Valvoline ၏ အကူးအပြောင်းဇာတ်လမ်းသည် ကြီးထွားမှုဇာတ်လမ်းဖြစ်သည်။

2019 ခုနှစ် ဇူလိုင်လတွင် Long Idea အဖြစ် Valvoline (VVV) ကို ပထမဆုံးပြုလုပ်ခဲ့ပါသည်။ ထိုအချိန်မှစ၍၊ S&P 49 အတွက် 30% အမြတ်နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက စတော့ရှယ်ယာသည် 500% တက်လာပါသည်။ ကုမ္ပဏီ၏ အကူးအပြောင်းနည်းဗျူဟာကို အကောင်အထည်ဖော်နိုင်မှုသည် ဤစတော့ကို ပိုမိုကောင်းမွန်စေပါသည်။ ရှယ်ယာ 40%+ သည် ယနေ့ အနည်းဆုံး $33/ရှယ်ယာတန်ဖိုးရှိနိုင်ကြောင်း ကျွန်ုပ်ပြမည်ဖြစ်သည် ။

VVV သည် ကုမ္ပဏီအပေါ်အခြေခံ၍ ရေရှည်တွင် အကျည်းတန်သည်-

• ကြီးမားသောစတိုးဆိုင်ခြေရာ
• လက်လီလုပ်ငန်း ကြီးထွားလာသည်။
• လက်လီဈေးကွက်ဝေစု တိုးလာသည်။
• ဒေါင်လိုက်အသစ်များတွင် ကြီးထွားရန် အခွင့်အလမ်းများ

ပုံ ၁ - အကြံဥာဏ်ကောင်းများ - ပုံနှိပ်ထုတ်ဝေသည့် နေ့မှစ၍ ၂/၂၃/၂၀၁၁ အထိ

ဘာလုပ်နေလဲ

လက်လီရငွေ တိုးတက်မှု- စျေးနှုန်းတက် ကုမ္ပဏီ၏ ထုတ်ကုန်များနှင့် ဝန်ဆောင်မှုများအတွက် ခိုင်မာသော ဝယ်လိုအားသည် Valvoline အတွက် ဘဏ္ဍာနှစ် 2Q22 တွင် ဝင်ငွေတိုးလာစေသည်။ ကုမ္ပဏီ၏ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ထုတ်ကုန်အပိုင်းသည် ဘဏ္ဍာနှစ် 29Q2 တွင် တစ်နှစ်ထက်တစ်နှစ် 22% မြင့်တက်ခဲ့ပြီး လက်လီဝန်ဆောင်မှုများသည် 23% မြင့်တက်ခဲ့သည်။ စတိုးဆိုင်တစ်ခုတည်း လက်လီရောင်းချမှုသည် ဘဏ္ဍာနှစ် 13Q2 တွင် 22% YoY တိုးလာသည်။

လက်လီခြေရာခံ- ကျွန်ုပ်၏မူရင်းအစီရင်ခံစာတွင်၊ ကျွန်ုပ်သည် ၎င်း၏လက်လီရောင်းချမှုအပိုင်းကို တိုးမြှင့်ခြင်းဖြင့် ရှယ်ယာရှင်တန်ဖိုးကို ပိုမိုဖန်တီးရန် Valvoline အတွက် အလားအလာကို မီးမောင်းထိုးပြခဲ့ပါသည်။ ထိုအချိန်မှစ၍ လက်လီရောင်းချမှုသည် ကုမ္ပဏီ၏ ၀င်ငွေတိုးတက်မှုကို တွန်းအားပေးခဲ့သည်။ Valvoline ၏ လက်လီရောင်းချမှုအပိုင်းသည် ၂၀၁၉ ဘဏ္ဍာရေးနှစ်တွင် စုစုပေါင်းဝင်ငွေ၏ ၃၄% မှ ၂၀၂၁ ဘဏ္ဍာရေးနှစ်တွင် ၄၁% အထိ တိုးလာခဲ့သည်။

ပုံ 2- Valvoline ၏ လက်လီရောင်းချရငွေသည် စုစုပေါင်းဝင်ငွေ၏ ရာခိုင်နှုန်းတစ်ခုအဖြစ်- 2019 ဘဏ္ဍာရေးနှစ်ကတည်းက

