ကျွန်ုပ်တို့၏ အသက်အရွယ်အချို့အတွက်၊ လွန်ခဲ့သော လေးပတ် သို့မဟုတ် လေးပတ်က ဖြစ်ပျက်ခဲ့သည်ထက် လွန်ခဲ့သည့် လေးပတ်က အဖြစ်အပျက်တစ်ခုကို မကြာခဏ မှတ်မိနေပါသည်။ သြဂုတ်လ 17 ရက် 1982 တွင် ထိုကဲ့သို့ဖြစ်ရပ်မျိုးဖြစ်သည်။ ၎င်းသည် လာမည့်ရာစုနှစ်သို့ ပျံ့နှံ့သွားသည့် စတော့ရှယ်ယာများအတွင်း နွားဈေးကြီး၏ မွေးဖွားခြင်းကို အမှတ်အသားပြုသည်ဟု ကောက်ချက်ချနိုင်သည်။
အတိုးနှုန်းများသည် ယခင်က မထင်မှတ်ထားသော အဆင့်များအထိ မြင့်တက်လာသည့် အချိန်တွင် Salomon Brothers ၏ စီးပွားရေးပညာရှင် အကြီးအကဲ Henry Kaufman မှ သိသိသာသာ ပြောင်းပြန်လှန်မှုမှ ထွက်ပေါ်လာခြင်း ဖြစ်သည်။ ၁၉၇၀ ပြည့်လွန်နှစ်များအတွင်း ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှင့် ငွေချေးစာချုပ်အထွက်နှုန်းများ မြင့်တက်လာခြင်းအတွက် ၎င်း၏ ဩဇာကြီးမားပြီး ထက်မြက်သော ခန့်မှန်းချက်များအတွက် ဒေါက်တာ Doom ဟု လူသိများသော Kaufman ၏ ဆိုးရွားသောကြိုတင်ခန့်မှန်းမှုများမှ အပြောင်းအလဲသည် ရုတ်ချည်း တုန်လှုပ်သွားစေသည်။
ဘယ်တော့လဲ Barron ရဲ့ လွန်ခဲ့သည့် အပတ်က သူနှင့် ဖုန်းဖြင့် လှမ်းခေါ်လိုက်ရာ အရွယ်မရောက်သေးသူ သည် ယခင်က စျေးကွက် နှင့် မူဝါဒများကို ပြန်လည် သတိရကာ ပစ္စုပ္ပန် နှင့် တူညီသော ပြတ်ပြတ်သားသား ယှဉ်တွဲလျက် စူးစူးရှရှ အသံထွက်နေသည်။
1982 နှင့် ပတ်သက်၍ Kaufman က ဥရောပသို့ ခရီးစဉ်အတွင်း စီးပွားရေးနှင့် စျေးကွက်ပတ်ဝန်းကျင် အပြောင်းအလဲများကို အကဲဖြတ်ပြီးနောက် ၎င်း၏ စိတ်အားထက်သန်စွာ တောင်းဆိုခဲ့ကြောင်း ပြောကြားခဲ့သည်။ ကာလရှည် US Treasury yields သည် 15% ထိ ရောက်သောအခါ အတိုးနှုန်းသည် ယခင်အောက်တိုဘာလတွင် အမြင့်ဆုံးဖြစ်သည်။ ငွေကြေးဖောင်းပွမှု လျော့ပါးလာပြီး အကြွေးဝယ်လိုအား နှေးကွေးနေချိန်တွင် စီးပွားရေးသည် ဆုတ်ယုတ်ကျဆင်းမှုတွင် ဆက်လက်တည်ရှိနေကာ 1980 အစောပိုင်းကာလများ၏ နောက်ကြောင်းပြန်ကျဆင်းမှု၏ ဒုတိယမြောက်ဖြစ်သည်။
သို့သော်လည်း ငွေကြေးဖောင်းပွမှုမှာ မြင့်မားနေဆဲဖြစ်ပြီး ထိုအချိန်က ငွေကြေးမူဝါဒကို “အတော်လေးတင်းကျပ်သည်” ဟု သတ်မှတ်ကာ လက်ရှိလေ့လာသူများကို လျှော့ပေါ့ဖော်ပြချက်များအဖြစ် ထိခိုက်စေနိုင်သည်။ ဟိ စားသုံးသူစျေးနှုန်းအညွှန်းကိန်း ၎င်း၏ ဂဏန်းနှစ်လုံး အထွတ်အထိပ်မှ 7% ဝန်းကျင်သို့ ကျဆင်းသွားခဲ့သည်။ အစားအစာနှင့် စွမ်းအင်မပါဝင်သည့် အဓိကငွေကြေးဖောင်းပွမှုသည် 8.5% တွင်လည်ပတ်နေသည်။
