VC များသည် startups များကို တွန်းအားပေးနေသည် — ၎င်းတို့၏ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် လက်မခမျာကိုလည်း တင်းကျပ်မည်လား။

လွန်ခဲ့သည့်ဆယ်စုနှစ်များအတွင်း အရင်းရှင်အရင်းရှင်များစွာသည် ကိုယ်ပိုင်ကံကြမ္မာများစွာကို ဖန်တီးခဲ့ကြသည်။ ငွေကြေးအချို့ကို စွမ်းဆောင်ရည်ထက် သာလွန်သော ကုမ္ပဏီများတွင် ရင်းနှီးမြုပ်နှံခြင်းဖြင့် ရရှိခဲ့သည်။ သို့သော် ၎င်းတို့၏ ချမ်းသာကြွယ်ဝမှု အများစုသည် သမိုင်းတွင် ယခင်ကထက် ပိုမိုမြန်ဆန်စွာ ဆက်တိုက် တိုးမြင့်လာသော ရန်ပုံငွေ အရွယ်အစားများကဲ့သို့ လျင်မြန်စွာ တိုးလာသော စီမံခန့်ခွဲမှု အခကြေးငွေများဆီသို့ ခြေရာခံသည်— မကြုံစဖူး အဆင့်များအထိ ပျံ့နှံ့သွားသည်။

စျေးကွက်ပြောင်းလဲသွားခြင်းကြောင့် — နှင့် လူတိုင်းအတွက် အနည်းဆုံး လာမည့်နှစ် သို့မဟုတ် နှစ်နှစ်အတွင်း လူတိုင်းအတွက် ပိုမိုပြင်းထန်သောပတ်ဝန်းကျင်တစ်ခုအဖြစ် ရှိနေနိုင်ဖွယ်ရှိသည် — ထင်ရှားသောမေးခွန်းမှာ ယခုဖြစ်ပျက်နေပါသည်။ စက်မှုလုပ်ငန်း၏ ကန့်သတ်လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များ—“ငွေနောက်ကွယ်မှငွေ”—VCs များသည် ယခုတောင်းဆိုနေသကဲ့သို့ ၎င်းတို့၏အကျိုးတူမန်နေဂျာများထံမှ ပိုမိုကောင်းမွန်သောစည်းကမ်းချက်များကို တောင်းဆိုမည်လား။ ပိုကောင်းတဲ့အသုံးအနှုန်းများ သူတို့ရဲ့တည်ထောင်သူတွေဆီကလား။

VC များကို ၎င်းတို့၏ leverage ကိုအသုံးပြု၍ ပြန်လည်တွန်းလှန်ရန် ရံပုံငွေပေးသည့် အဖွဲ့အစည်းများအတွက် အချိန်ခဏလေး ရှိပါက- ရန်ပုံငွေများ မည်မျှ လျင်မြန်စွာ စုဆောင်းထားသနည်း၊ သို့မဟုတ် လုပ်ငန်း၏ ကွဲပြားမှုမရှိခြင်း သို့မဟုတ် အမြတ်အစွန်းများ မခွဲထုတ်မီ ကြုံတွေ့ရမည့် အတားအဆီးများ ရှိခဲ့ပါက- ယခု ဖြစ်ပုံရသည်။ အချိန်ဖြစ်ပါစေ။ ယခုအပတ်တွင် LPs များနှင့် စကားဝိုင်းအများအပြားတွင်၊ ဤတည်းဖြတ်သူထံသို့ မက်ဆေ့ချ်မှာ တူညီပါသည်။ LP များသည် နှစ်ပေါင်းများစွာ ခိုင်မာသောပြန်အမ်းငွေများ ပြန်လည်ရရှိပြီးနောက် ထိပ်တန်းအဆင့်ရန်ပုံငွေများဟုခေါ်သော လှေကိုလှုပ်ခါပြီး ခွဲဝေချထားခြင်းကို စိတ်မဝင်စားပါ။

