အတိုးနှုန်းသည် နောက်ဆုံးတွင် အမှန်တကယ်ဖြစ်လာနိုင်သည်။
သမိုင်းကြောင်းကို သိရှိနားလည်သော ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများအတွက်၊ မကြာသေးမီနှစ်များအတွင်း သုညနှင့် အနုတ်လက္ခဏာဆောင်သော အတိုးနှုန်းများပင် အစစ်အမှန်မဟုတ်ဟု ထင်ကောင်းထင်နိုင်ပြီး ယင်းကိစ္စများကို မှတ်တမ်းတင်ထားသော နှစ် 5,000 သမိုင်းတွင် အမှန်တကယ်ပင် မကြုံစဖူးဖြစ်ခဲ့ပါသည်။ ပုစဉ် မကြာသေးမီက ငွေချေးစာချုပ် အထွက်နှုန်း မြင့်တက်လာသည်။ ၎င်းတို့၏သမိုင်းဝင်စံနှုန်းများအကွာအဝေးအတွင်း၌ နှုန်းထားများကို ပြန်လည်ထည့်သွင်းထားပြီး၊ ၎င်းတို့သည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုအဆင့်၊ မျှော်မှန်းထားသော သို့မဟုတ် လက်ရှိအဆင့်အောက်တွင်သာ ရှိနေသည်၊ ဆိုလိုသည်မှာ ၎င်းတို့သည် လက်တွေ့အားဖြင့် အနုတ်လက္ခဏာဖြစ်နေသည်။
ဤလွန်ခဲ့သည့်ရက်သတ္တပတ်တွင် 10 နှစ် Treasury ၏ စံနှုန်းအစစ်အမှန်အထွက်နှုန်းသည် 2020 ခုနှစ်မတ်လကတည်းက ဖြစ်မလာခဲ့သော အရာဖြစ်သည်ကို အမှန်တကယ်တွေ့ခဲ့ရသည်။ Federal Reserve သည် ၎င်း၏ hyperstimulative ငွေကြေးပေါ်လစီကို စတင်ခဲ့ပြီး ရေတိုအတိုးနှုန်းကို သုညနီးပါးနှင့် ထရီလျံနှင့်ချီ၍ ဝယ်ယူသည့်အချိန်ဖြစ်သည်။ ငွေရေးကြေးရေးစနစ်သို့ ငွေဖြစ်လွယ်မှုကို စုပ်ယူရန်အတွက် ငွေချေးစာချုပ်။ ဗဟိုဘဏ်သည် နှစ်နှစ်အကြာတွင် အဆိုပါ အရေးပေါ်မူဝါဒများကို ရပ်ဆိုင်းလိုက်ခြင်းနှင့်အတူ၊ အမှန်တကယ် 10 နှစ်နှုန်းသည် နောက်ဆုံးတွင် အနုတ် 1% ဝန်းကျင်မှ မကြာသေးမီက မတ်လအစောပိုင်းအထိ ပြောင်းရွှေ့သွားခဲ့သည်။
စစ်မှန်သော အတိုးနှုန်း၏ သဘောတရားကို တီထွင်ခဲ့သည်။ ဘောဂဗေဒပညာရှင် Irving Fisher လွန်ခဲ့သော ရာစုနှစ်တစ်ခုကျော်က။ တူရိယာတစ်ခုပေါ်တွင် ကိုးကားထားသော အမည်ခံနှုန်းသည် အစစ်အမှန်နှုန်းတစ်ခုနှင့် တူရိယာ၏သက်တမ်းအတွက် မျှော်လင့်ထားသော ငွေကြေးဖောင်းပွမှုတို့ ပါဝင်ပါသည်။ မျှော်မှန်းထားသော ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ပုံမှန် Treasury note ၏ ထွက်နှုန်းမှ Treasury inflation-protected securities မှ အမှန်တကယ်ထွက်ငွေကို နုတ်ယူခြင်းဖြင့် တွက်ချက်ထားသော " break-even rate" တွင် ထင်ဟပ်ပါသည်။
ခဏတာ အင်္ဂါ ၁၀-နှစ် အကြံပြုချက် 0% အစစ်အမှန် အထွက်နှုန်းဖြင့် ရောင်းဝယ်ခြင်း၊ စဉ်တွင် 10 နှစ်ဘဏ္ဍာရေး 2.93% ဖြင့် ကိုးကားခဲ့သည် ဆိုလိုသည်မှာ မျှော်မှန်းထားသည်။ ညီမျှသော ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှုန်း 2.93% ဖြစ်ခဲ့သည်။
