Treasury Strategists များသည် 2023 တွင် အထွက်နှုန်းနည်းပြီး၊ မတ်စောက်သော Curve ကို မျှော်လင့်ပါသည်။

(Bloomberg) - လုပ်သားစျေးကွက်အခြေအနေများ ပျော့ပြောင်းပြီး ငွေကြေးဖောင်းပွမှု နှေးကွေးနေသမျှ ကာလပတ်လုံး လုပ်သားစျေးကွက်အခြေအနေများ ပျော့ပျောင်းလာကာ ငွေကြေးဖောင်းပွမှု နှေးကွေးနေသရွေ့ အထွက်နှုန်းများ ကျဆင်းလာကာ 2023 ခုနှစ်၏ ဒုတိယနှစ်ဝက်တွင် အတိုးနှုန်းကို မြှင့်တင်ပေးမည်ဟု အမေရိကန် အတိုးနှုန်းမဟာဗျူဟာ ကျွမ်းကျင်သူများက မျှော်လင့်နေကြသည်။

Bloomberg မှဖတ်သူအများစု

Citigroup Inc.၊ Deutsche Bank AG နှင့် TD Securities တို့မှ ခန့်မှန်းချက်များ အပါအဝင် အဓိက အရောင်းကိုယ်စားလှယ်ကုမ္ပဏီများမှ ထုတ်ဝေသော အတက်နိုင်ဆုံးသော ခန့်မှန်းချက်များ - Federal Reserve သည် 2024 ခုနှစ်တွင် ၎င်း၏ နေ့ချင်းညချင်း စံနှုန်းများကို ဖြတ်တောက်မည်ဟု မျှော်လင့်ပါသည်။ Goldman Sachs Group Inc.၊ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုဖြစ်မည်ကို ခန့်မှန်းသည်။ လက်မခံနိုင်လောက်အောင် မြင့်မားနေဖို့နဲ့ အမေရိကန်စီးပွားရေးဟာ နက်ရှိုင်းတဲ့ စီးပွားရေးကျဆင်းမှုကို ရှောင်ရှားနိုင်လိမ့်မယ်လို့ ခန့်မှန်းချက် အမြင့်ဆုံးပါပဲ။

မူဝါဒနှင့် ငွေကြေးဖောင်းပွမှု အလားအလာအပြင်၊ Treasury Supply နှင့် ပတ်သက်သော မျှော်မှန်းချက်များသည် အဓိကကျသော ခန့်မှန်းချက်များကို ပုံဖော်ခြင်း ဖြစ်သည်။ အမေရိကန်ကြွေးမြီအသစ်ထောက်ပံ့မှုသည် 2022 ခုနှစ်တွင်ကျဆင်းသွားသော်လည်း Fed သည်၎င်း၏ပိုင်ဆိုင်မှုများကိုဆက်လက်လျှော့ချပါကပြန်လည်ကြီးထွားလာနိုင်သည်။

အောက်ဖော်ပြပါသည် 2022 ခုနှစ်၏ နောက်ဆုံးနှစ်လတွင် ထုတ်ပြန်ထားသော မဟာဗျူဟာပညာရှင်များထံမှ ကြိုတင်ခန့်မှန်းချက်များနှင့် နှစ်ကြိုကြည့်ရှုမှုများကို စုစည်းထားသည်။

• Bank of America (Mark Cabana၊ Meghan Swiber၊ Bruno Braizinha နှင့် Ralph Axel၊ နိုဝင်ဘာ ၂၀ ရက် အစီရင်ခံစာ)

  • "အပြောင်းအရွှေ့သည် လုပ်သားစျေးကွက် ပိုမိုပျော့ပျောင်းလာရန် လိုအပ်ပြီး 2023 နောက်ပိုင်းတွင် ဖြစ်ပေါ်လာမည် မဟုတ်သော်လည်း နှုန်းထားများ နိမ့်ကျနိုင်ဖွယ်ရှိသည်" နှင့် မျှော်မှန်းချက်အတွက် အန္တရာယ်များသည် ပိုမိုမျှတပါသည်။

  • "UST မျဉ်းကွေးကို ပြောင်းပြန်လှန်ပြီး အပြုသဘောဆောင်သော စောင်းသို့ ရွေ့ရန် ကျွန်ုပ်တို့ မျှော်လင့်သည်"

  • "စီးပွားရေးနှေးကွေးခြင်း၊ နောက်ဆုံး Fed တောင်တက်ခြင်းခေတ္တရပ်ခြင်းနှင့် UST ဝယ်လိုအားကိုပံ့ပိုးပေးသင့်သည်" ၊ အများသူငှာအသားတင်ကူပွန်ထောက်ပံ့မှုလျော့နည်းသင့်သည်

