတွင်း ပျက်စီးမှုကို ထေမိရန် ကြီးမားသောပြန်အမ်းငွေကို ထုတ်ပေးသည့် အမြီးအန္တရာယ်ရန်ပုံငွေကို ရှာဖွေနေကြောင်း Sidial က ထပ်လောင်းပြောသည်။ ထို့ကြောင့် အောင်မြင်သော အမြီးအန္တရာယ်ရန်ပုံငွေကို S&P 500 တွင် ဝယ်ယူခြင်း သို့မဟုတ် VIX ကိုခေါ်ဆိုခြင်းထက် သာလွန်သည်ဟု သူယုံကြည်သောကြောင့်ဖြစ်သည်။

မတည်ငြိမ်မှုကို ကိုင်တွယ်ဖြေရှင်းခြင်း။

Sidial ကဲ့သို့ပင်၊ Weinstein သည် အမြီးမန်နေဂျာအများစုသည် အလားတူအရာများကို လုပ်ဆောင်နေကြကြောင်း မှတ်သားထားသော်လည်း ၎င်းသည် အခြားရန်ပုံငွေမန်နေဂျာများကို ရှုတ်ချပြောဆိုခြင်းမဟုတ်ကြောင်း အလေးပေးပြောကြားခဲ့သည်။ Kris ဆွေးနွေးခဲ့သည့် ဗျူဟာများအပြင်၊ မန်နေဂျာများစွာသည် အဓိပ္ပါယ်ရှိသော မတည်ငြိမ်မှုများ သို့မဟုတ် သဘောပေါက်မတည်မငြိမ်ဖြစ်မှု သို့မဟုတ် အခြားသော ပရော်ဖက်ရှင်နယ်ထုတ်ကုန်များပေါ်တွင် ဆင်းသက်လာမှုများကို အသုံးပြုကြပြီး အများစုမှာ စျေးကြီးနိုင်ပါသည်။

လက်ရှိနွားစျေးကွက်အဆင့်တွင် မတည်ငြိမ်မှုများ မြင့်မားလာသောကြောင့် ကပ်ရောဂါမဖြစ်မီကထက် ကျဆင်းလာသောအကာအကွယ်ကို ဝယ်ယူရန် ပိုမိုကုန်ကျပါသည်။ ဒါကို နားလည်ဖို့ အကောင်းဆုံးနည်းလမ်းကတော့ VIX ကို ကြည့်ဖို့ပါပဲ။ 2014 နှင့် 2019 ကြားတွင်၊ VIX သည် 10 မှ 12 သည် အဆန်းမဟုတ်ပေ။

သို့သော်၊ VIX သည် ယခုနှစ်တွင် 23 တွင်စတင်ခဲ့ပြီး၊ ကျဆင်းသွားသောကာကွယ်မှုအတွက်စျေးနှုန်းပိုမိုမြင့်မားစေသည်။ မတည်ငြိမ်မှုတွေက ဈေးကြီးပေမယ့် Weinstein က ဒီစျေးကြီးတဲ့ ရွေးချယ်မှုတွေကို မဝယ်ဘဲ သူ့ရန်ပုံငွေရဲ့ ရလဒ်က သူလုပ်နေတဲ့အရာက အလုပ်ဖြစ်တယ်ဆိုတာကို ပြသနေပါတယ်။

Saba's Tail Fund နှင့်ရင်းနှီးသောရင်းမြစ်များက ၎င်းကို စျေးကွက်ဖိအားပေးမှုနှင့် နေရာရွှေ့ပြောင်းမှုကာလများအတွင်း လုပ်ဆောင်ရန် ဒီဇိုင်းထုတ်ထားကြောင်း သိရသည်။ ၎င်းသည် CBOE Eurekahedge Tail Risk Hedge Fund Index ကို စတင်ကတည်းက 76% ထက်သာလွန်ကြောင်း ၎င်းတို့က ထပ်လောင်းပြောသည်။ ယခုနှစ်တွင် Saba ၏ Tail Fund သည် Eurekahedge ညွှန်းကိန်းထက် 24% ကျော်တက်နေပြီဟု သတင်းရင်းမြစ်များက ဆက်လက်ပြောသည်။

2020 ခုနှစ်တွင် Saba Capital သည် ၎င်း၏ အထင်ကရ ရန်ပုံငွေအတွက် 73% နှင့် ၎င်း၏ tail fund အတွက် 63% တို့ကို ပြန်လည်ပေးအပ်ခဲ့ကြောင်း သိရသည်။ ထိုတစ်နှစ်တာ ကိန်းဂဏန်းများသည် ဖေဖော်ဝါရီနှင့် မတ်လများတွင် ကျဆင်းသွားခြင်းသာမက ကျန်တစ်နှစ်တာကာလအတွင်း နွားဈေးတက်ခြင်းလည်း ပါဝင်သည်။