မတ်လ 7 ရက်သို့ပြန်သွားသောအခါ၊ 10 နှစ်မှတ်စုသည် 1.78% အထွက်နှုန်းဖြစ်ခဲ့သော်လည်း သက်ဆိုင်ရာ TIPS သည် အနုတ်လက္ခဏာ 0.99% သို့ လက်ပြောင်းပေးကာ အကျိုးအမြတ်ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှုန်း 2.77% သို့ ပြောင်းလဲခဲ့သည်။ ထို့ကြောင့်၊ Treasury yield တွင် မကြာသေးမီက ခုန်တက်မှုသည် ၎င်း၏ အစစ်အမှန်အထွက်နှုန်းတွင် အားလုံးနီးပါးဖြစ်သည်။
အပြုသဘောဆောင်သော စစ်မှန်သော အတိုးနှုန်းများသည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို တားဆီးရန် Fed က မြှင့်တင်ရန် ကြိုးပမ်းနေသည့် တင်းကျပ်သော ဘဏ္ဍာရေးအခြေအနေများနှင့် ဆက်စပ်နေသည်။ အနုတ်လက္ခဏာစစ်မှန်သောနှုန်းထားများသည် ပစ္စည်းဈေးနှုန်းများတက်အောင် စျေးပေါပေါဖြင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံနိုင်သော ငွေကြေးများကို ငွေချေးသူများထံ လာဘ်ထိုးလုနီးပါး ဖြစ်နေပါသည်။ စစ်မှန်သောနှုန်းထားများတက်လာပြီး အပြုသဘောဆောင်သည့်အခါ လုပ်ငန်းစဉ်သည် ပြောင်းပြန်အလုပ်လုပ်သည်။
မျှော်မှန်းထားသော ငွေကြေးဖောင်းပွမှုထက် ငွေချေးစာချုပ် အထွက်နှုန်းများ ရရှိခြင်းသည် သမိုင်းမှတ်တိုင်တစ်ခု အမှတ်အသားဖြစ်နိုင်သည်၊ တင်းကျပ်သော ငွေကြေးမူဝါဒသို့ ပြောင်းသွားခြင်းကို ညွှန်ပြသည့် မှတ်စုတစ်ခု၊ Ed HymanEvercore ISI ကို ဦးဆောင်သော နှစ်ရှည်အဆင့်သတ်မှတ်ခံရသော ထိပ်တန်းစီးပွားရေးပညာရှင်။ ဒါပေမယ့် ပိုရှုပ်ထွေးပါတယ်လို့ ဖုန်းအင်တာဗျူးတစ်ခုမှာ ရှင်းပြပါတယ်။
တစ်ဖက်မှကြည့်လျှင် ဖက်ဒရယ်-ရန်ပုံငွေနှုန်းသည် Treasury Bond yield အောက်တွင် ပို၍ပင်ရှိနေသဖြင့် မူဝါဒကို အလွန်စိတ်လှုပ်ရှားစေသည်။ “တစ်ရပ်ကွက်တည်းမှာ ငွေချေးစာချုပ်တွေ အထွက်နှုန်းတွေ ကျွေးမွေးရမှာပေါ့” ဟု ၎င်းက ဆိုသည်။ ယခုအချိန်တွင်၊ ၎င်းတို့သည် ဗဟိုဘဏ်၏ အဓိကကျသောနှုန်းထားဖြင့် တူညီသော စာတိုက်ကုဒ်တွင်ပင် မရှိကြဘဲ ကြာသပတေးနေ့နှောင်းပိုင်း 0.25 နှစ်အထွက်နှုန်းအောက် 0.50%-10% တွင် ၎င်းတို့၏ ကူးစက်ရောဂါမူဝါဒကြမ်းပြင်ထက် ရာခိုင်နှုန်းလေးပုံတစ်ပုံသာရှိသည်။ 2.91%။
အစစ်အမှန်နှုန်း (အနုတ်လက္ခဏာ 0.13% ကြာသပတေးနေ့၊ ရက်သတ္တပတ်အစောပိုင်း 0% မှကျဆင်းသည်) သည် ခြောက်ပတ်ခန့်အတွင်း ရာခိုင်နှုန်းပြည့်နီးပါးတက်လာသော်လည်း၊ စားသုံးသူစျေးနှုန်းအညွှန်းကိန်းတွင် လတ်တလောဖတ်ရှုမှုအောက်တွင်သာ ရှိနေသေးသည်။ 8.5% မြင့်တက်ခဲ့သည် 12 လတွင်မတ်လတွင်အဆုံးသတ်ခဲ့သည်။ TIPS အမြတ်အစွန်းထက် အဆိုပါလက်ရှိ "နေရာ" ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှုန်းကို အခြေခံ၍ အမှန်တကယ် 10 နှစ်အထွက်နှုန်းသည် အနုတ် 5.6% ခန့်တွင် အနုတ် XNUMX% ရှိကြောင်း Deutsche Bank ၏ အကြောင်းအရာဆိုင်ရာ သုတေသနအဖွဲ့အကြီးအကဲ Jim Reid မှ ပြောကြားခဲ့သည်။