၎င်းတို့သည် ညံ့ဖျင်းသော ဖျော်ဖြေတင်ဆက်သူများနှင့် ပေါ်ပေါက်လာသော မန်နေဂျာများကို တောင်းဆိုရန် မဖြစ်နိုင်ပေ။ ဘာလို့မဖြစ်ရမလဲ? သွားလာရန် ငွေနည်းသောကြောင့် အကြံပြုကြသည်။ “အဲဒီလို စျေးကွက်တွေက အများနဲ့ အနှိုင်းမဲ့ ကွဲပြားမှုကို ပိုဆိုးစေတယ်” ဟု LP မှ တစ်ဦးက သုံးသပ်သည်။ “တစ်စုံတစ်ဦးကို ကျွန်ုပ်တို့၏ဆက်ဆံရေးစာရင်းတွင် ကျွန်ုပ်တို့ထည့်လိုက်သောအခါ၊ ကျွန်ုပ်တို့သည် အနည်းဆုံး ရန်ပုံငွေနှစ်ခုအတွက်ဖြစ်မည်ဟု ကျွန်ုပ်တို့မျှော်လင့်ထားသော်လည်း စျေးကွက်များ အမှန်တကယ်ခက်ခဲပါက ထိုမျှော်လင့်ချက်များအတိုင်း အသက်ရှင်နိုင်သည်ဟု မဆိုလိုပါ။”

အထူးသဖြင့် မကြာသေးမီနှစ်များအတွင်း ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုမတည်ငွေကို အမျိုးသမီးများနှင့် အကျိုးတူလုပ်ငန်းတွင် ကိုယ်စားပြုမှုနည်းသော အခြားသူများလက်ထဲသို့ များများထည့်ခြင်းဖြင့် ကစားကွင်းကို အဆင့်သတ်မှတ်ခြင်းအကြောင်း မကြာသေးမီနှစ်များအတွင်းက ဆွေးနွေးချက်အများအပြားကို လိုက်ကြည့်ပြီးနောက် အချို့သော တုံ့ပြန်ချက်အား စိတ်ပျက်ဖွယ်တွေ့ရှိနိုင်ပါသည်။ VCs များနှင့် LPs ၏ မရေရာသော ဆက်ဆံရေးကို အမှတ်အသားပြုခြင်းဖြင့် မှတ်တမ်းတွင် မည်သူမျှ စကားမပြောချင်ပါ။

စဉ်ဆက်မပြတ်ပုံပြင်

ဒါပေမယ့် သူတို့မှာ ကျောရိုးတွေ ပိုရှိနေရင်ကော။ သူတို့ဆိုရင်ကော တတျနိုငျသ လက်စားချေမည်ကို မကြောက်ဘဲ မန်နေဂျာများအား သူတို့ထင်မြင်ယူဆပုံကို အတိအကျပြောပြပါ။ ဤတွင် VC များသည် အဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူ လက်တစ်ဆုပ်စာနှင့် ကျွန်ုပ်တို့၏ ပြောဆိုမှုများအပေါ် အခြေခံ၍ အဓိကဘဏ္ဍာရေးအဖွဲ့အစည်းတစ်ခုမှ မန်နေးဂျင်းဒါရိုက်တာတစ်ဦးမှ အသေးစားရန်ပုံငွေမန်နေဂျာအထိ သေးငယ်သောရန်ပုံငွေသို့ VCs များကြားရနိုင်သည့် ဝမ်းနည်းပူဆွေးမှုတစ်ဝက်စာ။ သူတို့မှာ druthers တွေရှိရင် သူတို့ပြောင်းချင်တဲ့အရာတွေထဲမှာ၊