Boaz Weinstein သည် အမြီးအန္တရာယ်ကို မည်သို့ဖုံးအုပ်ထားသနည်း။

Weinstein သည် Saba Capital ၏ ဂုဏ်သတင်းကို ရှုံ့ချပြီး တီထွင်ဆန်းသစ်သော စိတ်ကူးစိတ်သန်းများ ပေါ်ပေါက်လာခြင်းကို ချီးမွမ်းကာ ၎င်းတို့သည် သာတူညီမျှမှုဆိုင်ရာ ဆင်းသက်လာမှုများအစား အကြွေးပျံနှံ့မှုကို မျှော်ကိုးပြီး “အလွန်ကောင်းမွန်သော မဟာဗျူဟာတစ်ခု” ဟု ပြောကြားခဲ့သည်။ Weinstein သည် လွန်ခဲ့သော တစ်နှစ်ကျော်က အရှိန်အဟုန်ပြင်းစွာ SPAC စျေးကွက်ကို လေ့လာသောအခါတွင် သူ၏ အကြံဥာဏ်ကို ဖော်ထုတ်ခဲ့သည်။

"SPACs များသည် ထိုအချိန်တွင် လူများသည် ဆန်းသစ်တီထွင်မှုနည်းပညာများကို အလွန်အမင်းစိတ်လှုပ်ရှားနေသောကြောင့် ၎င်းတို့၏ အသားတင်ပိုင်ဆိုင်မှုတန်ဖိုးမှ Q1 2021 ခုနှစ်အထိ ပရီမီယံဖြင့် အရောင်းအဝယ်ဖြစ်နေကြသည်" ဟု ၎င်းက ပြောသည်။ "သို့သော် SPACs များသည် 3 ခုနှစ် Q2021 တွင် အသားတင်ပိုင်ဆိုင်မှုတန်ဖိုးအောက် သိသိသာသာ ကုန်သွယ်မှုစတင်သောအခါ၊ ၎င်းတို့အပေါ် အထွက်နှုန်းသည် အလွန်မြင့်မားလာပြီး ကျွန်ုပ်တို့အတွက်၊ ၎င်းတို့သည် အစုရှယ်ယာရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုမှ လုံခြုံပြီး ငွေချေးစာချုပ်ကဲ့သို့သော ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုအဖြစ်သို့ ပြောင်းလဲသွားသည်။"

သူ၏ SPAC ဗျူဟာကို ဖြိုခွဲလိုက်သည်။

Weinstein က SPAC ရှယ်ယာများကို တနှစ်လျှင် $9.70 ပြန်ရသည့်အခါ တစ်ခုလျှင် $10 ဖြင့် ဝယ်ယူခြင်းသည် 3% ၏ ထပ်ဆင့် built-in yield ရှိကြောင်း ရှင်းပြသည်။ Federal Reserve သည် အတိုးနှုန်းတက်နေသောကြောင့် ယနေ့ခေတ်တွင် T-bills များမှ အထွက်နှုန်း 3.5% သည် ပိုများကြောင်း ၎င်းက ဆက်လက်ပြောသည်။

အထူးဝယ်ယူသည့်ကုမ္ပဏီများသည် လုပ်ငန်းလည်ပတ်သည့်ကုမ္ပဏီတစ်ခုနှင့် ပေါင်းစည်းရန် တစ်ခုတည်းသောရည်ရွယ်ချက်အတွက် ဖန်တီးထားသော စစ်ဆေးမှုအလွတ်ကုမ္ပဏီများဖြစ်သည်။ ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် SPAC ၏ IPO တွင် အစုရှယ်ယာများကို ဝယ်ယူသည့်အခါ၊ စီမံခန့်ခွဲသူများသည် ဆွဲဆောင်မှုရှိသော ဝယ်ယူမှုပစ်မှတ်ကို ရှာဖွေနေချိန်တွင် အဆိုပါရှယ်ယာများကို ယုံကြည်စိတ်ချစွာ ထိန်းသိမ်းထားကာ Treasuries တွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံရမည်ဖြစ်သည်။

