Stock Rally သည် Bear-Market Trap ဖြစ်သည် ဟု ထိပ်တန်း ရန်ပုံငွေ မန်နေဂျာများက ဆိုပါသည်။

(Bloomberg) — အံ့အားသင့်ဖွယ်စျေးကွက်စုစည်းမှုကြောင့် ၎င်းတို့၏အစုရှယ်ယာများအတွက် ရက်စက်ကြမ်းကြုတ်သောအစပြုခြင်းကို ခံရပ်နိုင်သော်လည်း၊ ထိပ်တန်းအဆင့်ရန်ပုံငွေမန်နေဂျာနှစ်ဦးသည် 2022 စတော့ရှယ်ယာပျက်ကျမှုတွင် ၎င်းတို့ကိုအနိုင်ရရှိစေသည့် ကျဆင်းနေသောအမြင်များကို စွဲကိုင်ထားသည်။

Bloomberg မှဖတ်သူအများစု

ယမန်နှစ်က Muhlenkamp ရန်ပုံငွေမှ အပြုသဘောဆောင်သော ပြန်လာမှုကို ပေးစွမ်းခဲ့သော Jeff Muhlenkamp က မြင့်မားသောအတိုးနှုန်းများသည် ဗဟိုဘဏ်သည် ပျော့ပြောင်းသောဆင်းသက်မှုကို ပြုပြင်နိုင်ဖွယ်ရှိသော်ငြားလည်း မြင့်မားသောအတိုးနှုန်းများသည် စျေးကွက်အပျက်အစီးများကို ဆက်လက်ဖြစ်ထွန်းစေလိမ့်မည်ဟု ဆိုသည်။ ထို့အပြင်၊ ပြင်းထန်သောမူဝါဒတင်းကျပ်မှုသည် S&P 500 သည် ကြာသပတေးနေ့အနီးကပ်မှ 30% ကျဆင်းသွားသည့် အဆိုးဆုံးအခြေအနေတွင် စီးပွားရေးကျဆင်းမှုနှင့်အတူ အဆုံးသတ်မည့်အန္တရာယ်ရှိပါသည်။ လက်ရှိတွင် သူ၏ရန်ပုံငွေသည် ၎င်း၏ငွေ၏ သုံးပုံတစ်ပုံကျော်ကို ငွေသားအဖြစ် သိမ်းဆည်းထားသည်။

Muhlenkamp ၏သံသယရှိသောရွယ်တူချင်း James Abate သည်လည်း အစုရှယ်ယာစုဝေးမှုကို ဝက်ဝံဈေးကွက်ထောင်ချောက်တစ်ခုထက် မပိုကြောင်း ရှုမြင်သည်။ Bloomberg မှပြုစုထားသောအချက်အလက်များအရ 96 ခုနှစ်တွင် သက်တူရွယ်တူများ၏ 2022% ကိုအနိုင်ယူခဲ့သော သူ၏ Center American Select Equity Fund သည် မကြာသေးမီရက်သတ္တပတ်များအတွင်း ရွေးချယ်စရာများမှတစ်ဆင့် အကာအရံအသစ်များကို ထည့်သွင်းခဲ့သည်။ လေးလကြိုတင်ပြင်ဆင်မှုသည် ကော်ပိုရိတ်အမေရိက၏အမြတ်အစွန်းစက် အားနည်းနေချိန်တွင် S&P 500 ၏စျေးနှုန်းရရှိမှုအချိုးကို ၎င်း၏ 10 နှစ်ပျမ်းမျှထက် တွန်းအားပေးခဲ့သည်။

"ဒီပတ်ဝန်းကျင်မှာ စျေးကွက်က ရုပ်ဝတ္ထုပစ္စည်း ပိုမြင့်အောင် ဘယ်လိုရွေ့မလဲဆိုတာ မြင်ဖို့ ခက်ပါတယ်" လို့ အသက် 57 နှစ်အရွယ် Abate က ဆိုပါတယ်။ "အားလုံးအဆင်ပြေရင် P/E ချဲ့ထွင်မှုကနေ အမြတ်အစွန်းတွေကို မင်းမှာ အကန့်အသတ်မရှိ အမြတ်အစွန်းရနိုင်တဲ့ အချိုးမညီတဲ့ ဈေးကွက်တစ်ခုရှိတယ်။ အမှန်တကယ်တော့ ဆုတ်ယုတ်မှုတစ်ခုက ချုပ်ကိုင်ထားတာပဲ။”