• Citigroup (Jabaz Mathai နှင့် Raghav Datla၊ ဒီဇင်ဘာ ၁၆ အစီရင်ခံစာ)

  • "ဒုတိယနှစ်ဝက်စုဝေးပွဲမစမီ အစပိုင်းတွင် စျေးသက်သာရန် Treasuries သည် နယ်ပယ်ရှိပါသည်" သည် 10 နှစ်အထွက်နှုန်းသည် နှစ်ကုန်တွင် 3.25% သို့ ပြန်သွားပါသည်။

  • ဗဟိုဘဏ်၏ရန်ပုံငွေနှုန်းထားမှာ 5.25%-5.5% တွင် အထွတ်အထိပ်ရောက်မည်ဖြစ်ပြီး စျေးကွက်သည် 275 ဒီဇင်ဘာမှ 2023 ဒီဇင်ဘာအထိ စုစုပေါင်း 2024bp ဖြတ်တောက်ခံရမည်ဟု ယူဆသည်။

  • ရှေ့သို့စတင်သည့် steepeners များသည် ဆွဲဆောင်မှုရှိပုံပေါ်သည်- "တောင်တက်စက်ဝန်းမှ ခေတ္တရပ်နားထားပြီး နောက်ဆက်တွဲမူဝါဒဖြေလျှော့မှုသို့ ကူးပြောင်းမှုတွင်၊ စက်ဝိုင်းအလှည့်သည် 2023 ခုနှစ်တွင် အလားအလာအရှိဆုံးနေရာများထဲမှတစ်ခုဖြစ်သည်"

  • ငွေကြေးဖောင်းပွမှုမျဉ်းကို တိုးမြင့်လာသည်နှင့်အမျှ အကျိုးအမြတ်များ ဆက်လက်ကျဆင်းနေဦးမည်ဖြစ်သည်။ 10 နှစ် အကျိုးခံစားခွင့်သည် 2.1% ဝန်းကျင်အထိ အတိုင်းအတာရှိသည်။

• Deutsche Bank (Matthew Raskin၊ Steven Zeng နှင့် Aleksandar Kocic၊ ဒီဇင်ဘာ ၁၃ ရက် အစီရင်ခံစာ)

  • "အမေရိကန်အထွက်နှုန်းမှာ စက်ဘီးစီးမှုအထွတ်အထိပ်ကို ကျော်လွန်သွားဖွယ်ရှိသော်လည်း၊ ကြာရှည်သောအမြင်သို့ ပြောင်းလဲရန် အမေရိကန်အလုပ်သမားစျေးကွက်တွင် အားနည်းခြင်း၏ နောက်ထပ်အထောက်အထားကို ကျွန်ုပ်တို့စောင့်ဆိုင်းနေပါသည်"

  • "အမေရိကန်စီးပွားရေးကျဆင်းမှုနှင့် Fed နှုန်းထားဖြတ်တောက်မှုများသည် မတ်စောက်သောမျဉ်းကွေးကို ဆောင်ကြဉ်းပေးမည်ဖြစ်သော်လည်း အချက်သုံးချက်သည် အထွက်နှုန်းများ ထပ်မံကျဆင်းခြင်းမှ ကင်းဝေးစေလိမ့်မည်- Fed မူဝါဒကို ဆက်လက်ထိန်းထားရန် တောင်းဆိုနေသော ငွေကြေးဖောင်းပွမှုဖိအားများ၊ ကာလရှည်အမည်ခံ Fed ရန်ပုံငွေနှုန်း 3% နှင့် ပိုမိုမြင့်မားသော သက်တမ်း premia"

  • “ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှင့် ငွေကြေးဖောင်းပွမှု မသေချာမရေရာမှု မြင့်မားသောကာလများအတွင်း၊ ငွေချေးစာချုပ်နှင့် ရှယ်ယာများ ပြန်လည်ရရှိမှုသည် အပြုသဘောဆောင်သော ဆက်နွယ်နေတတ်သည်။ ၎င်းသည် ငွေချေးစာချုပ်များ၏ အကာအကွယ်အကျိုးခံစားခွင့်များကို လျော့နည်းစေပြီး ငွေချေးစာချုပ်အန္တရာယ် ဦးစားပေးသည် လျော်ညီစွာ မြင့်တက်လာသင့်သည်။ ထို့အပြင်၊ ဗဟိုဘဏ် QE တွင် ငွေချေးစာချုပ် ထောက်ပံ့မှုနှင့် လျှော့ချမှု တိုးလာခြင်းသည် ထောက်ပံ့မှု/ဝယ်လိုအား ညီမျှခြင်းတွင် ရုပ်ပိုင်းဆိုင်ရာ ပြောင်းလဲမှုကို ဖြစ်ပေါ်စေသည်"

