Fed ၏ Repo နှင့် Reserve Payouts တွင် Populists များ တွဲလျက် ရှိသည်။

ပြီးခဲ့သည့် သီတင်းပတ်က အထက်လွှတ်တော် ဘဏ်လုပ်ငန်းကော်မတီ ဥက္ကဋ္ဌ Sherrod Brown (D-OH) ကို ပေးပို့ခဲ့သည်။ Fed ဥက္ကဋ္ဌ Jerome Powell သို့ အိတ်ဖွင့်ပေးစာ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို တိုက်ဖျက်နေစဉ် “အမြင့်ဆုံး အလုပ်အကိုင်များ မြှင့်တင်ရန်” ကိုလည်း Fed အား သတိပေးထားသည်။ ထို့နောက် အထက်လွှတ်တော်အမတ် John Hickenlooper (D-CO) သူ့စာကိုယ်ထုတ်တယ်။Powell အား "အတိုးနှုန်းထပ်မြှင့်ခြင်း၏ ဆိုးကျိုးများကို ခေတ္တရပ်ပြီး လေးလေးနက်နက် စဉ်းစားရန်" တောင်းဆိုခဲ့သည်။

Powell သို့မဟုတ် Fed မှ အခြားမည်သူမဆို ၎င်းတို့၏လုပ်ပိုင်ခွင့်၏ အများဆုံးအလုပ်အကိုင်အပိုင်းကို မေ့လျော့သွားသည်ဟု သံသယဖြစ်မိပြီး Powell နှင့် သူ၏လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များသည် အထက်လွှတ်တော်အမတ်များ၏ စိုးရိမ်ပူပန်မှုများကို မျှဝေရန်ဆန္ဒရှိပါကြောင်း လောင်းကြေးထပ်လိုက်ပါသည်။ ၎င်းတို့သည် အဆိုပါ “အနုတ်လက္ခဏာဆောင်သော အကျိုးဆက်များ” ကို သတိပြုမိသည်ထက် ပိုပါသည်။ အထက်လွှတ်တော်အမတ် တော်တော်များများ စိုးရိမ်နေကြတာပါ။တင်းကြပ်လွန်းတာက ဆုတ်ယုတ်မှုဖြစ်စေနိုင်တယ်ဆိုတာ သူတို့သိတယ်။ Fed တွင် မည်သူမျှ ထိုရလဒ်ကို မလိုချင်ကြပါ။

ဒါပေမယ့် အဲဒါ နိုင်ငံရေးပဲ။

နိုင်ငံရေးအကြောင်းပြောရင် အထက်လွှတ်တော်အမတ် ဘရောင်းရဲ့ မဲဆန္ဒနယ်အမတ်တွေက Fed ရဲ့ အတိုးပေးချေမှုမူဝါဒတွေအပေါ် သူဘယ်လိုခံစားရလဲဆိုတာ သိချင်ပါတယ်။ အညိုသည် ဗွက်ထော်နှင့် ကပ်ရန် လူသိများသည်။ မိမိအစာကို “ဝင်ငွေနည်းသောမိသားစုများ” သည် “ကြွယ်ဝမှုနည်းသည်” နှင့် “စီးပွားရေး ပြန်လည်ဦးမော့လာချိန်တွင် အမြတ်အစွန်းများ” နှင့် “ဝင်ငွေနည်းသောအိမ်ထောင်စုများ” နှင့် ပတ်သက်သည့် “ဝင်ငွေနည်းသောမိသားစုများ” အတွက် ၎င်း၏စိုးရိမ်မှုကို ဖော်ပြခဲ့သည်။

ထို့ကြောင့်၊ Fed သည်ဘဏ်ကြီးများနှင့်အပြန်အလှန်ရန်ပုံငွေများအတွက်အတိုးနှုန်းဒေါ်လာဘီလီယံပေါင်းများစွာပေးဆောင်ခြင်းနှင့် ပတ်သက်၍ Brown မည်ကဲ့သို့ခံစားရသည်ကိုသိရန်ကောင်းလိမ့်မည်။ Fed သည် ဘဏ်အရန်ငွေများပေါ်တွင် အတိုးပေးချေမှုများနှင့် နောက်ပြန်အဝယ်သဘောတူစာချုပ်များ (repos) တွင် လုပ်ဆောင်နေသည့်အရာဖြစ်ပြီး ၎င်းသည် အလွန်လူကြိုက်များပုံမပေါ်ပါ။