၎င်းတို့၏ သံသယများက အမေရိကန်၏ စံနှုန်းကို အောက်တိုဘာလ အနိမ့်ဆုံးမှ 17% အထိ မြှင့်တင်ပေးသည့် တိုးတက်မှုကို တွန်းလှန်နေသည့် Wall Street သမားများ အများအပြားကို ပဲ့တင်ထပ်နေသည်။ ဝက်ဝံများသည် တိုတောင်းသော ရာထူးများကို ဖြေလျှော့ရန် အတင်းအကျပ် ခိုင်းစေခဲ့သော်လည်း အနည်းငယ်သာ အမြတ်ထွက်ရန် ဆန္ဒရှိနေသည့် လက္ခဏာများ ရှိသည်။

စဉ်ဆက်မပြတ်ပုံပြင်

တကယ်တော့၊ ပြီးခဲ့တဲ့အပတ်က Goldman Sachs Group Inc. ရဲ့ အဓိကပွဲစားက ခြေရာခံထားတဲ့ အကာအရံရန်ပုံငွေတွေဟာ စတော့ရှယ်ယာတွေတက်သွားတာကြောင့် သူတို့ရဲ့ ရှည်လျားတဲ့ပိုင်ဆိုင်မှုတွေကို ဖြတ်တောက်ပစ်လိုက်ပါတယ်။ Treasury traders များသည် အတိုးနှုန်းမြင့်မားလာမည်ကို လောင်းကြေးများ မြှင့်ထားသောကြောင့် S&P 500 ကျဆင်းသွားသဖြင့် ယခုအပတ်တွင် သတိပေးချက်သည် သာလွန်ကောင်းမွန်နေပါသည်။

ခံစစ်နေရာချထားခြင်းကြောင့် ယမန်နှစ်က အနိုင်ရခဲ့သော ရန်ပုံငွေမန်နေဂျာများအတွက်၊ အထူးသဖြင့် 2022 ၏ခေတ်ရေစီးကြောင်းအားလုံးနီးပါးသည် ပြောင်းပြန်ဖြစ်နေသည့်အချိန်တွင် ဆက်လက်ထိန်းထားရန် ဆုံးဖြတ်ချက်သည် နာကျင်မှုမရှိပေ။

လွန်ခဲ့သည့်သုံးနှစ်အတွင်း ၎င်း၏လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များ၏ 99% ကို ထိပ်ဆုံးမှ ဦးဆောင်ခဲ့သည့် Abate ၏ Center ရန်ပုံငွေသည် စွမ်းအင်ရှယ်ယာများဖြစ်သည့် ၎င်း၏အကြီးမားဆုံးစက်မှုလုပ်ငန်းကို ချုပ်ကိုင်ထားသောကြောင့် စျေးကွက်ခေါင်းဆောင်များအဖြစ် နည်းပညာဖြင့် အစားထိုးလိုက်ခြင်းကြောင့် ၎င်း၏တောက်ပမှုအချို့ ဆုံးရှုံးခဲ့ရသည်။ ယခုနှစ် ဗုဒ္ဓဟူးနေ့အထိ 6% နီးပါး တက်လာပြီး ၎င်းသည် S&P 500 ကို 1.6 ရာခိုင်နှုန်းဖြင့် ယှဉ်ကာ နှိုင်းယှဉ်နိုင်သော ရန်ပုံငွေများကြားတွင် အောက်ဆုံးလေးပုံတစ်ပုံအနီးတွင် အဆင့်သတ်မှတ်ထားသည်။

ပြောင်းပြန်လှန်မှုများကြောင့် Muhlenkamp သည် ဝိညာဉ်ရှာဖွေမှုအချို့ပြုလုပ်ရန် လှုံ့ဆော်ပေးခဲ့သည်။ စျေးပေါသောပုံစံစတော့ရှယ်ယာများရှားပါးခြင်းနှင့် နောက်ကျိနေသောအမြင်များက သူ၏ရန်ပုံငွေသည် 2022 ဝက်ဝံဈေးကွက်အတွင်း အမြတ်အစွန်းများကို ပေးဆောင်စေသည့် နည်းဗျူဟာတစ်ခုဖြစ်သည့် ငွေသားအစုအဝေးကို ငွေသားအမြောက်အမြားရပ်ထားရန် တွန်းအားပေးခဲ့သည်။ ယခုအခါ ငွေသား 35% တွင်ထိုင်နေသဖြင့် သတိကြီးစွာထားရသည့်အနေအထားက သူ့ကိုဆန့်ကျင်ဘက်ဖြစ်နေသည်။ ၎င်း၏ဖခင် Ron Muhlenkamp သည် 1988 ခုနှစ်တွင် တန်ဖိုးအပေါ် နက်ရှိုင်းစွာ အာရုံစိုက်ပြီး စတင်ခဲ့သော ရန်ပုံငွေသည် နှစ်သစ်တွင် 5 ရာခိုင်နှုန်းသော ပတ်၀န်းကျင်ဖြင့် စျေးကွက်နောက်တွင် ရှိနေသည်။

