အလကားရတဲ့ ပိုက်ဆံတွေကြောင့် စတော့ဈေးကွက်က လန့်နေတယ်။ ဒါတွေအားလုံးဟာ 'Fed put' နဲ့ သက်ဆိုင်ပါတယ်။

မကြာသေးမီက စတော့ဈေးကွက်တွင် တုန်လှုပ်ချောက်ချားမှုအချို့ကို သင်သတိပြုမိပေမည်။

ပြီးခဲ့သည့် ရက်သတ္တပတ်အပြီးတွင် နစ်မြုပ်ရန် အချိန်အနည်းငယ်ကြာခဲ့သော်လည်း ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် Federal Reserve သည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို တိုက်ဖျက်ခြင်းနှင့်ပတ်သက်၍ မည်မျှလေးနက်ကြောင်း နားလည်လာသောအခါတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် သောကြာမှ တနင်္လာနေ့အထိ အံ့အားသင့်သွားကြသည်။

ရလဒ်အနေဖြင့်၊ စတော့ရှယ်ယာများသည် 1939 ခုနှစ်ကတည်းက ၎င်းတို့၏ အဆိုးရွားဆုံးအစကို တင်ခဲ့ပြီး S&P 500 သည် 16% ကျော် ကျဆင်းသွားခဲ့သည်။

အဘယျသို့ပြောင်းလဲသွားတယ်?

တိုတိုပြောရရင် ပြီးခဲ့တဲ့ အပတ်က "အခမဲ့ပိုက်ဆံ"ဗဟိုဘဏ်ခေတ်။ ကပ်ရောဂါအစကတည်းက Fed သည် အတိုးနှုန်း သုညနီးပါးပုံစံဖြင့် အလွန်လိုက်လျောညီထွေရှိသော ငွေကြေးမူဝါဒဖြင့် စျေးကွက်များကို ပံ့ပိုးပေးခဲ့သည်။ အရေအတွက်လျှော့ချ (QE). ဤလျော့ရဲသော ငွေကြေးမူဝါဒများအောက်တွင် စတော့ရှယ်ယာများသည် ကြီးထွားလာခဲ့သည်။ ဗဟိုဘဏ်သည် အရေးပေါ်ချေးငွေအစီအမံတစ်ခုအနေဖြင့် စီးပွားရေးတွင် ငွေဖြစ်လွယ်မှုကို ထည့်သွင်းနေသရွေ့၊ စွန့်စားရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ ပိုင်ဆိုင်မှုအားလုံးကို လိုက်ရှာရန်အတွက် ဘေးကင်းရေးပိုက်ကွန်ကို ချထားခဲ့သည်။

သို့သော် Fed သည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ကိုင်တွယ်ဖြေရှင်းရန် 2018 ခုနှစ်နောက်ပိုင်း ပထမဆုံးအကြိမ်အဖြစ် Fed မှ ၎င်း၏စံနှုန်းကို မြှင့်တင်လိုက်သောအခါတွင် အားလုံးပြောင်းလဲသွားခဲ့သည်။ နောက်တစ်ခုက နောက်တစ်ခုက ရွှေ့တယ်။ အမှတ်တစ်ဝက်နှုန်း တိုးခြင်း။ ဗုဒ္ဓဟူးနေ့တွင်၊ အလကားပိုက်ဆံခေတ်၏အဆုံးအချက်ပြခဲ့သည်။

စျေးကွက်များသည် ယခုအခါ Wall Street စောင့်ကြည့်သူများက ““စစ်အစိုးရကအပြောင်းအလဲ” နှင့် ရလဒ်အနေဖြင့် စတော့ရှယ်ယာများ မည်မျှအထိ ကျဆင်းနိုင်သည်ကို နားလည်ရန် Fed အထောက်အပံ့မရှိခြင်းကြောင့် စျေးကွက်စျေးနှုန်းများ မည်ကဲ့သို့ ရှေ့ဆက်သွားရမည်ကို နားလည်ရန် လိုအပ်သည်။