Valvoline သည် စျေးကွက်ဝေစုကို ဆက်လက်ရယူနေသည်- Valvoline ၏ လက်လီရောင်းချမှုများသည် စတိုးဆိုင်တစ်ဆိုင်တည်းရောင်းချမှုကို အားကောင်းစေသည်။ ကုမ္ပဏီ၏စတိုးဆိုင်တစ်ခုတည်းရောင်းချမှုသည် တစ်နှစ်ထက်တစ်နှစ် (YoY) 15 နှစ်ဆက်တိုက်တိုးလာခဲ့ပြီး သည်ထက်ပိုမိုမြန်ဆန်လာခဲ့သည်။ US ဆီ အမြန်ပြောင်းဈေး ပြီးခဲ့သော လေးနှစ်အတွင်း တစ်ခုစီတွင်၊ ဘဏ္ဍာနှစ် 2021 တွင်၊ စတိုးဆိုင်တစ်ခုတည်းရောင်းအား 21% YoY မြင့်တက်ခဲ့ပြီး US စျေးကွက်သည်တစ်ချိန်တည်းတွင် 10% သာတိုးတက်ခဲ့သည်။

တိုးတက်မှု အခွင့်အလမ်းများ ရှေ့ကိုမျှော်ကြည့်ရင်း၊ ကုမ္ပဏီသည် စတိုးဆိုင်အသစ်များဖွင့်လှစ်ခြင်း၊ ဝယ်ယူခြင်းနှင့် ဝန်ဆောင်မှုများတိုးချဲ့ခြင်းများမှတစ်ဆင့် လက်လီရောင်းချမှုကို မြှင့်တင်ရန် အခွင့်အလမ်းများရှိသည်။

ကုမ္ပဏီသည် ကုမ္ပဏီစတိုးဆိုင်အသစ်များ ဖွင့်လှစ်ခြင်း၊ franchised စတိုးဆိုင်အသစ်များ ပေါင်းထည့်ခြင်းနှင့် ရှိပြီးသားစတိုးဆိုင်များကို ရယူခြင်းများမှတဆင့် စတိုးဆိုင်များ တိုးလာပါသည်။ ဘဏ္ဍာနှစ် 2017 မှ 2021 ခုနှစ်အထိ၊ Valvoline သည် စတိုးဆိုင်ပေါင်း 467 ဆိုင်ကို ထည့်သွင်းခဲ့သည်။ ဘဏ္ဍာနှစ် 2Q22 ၏အဆုံးတွင်၊ Valvoline ၏စီမံခန့်ခွဲမှုသည် ကုမ္ပဏီသည် ဘဏ္ဍာနှစ် 150 တွင် စတိုးဆိုင်အသစ် ~2022 (အလယ်အလတ်ခန့်မှန်းချက်) သို့မဟုတ် 9 ဘဏ္ဍာရေးနှစ်၏ စနစ်တစ်ခုလုံးစတိုးဆိုင်များ၏ 2021% ကို ပေါင်းထည့်ရန် ညွှန်ပြခဲ့သည်။

ဘဏ္ဍာနှစ် 2017 မှ 2021 ခုနှစ်အထိ၊ ကုမ္ပဏီသည် စတိုးဆိုင်ပေါင်း 241 ခု သို့မဟုတ် 23 ဘဏ္ဍာရေးနှစ်၏ စနစ်တစ်ခုလုံးစတိုးဆိုင်များ၏ 2016% ကို ရယူခဲ့သည်။ ဝယ်ယူမှုများသည် ရှယ်ယာရှင်တန်ဖိုးကို မကြာခဏ ပျက်စီးစေတတ်သော်လည်း Valvoline သည် ၎င်း၏ ရောစပ်ထားသော အော်ဂဲနစ်နှင့် သဘာဝမဲ့ ကြီးထွားမှုဗျူဟာကို လိုက်စားနေချိန်တွင် Valvoline သည် ရှယ်ယာရှင်တန်ဖိုးကို ဖန်တီးခဲ့သည်။ ဝင်ငွေရှင်းတမ်းနှင့် လက်ကျန်ရှင်းတမ်းတွင် အပြောင်းအလဲများကို ဖမ်းယူနိုင်သည့် ကုမ္ပဏီ၏ စီးပွားရေးဝင်ငွေသည် 200 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် ဒေါ်လာ သန်း 2016 မှ TTM ထက် $288 သို့ တိုးလာခဲ့သည်။