“စျေးကွက်လုပ်နေတဲ့အရာနဲ့ လုပ်သင့်တယ်လို့ ကျွန်တော်ထင်တယ်” လို့ Muhlenkamp အသက် 56 နှစ်အရွယ် ကပြောပါတယ်။ “တကယ်လို့ ကျွန်တော်တို့ ပြန်လည်ပြည့်ဖြိုးမြဲ စျေးကွက် ချီတက်ပွဲတစ်ခုထဲ ဝင်နေတယ်ဆိုရင် ငွေသားထိုင်တာ ကြာလေ၊ ကျွန်တော့်ရဲ့ စွမ်းဆောင်ရည် ညံ့ဖျင်းမှုက ပိုဆိုးလာမယ်။ လှန်တဲ့ဘက်ကတော့ ဒီငွေတွေအားလုံးကို စျေးကွက်လုပ်မယ်လို့ ထင်တာမဟုတ်ဘဲ အစုရှယ်ယာတစ်ခုချင်းစီမှာ ဖြစ်ပျက်နေတာကြောင့်မဟုတ်ဘဲ၊ ငါက လုံးလုံးမှားဖို့ ဖြစ်နိုင်ချေရှိတယ်။”

ပြီးခဲ့သည့်နှစ်တွင် ၎င်း၏ ထိပ်တန်းစိုးရိမ်မှု သုံးခုမှာ- ဥရောပတွင် ပိုဆိုးလာသော စွမ်းအင်အကျပ်အတည်း၊ နိုင်ငံတကာဈေးကွက်များတွင် မငြိမ်မသက်ဖြစ်စေနိုင်သော ဒေါ်လာတန်ဖိုးနှင့် Fed ၏ တင်းကျပ်မှုတို့ဖြစ်သည်။ ယခုအချိန်အထိ ၎င်းတို့ထဲမှ နှစ်ဦးသည် တိုးတက်မှုကို မြင်တွေ့နေရပြီ—ဥရောပတွင် ပိုပူသော ဆောင်းရာသီတွင် ရေနံနှင့် သဘာဝဓာတ်ငွေ့ ၀ယ်လိုအားကို လျော့ပါးစေခဲ့ပြီး ဒေါ်လာစျေးသည် 10 ခုနှစ်၏ အထွတ်အထိပ်မှ ၁၀ ရာခိုင်နှုန်းနီးပါး ကျဆင်းသွားခဲ့သည်။ သို့သော် Fed ၏ခြိမ်းခြောက်မှုဆက်လက်တည်ရှိနေသည်။

Muhlenkamp က "စျေးကွက်ကဒီကနေဆက်လက်ကျဆင်းနေဆဲဖြစ်နိုင်ခြေအရှိဆုံးဖြစ်နိုင်သည်" ဟု Muhlenkamp ကဆိုသည်။ “အဲဒါက ပေါ်လာရင်၊ မင်းက တကယ်မိုက်မဲတဲ့ စျေးနှုန်းတချို့ကို ရှာရလိမ့်မယ်။ ဘာဖြစ်လို့လဲဆိုတော့ အခြေအနေတွေ တဖန်ပြန်ကျလာတဲ့အခါ လူတွေက လွှမ်းမိုးမှု အများကြီးကို ဖြေလျှော့ကြလိမ့်မယ်။ အဲဒါက ရယ်စရာကောင်းတဲ့စျေးနှုန်းတွေ ဖန်တီးပြီး အဆုံးသတ်တဲ့ စက်ယန္တရားရောင်းအားကို ဖြစ်ပေါ်စေတယ်။”