ဒီပရိုဂရမ်တွေကို လိုက်မမှီတဲ့သူတွေအတွက်၊ ဒီမှာ အမြန်ပြန်ချုပ်ပါ။

2008 ဘဏ္ဍာရေးအကျပ်အတည်းကြောင့် Fed သည်ပုံစံသို့ပြောင်းခဲ့သည်။ လည်ပတ်မှုမူဘောင်အသစ်. ထို့ကြောင့် ၎င်း၏ အဓိက ငွေကြေးမူဝါဒ ကိရိယာမှာ အရန်ငွေအပေါ် အတိုးပေးချေခြင်း ဖြစ်သည်။ နှစ်ပေါင်းများစွာ ဘောဂဗေဒပညာရှင်များက ဤယန္တရားအား ပိုလျှံအရန်ငွေအပေါ် အတိုးအဖြစ် ရည်ညွှန်းခဲ့သည် (IOER) ဒါပေမယ့် 2020 မှာ Fed သည် အရန်လိုအပ်ချက်အားလုံးကို ဖယ်ရှားခဲ့သည်။ဒါကြောင့် မရှိတော့ပါ။ ပိုမိုခြင်း သိုက်။

မည်သို့ပင်ဆိုစေကာမူ Fed သည် ယခုအခါ ဘဏ်များကို ပေးဆောင်နေပါသည်။ အတိုးနှုန်း ၁၂ ရာခိုင်နှုန်း အဲဒီအရံတွေပေါ်မှာ။ (နည်းပညာအရ၊ ငွေသွင်းအဖွဲ့အစည်းများနှင့် အခြားငွေရေးကြေးရေးအဖွဲ့အစည်းအချို့ ဤငွေပေးချေမှုများကို လက်ခံရရှိရန် အရည်အချင်းပြည့်မီပါသည်။ ဒါပေမယ့် ဖတ်ပြီးရင် 12 US Code 461(b)(1)(A) နှင့် 12 US Code 461(b)(12)(C)၎င်းတို့ကို "ဘဏ်များ" ဟုသာရည်ညွှန်းခြင်းသည် သက်သာရာရစေမည်ဖြစ်သည်။)

စုပေါင်းအားဖြင့် ဘဏ်တွေ ထိုင်နေကြတယ်။ အရန်ငွေ ဒေါ်လာ ၃ ထရီလီယံနီးပါးရှိသည်။ပြီးတော့ အဲဒီငွေအများစုကို အသေးဆုံးအဖွဲ့အစည်းတွေမဟုတ်ဘဲ အကြီးဆုံးအဖွဲ့အစည်းတွေမှာ သိမ်းထားတယ်။ ဤငွေပေးချေမှုသည် အကြောင်းရင်းတစ်ခုဖြစ်သည်။ Federal Reserve သည် ယခုအခါတွင် တရားဝင်အနီရောင်ဖြစ်သည်။အမေရိကန်ဘဏ္ဍာရေးဌာနသို့ ပေးရမည့်ငွေအစား ဒေါ်လာ ဘီလီယံများစွာ ဆုံးရှုံးခဲ့သည်။

ဤဆုံးရှုံးမှုများအတွက် နောက်ထပ် အဓိကပံ့ပိုးပေးသူမှာ Fed ၏ နေ့ချင်းညချင်း ပြန်ဝယ်ခြင်းသဘောတူညီချက် (RRP) မှတဆင့် Fed ၏ အတိုးပေးချေမှုဖြစ်သည်။ RRP အောက်တွင်၊ ၎င်းသည် ၂၀၀၈ နောက်ပိုင်း အကျပ်အတည်း၏ တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းလည်း ဖြစ်သည်။ လည်ပတ်မှုဘောင်Fed သည် လက်ရှိတွင် တစ်ညအိပ်နှုန်း 3.05 ရာခိုင်နှုန်းပေးဆောင်သည်။ RRP သည် Fed ၏ အဓိက အရောင်းကိုယ်စားလှယ်များအတွက် ဖွင့်လှစ်ထားသည်။ နှင့် အခြားအရည်အချင်းပြည့်မီသော မိတ်ဖက်အဖွဲ့အစည်းများ။

သို့ ပြောင်းပြန် repo လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်အဖြစ် အရည်အချင်းပြည့်မီသည်။အခြေခံအားဖြင့် တစ်ခုသည် အနည်းဆုံး ပိုင်ဆိုင်မှု ဒေါ်လာ ဘီလီယံ 30 ရှိသော ဘဏ်ဖြစ်ရမည်၊ အစိုးရ ကမကထပြုသော လုပ်ငန်းတစ်ခု (ဖက်ဒရယ် အိမ်ချေးငွေ ဘဏ်များ၊ Fannie Mae နှင့် Freddie Mac) သို့မဟုတ် a ကြီးမားသောငွေစျေးကွက်အပြန်အလှန်ရန်ပုံငွေ.