ကုမ္ပဏီသည် လုပ်ငန်းထဲသို့ ဝင်ရောက်လာသည်နှင့်အမျှ ၎င်း၏လုပ်ငန်းကိုလည်း ကြီးထွားစေမည်ဖြစ်သည်။ အကြီးစားထရပ်ကားဝန်ဆောင်မှုစျေးကွက်. Valvoline သည် ဝန်ဆောင်မှုများ အချိန် 75 နာရီ သို့မဟုတ် ထို့ထက်ပို၍ ကြာနိုင်သည့် စျေးကွက်တွင် 24 မိနစ် သို့မဟုတ် ထိုထက်နည်းသော ဝန်ဆောင်မှုများကို ပြီးမြောက်အောင် လုပ်ဆောင်နိုင်သည့် အခွင့်အလမ်းကြီးတစ်ခုကို မြင်သည်။

Valvoline ၏ လက်လီအရောင်းအ၀ယ် တိုးတက်မှု Valvoline ၏ မြင့်တက်လာသော လက်လီရောင်းချမှုအပိုင်းသည် ၎င်း၏ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ထုတ်ကုန်အပိုင်းမှ ကျဆင်းလာသော အနားသတ်များကို ထေချေလုနီးပါးဖြစ်သည်။ အခွန်အပြီးတွင် ကုမ္ပဏီ၏ အသားတင် လည်ပတ်အမြတ်ငွေ (NOPAT) သည် 14.3 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် 2019% မှ 14.1% သို့ 2021 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် ကျဆင်းသွားသည်။ ကုမ္ပဏီသည် ၎င်း၏ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ထုတ်ကုန်လုပ်ငန်းများကို လှည့်ပတ်အောင်မြင်ပါက Valvoline ရှယ်ယာရှင်များသည် ပိုမိုမြန်ဆန်စွာ ကြီးထွားလာကာ ပိုမိုမြင့်မားလာမည်ဖြစ်သည်။ ခိုင်မာသော တိုးတက်မှု အခွင့်အလမ်းများဖြင့် အနားသတ်စီးပွားရေး။

ပုံ 3- အပိုင်းအလိုက် Valvoline ၏ လည်ပတ်မှုအနားသတ်- 2019 ဘဏ္ဍာရေးနှစ်ကတည်းက

6 ဘဏ္ဍာရေးနှစ်မှစပြီး Core Earnings 2016% CAGR တွင် တိုးလာသည်- Valvoline သည် ဘဏ္ဍာနှစ် 2016 ခုနှစ်တွင် Ashland (ASH) မှ ခွဲထွက်ပြီးကတည်းက အောက်ခြေလိုင်း အမြတ်အစွန်းများအဖြစ် ပြန်ဆိုခဲ့သည်။ Valvoline သည် 1.9 လကြာ (TTM) ဆယ်နှစ်တာကာလအတွင်း ဝင်ငွေ $2016 ဘီလီယံမှ $3.4 ဘီလီယံအထိ တိုးလာခဲ့သည်။ Valvoline ၏ Core Earnings သည် 272 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် $2016 million မှ 372 ဘဏ္ဍာရေးနှစ်တွင် $2021 million သို့ တိုးလာပြီး နှစ်စဉ် 6% တိုးလာသည်။ TTM ထက်၊ ကုမ္ပဏီ၏ Core Earnings သည် $403 million ဖြစ်သည်။