ထိုကြီးမားသော ကွာဟချက်ကြောင့်၊ သူသည် ငွေချေးစာချုပ်စျေးကွက်၏ အနာဂတ်ငွေကြေးဖောင်းပွမှု 3% ဝန်းကျင်ခန့်ကို သံသယဖြစ်မိသည်။ “တကယ်တော့ အထွက်နှုန်းကောင်းဖို့ လာမယ့်နှစ်အနည်းငယ်အတွင်းမှာ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုဟာ ဘယ်မှာမဆို ကျဆင်းသွားမယ်ဆိုတာ မယုံနိုင်သေးပါဘူး” ဟု ၎င်းက သုတေသနမှတ်စုတွင် ရေးသားထားသည်။ ပိုများသည်မှာ၊ ဗဟိုဘဏ်များမှ "ဘဏ္ဍာရေးဖိနှိပ်မှု" ကြောင့်၎င်းတို့သည်အနုတ်လက္ခဏာဆက်လက်ရှိနေနိုင်သည်။ အကယ်၍ အမှန်တကယ်အထွက်နှုန်းများ မြင့်တက်လာပါက (ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှုန်း မြန်သည်ထက် မြင့်မားသောအထွက်နှုန်းမှ ဖြစ်နိုင်ခြေပိုများသည်)၊ ၎င်းက “ကမ္ဘာ့ကြွေးမြီအစုအဝေးကို ပေး၍ တောင်ကုန်းပေါ်သို့ ပြေးသွားပါ” ဟု ၎င်းက သတိပေးသည်။
လူအများစုသည် ထိုအရာအားလုံးကို ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာရန် ဆင်ခြင်တုံတရားမရှိကြဘဲ Leuthold Group မှ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုဆိုင်ရာ ဗျူဟာမှူး Jim Paulsen က စောဒကတက်သဖြင့် တကယ့်အထွက်နှုန်းသည် ဤမျှလောက် အရေးမကြီးဟု မထင်ပါ။ ဖုန်းအင်တာဗျူးတစ်ခုတွင် ၎င်းက ထပ်လောင်းပြောကြားသည်မှာ၊ နည်းပါးသော သို့မဟုတ် အနုတ်လက္ခဏာစစ်မှန်သောအထွက်နှုန်းများသည် တိုးတက်မှုအားနည်းခြင်းနှင့် ယုံကြည်မှုအားနည်းခြင်းတို့နှင့် ဆက်စပ်နေသောကြောင့် ၎င်းတို့သည် စီးပွားရေးကို လှုံ့ဆော်နိုင်မည်မဟုတ်ပေ။ အမှန်စင်စစ်၊ လူတို့သည် အထွက်နှုန်းများ နောက်ပြန်တက်သွားသည်ကို မြင်ပါက၊ ၎င်းသည် ပုံမှန်အတိုင်း ပြန်လည်ခံစားရပြီး ယုံကြည်မှုကို မြှင့်တင်နိုင်ပါသည်။
စတော့ဈေးကွက်အတွက်၊ nominal rates များသည် တကယ့်အထွက်နှုန်းများထက် ပိုဆိုလိုကြောင်း သူတွေ့ရှိသည်။ အဓိက အကြံပြုချက်မှာ 10 နှစ် Treasury အထွက်နှုန်းသည် 3% ကို ဖြတ်ကျော်သွားသောအခါတွင် ဖြစ်သည်။
1950 ခုနှစ်မှစ၍ ဤအထွက်နှုန်းသည် 3% အောက်တွင်ရှိသောအခါစတော့ရှယ်ယာများသည်ကောင်းမွန်ခဲ့သည်။ ဒါပေမယ့် ပိုမြင့်လာတဲ့အခါ (၄%) ထိပ်က ပိုဆိုးသွားသေးတယ်။ Paulsen ၏ သုတေသနပြုချက်အရ အထွက်နှုန်းသည် 4% အောက်ရှိသောအခါတွင် အစုရှယ်ယာများ၏ နှစ်အလိုက် လစဉ်ပြန်အမ်းငွေသည် ပျမ်းမျှ 3% နှင့် 21.9% သာလွန်သည် ဟု Paulsen ၏ သုတေသနပြုချက်အရ သိရသည်။ ထို့အပြင်၊ မတည်ငြိမ်မှုသည် (၁၃.၅% နှင့် ၁၄.၆%) လျော့နည်းခဲ့ပြီး လစဉ်ဆုံးရှုံးမှုသည် မကြာခဏနည်းပါးခဲ့သည် (အချိန်၏ ၂၇.၆%၊ နှင့် ၃၈.၂%)။ ပို၍အချက်အနေဖြင့်၊ လေ့လာသည့်ကာလအတွင်း အထွက်နှုန်း ၃% အောက်တွင်ရှိသော ဝက်ဝံဈေးကွက်တစ်ခုသာရှိသော်လည်း ထိုအဆင့်ကိုကျော်လွန်သောအခါ 10.0 ဖြစ်သည်။