ပြောင်းလဲနေတဲ့ အုပ်ချုပ်မှုတွေ၊

2008 ခုနှစ်၏ ကြီးကျယ်သောဘဏ္ဍာရေးအကျပ်အတည်းကို ပြန်လည်ဆန့်ထုတ်ကာ Fed သည် အတိုးမြင့်ငွေပေးချေမှုဝန်ထုပ်ဝန်ပိုးမရှိဘဲ စားသုံးသူများအား အိမ်၊ ကားနှင့် ၎င်းတို့၏ပညာရေးတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံခွင့်ပြုခဲ့သည်။ စားသုံးသူအသုံးစရိတ် တတ်နိုင်သမျှ အားပေးမှု လိုအပ်နေသောကြောင့် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှင့် လုပ်ခ တိုးတက်မှု နည်းပါးနေချိန်တွင် ယင်းက အဓိပ္ပာယ်ရှိစေသည်။

ယခုအခါတွင် အလုပ်လက်မဲ့နှုန်းသည် ကပ်ရောဂါမတိုင်မီ အနိမ့်ဆုံးနှင့် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုတို့ကြောင့် သမိုင်းဝင်လုပ်ခလစာများပင် ကျော်လွန်သွားသဖြင့် ဗဟိုဘဏ်သည် နည်းဗျူဟာများကို ပြောင်းလဲကာ အတိုးနှုန်းကို မြှင့်တင်ကာ လစဉ်ငွေစာရင်းရှင်းတမ်းကို ဒေါ်လာဘီလီယံနှင့်ချီ၍ ချုံ့ရန် ရည်ရွယ်ချက်ကို အချက်ပြခဲ့သည်။

စဉ်ဆက်မပြတ်ပုံပြင်

စစ်အစိုးရ အပြောင်းအလဲသည် စျေးကွက်များကို ထိရောက်စွာ ချန်ထားခဲ့ပြီး ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများ စံနှုန်းသစ်နှင့် လုံးထွေးနေချိန်တွင် စတော့များနှင့် cryptocurrencies များအပါအဝင် စွန့်စားပိုင်ဆိုင်မှုများကို ဦးဆောင်ခဲ့သည်။ Fed လို့ ခေါ်တဲ့ ခေတ်ကုန်သွားပြီလားလို့ လူအများက တွေးတော တွေးတောနေခဲ့ကြပါတယ်။

ဆယ်စုနှစ်များစွာကြာ Fed က ပြဋ္ဌာန်းခဲ့သော မူဝါဒသည် ပုံစံတစ်ခုနှင့်တူသည်။ ရွေးချယ်မှုစာချုပ်ကိုထည့်ပါ။အတိုးနှုန်းဖြတ်တောက်ခြင်းနှင့် QE မှတစ်ဆင့် "ပုံနှိပ်ငွေ" ဖြင့် စျေးကွက်များ အကြီးအကျယ် တုန်လှုပ်ချောက်ချားမှုများ ကြုံတွေ့လာသောအခါ ဘေးဥပဒ်မှ ကာကွယ်ရန် ခြေလှမ်းစပါသည်။

သိသာထင်ရှားသော စျေးကွက်ကျဆင်းမှုသည် ဘဏ်များနှင့်ဘဏ္ဍာရေးစနစ်တစ်ခုလုံးကို မတည်မငြိမ်ဖြစ်စေနိုင်သောကြောင့် စျေးကွက်အစီအစဉ်ပြန်လည်ရယူရန် ခက်ခဲသည့်အချိန်များတွင် ၎င်းတို့လုပ်ဆောင်ရမည်ဟု Fed အရာရှိများက စောဒကတက်ကြသည်။

ဤမူဝါဒသည် စတော့ရှယ်ယာများ ပြုတ်ကျပါက Fed က ကယ်တင်နိုင်မည်ဖြစ်ကြောင်း ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ နားလည်စေခဲ့သည်။ သို့သော် ပိုမိုကြမ်းတမ်းသော အစိုးရသစ်အောက်တွင်၊ အများအပြားက ထိုသို့ဖြစ်နေဆဲလားဟု တွေးတောနေကြသည်။

စတော့ရှယ်ယာများဆက်လက်ကျဆင်းနေပါက Fed သည်တိုးတက်မှုနှုန်းကိုလျှော့ချပြီး QE ကိုပြန်လည်စတင်မည်လား။ ဒါမှမဟုတ် သူတို့အတွက် စျေးတွေ ချန်ထားခဲ့မှာလား။