ပုံ 4- ဘဏ္ဍာနှစ် 2016 ခုနှစ်မှစ၍ ဝင်ငွေနှင့် အခြေခံဝင်ငွေများ

ဘာအလုပ်မှမလုပ်ဘူး။

အလုပ်သမား ကုန်ကျစရိတ်များ မြင့်တက်လာခြင်း- လုပ်သားစရိတ်များ မြင့်တက်လာခြင်းသည် ကုမ္ပဏီ၏ လက်လီရောင်းချမှု အပိုင်းအတွက် ဦးတည်ချက်တစ်ခုဖြစ်သည်။ မြင့်မားသောလစာများအပြင်၊ ကုမ္ပဏီသည် ဝန်ထမ်းများအား ထိန်းသိမ်းရန်နှင့် ဆွဲဆောင်ရန်အတွက် 2022 ဘဏ္ဍာရေးနှစ်တွင် အလုပ်သမားနှင့်ပတ်သက်သည့် အသုံးစရိတ်များစွာကို “ရှေ့ဆက်” ခဲ့သည်။

လုပ်သားစရိတ်များ သိသိသာသာတိုးလာခြင်းသည် ဘဏ္ဍာနှစ် 1H22 တွင် ကုမ္ပဏီ၏အနားသတ်များကို ဖိအားဖြစ်စေသော်လည်း၊ ကုမ္ပဏီသည် ပိုမိုမြင့်မားသောကုန်ကျစရိတ်များကို ထေမိရန်အတွက် စျေးနှုန်းများ တိုးမြှင့်ပေးထားပြီး၊ ကုမ္ပဏီအနေဖြင့် ဘဏ္ဍာနှစ် 3Q22 တွင် အမြတ်အစွန်းများ တိုးလာမည်ဟု ကုမ္ပဏီက ယုံကြည်နေသည့် လုပ်ဆောင်ချက်များဖြစ်သည်။

လျှပ်စစ်ယာဉ်များ ကိုလည်း ဝန်ဆောင်မှုပေးရန် လိုအပ်သည်- ဆီပြောင်းလဲမှုစျေးကွက်၏အနာဂတ်သည် လမ်းပေါ်ရှိ အတွင်းလောင်ကျွမ်းသောအင်ဂျင်များ (ICE) ယာဉ်အရေအတွက်နှင့် တိုက်ရိုက်ဆက်စပ်နေသော်လည်း Valvoline ၏အနာဂတ်သည် ဆီပြောင်းလဲမှုထက် ကျော်လွန်သွားမည်ဖြစ်သည်။ တကယ်တော့၊ Valvoline ဟာ EV စျေးကွက်ထဲကို စတင်ဖြန့်ကျက်နေပြီဖြစ်ပါတယ်။ ရှေ့ပြေးအစီအစဉ် ဖေဖော်ဝါရီလ 2022 တွင်စတင်ခဲ့သည်။

ကုမ္ပဏီ၏ ကျယ်ပြန့်သော လက်လီခြေရာသည် ပုံမှန် EV ပြုပြင်ထိန်းသိမ်းမှုကို ပံ့ပိုးရန် သဘာဝအတိုင်း အံဝင်ခွင်ကျဖြစ်စေသည်။ EV များသည် ICE ကားများထက် ကြိုတင်ကာကွယ်မှု နည်းပါးသော်လည်း၊ 2050 တွင် လမ်းပေါ်ရှိ အပေါ့စား ကားများနှင့် ထရပ်ကား အရေအတွက်သည် 76 ခုနှစ်ထက် 2020% ပိုများလိမ့်မည် ဟု US Energy Information Administration (EIA) မှ သိရသည်။ ခန့်မှန်း.

အမြတ်အစွန်း ကျဆင်းမှုအတွက် စတော့ကို ဈေးနှုန်းသတ်မှတ်သည်။

Valvoline ၏စျေးနှုန်း-စီးပွားရေးစာအုပ်တန်ဖိုး (PEBV) အချိုးသည် 0.9 သာရှိပြီး၊ ဆိုလိုသည်မှာ စျေးကွက်သည် ၎င်း၏အမြတ်ငွေများကျဆင်းရန်မျှော်လင့်ထားပြီး TTM အဆင့်အောက် 10% အောက်တွင် အမြဲတမ်းရှိနေမည်ဖြစ်သည်။ အောက်တွင်၊ ကျွန်ုပ်သည် Valvoline အတွက် စတော့ရှယ်ယာစျေးနှုန်း အခြေအနေအချို့တွင် ထည့်သွင်းထားသော ငွေကြေးစီးဆင်းမှုများ၏ အနာဂတ်တိုးတက်မှုအတွက် မျှော်လင့်ချက်များကို ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာရန် ကျွန်ုပ်၏ကုမ္ပဏီ၏ ပြောင်းပြန်လျှော့စျေးငွေသားစီးဆင်းမှု (DCF) မော်ဒယ်ကို အသုံးပြုပါသည်။