ထို့ကြောင့်၊ SPAC ၏ IPO တွင် ရင်းနှီးမြုပ်နှံခြင်းသည် Treasuries ကိုဝယ်ယူခြင်း၏ နောက်ကွယ်မှ ပေါက်ပေါက်နှင့်တူသည်၊ အထူးသဖြင့် ထို SPAC ရှယ်ယာများသည် SPAC တန်ဖိုးသတ်မှတ်ထားသော စံနှုန်းဖြစ်သော ရှယ်ယာစျေးနှုန်း 10 ဒေါ်လာအထိ လျှော့စျေးဖြင့် အရောင်းအဝယ်ဖြစ်သည့်အခါမျိုးဖြစ်သည်။ ထို့နောက် Treasuries ၏ မြင့်တက်လာသော အထွက်နှုန်းတွင် 3.5% အထွက်နှုန်းကို ပေါင်းထည့်သောအခါ Weinstein သည် အခွင့်အလမ်းများကို မြင်သည်။

ထိုသဘောပေါက်ပြီးနောက်၊ သူသည် အလားတူအထွက်နှုန်းများကို မည်သည့်နေရာတွင် ရှာတွေ့နိုင်သည်ကို ကြည့်ရှုခဲ့ပြီး SPAC ထက် များစွာအန္တရာယ်များသော B-rated junk စာချုပ်များကို တွေ့ခဲ့ရသည်။ အချို့သော ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် SPAC များကို အဆင့်မြင့် လျှပ်စစ်ကားများ ထုတ်လုပ်သည့် Lucid Group မှ သမ္မတ Donald Trump ၏ Truth Social network အထိ ကျယ်ပြန့်သော အလားအလာရှိသော ဝယ်ယူမှုပစ်မှတ်များ အခင်းအကျင်းကြောင့် ပိုမိုစိတ်လှုပ်ရှားဖွယ်ကောင်းသည်ကို တွေ့ရှိရသည်။

အမြီးကာကွယ်ရေးအတွက် ခရက်ဒစ်အတိုကောက်

ထို့အပြင်၊ SPAC ရှယ်ယာသည် $10 အထက်တက်လာပါက၊ Boaz က "အခမဲ့ သာတူညီမျှမှုရွေးချယ်မှု" အဖြစ်ဖော်ပြသည့် ကိုင်ဆောင်သူများအား အပိုအမြတ်များပေးပါသည်။

"အကြွေးပုံသေလဲလှယ်မှုကုန်ကျစရိတ်ကို ထေမိရန် SPACs ကိုအသုံးပြုခြင်းသည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူအား ပေးဆောင်ရန် မလိုအပ်ဘဲ အမြီးအကာအကွယ်ရှိနိုင်ကြောင်း ၎င်းတို့အား မျက်စိမှိတ်ကြည့်ရန် နည်းလမ်းတစ်ခုဖြစ်သည်" ဟု ၎င်းက ပြောကြားခဲ့သည်။ “အကြွေးများမှတစ်ဆင့် အတိုကောက်ချခြင်းသည် အလွန်အရည်အချင်းဖြစ်ပြီး အကြီးဆုံးဘဏ်များနှင့် အကာအရံရန်ပုံငွေများအားလုံးသည် တက်ကြွစွာအသုံးပြုသူများဖြစ်သောကြောင့် ဖြစ်သည်။ တကယ်တော့ ထိပ်တန်း 100 junk bonds တွေကို ရည်ညွှန်းတဲ့ ဆင်းသက်လာတဲ့ volumes တွေဟာ junk bonds အားလုံးပေါင်းထားတဲ့ volumes တွေထက် ပိုကြီးပါတယ်။"

Weinstein သည် သူနှစ်သက်သော ခရက်ဒစ်အမည်များကို မကြာခဏ အတိုချုံးပြီး AAA-rated SPACs သို့မဟုတ် Verizon၊ IBM ကဲ့သို့သော အဆင့်သတ်မှတ်ထားသော ကော်ပိုရိတ်များကို အသုံးပြုကာ ထိုရာထူးများအတွက် ပေးချေလေ့ရှိသည်။IBM က
နှင့် WalmartWMT
. SPACs များသည် ယခုနှစ်တွင် လုံးဝကျဆင်းသွားခြင်းမရှိကြောင်းနှင့် အထွက်နှုန်းမှရရှိသော ၎င်း၏အမြီးရန်ပုံငွေကို အကြွေးကာကွယ်ရေးဝယ်ရန်အတွက် အသုံးပြုခဲ့ပြီး Weinstein ၏အမြီးကာကွယ်ရေးအတွက် ရည်မှန်းချက်ကို ဖြည့်ဆည်းပေးခဲ့ကြောင်း ၎င်းက မှတ်ချက်ပြုခဲ့သည်။