Fed က တင်တယ်။

အကျပ်အတည်းတစ်ခုတွင် Fed သည် စတော့ရှယ်ယာများအကူအညီပေးရန် စိတ်ကူးကို Fed Chair Alan Greenspan အောက်တွင် စတင်ခဲ့သည်။ ယခု "Fed put" သည် တစ်ချိန်က "Greenspan put" ဟူသော အသုံးအနှုန်းဖြစ်ပြီး Greenspan သည် ကုမ္ပဏီများ ပြန်လည်နာလန်ထူလာစေရန် အတိုးနှုန်းကို လျှော့ချလိုက်သောအခါတွင် Greenspan သည် အတိုးနှုန်းများကို လျှော့ချပေးကာ Fed သည် မသေချာမရေရာသောအချိန်များတွင် ဝင်ရောက်လာမည့် စံနမူနာကို သတ်မှတ်ပေးခဲ့သည်။

1979 ခုနှစ်မှ 1987 ခုနှစ်အထိ Fed ဥက္ကဌအဖြစ် တာဝန်ထမ်းဆောင်ခဲ့သော Paul Volcker ၏ခေတ်မှ ကြီးမားသောပြောင်းလဲမှုတစ်ခုဖြစ်သည်။ Volcker သည် တင်းမာသောငွေကြေးမူဝါဒများကိုအသုံးပြုခြင်းဖြင့် 1970 နှင့် 80s နှစ်များအတွင်း ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ထိန်းထားနိုင်ခဲ့သည်ဟု ကျယ်ပြန့်စွာ ချီးကျူးဂုဏ်ပြုခံရပါသည်။

သို့သော်၊ သူ၏မူဝါဒများသည် ၁၉၈၀-၈၂ ခုနှစ် စီးပွားရေးကျဆင်းမှု၏ တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းဖြစ်ခဲ့ပြီး ရေဂင်အုပ်ချုပ်ရေး၏ အခွန်ဖြတ်တောက်မှုနှင့် စစ်အသုံးစရိတ်များ စံချိန်တင်ထားသည့်ကြားတွင် ငွေချေးစရိတ်များ မြင့်တက်လာသဖြင့် ဖက်ဒရယ်ဘတ်ဂျက်လိုငွေပြမှု ကြီးမားခဲ့သည်။

အခြားတစ်ဖက်တွင်မူ Greenspan သည် 2001 ခုနှစ်တွင် dotcom ပူဖောင်းပေါက်ကွဲပြီးနောက် အပါအဝင် စတော့ရှယ်ယာများ ကျဆင်းသွားသောအခါတွင် အတိုးနှုန်းကို လျှော့ချပေးသည့် ပိုများသော ငွေကြေးမူဝါဒခေတ်ကို ဖော်ဆောင်ခဲ့သည်။

Greenspan သည် ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူ၏ စိတ်ဓာတ်ကို မြှင့်တင်ရန်နှင့် စတော့များကျလာသောအခါတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုကို အထောက်အကူဖြစ်စေရန် အတိုးနှုန်းဖြတ်တောက်မှုများကို အသုံးပြု၍ Fed ဥက္ကဋ္ဌတိုင်း၊ 2006 မှ 2014 ခုနှစ်ကြားတွင် တာဝန်ထမ်းဆောင်ခဲ့သော Fed Chair Ben Bernanke သည် 2008 ခုနှစ်တွင် အိမ်ရာပူဖောင်းပေါက်ကွဲပြီးနောက်တွင် အတိုးနှုန်းများကို ကျော်ကြားစွာ လျှော့ချကာ နိုင်ငံ၏စီးပွားရေးမုန်တိုင်းဒဏ်ကို ကြံ့ကြံ့ခံနိုင်ရန် US တွင် ပထမဆုံးမြင်ဖူးသမျှ QE ကို စတင်လုပ်ဆောင်ခဲ့သည်။

စတော့ရှယ်ယာများ ဆိုးရွားစွာကျဆင်းမှုများကြုံလာသောအခါ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် Fed အား ပံ့ပိုးကူညီရန် ကြိုးပမ်းခဲ့ကြသော်လည်း ငွေကြေးဖောင်းပွမှုသည် ဗဟိုဘဏ်အား ပိုမိုတင်းမာသောချဉ်းကပ်မှုအသစ်ဆီသို့ တွန်းပို့နေသောကြောင့် ထိုခေတ်သည် ကုန်ဆုံးသွားနိုင်သည်။