ပထမအခြေအနေတွင်၊ လက်ရှိပေါက်ဈေးတွင် ပေါက်နေသောမျှော်လင့်ချက်များကို တွက်ချက်ပါသည်။ ယူဆတယ်-

• NOPAT အနားသတ်သည် ဘဏ္ဍာနှစ် 2Q22 အဆင့်တွင် 12% (ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2017 နောက်ပိုင်း အနိမ့်ဆုံးနှင့် 13 – 2022 ဘဏ္ဍာနှစ်မှ ငါးနှစ်ပျမ်းမျှ 2031%) အောက်တွင် လည်းကောင်း၊
• ဝင်ငွေသည် 2% မျှသာ တိုးလာသည် (ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2022 – 2024 ၏ သဘောတူညီမှု ခန့်မှန်းချက် CAGR ၏ 12%) သည် ဘဏ္ဍာနှစ် 2022 မှ 2031 အထိ နှစ်စဉ် ပေါင်းစည်းပါသည်။

ဤသည်၌ မြင်ကွင်းValvoline ၏ NOPAT သည် လာမည့်ဆယ်စုနှစ်များအတွင်း နှစ်စဉ် 1% မျှသာ ကြီးထွားလာပြီး စတော့ရှယ်ယာသည် ယနေ့ $30/ရှယ်ယာတန်ဖိုး – လက်ရှိပေါက်ဈေးနှင့် ညီမျှသည်။ အကိုးအကားအတွက်၊ ကုမ္ပဏီ၏ NOPAT သည် လွန်ခဲ့သောငါးနှစ်အတွင်း နှစ်စဉ် 10% တိုးလာသည်။

ရှယ်ယာများသည် အလှည့်အပြောင်းမရှိလျှင်ပင် $40+ သို့ရောက်ရှိနိုင်သည်။

ငါ Valvoline လို့ ယူဆရင်

• NOPAT အနားသတ်သည် ဘဏ္ဍာနှစ် 2 ခုနှစ်တစ်လျှောက်လုံး ဘဏ္ဍာနှစ် 22Q2022 အဆင့်တွင် ကျန်ရှိနေသည်၊ ဘဏ္ဍာနှစ် 12.5 တွင် 2023% ​​အထိ တိုးတက်လာပြီး 13.1 – 2024 ဘဏ္ဍာရေးနှစ်မှ 2031% နှင့် ညီမျှသည်။
• 5 မှ 2022 ဘဏ္ဍာရေးနှစ်မှ 2031% CAGR တွင် ၀င်ငွေတိုးလာသည်၊ ထို့နောက်

စတော့ရှယ်ယာသည် အနည်းဆုံး တန်ဖိုးရှိလိမ့်မည်။ ယနေ့ $40/ရှယ် - လက်ရှိစျေးနှုန်းထက် 33%။ ဤအခြေအနေတွင်၊ Valvoline သည် လာမည့် 4 နှစ်အတွင်း နှစ်စဉ် ပေါင်းစပ်ထားသော NOPAT ဖြင့် 10% ကြီးထွားလာသည်။ အကိုးအကားအတွက်၊ Valvoline သည် လွန်ခဲ့သည့်ငါးနှစ်အတွင်း နှစ်စဉ် ပေါင်းစည်းထားသော NOPAT ဖြင့် 10% တိုးလာခဲ့သည်။ Valvoline ၏ NOPAT တိုးတက်မှုသည် သမိုင်းဝင်အဆင့်အထိ တိုးတက်လာပါက စတော့ရှယ်ယာသည် ပို၍ပင် အတက်အကျရှိသည်။