RRP Facility သည် လက်ရှိတွင်ရှိသည်။ ဒေါ်လာ ၂ ထရီလီယံကျော် ထူးထူးခြားခြား. ထို့ကြောင့်၊ ကမ္ဘာ့အကြီးဆုံးဘဏ္ဍာရေးအဖွဲ့အစည်းများသည် ၎င်းတို့၏ငွေကို Fed တွင် တစ်ညတာပြန်အမ်းနှုန်း ၃.၀၅ ရာခိုင်နှုန်းဖြင့် ရပ်နားထားကြသည်။ ( RRP မည်ကဲ့သို့ အလုပ်လုပ်ပုံအသေးစိတ်အတွက်၊ ဒါက အနှစ်ချုပ်ပါ။.)

ရှင်းပါတယ်၊ သင်ရနိုင်ရင် အများကြီးပါပဲ။ ပြီးတော့ လူအများစုက မလုပ်နိုင်ဘူး။

တစ် လ ငွေတိုက်နှုန်းထားများ ၇၅ ရာခိုင်နှုန်းလောက်နှင့် ငွေကြေးဈေးကွက် အပြန်အလှန်ရန်ပုံငွေအနည်းငယ်သည် မည်သူ့ကိုမဆို 3 ရာခိုင်နှုန်း သို့မဟုတ် ထို့ထက်ပို၍ ကမ်းလှမ်းနေပါသည်။

ဖြစ်သင့်သည်အတိုင်း Fed သည် RRP အပြန်အလှန်ရန်ပုံငွေမိတ်ဖက်များစာရင်းအပြည့်အစုံကိုပြုလုပ်သည်။ နှင့် ၎င်းတို့၏ သီးခြားရန်ပုံငွေများ အများပြည်သူရရှိနိုင်ပါသည်. ပြီးခဲ့သောအပတ်တွင် ဤရန်ပုံငွေများသည် ၎င်းတို့၏ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို ပျမ်းမျှအားဖြင့် ပေးဆောင်ကြောင်း အလုပ်အနည်းငယ်က ဖော်ပြသည်။ 7 နေ့ အထွက်နှုန်း (အစုရှယ်ယာအမျိုးအစားပေါ် မူတည်၍) ၂.၅ ရာခိုင်နှုန်းခန့်။ ဤရန်ပုံငွေအများစုသည် တစ်ဦးချင်းရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများအတွက် မဖွင့်ထားဘဲ ထက်ဝက်ခန့်သည် အနည်းဆုံး ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု ဒေါ်လာ 2.5 ကျော် လိုအပ်သည်။

ဥပမာအားဖြင့်၊ BlackRock Fund Advisors သည် စာရင်းပြုစုထားသည်။ ငွေဈေးကွက် မာစတာ အစုစု၊ Feeder ရန်ပုံငွေ- BCF အဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာ ရန်ပုံငွေ. ဤရန်ပုံငွေသည် 3.23 ရာခိုင်နှုန်း 7 ရက်အထွက်နှုန်းကိုပေးသည်၊ သို့သော် Blackrock (သို့မဟုတ်၎င်း၏လုပ်ငန်းခွဲများ) သည် အကြံပေးအဖွဲ့ သို့မဟုတ် စီမံခန့်ခွဲရေးကဏ္ဍကို ထမ်းဆောင်သည့်ကုမ္ပဏီများအတွက်သာ ဖွင့်လှစ်ထားသည်။ ပြီးတော့ အနည်းဆုံး ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု လိုအပ်ချက် ဒေါ်လာ သန်း 100 ရှိပါတယ်။ Goldman Sachs တွင် အနိမ့်ဆုံး ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှု $7 သန်းမှ $2.46 သန်းအထိရှိသော အဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာ ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများ 3.09-ရက်တာ အထွက်နှုန်းကို ပေးဆောင်သည့် အလားတူရန်ပုံငွေများရှိသည်။

တရားမျှတစေရန်အတွက်၊ စာရင်းသည် အနိမ့်ဆုံးမြင့်မားသော ကြီးမားသောအဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာရန်ပုံငွေများမဟုတ်ပါ။ ဥပမာအားဖြင့်၊ Invesco တွင် အစိုးရနှင့် GSE ရန်ပုံငွေစာရင်းဝင်ထားပြီး တစ်ဦးချင်းရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအတွက် 2.39 ရာခိုင်နှုန်းကို အနည်းဆုံး ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု လိုအပ်ချက်မရှိပေ။ ဒါပေမယ့် ဒါက သေချာပေါက် ဒီစာရင်းအတွက် စံမဟုတ်ပါဘူး။