2022 နှိမ့်ချမှုအတွင်း ထွက်ပေါက်များအတွက် ထိုကဲ့သို့သော အလျင်စလိုမျိုး ပျက်ကွက်ခဲ့သည်။ တကယ်တော့၊ Cathie Wood ၏ ARK ဆန်းသစ်တီထွင်မှု ETF သည် 67% ကျဆင်းနေစဉ်အတွင်း ငွေဘီလီယံပေါင်းများစွာကို ဆွဲဆောင်ခဲ့သည်။ ထူးခြားသည်မှာ၊ ယခုနှစ်၏ တိုးတက်မှုသည် အကျိုးမရှိသော နည်းပညာနှင့် လက်လီရောင်းချသော ချစ်လေးများအတွက် အမြတ်အစွန်းများ ပိုမိုရရှိလာသဖြင့် အန္တရာယ်ရှိသော စတော့ရှယ်ယာများတွင် မရေရာသော ပြန်လည်နိုးထမှုကို ထင်ရှားစေသည်။

Wexford၊ Pennsylvania တွင်အခြေစိုက်သော Muhlenkamp အတွက်၊ စျေးဝယ်ခြင်းစိတ်ဓာတ်သည် အသက်ရှင်ဆဲဖြစ်ပြီး စျေးကွက်သည် ရေရှည်တည်တံ့ခိုင်မြဲသောစုဝေးပွဲအတွက် ပုံမှန်အားဖြင့် အဆင့်သတ်မှတ်ထားသည့် ရောင်ပြန်ဟပ်သည့်အမှတ်သို့ရောက်ရှိသွားစေရန်ဖြစ်သည်။

Centre တွင်၊ Abate သည် သူ လွဲချော်ခဲ့သည်များကို ခက်ခက်ခဲခဲ ကြည့်ရှုခဲ့သည်။ နယူးယောက်အခြေစိုက် ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူ၏အမြင်တွင်၊ စျေးကွက်အတွင်း လှုပ်လှုပ်ရွရွဖြစ်မှု၏နောက်ဆုံးထွက်ရှိမှုသည် ငွေချေးစာချုပ်အထွက်နှုန်းနည်းပါးပြီး ကြောက်စရာထက် ပိုမိုကောင်းမွန်သောဝင်ငွေများကို ထင်ဟပ်စေသည်။ သူ့အတွက်၊ ကုမ္ပဏီများသည် 2000 နှင့် 2008 ကဲ့သို့သော ယခင်အကျပ်အတည်းကာလများနှင့် ခြားနားသည့် ဤစက်ဝန်းအတွင်း အရင်းအနှီးရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုများတွင် ငွေကြေးအမြောက်အများသုံးစွဲခြင်းမှ ရှောင်ကြဉ်ခဲ့သည်။ ဆိုလိုသည်မှာ စီးပွားရေးကို ရှုပ်ယှက်ခတ်သွားစေခြင်းမှ ထိခိုက်စေနိုင်ခြေနည်းပါးပါသည်။

စီးပွားရေးကျဆင်းမှုအန္တရာယ် ပျောက်ကွယ်သွားပြီလို့ မဆိုလိုပါဘူး။ ပြီးတော့ မှေးမှိန်နေတဲ့ မြင်ကွင်းဟာ ပြီးခဲ့တဲ့ ဇွန်လကတည်းက ဖြစ်ခဲ့တဲ့အတိုင်း ကျယ်ပြန့်တဲ့ ကုန်သွယ်မှုအကွာအဝေးမှာ စျေးကွက်ကို ထိန်းသိမ်းထားနိုင်ဖွယ်ရှိတယ်လို့ Abate က ဆိုပါတယ်။ ထိုကာလအတွင်း S&P 500 သည် 800-point တီးဝိုင်းတွင် ပိတ်မိနေခဲ့ပြီး နွားများနှင့် ဝက်ဝံများအတွက် ခေါင်းကိုက်စေသည်။

"ကံမကောင်းစွာဖြင့် ကျွန်ုပ်တို့သည် စိတ်ပျက်စရာအကောင်းဆုံးပတ်ဝန်းကျင်တွင် ရှိနေလိမ့်မည်" ဟု Abate မှ ပြောကြားခဲ့သည်။ “လူတွေက ၁၂ လ ဒါမှမဟုတ် ၁၃ လထက် ပိုကြာအောင် ပြင်ဆင်ထားရမယ်။”

Bloomberg Businessweek မှဖတ်သူအများစု

© 2023 ဘလွန်းဘာ့ဂ် LP သို့