• Goldman Sachs (Praveen Korapaty၊ William Marshall နှင့် အခြားသူများ၊ နိုဝင်ဘာ ၂၁ အစီရင်ခံစာ)

  • "ကျွန်ုပ်တို့၏ခန့်မှန်းချက်သည် လာမည့်ခြောက်လအတွင်း ရှေ့သို့သိသိသာသာကျော်လွန်နေပြီး၊ ကျွန်ုပ်တို့သည် ဤစက်ဝန်းတွင် ယခုအချိန်အထိတွေ့မြင်ထားသည်ထက် ပိုမိုမြင့်မားသောနှုန်းထားများကို ရှာဖွေနေသည်"

  • အကြောင်းရင်းများ ပါဝင်သည်- စီးပွားရေးသည် နက်ရှိုင်းသော ဆုတ်ယုတ်ကျဆင်းမှုကို ရှောင်ရှားနိုင်ဖွယ်ရှိပြီး ငွေကြေးဖောင်းပွမှုမှာ ကပ်စေးကပ်လာကာ တင်းကျပ်သောမူဝါဒကို အချိန်ကြာမြင့်စွာ လိုအပ်နေပါသည်။

  • ထို့အပြင် "ဗဟိုဘဏ်လက်ကျန်ရှင်းတမ်းများတွင် သိသိသာသာ ကျုံ့သွားခြင်း" သည် "အများပြည်သူအတွက် ထောက်ပံ့မှု တိုးလာခြင်းနှင့် ပိုလျှံနေသော ငွေဖြစ်လွယ်မှု လျော့နည်းခြင်း" ကို ဖြစ်ပေါ်စေလိမ့်မည်။

• JPMorgan Chase & Co. (Jay Barry နှင့် Phoebe White၊ နိုဝင်ဘာ ၂၃ အစီရင်ခံစာ)

  • "အထွက်နှုန်းများကျဆင်းသင့်ပြီး Fed သည်ယခင်စက်ဝန်းများနှင့်ကိုက်ညီသည်နှင့်အညီ Fed ရပ်ဆိုင်းသွားသည်နှင့်အကွာအဝေးသည်ရပ်တန့်သင့်သည်" ဟုမတ်လတွင်မျှော်မှန်းထားသည် 4.75%-5%

  • “ဝယ်လိုအား ဒိုင်နနမစ်များသည် စိန်ခေါ်မှု ဆက်လက်ရှိနေနိုင်သည်” ၊ သို့သော် QT သည် ဆက်လက်တည်ရှိနေသောကြောင့် နိုင်ငံခြားဝယ်လိုအားသည် တိတ်ဆိတ်နေသော အရန်ငွေစုဆောင်းမှုနှင့် ဆွဲဆောင်မှုမရှိသော တန်ဖိုးများကို ရောင်ပြန်ဟပ်ကာ ကူးသန်းရောင်းဝယ်ရေးဘဏ်များသည် အပ်ငွေအနည်းငယ်မျှသာ တိုးတက်မှုကို တွေ့ကြုံခံစားနေကြရသည်။ ပင်စင်နှင့်အပြန်အလှန်တောင်းဆိုမှုသည် တိုးတက်သင့်သော်လည်း ကွာဟချက်ကိုဖြည့်ရန် မလုံလောက်ပါ။

• Morgan Stanley (Guneet Dhingra၊ နိုဝင်ဘာ ၁၉ အစီရင်ခံစာ)

  • ဇန်နဝါရီလတွင် Fed တောင်တက်စက်ဝန်း၏ နိဂုံးချုပ်ချက်၊ ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို ထိန်းညှိပေးပြီး အမေရိကန်စီးပွားရေးအတွက် ပျော့ပျောင်းသောဆင်းသက်ခြင်းသည် အထွက်နှုန်းကို တဖြည်းဖြည်းနိမ့်ကျစေမည်ဖြစ်သည်။

  • 2s10s နှင့် 2s30s မျဉ်းကွေးများသည် နှစ်ကုန်ပိုင်းတွင် ရှေ့ထက် မတ်စောက်နေမည်ဖြစ်ပြီး 2H တွင် မတ်စောက်ခြင်းအား စုစည်းထားပါသည်