စတော့ရှယ်ယာများအတွက် ပုံမှန်အသစ်တစ်ခု

အကယ်၍ Fed က အဆုံးအဖြတ်ပေးမည်ဆိုပါက၊ လက်ရှိစီးပွားရေးလည်ပတ်မှုမှာ ယခင်ပုံစံများနှင့် အထူးသဖြင့် စတော့ရှယ်ယာများအတွက် အလွန်ကွာခြားနိုင်ဖွယ်ရှိကြောင်း Deutsche Bank ၏ အကြောင်းအရာအလိုက် သုတေသနနှင့် အကြွေးဗျူဟာအကြီးအကဲ Jim Reid က ပြောကြားခဲ့သည်။

Reid က "ကျွန်ုပ်တို့ကျင့်ကြံခဲ့သောအရာဆီသို့ရှေ့ဆက်ရန်အကြောင်းအရာများစွာသည်ကွဲပြားလိမ့်မည်" ဟု Reid ကတနင်္လာနေ့မှတ်စုတွင်ရေးသားခဲ့သည်။ “ထိုကဲ့သို့သော ဆောင်ပုဒ်တစ်ခုမှာ US ရှယ်ယာများ၏ မဆုတ်မနစ်သော ချီတက်ပွဲဖြစ်သည်။ ပြီးခဲ့သောဆယ်စုနှစ်သည် ပြုပြင်မွမ်းမံမှုမရှိဘဲ အချိန်အတော်ကြာ စံချိန်တင် သိသိသာသာ ဖြစ်လာခဲ့သည်၊ ဗဟိုဘဏ်၏ စိတ်ဓာတ်ကို မတွန်းလှန်ရန်နှင့် ကျဆင်းနေသော ဇာတ်ကြောင်းကို ၀ယ်ရန်။

S&P 500 သည် 2011 ခုနှစ် ဇွန်လကတည်းက ငါးပတ်ဆက်တိုက် ကျဆင်းသွားခဲ့ပြီး သက်ဆိုင်ရာဒေတာများကို စတင်ခြေရာခံပြီးနောက် 1928 ခုနှစ်တွင် စတင်ခြေရာခံလိုက်ကတည်းက ငါးပတ်ဆက်တိုက် အရှည်ကြာဆုံး ပြေးနိုင်ခြင်းကို အဆုံးသတ်ခဲ့ကြောင်း Reid မှ မှတ်ချက်ပြုခဲ့သည်။

"၁၉၂၈ နှင့် ၂၀၁၁ ခုနှစ်အကြား ၈၃ နှစ်တာကာလအတွင်း၊ ကျွန်ုပ်တို့တွင် အပတ်စဉ် ငါးကြိမ် သို့မဟုတ် ထို့ထက်ပို၍ ဆက်တိုက်ကျဆင်းမှု 83 ကြိမ်ရှိခဲ့သည်၊ ထို့ကြောင့် တစ်နှစ်လျှင် တစ်ကြိမ်နှင့် ပျမ်းမျှသုံးပုံတစ်ပုံဖြစ်သည်" ဟု Reid ကရေးသားခဲ့သည်။ "ဒါကြောင့် ပြီးခဲ့တဲ့ဆယ်စုနှစ်ဟာ စံနှုန်းထက် ခြွင်းချက်ဖြစ်ခဲ့ပါတယ်။"

1987 စျေးကွက်ပျက်ကျမှုဟုလူသိများသောကျော်ကြားသောရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူနှင့်လေ့လာဆန်းစစ်သူ Martin Zweig သည်လွန်ခဲ့သည့်ဆယ်စုနှစ်များက "Fed ကိုမတိုက်ခိုက်ပါနှင့်" ဟူသောစကားလုံးကိုတီထွင်ခဲ့သည်။ နှစ်ပေါင်းများစွာ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများက Fed သည် စျေးကွက်များနောက်ကွယ်တွင် ရှိနေစဉ် ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုတွင် ဆက်ရှိနေရန် အရေးကြီးကြောင်း အရိပ်အမြွက်ပြသည့် စကားစုကို မန္တန်တစ်ခုအဖြစ် နှစ်ပေါင်းများစွာ အသုံးပြုခဲ့သည်။ ယခု၊ "Fed ကို မတိုက်ခိုက်ပါနှင့်" ဟူသော အဓိပ္ပါယ်အသစ်တစ်ခု ရှိကောင်းရှိနိုင်သည်။