Hyman သည် ရန်ပုံငွေနှုန်းထားနှင့် ငွေချေးစာချုပ် အထွက်နှုန်း နီးကပ်လာသောအခါတွင် ဘဏ္ဍာရေးအကျပ်အတည်း ဖြစ်လာနိုင်သည်ဟု Hyman က စိုးရိမ်သည်။ အကျပ်အတည်း ဘယ်လောက်ဆိုးလဲ။ 2018 တွင် Fed သည် ၎င်း၏လက်ကျန်ရှင်းတမ်းကို ကျုံ့သွားချိန်တွင် ရန်ပုံငွေနှုန်းထားကို မြှင့်တင်နေချိန်၊
S&P 500
ယခုနှစ်နှောင်းပိုင်းတွင် 20% ကျဆင်းခဲ့သည်။ ထို့နောက်၊ Fed အကြီးအကဲ Jerome Powell သည် နောက်ထပ်အတိုးနှုန်းတက်ခြင်းနှင့်ပတ်သက်၍ “စိတ်ရှည်” မည်ဖြစ်ကြောင်း ကြေညာခဲ့သည်။ သူသည် 2019 ခုနှစ်တွင် ဖြတ်တောက်မှုနှုန်းကို မြှင့်တင်ခဲ့သည်။
Wall Street အပေါ်နှင့်အောက်ကိုပိုမိုဖတ်ရှုပါ: ဤတွင် အတိုးနှုန်းတက်ခြင်း။ ၎င်းတို့သည် သင်မျှော်လင့်ထားသည်ထက် ပိုဆိုးသွားနိုင်သည်။
ငွေကြေးအကျပ်အတည်းများအားလုံးသည် စီးပွားရေးကျဆင်းမှုကို ဖြစ်စေသည်မဟုတ်ပါ။ ဖောက်သည်မှတ်စုတွင်၊ Hyman သည် စီးပွားရေးကျဆင်းမှုမဖြစ်စေဘဲ သူသတ်မှတ်ထားသော အကျပ်အတည်းများကို ရွာသွန်းစေသည့် Fed တင်းကျပ်မှုအပိုင်းများကို စာရင်းပြုစုထားသည်။ ၎င်းတို့အနက်မှ ထင်ရှားသောအချက်မှာ ဗဟိုဘဏ်မှ ရန်ပုံငွေနှုန်းထားကို နှစ်ဆတိုးပြီး 1994% မှ 6% သို့ တိုတိုတုတ်တုတ်ဖြင့် 3 ခုနှစ်ဖြစ်သည်။ နောက်ဆက်တွဲရလဒ်မှာ ပေါင်နှံခြင်း-ကျောထောက်နောက်ခံပြုသော ငွေချေးဈေးကွက်တွင် လမ်းကြောင်းတစ်ခုဖြစ်သည်။ Orange County, Calif ၏ ဒေဝါလီခံမှု။ဘဏ္ဍာရေးမှူးသည် ငွေကြေးဆိုင်ရာ ဆင်းသက်လာမှုတွင် မှန်းဆထားသော၊ နှင့် မက္ကဆီကို ပီဆိုအကျပ်အတည်းကြောင့် အမေရိကန် ဒေါ်လာ ၅၀ ဘီလီယံ ကယ်တင်မှု ရရှိခဲ့သည်။ သို့သော် ကျန်ရာစုနှစ်များအတွင်း ဆုတ်ယုတ်မှုမဖြစ်နိုင်ပါ။
ဒီတော့ အနုတ်လက္ခဏာမဟုတ်တော့တဲ့ တကယ့်ငွေချေးစာချုပ်ရဲ့ အထွက်နှုန်းက ဘယ်လောက်ပြင်းထန်သလဲ။ Fed သည် ငွေချေးစာချုပ် အထွက်နှုန်းနှင့် နီးစပ်သည့် ၎င်း၏ ရန်ပုံငွေများ ပစ်မှတ်ကို ရုတ်သိမ်းသည့်အခါတွင် စတင်စိုးရိမ်လာသည်။ သို့သော် Hyman သတိပြုမိသည့်အတိုင်း Powell & Co. သည် ထိုသို့မဖြစ်မီတွင် “ခုတ်ထစ်ရန် ထင်းများစွာရှိသည်” ဟုဆိုသည်။
ရေးသားဖို့ မှာ Randall ဒဗလျူ Forsyth [အီးမေးလ်ကိုကာကွယ်ထားသည်]
အရင်းအမြစ်: https://www.barrons.com/articles/treasury-bond-yield-stock-market-51650644233?siteid=yhoof2&yptr=yahoo