2021 တွင် သူသည် $100 million ထက်မနည်းသော SPACs ကိုပိုင်ဆိုင်ထားသော်လည်း 2022 ခုနှစ် ဇွန်လကုန်တွင် SPAC ၏ $6.7 billion ကိုပိုင်ဆိုင်ပြီး ကမ္ဘာ့အကြီးဆုံး SPAC ပိုင်ရှင်ဖြစ်လာပါသည်။ Weinstein က SPACs များကို ပိုင်ဆိုင်ခြင်း အစုစုကို ကာကွယ်ခြင်းတွင် ပါ၀င်သော အနုတ်လက္ခဏာဆောင်သည့် သယ်ဆောင်မှုအတွက် ပေးချေရန် နည်းလမ်းတစ်ခုအနေဖြင့် ရန်ပုံငွေ အမြီးကာကွယ်ရေးအတွက် အသစ်ပြန်လည်ရယူခြင်းဖြစ်သည်ဟု Weinstein က ဖော်ပြသည်။

Kris Sidial ၏ အမြီးအန္တရာယ်ဗျူဟာ

Sidial ကလည်း သူ့အား ချီးကျူးသည်။ အမြီးအန္တရာယ် tail fund managers များကြားတွင် ထူးခြားသောဗျူဟာအဖြစ်၊ Weinstein ကဲ့သို့ပင်၊ သူသည် ထူးဆန်းသောကပ်ရောဂါခေတ်စျေးကွက်အတွင်း သူ၏ဗျူဟာကိုလည်း တီထွင်ခဲ့သည်။ Ambrus Group သည် 2020 ခုနှစ်တွင် စတင်တည်ထောင်ခဲ့ပြီး ရန်ပုံငွေအသစ်ဖြစ်ပါသည်။

BMO မှာ US exotics desk မှာ အလုပ်လုပ်ရင်း သူ့ရဲ့ tail fund ဗျူဟာအတွက် အကြံဥာဏ်ရခဲ့ပါတယ်။ 2020 ခုနှစ် မတ်လတွင် သိသိသာသာ ရောင်းအားကျလာချိန်တွင် US exotics desk သည် အတော်လေး ကောင်းမွန်ခဲ့သဖြင့် Kris သည် အမြီးအန္တရာယ်ကို တိုက်ဖျက်ရန် ထိုကဲ့သို့သော နည်းဗျူဟာများကို မည်ကဲ့သို့ အသုံးပြုနိုင်ကြောင်းကို စတင်ကြည့်ရှုခဲ့သည်။ Exotics များတွင် မတူညီသော တည်ဆောက်ပုံများအဖြစ် ပေါင်းစပ်ထားသည့် သာတူညီမျှ ဆင်းသက်လာမှုများ၏ ကုန်သွယ်မှုခြင်းတောင်းများ ပါဝင်သည်။ သူ၏ဗျူဟာသည် အခြားသော tail fund managers အများစုလုပ်ဆောင်သည့်အရာများနှင့် ကွဲပြားကြောင်း ရှင်းပြသည်။

"ခုံးဖွဲ့စည်းပုံများကို ရန်ပုံငွေပေးရန် အခြားအမြီးအန္တရာယ်ရန်ပုံငွေအချို့ကို သင်မကြာခဏတွေ့မြင်နေရသည်" ဟု Sidial မှရှင်းပြသည်။ "Treasury volatility ကိုရောင်းပြီး S&P 500 မတည်မငြိမ်ဝယ်တာကို သင်တွေ့ရမှာပါ။ ကျွန်ုပ်တို့သည် ထိုစိတ်သဘောကို မယုံကြည်ကြပါ။ တကယ့်အမြီးပိုင်းအန္တရာယ်ဖြစ်ရပ်တစ်ခုတွင်၊ သင်ဘာဖြစ်လာနိုင်သည်ကို သင်မသိနိုင်သောကြောင့် သင်လုပ်ဆောင်နေသည့်အရာသည် သင်ကြိုးစားလုပ်ဆောင်နေသည့်လုပ်ပိုင်ခွင့်ကို အလျှော့အတင်းဖြစ်စေပါသည်။ 2020 ခုနှစ် မတ်လအတွင်းမှာ ဒါကို အများကြီးတွေ့ခဲ့ရပါတယ်။ အမြီးရန်ပုံငွေအဖြစ် သူတို့ကိုယ်သူတို့ စျေးရောင်းတဲ့ ရံပုံငွေအမြောက်အမြားဟာ ငွေအများကြီးဆုံးရှုံးသွားပါတယ်”