ထူးဆန်းသော အသုံးအနှုန်းများ. အကန့်အသတ်ရှိသော လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်တစ်ဦး၏ ပြောကြားချက်အရ မကြာသေးမီနှစ်များအတွင်း “အချိန်နှင့် အာရုံစိုက်မှု” စံနှုန်းများ — ကန့်သတ်ပါတနာသဘောတူညီချက်များတွင် ဘာသာစကားသည် “သော့” ပုဂ္ဂိုလ်များသည် ၎င်းတို့၏လုပ်ငန်းအချိန်အားလုံးကို ရန်ပုံငွေအတွက် အများအပြားမြှုပ်နှံမည်ဖြစ်ကြောင်း သေချာစေရန် ဆိုလိုသည်မှာ – ပေါ်လာသည် လုံးဝနီးပါး ပျောက်ကွယ်မသွားခင် အကြိမ်ရေ နည်းပါးလေလေပါပဲ။ ပြဿနာရဲ့ တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းကတော့ အထွေထွေလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက် အရေအတွက် တိုးများလာလို့ပါပဲ။ မဟုတ်ကြဘူး ၎င်းတို့၏ ဘဏ္ဍာငွေများကို အာရုံစိုက်ခြင်း၊ သူတို့မှာ တစ်နေ့တခြား အလုပ်တွေ ဆက်လုပ်နေတယ်။ “အခြေခံအားဖြင့်၊ ဤ LP မှ GP များသည် 'ကျွန်ုပ်တို့အား ပိုက်ဆံပေးပြီး မေးခွန်းမမေးပါ' ဟုဆိုသည်။

အကြံပေးဘုတ်အဖွဲ့တွေ ပျောက်သွားတယ်။. အထူးသဖြင့် သေးငယ်သော ရန်ပုံငွေများနှင့် ပတ်သက်လာသောအခါတွင် ၎င်းတို့သည် မကြာသေးမီနှစ်များအတွင်း သိသိသာသာ ကျဆင်းသွားခဲ့ကြောင်းနှင့် ၎င်းသည် အနှောက်အယှက်ဖြစ်စေသော ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုဖြစ်ကြောင်း အကန့်အသတ်ရှိသော ပါတနာတစ်ဦးက ပြောကြားခဲ့သည်။ ထိုသို့သောဘုတ်အဖွဲ့ဝင်များသည် “အကျိုးစီးပွားပဋိပက္ခများတွင် တာဝန်ထမ်းဆောင်ဆဲဖြစ်သည်” ဟု LP မှ လေ့လာတွေ့ရှိပြီး “အုပ်ချုပ်ရေးနှင့်သက်ဆိုင်သည့် [ပြဋ္ဌာန်းချက်များ] အပါအဝင်၊” နှင့် ယင်းက “မထီမဲ့မြင်ပြုသော ရန်လိုသည့်ရာထူးများကို ရယူနေသူများကို ပိုမိုကောင်းမွန်စွာကိုင်တွယ်ဖြေရှင်းနိုင်ပေလိမ့်မည်။ LP အမြင်။"