  • အဓိကအကြောင်းအရာများတွင် စျေးကွက်မျှော်မှန်းထားသည်ထက် ပိုမိုတိမ်ကောသော Fed လမ်းကြောင်း (၂၀၂၄ ခုနှစ် ဒီဇင်ဘာလတွင် 25bp ဖြတ်တောက်ခြင်းနှင့် 2024 ခုနှစ်တွင် စျေးကွက်စျေးနှုန်းဖြတ်တောက်မှု) နှင့် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှင့် Treasury စျေးကွက်ငွေဖြစ်နိုင်မှုအပေါ် စိုးရိမ်ပူပန်မှုများအပါအဝင် အချက်များကြောင့် ပရီမီယံကြေးများ တိုးမြင့်လာပါသည်။

• MUFG (ဂျော့ခ်ျ ဂွန်ကက်စ်)

  • အထူးသဖြင့် ကာလကြာရှည်သော အမေရိကန်နှုန်းထားများသည် "ကျန်ရှိနေသော Fed အတက်အဆင်း၊ ကော်ပိုရိတ်ထုတ်ပေးမှု၊ ECB QT၊ ယူရိုအစိုးရထောက်ပံ့မှုနှင့် BoJ YCC လျှော့ပေါ့ပေးမှုတို့ကြောင့် အနည်းဆုံး နောက်ထပ်ရောင်းချမှုတစ်ခု ရှိလိမ့်မည်)။ သက်သာသောနှုန်းထားများ စတင်နိုင်ပြီ"

  • အခြားဗဟိုဘဏ်များသည် အတိုးနှုန်းမြှင့်နေစဉ်တွင်၊ US မျဉ်းကွေးသည် “သေးငယ်သောဝက်ဝံများ၏ အကြိမ်များစွာ တင်းမာလာမှုကို တွေ့ရလိမ့်မည်” သို့သော် Fed မှတရားဝင်ဖြေလျှော့သည့်စက်ဝန်းအတွင်း မပြီးမချင်း ကွေးကွေးသည် ပြောင်းပြန်ဖြစ်သွားလိမ့်မည်မဟုတ်ပေ။

  • ၎င်းသည် "ဖြတ်တောက်မှုများကို မျှော်မှန်းထားသည့်အတွက် ရှေ့သို့စတင်သည့် မျဉ်းကွေးကို စတင်စုဆောင်းရန် အခွင့်အလမ်းကို ဖန်တီးခဲ့သည်"

• NatWest စျေးကွက်များ (Jan Nevruzi နှင့် John Briggs)

  • 2023 ခုနှစ်တွင် စီးပွားရေးကျဆင်းမှုဖြစ်နိုင်ဖွယ်ရှိပြီး မျှော်မှန်းထားသည့် terminal ကျွေးမွေးသောရန်ပုံငွေနှုန်း 5% "ကောင်းမွန်သောစျေးနှုန်းဖြင့်၊ ၎င်းတို့မရသေးပါက အထွတ်အထိပ်သို့ အထွက်နှုန်းကိုရှာဖွေသည်"

  • သို့သော်လည်း ငွေကြေးဖောင်းပွမှုမှာ ပစ်မှတ်သို့ ပြန်သွားရန် နှေးကွေးနေသဖြင့် Fed ၏ မဏ္ဍိုင်လှည့်ပတ်မှုကို တားဆီးထားသောကြောင့် နွားတင်းမာမှုသည် ယခင်စက်ဝန်းများနှင့် နှောင့်နှေးဖွယ်ရှိသည်။

  • ရှေ့မှစတင်သည့် 5s30s steepeners နှင့် 10s30s မှန်ကန်သော steepeners များကို နှစ်သက်သည်

  • 2024 ခုနှစ်အစောပိုင်းတွင် Fed ပေါ်လစီဖြေလျှော့မှုအလားအလာ၊ "ဘဏ္ဍာတိုက်များသည်ပြည်တွင်းနှင့်နိုင်ငံတကာရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအတွက်တူညီသောဆွဲဆောင်မှုရှိသောရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုများဖြစ်လာလိမ့်မည်"

• RBC Capital Markets (Blake Gwinn၊ နိုဝင်ဘာ ၂၂ အစီရင်ခံစာ)

  • UST မျဉ်းကွေးသည် 1Q 2023 တွင် ဝက်ဝံ-ဖောင်းပွခြင်းကို ဆက်လက်ရှိနေနိုင်ပြီး၊ ထို့နောက် terminal ရန်ပုံငွေနှုန်း 5%-5.25% နှင့် "ငွေကြေးဖောင်းပွမှုတွင် ပိုမိုကြာရှည်စွာ ကျဆင်းလာသည်" နှင့် နှုန်းထားဖြတ်တောက်မှုအတွက် မျှော်လင့်ချက်များက "နွားထီးနှင့် ကြာချိန်အတွက် ပိုမိုအဆင်ပြေသော ပတ်ဝန်းကျင်သို့ ကူးပြောင်းခွင့်ပြုသင့်သည်။ ထိတွေ့ခြင်း"