ဥပမာအားဖြင့်၊ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူတစ်ဦးသည် အမြီးပိုင်းကို ရန်ပုံငွေထည့်ရန် Treasuries တွင် ကြာရှည်နေလိုသော်လည်း Treasuries သည် tanking စတင်ရန် အကြံပြုခဲ့သည်။ ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူသည် ထိုအမြီးတွင် ၎င်းတို့လုပ်နိုင်သည်ထက် ငွေပိုဆုံးရှုံးမည်ဟု Sidial က မှတ်ချက်ပြုသည်။

“ဒါကြောင့် ဒီလိုမျိုး ရောင်းဝယ်ဖောက်ကားတာမျိုးတော့ ကျွန်တော်တို့ တကယ်မလုပ်ပါဘူး” ဟု ၎င်းက ရှင်းပြသည်။ “ငါတို့ ကောင်းကောင်းတတ်တယ်လို့ ထင်တဲ့အရာကို အာရုံစိုက်ထားပါတယ်… ဒီအမြီးရှည်တွေရဲ့ သွေးထွက်သံယိုတွေကို ထေမိဖို့ ငါတို့က intraday order flow trading တွေအများကြီးလုပ်တယ်။ အခြားရန်ပုံငွေများသည် တိုတောင်းသောမတည်ငြိမ်မှု သို့မဟုတ် ကြာရှည်မတည်မငြိမ်ဖြစ်နေသော်လည်း ကျွန်ုပ်တို့သည် ထိုလုပ်ငန်းစဉ်မှတစ်ဆင့် ငွေရှာရန်အတွက် ပိုမိုတက်ကြွသော intraday order flow ကို ရယူနေပါသည်။"

အမြီးအန္တရာယ် အနေအထား မည်မျှကြီးမားသင့်သနည်း။

အမြီးအန္တရာယ် အနေအထား မည်မျှကြီးမားသနည်းဟု မေးသောအခါ Weinstein က ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူနှင့် ၎င်းတို့၏ မဟာဗျူဟာအပေါ် မူတည်ကြောင်း ပြောကြားခဲ့သည်။ သို့သော် Kris သည် စုစုပေါင်းအစုစု၏ 3% မှ 5% ထက်မပိုသော အမြီးအန္တရာယ်ကို အကြံပေးပါသည်။

သူ၏အမြီးနည်းဗျူဟာတွင် ပုံမှန်စျေးကွက်အခြေအနေများနှင့် စျေးကွက်ပျက်သွားသောအခါတွင် ကြီးမားသောပြန်လာမှုများအတွင်း ပြားချပ်ချပ်အောက်သို့ ပြန်လည်ရောက်ရှိစေရန် ရည်ရွယ်ခြင်းပါဝင်သည်။ အစုစုတစ်ခု၏ 5% တွင် 5% ဆုံးရှုံးခြင်းသည် အစုစုတစ်ခုလုံးအတွက် တစ်ရာခိုင်နှုန်းထက်နည်းသော ဆုံးရှုံးမှုဖြစ်ကြောင်း Sidial မှရှင်းပြသည်။

သို့သော်၊ ပျက်စီးမှုတစ်ခုဖြစ်ပွားသောအခါ၊ ထိုတူညီသော 5% ခွဲဝေမှုသည် 300% ထက်ပိုသောပြန်အမ်းငွေကိုထုတ်ပေးနိုင်သည့်အလားအလာရှိပြီး စျေးကွက်ပျက်သွားသောအခါအစုစုတစ်ခုလုံးအပေါ် 15% သက်ရောက်မှုရှိသည်။

"စျေးကွက်ပျက်တဲ့အခါ၊ လှပနိုင်ပါတယ်" ဟု Sidial ကဆိုသည်။ "ဒီအကာအရံတွေနဲ့၊ သူတို့ရဲ့အမြီးအန္တရာယ်ကိုကာကွယ်ပေးတဲ့အတွက် တစ်ကမ္ဘာလုံးက သူတို့ရဲ့အစုစုအတွက် ၅% ကျဆင်းသွားတဲ့အခါ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူတစ်ဦးက 20% ကျဆင်းသွားတဲ့အကြောင်း ပြောနေတာဖြစ်လို့ ဒီအရာတွေက ဘာကြောင့် အရမ်းဆွဲဆောင်မှုရှိတယ်ဆိုတာ သိနိုင်ပါတယ်။ ”

Michelle Jones က ဒီအစီရင်ခံစာကို ပံ့ပိုးပေးခဲ့ပါတယ်။