Hyperfast ရန်ပုံငွေရှာဖွေခြင်း။ မကြာသေးမီနှစ်များအတွင်း LP အများအပြားသည် ပုံမှန်ဖြန့်ဝေမှုများကို လက်ခံရရှိခဲ့သော်လည်း ၎င်းတို့၏အစုစုမန်နေဂျာများက မြန်ဆန်လုနီးပါး ရန်ပုံငွေအသစ်များထံ ကတိကဝတ်ပြုခိုင်းခြင်းခံနေရသည်။ အမှန်မှာ၊ VCs များသည် ဤရန်ပုံငွေရှာဖွေရေးစက်ဝန်းများကို ဖိသိပ်ထားသောကြောင့် — လေးနှစ်တစ်ကြိမ်အစား၊ ၎င်းတို့သည် 18 လတိုင်း LPs သို့ပြန်လာကြပြီး တစ်ခါတစ်ရံတွင် ရန်ပုံငွေကတိကဝတ်အသစ်များအတွက် မြန်သည်—၎င်းသည် ၎င်းတို့၏ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအတွက် အချိန်မတူညီမှုကို ဖန်တီးပေးပါသည်။ “ဒီအချပ်လေးတွေက အရှိန်အဟုန်နဲ့ စျေးကွက်ထဲကို မြှုပ်နှံပြီး ဈေးပတ်ဝန်းကျင် ကွဲပြားမှုမရှိလို့ မန်နေဂျာတစ်ယောက်က ပြောတယ်” ဟု မန်နေဂျာတစ်ဦးက ဆိုသည်။ အချို့သော VC များသည် 2020 ခုနှစ် ဒုတိယနှစ်ဝက်နှင့် 2021 ခုနှစ် ပထမနှစ်ဝက်တွင် ၎င်းတို့၏ ရန်ပုံငွေတစ်ခုလုံးကို ရင်းနှီးမြုပ်နှံပြီး 'Geez၊ ဘယ်လိုဖြစ်လာမလဲလို့ တွေးမိပါတယ်။'”

မကောင်းတဲ့စိတ်ထား။ LPs အများအပြား၏အဆိုအရ၊ မောက်မာမှုများစွာသည် ညီမျှခြင်းထဲသို့ဝင်ရောက်လာသည်။ (“အချို့သော [ယေဘူယျလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များ] သည် ကြိုက်သည်- ယူပါ သို့မဟုတ် ထားခဲ့ပါ။”) LPs များသည် အရာများလုပ်ဆောင်ရန်အတွက် အတိုင်းအတာတစ်ခုအထိ အရှိန်အဟုန်ဖြင့် ပြောစရာများစွာရှိနေကြောင်း၊ အရှိန်အဟုန်ဖြင့် ပြတင်းပေါက်မှထွက်သွားသောကြောင့် အပြန်အလှန်လေးစားမှုပြုခဲ့ကြသည်ဟု စောဒကတက်ကြသည်။ အချို့ကိစ္စများ။

အခွင့်အလမ်းရန်ပုံငွေများ. ကောင်လေးက LP တွေက အခွင့်အလမ်းရန်ပုံငွေတွေကို မုန်းတယ်။ ပထမဦးစွာ၊ ၎င်းတို့သည် VC တစ်ခုအတွက် ရန်ပုံငွေမန်နေဂျာ၏ “ခွဲထွက်ခြင်း” အစုစုကုမ္ပဏီများကို ကျောထောက်နောက်ခံပြုရန် ရည်ရွယ်ထားသော ယင်းကဲ့သို့သော ယာဉ်များကို VC အတွက် လျှို့ဝှက်သောနည်းလမ်းအဖြစ် ယူဆပါသည်။ ပိုကြီးသောပြဿနာမှာ LP မှဖော်ပြသည့်အတိုင်း အခွင့်အလမ်းရန်ပုံငွေများနှင့် "မွေးရာပါပဋိပက္ခ" ဖြစ်သည်။ LP အနေဖြင့်၊ သူမ၏အဖွဲ့အစည်းသည် ကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ပင်မရန်ပုံငွေတွင် အစုရှယ်ယာနှင့် ထိုပထမအစုရှယ်ယာကို တိုက်ရိုက်ဆန့်ကျင်နိုင်သည့် အခွင့်အလမ်းရန်ပုံငွေတွင် ကုမ္ပဏီတစ်ခုတည်းတွင် မတူညီသောလုံခြုံရေးအမျိုးအစားတစ်ခုရှိနိုင်သည်ဟု သုံးသပ်ကြည့်ပါ။ (အစောပိုင်းအဆင့်ရန်ပုံငွေတွင် ၎င်း၏ရှယ်ယာများကို ဘုံရှယ်ယာများအဖြစ်သို့ ပြောင်းလဲသွားစဉ်တွင် သူမ၏ဝတ်စုံသည် အခွင့်အလမ်းရန်ပုံငွေတွင် ဦးစားပေးရှယ်ယာများကို ကမ်းလှမ်းထားကြောင်း ဆိုပါစို့။)