သိသာထင်ရှားသည်၊ ဤကြီးမားသောအဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာရန်ပုံငွေအများစုတွင်တစ်ဦးချင်းရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများရှိသည်၊ သို့သော်ထိုလူများသည် (အပြည့်အဝအာမခံချက်) နေ့ချင်းညချင်းနှုန်းထား ၃ ရာခိုင်နှုန်းကိုလက်ခံရရှိခြင်းမရှိသည်မှာထင်ရှားသည်။

အထက်လွှတ်တော်အမတ် ဘရောင်းက ဒီအစီအစဉ်နဲ့ အဆင်ပြေတာ ဖြစ်နိုင်တယ်။ တကယ်တော့ Fed သည် အဆိုပါ ကြီးမားသော ငွေကြေးအဖွဲ့အစည်းများကို ပံ့ပိုးပေးရမည် ဖြစ်သောကြောင့် ၎င်းတို့သည် ဝင်ငွေနည်းသော အမျိုးအစားများတွင် သန်းပေါင်းများစွာသော အလုပ်သမားများနှင့် အငြိမ်းစားများ၏ ဘဝများကို ထောက်ပံ့ပေးနေသောကြောင့် ဖြစ်ကောင်းဖြစ်နိုင်သည်။

ထိုသို့ဆိုလျှင်၊ ကော်ပိုရေးရှင်းကြီးများက လူများကိုမည်သို့ကူညီပုံနှင့်ပတ်သက်၍ ဘရောင်း၏အတွေးအခေါ်တွင် စိတ်ဝင်စားဖွယ်ကောင်းသော အပြောင်းအလဲတစ်ခုဖြစ်လာပေမည်။

မည်သို့ပင်ဆိုစေကာမူ နှုန်းထားများ ဆက်လက်တက်နေပါက၊ ဤအစီအစဉ်သည် ပိုမိုကုန်ကျစရိတ်များပြီး Fed အတွက် ပိုမိုထင်ရှားလာမည်ဖြစ်သည်။ ၂၀၀၈ အကျပ်အတည်းမှာ ဘာတွေလုပ်ခဲ့လဲ။.

ကွန်ဂရက်လွှတ်တော်က ငွေရေးကြေးရေးအဖွဲ့အစည်းကြီးတွေဆီ လွှဲပို့တာက သွားရမယ့်လမ်းလို့ ယုံကြည်ရင်၊ ၎င်းတို့သည် အခြားဖက်ဒရယ်အစီအစဉ်အတွက် ၎င်းတို့လုပ်ဆောင်လိုသည့်ငွေကို စုဆောင်းခြင်း၊ ချေးယူခြင်းနှင့် လျော်ကြေးပေးသင့်သည်။. ကနဦး TARP ပရိုဂရမ်အပြင်၊ ကွန်ဂရက်လွှတ်တော်က လုပ်ခဲ့တာမဟုတ်ပါဘူး။ သူတို့က Fed ကို အမျိုးမျိုးသော ဆုံးဖြတ်ချက်ချပြီး အဖွဲ့အစည်းကို ကာဗာအဖြစ် အသုံးပြုခဲ့သည်။

ရလဒ်မှာ ကြီးမားသော ငွေရေးကြေးရေးအဖွဲ့အစည်းများကို ဒေါ်လာဘီလီယံပေါင်းများစွာ ပေးဆောင်သည့် မျက်မှောက်ခေတ် ငွေကြေးစနစ်ဖြစ်သည်။ ဤစနစ်သည် ပုဂ္ဂလိကစီးပွားရေးတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအခွင့်အလမ်းများရှာဖွေခြင်းမှ မက်လုံးများပေးဆောင်ကာ Fed တွင် ဒေါ်လာထရီလီယံပေါင်းများစွာကို စာသားအတိုင်း သိမ်းဆည်းထားသည်။

အထက်လွှတ်တော်အမတ် ဘရောင်းနှင့် ၎င်း၏လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များက ဝင်ငွေနည်းသော အမေရိကန်များသည် ဤအစီအစဉ်အတွက် ပေးဆောင်ခြင်းမရှိဟု ယုံကြည်ကြသည်။

(Nicholas Thielman သည် ဤဆောင်းပါးအတွက် သုတေသနအကူအညီ ပေးခဲ့သည်။ မည်သည့်အမှားအယွင်းမဆို ကျွန်ုပ်ကိုယ်တိုင်ဖြစ်ပါသည်။)