  • H50 2 တွင် 2023bp ဖြတ်တောက်မှု XNUMXbp ကိုမျှော်လင့်ထားသည်၊ "ကြီးမားသောဖြေလျှော့မှုသံသရာထက်" တွင် "ကြားနေသို့တဖြည်းဖြည်းပြန်သွားသည်" တွင်၊

  • ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် သမိုင်းဝင် အထွက်နှုန်းမြင့်မားမှုကို အခွင့်ကောင်းယူရန် ကြိုးပမ်းနေသောကြောင့် USTs များအတွက် ပြည်တွင်းဝယ်လိုအား ပြန်လည်မြင့်တက်လာသင့်သည်။

• Societe Generale SA (Subadra Rajappa နှင့် Shakeeb Hulikatti၊ နိုဝင်ဘာ ၂၄ ရက် အစီရင်ခံစာ)

  • Treasury yield သည် တဖြည်းဖြည်း ကျဆင်းလာပြီး အထွက်နှုန်းမျဉ်းကွေးသည် H2 တွင် ပြောင်းပြန်ဖြစ်နေရန် မျှော်လင့်ပြီး H2 တွင် "ကျွန်ုပ်တို့သည် 2024 ခုနှစ်အစောပိုင်းတွင် ဆုတ်ယုတ်မှုတစ်ခုဆီသို့ လှမ်းမျှော်နေသကဲ့သို့" တင်းတင်းကျပ်ကျပ် လုပ်သားစျေးကွက်နှင့် ကျန်းမာသော ကော်ပိုရိတ်အမြတ်အစွန်းများကြောင့် နှောင့်နှေးနေပါသည်။

  • Fed နှုန်းသည် 5% မှ 5.25% သို့ရောက်ရှိမည်ဖြစ်ပြီး "စီးပွားရေးကျဆင်းမှုအမှန်တကယ်စတင်သည့်အချိန်အထိ" တွင်ရှိနေမည်ဖြစ်သည်။

• TD Securities (Priya Misra နှင့် Gennadiy Goldberg၊ နိုဝင်ဘာ ၁၈ အစီရင်ခံစာ)

  • "နှုန်းထားများအတွက် နောက်ထပ် မငြိမ်မသက်သောနှစ်တစ်နှစ်ကို ကျွန်ုပ်တို့ မျှော်လင့်ထားသော်လည်း တစ်ဖက်သတ်ပို၍ကြာလာသည်နှင့်အမျှ ကြာမြင့်မည့်အန္တရာယ်များကို မြင်သည်"

  • Fed သည် နှုန်းထားများကို 5.5% သို့ မြှင့်တင်နိုင်ဖွယ်ရှိပြီး "ငွေကြေးဖောင်းပွမှု အလွန်နှေးကွေးသော နောက်ခံကားချပ်" ကြောင့် ထိုနေရာတွင် အချိန်အတန်ကြာ ထိန်းသိမ်းထားနိုင်ပြီး လုပ်သားဈေးကွက် အားနည်းသွားသည့်အတွက် ဒီဇင်ဘာလ 2023 ခုနှစ်တွင် စတင်ဖြေလျှော့နိုင်မည်ဖြစ်သည်။

  • "စျေးကွက်သည် ကျွန်ုပ်တို့၏ SOFR H2024-H3 flattener ၏နောက်ကွယ်ရှိ စာတမ်းဖြစ်သည့် 5 ခုနှစ်တွင် အတိုးနှုန်းဖြတ်တောက်မှုပမာဏနှင့် terminal funds တို့ကို လျှော့စျေးပေးနေသည်ဟု ကျွန်ုပ်တို့ထင်သည်"

  • Fed တောင်တက်စက်ဝန်း၏အဆုံးသည် "စီးပွားရေးကျဆင်းနေသောပတ်ဝန်းကျင်သို့ဦးတည်သောငွေဖြစ်လွယ်မှုနှင့်ဘေးကင်းလုံခြုံမှုကိုပေးသော" သက်တမ်းပိုရှည်သော Treasuries အတွက်ဝယ်လိုအားတိုးတက်သင့်သည်

စဉ်ဆက်မပြတ်ပုံပြင်

Bloomberg Businessweek မှဖတ်သူအများစု

© 2022 ဘလွန်းဘာ့ဂ် LP သို့