ယခုအပတ်တွင် ကျွန်ုပ်တို့ပြောခဲ့သော LP များသည် ၎င်းတို့၏အစောပိုင်းအဆင့်ရန်ပုံငွေများကိုရယူရန်အတွက် VCs ၏အခွင့်အရေးရန်ပုံငွေများတွင် ရင်းနှီးမြှပ်နှံရန်အတင်းအကျပ်ခိုင်းစေခံရခြင်းကို မကျေမနပ်ဖြစ်ပြီး၊ အထူးသဖြင့် ပြီးခဲ့သည့်နှစ်နှစ်အတွင်းတွင် များစွာဖြစ်ပျက်နေပုံရသည်။

အကျိုးတူကုမ္ပဏီများ၏ အခြားယာဉ်များကို ပံ့ပိုးပေးရန် တောင်းဆိုထားကြောင်း သိရသည်။. ကုမ္ပဏီအများအပြားသည် သဘာဝအတိုင်း ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ မဟာဗျူဟာအသစ်များကို ထုတ်လွှတ်လိုက်သည် သို့မဟုတ် ၎င်းတို့ကို အများသူငှာ စျေးကွက်တွင် ငွေပိုရင်းနှီးမြှုပ်နှံကြသည်ကို မြင်တွေ့ရသည်။ သို့သော် အံ့အားသင့်စရာ၊ LP များသည် ပြန့်ကျဲနေခြင်းကို မနှစ်သက်ပါ (၎င်းသည် ၎င်းတို့၏ကိုယ်ပိုင်အစုရှယ်ယာများကို ကွဲပြားစေရန် ပိုမိုရှုပ်ထွေးစေသည်)။ ဒီmission creep နဲ့တွဲကစားရမယ်ဆိုတဲ့ မျှော်လင့်ချက်နဲ့လည်း သူတို့ စိတ်မသက်မသာ ကြီးထွားလာခဲ့ပါတယ်။ ကမ္ဘာ့အထင်ရှားဆုံး စွန့်စားဝတ်စားဆင်ယင်မှုတွင် ခွဲဝေပေးရခြင်းအတွက် အလွန်ပျော်ရွှင်နေသော LP မှ တစ်ဦးမှ ပြောကြားသော်လည်း ကုမ္ပဏီ၏ အာရုံစိုက်မှုနယ်ပယ်အသစ်များကို စိတ်ပျက်လာမိသည်- “သူတို့က သူတို့လုပ်စရာတွေ အများကြီးလုပ်ပိုင်ခွင့်ကို ရထားပါတယ်၊ ပြန်လုပ်နေတယ်၊ ​​ဒါပေမယ့် မင်းချယ်ရီက ဖက်စပ်ရန်ပုံငွေကို ရွေးလို့မရဘူးဆိုတဲ့ အသိတစ်ခုရှိတယ်။ သူတို့က မင်းကို ရံပုံငွေ အများအပြား ပံ့ပိုးပေးစေချင်တယ်။”

LP က သူ လိုက်ဖို့ လိုက်သွားသည် ။ ၎င်း၏နောက်ဆက်တွဲနည်းဗျူဟာများသည် အံမဝင်ပါက၊ ၎င်းသည် ၎င်း၏အဖွဲ့အစည်းအား ဒဏ်ခတ်မှုအဖြစ် ထည့်သွင်းတွက်ချက်မည်မဟုတ်သော်လည်း ၎င်းကို မဝယ်ပါ၊ ရည်ရွယ်ချက်မရှိပေ။