ပုံ 5- Valvoline ၏ သမိုင်းဝင်နှင့် အဓိပ္ပာယ်သက်ရောက်သော NOPAT- DCF တန်ဖိုးဖြတ်ခြင်းဆိုင်ရာ ဇာတ်လမ်းများ

Spin-off သည် ရှယ်ယာရှင်များအတွက် ပို၍ပင်တန်ဖိုးကို ဖွင့်ပေးနိုင်ပါသည်။

ရှေ့ကိုမျှော်ကြည့်ရင်း၊ Valvoline သည် ၎င်း၏ လက်လီရောင်းချမှုနှင့် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ထုတ်ကုန်များ အပိုင်းများကို ခွဲထုတ်လိုက်ပါသည်။ Valvoline ၏ ခိုင်မာသော လက်လီလက်လီခြေရာသည် ကုမ္ပဏီအား ထိတွေ့မှုမြင့်မားသော၊ ဖောက်သည်ဝန်ဆောင်မှုကို အာရုံစိုက်သည့်၊ မြင့်မားသော အနားသတ်စီးပွားရေးသို့ ကူးပြောင်းနိုင်စေပါသည်။

Valvoline သည် ၎င်း၏ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ထုတ်ကုန်အပိုင်းနှင့် ကျန်လက်လီလုပ်ငန်းကို ဖြတ်သွားသည်ဟု ကျွန်ုပ်ယူဆပါက-

• 18% NOPAT margin (2021 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် ခန့်မှန်းခြေ လက်လီ NOPAT margin နှင့် ညီမျှသည်) ကို ထိန်းသိမ်းထားပြီး၊
• ဘဏ္ဍာနှစ် 5 – 2022 မှ 2031% CAGR ဖြင့် ဝင်ငွေတိုးလာသည် (ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 22 – 2019 မှ 2021% ၏ CAGR နှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက)၊

လက်လီလုပ်ငန်းသည် ယနေ့ခေတ်တွင် ဒေါ်လာ ၅.၉ ဘီလီယံ သို့မဟုတ် ၃၃ ဒေါ်လာ/ရှယ်ယာတန်ဖိုးရှိသည်။ ဤအခြေအနေတွင်၊ Valvoline ၏ လက်လီ NOPAT သည် လာမည့် 5.9 နှစ်အတွင်း နှစ်စဉ် 33% ဖြင့် တိုးလာပါသည်။

Valvoline သည် အပိုင်း၏ခန့်မှန်းစီးပွားရေးစာအုပ်တန်ဖိုးအောက် 10% တွင် ၎င်း၏ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာထုတ်ကုန်အပိုင်းကို ဖြတ်သွားသည်ဟု ကျွန်ုပ်ယူဆပါက၊ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာထုတ်ကုန်များသည် ယနေ့ $2.4 ဘီလီယံ (သို့) ယနေ့ ~ $14/share ဖိုးဖြစ်လိမ့်မည်။ အပိုင်းနှစ်ခု၏ ပေါင်းစပ်တန်ဖိုးသည် 47 ဒေါ်လာ/ရှယ်ယာ သို့မဟုတ် လက်ရှိစျေးနှုန်းထက် 57% ဖြစ်လိမ့်မည်။

Valvoline သည် ၎င်း၏လက်လီ NOPAT ကို ပိုမိုမြန်ဆန်သောနှုန်းဖြင့် ကြီးထွားလာပါက သို့မဟုတ် စျေးကွက်က ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာထုတ်ကုန်များကို မြင့်မားသောတန်ဖိုးဖြင့် တန်ဖိုးထားပါက၊ Valvoline ၏ရှယ်ယာများသည် ပို၍ပင် အတက်အကျရှိသည်။

David Trainer၊ Kyle Guske II၊ Matt Shuler နှင့် Brian Pellegrini သည် သီးခြားစတော့ရှယ်ယာ၊ ကဏ္ဍ၊ စတိုင်၊ သို့မဟုတ် အပြင်အဆင်အကြောင်း ရေးသားရန် လျော်ကြေးမရရှိပါ။