Zweig က သူ့စာအုပ်ထဲမှာ ရေးခဲ့သလိုပါပဲ။ Wall Street တွင်အနိုင်ရသည်။:

“တကယ်တော့၊ ငွေကြေးရာသီဥတု—အတိုးနှုန်းနှင့် Federal Reserve ပေါ်လစီ—အဓိကအားဖြင့် ငွေကြေးရာသီဥတု—သည် စတော့စျေးကွက်၏ အဓိကဦးတည်ချက်ကို ဆုံးဖြတ်ရာတွင် အဓိကအချက်ဖြစ်သည်။ ယေဘုယျအားဖြင့်၊ နှုန်းထားများမြင့်တက်လာခြင်းသည် စတော့ရှယ်ယာများအတွက် ကျဆင်းနေပါသည်။ ကျဆင်းနေတဲ့ လမ်းကြောင်းက တွန်းအားပေးနေပါတယ်။”

Fed သည် အတိုးနှုန်းကို သမိုင်းတွင် ချန်ထားခဲ့ကာ QE မှတစ်ဆင့် လစဉ်စီးပွားရေးထဲသို့ ဒေါ်လာဘီလီယံပေါင်းများစွာ စုပ်ယူနေသမျှ ကာလပတ်လုံး စွန့်စားရနိုင်သော ပိုင်ဆိုင်မှုများတွင် ရင်းနှီးမြုပ်နှံရန် အဓိပ္ပါယ်ရှိလာသည်။ Zweig တွင်ဖော်ပြထားသည့်အတိုင်း၊ အတိုးနှုန်းကျဆင်းခြင်းသည် ငွေတိုက်ငွေစာရင်းများ၊ ငွေဈေးကွက်ရန်ပုံငွေများနှင့် အပ်ငွေသက်သေခံလက်မှတ်များအပါအဝင် အခြားရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုများမှ စတော့များ၏ပြိုင်ဆိုင်မှုကို လျော့နည်းစေသည်။ "ဒါကြောင့် အတိုးနှုန်းတွေ ကျဆင်းလာတာနဲ့အမျှ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူတွေက ပိုကောင်းတဲ့ ၀င်ငွေကို မျှော်လင့်ထားတာကြောင့် တစ်စိတ်တစ်ပိုင်း စျေးနှုန်းတွေ ပိုမြင့်လာပါတယ်" ဟု Zweig က ရေးသားခဲ့သည်။

ယခုအခါ Fed မှ နှုန်းထားများ မြှင့်တင်ခြင်းနှင့် QE အဆုံးသတ်ခြင်းဖြင့်၊ ၎င်းသည် စွန့်စားပိုင်ဆိုင်မှုကဲ့သို့ ကြင်နာနိုင်မည်မဟုတ်သည့် ခေတ်သစ်တစ်ခုဖြစ်သည်။

ဒါပေမယ့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူတွေက Fed ကို မတိုက်နိုင်သေးဘူး။ ဗဟိုဘဏ်သည် ၎င်းတို့အား ပျံသန်းနေသော နည်းပညာမြင့်စတော့များနှင့် cryptocurrencies များဆီသို့ တွန်းပို့နေခြင်းမဟုတ်တော့ခြင်းပင်ဖြစ်သည်။ ယင်းအစား၊ ၎င်းသည် အခြား၊ ဖြစ်နိုင်ချေနည်းသော၊ ပိုင်ဆိုင်မှုများကို ပိုမိုအဆင်ပြေစေပါသည်။ ကာလတိုအစိုးရငွေချေးစာချုပ်များနှင့် တန်ဖိုးနှင့် အမြတ်ဝေစုစတော့များကဲ့သို့ မြင့်တက်နေသော ပတ်ဝန်းကျင်တွင် ပုံမှန်အားဖြင့် လုပ်ဆောင်သည့် ပိုင်ဆိုင်မှုများသည် ဤခေတ်သစ်တွင် စွမ်းဆောင်ရည်ထက် သာလွန်နိုင်ပါသည်။ မတိုက်ပါနဲ့။

ဤပုံပြင်ကိုမူလကအပေါ် featured ခဲ့သည် Fortune.com