ဒီတော့ LP တွေဟာ သူတို့ရဲ့ ပုံသဏ္ဍာန်ကို ခြေချဖို့ ကြောက်ရွံ့နေတဲ့ ကမ္ဘာမှာ ဘာဖြစ်မလဲ။ စျေးကွက်ပေါ်မှာလည်း အများကြီးမူတည်တယ်။ အကယ်၍များ ပြန်ကောင်းလာပါက၊ LP များသည် သီးသန့် ညည်းတွားမှုများ ပြုလုပ်နေသော်လည်း ဆက်လက် ပူးပေါင်းဆောင်ရွက်နေမည်ဟု သင် မျှော်လင့်နိုင်ပါသည်။ သို့သော် ဆက်တိုက်ကျဆင်းနေချိန်တွင်၊ အကျိုးတူလုပ်ငန်းကို ငွေကြေးထောက်ပံ့သော အကန့်အသတ်ရှိသော လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များသည် အချိန်ကြာလာသည်နှင့်အမျှ အရှက်နည်းလာနိုင်သည်။ ဖြစ်နိုင်စရာ။

အနည်းဆုံး၊ ယခုရက်သတ္တပတ်အစောပိုင်းတွင် ဝါရင့် VC Peter Wagner နှင့် သီးခြားစကားပြောဆိုမှုတွင် Wagner သည် 2000 ခုနှစ် dot.com ပျက်ကျပြီးနောက်တွင် အကျိုးတူလုပ်ငန်းအများအပြားသည် ၎င်းတို့၏ရန်ပုံငွေအရွယ်အစားကို လျှော့ချခြင်းဖြင့် ၎င်းတို့၏ LP များကို အချိတ်အဆက်မိသွားစေရန် သတိပြုမိခဲ့သည်။ Wagner သည် ယေဘူယျလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်အဖြစ် နှစ်ပေါင်းများစွာနေထိုင်ခဲ့သည့် Accel သည် ယင်းဝတ်စုံများထဲမှဖြစ်သည်။

Wagner သည် ယခုပင် အလားတူဖြစ်မည်ကို သံသယရှိနေသည်။ Accel သည် ထိုအချိန်က အစောပိုင်းအဆင့် ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုများကို ကျဉ်းမြောင်းစွာ အာရုံစိုက်ခဲ့သော်လည်း ယနေ့ Accel နှင့် အခြားသော ပါဝါကစားသမားများစွာသည် ရန်ပုံငွေများစွာနှင့် ဗျူဟာမြောက်များစွာကို ကြီးကြပ်နေပါသည်။ သူတို့ရထားတဲ့ အရင်းအနှီးအားလုံးကို သုံးဖို့ နည်းလမ်းရှာကြမယ်။

သို့တိုင်၊ ပြန်မလာပါက အတည်တကျမဖြစ်ပါက LP များသည် စိတ်ရှည်သည်းခံနိုင်သည်ဟု Wagner က အကြံပြုသည်။ ယေဘူယျအားဖြင့်ပြောရလျှင် “ထွက်ကစားရန် နှစ်ပေါင်းများစွာကြာသည်” ဟုဆိုကာ ယခုမှစပြီး “ကျွန်ုပ်တို့သည် မတူညီသော [ပိုမိုကောင်းမွန်သော] စီးပွားရေးပတ်ဝန်းကျင်တွင် ရှိနေနိုင်သည်” ဟုဆိုသည်။ တိုတိုတုတ်တုတ် တွန်းလှန်ရန် အခိုက်အတန့် ကုန်ဆုံးသွားပေမည်။ အကယ်၍ လက်ရှိဈေးကွက်သည် ယခင်အတိုင်း ဆက်သွားနေပါက၊ “နောက်နှစ် ဒါမှမဟုတ် နှစ်နှစ်အတွင်းမှာ ဆွေးနွေးနေတယ်ဆိုရင် ကျွန်တော် လုံးဝ အံ့သြမှာ မဟုတ်ဘူး။ ဒီလိုဖြစ်လာနိုင်တယ်လို့ ကျွန်တော်ထင်ပါတယ်။”