သို့သော်လည်း အတိုးနှုန်းထက် ငွေပေးဝေမှုကို ထိန်းချုပ်ရန် ရည်ရွယ်သည့် ဗဟိုဘဏ်၏ မူဝါဒများသည် ရလဒ်ကောင်းများ ရရှိနေဆဲဖြစ်သည်။ ဖက်ဒရယ်-ရန်ပုံငွေနှုန်း ၎င်းသည် နွေဦးအစောပိုင်း ဆယ်ကျော်သက်အရွယ်မှ ကျဆင်းသွားသော်လည်း ဂဏန်းနှစ်လုံးသို့ ကောင်းစွာရောက်ရှိခဲ့သည်။ မေလတွင် မထင်မရှား အစိုးရငွေချေးရောင်းချသူ၏ ကျရှုံးမှုနှင့်အတူ ပထမပိုင်းတွင် ငွေကြေးစနစ်တွင် အက်ကြောင်းများ စတင်ပေါ်လာခဲ့ပြီး၊ ထို့နောက် သြဂုတ်လတွင် မက္ကဆီကန်ကြွေးမြီအကျပ်အတည်းဖြင့် စတင်ခဲ့သည်။
Kaufman ၏ ပြောင်းပြန်လှန်-မှတ်တမ်းတင်ထားသည်။ သူ့စာအုပ်အတွက် စျေးများဟောက်သောနေ့ယမန်နှစ်တွင် ထုတ်ဝေခဲ့သည်—သူသည် ၎င်း၏ယခင်က ကာလရှည်ကြာ ချုပ်ကိုင်ထားခဲ့သော ကျဆင်းနေသော အမြင်များကို ကျင့်သားရခဲ့သော စျေးကွက်များကြောင့်ဟု မှတ်ချက်ပြုထားသည့် ငွေချေးစာချုပ်များနှင့် စတော့ရှယ်ယာများတွင် သိသိသာသာ ရုန်းရင်းဆန်ခတ်ဖြစ်ခဲ့သည်။ အင်တာနက် သို့မဟုတ် ငွေရေးကြေးရေး တီဗီချန်နယ်များ မတိုင်မီ ကြာမြင့်စွာက သူ၏ ပြောင်းလဲလာသော အမြင်သည် အံ့မခန်း အံ့မခန်း ဖြစ်သည်ကို ဖော်ပြရန် ခက်ခဲသည်။ Fed သည် စျေးကွက်များကို လမ်းညွှန်မည့်အစား ၎င်း၏မူဝါဒရည်ရွယ်ချက်များကို ဖုံးကွယ်ရန် ကြိုးပမ်းသည့်အချိန်လည်းဖြစ်သည်။
သို့သော် ထိုအချိန်နှင့် ယခုကြား ခြားနားချက်များသည် ပို၍ပင် အခြေခံကျသည်။ ယနေ့ အမှန်တကယ် အတိုးနှုန်းများသည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုနှုန်းထက် အဆပေါင်းများစွာ အနုတ်လက္ခဏာဆောင်နေကြောင်း Kaufman က သုံးသပ်သည်။ ၎င်းသည် CPI တွင် တစ်နှစ်ထက်တစ်နှစ် 9.1% မြင့်တက်မှုဖြင့် တိုင်းတာသည်ဖြစ်စေ သို့မဟုတ် အများစုမှာ မေတ္တာအရအားဖြင့် ပင်မကိုယ်ရေးကိုယ်တာစားသုံးမှု deflator တွင် 4.8% တိုးလာမှု၊ Fed ၏ မျက်နှာသာပေးသည့် တိုင်းတာမှုဖြစ်သည်။
ထို့အပြင် ဗဟိုဘဏ်၏ ချဉ်းကပ်ပုံမှာ သိသိသာသာ ကွဲပြားသည်ဟု Kaufman က သုံးသပ်သည်။ 1979 ခုနှစ်မှစတင်၍ Volcker Fed ၏ရဲရင့်သောလုပ်ဆောင်ချက်ကိုဆန့်ကျင်သည့်အနေဖြင့် လက်ရှိငွေကြေးအာဏာပိုင်များသည် တိုးမြင့်လာမှုကို နှစ်သက်သည်။ အထူးသဖြင့် ယနေ့ Fed သည် ၎င်း၏လက်ကျန်ရှင်းတမ်းကိုကျုံ့ခြင်းဖြင့် ငွေဖြစ်လွယ်မှုကိုလျှော့ချရန် လျင်မြန်စွာလုပ်ဆောင်ခြင်းမရှိခဲ့ပါ။ ယင်းအစား၊ အထူးသဖြင့် အိမ်ရာဈေးကွက်တွင် မနှစ်က ငွေကြေးဖောင်းပွမှု ဖိအားများ ဖြစ်ပေါ်နေချိန်တွင်၊ ၎င်းသည် ငွေတိုက်နှင့် အေဂျင်စီမှ ကျောထောက်နောက်ခံပြုထားသော ငွေချေးစာချုပ်များကို ဆက်လက်ဝယ်ယူခဲ့သည်။
"ယနေ့၊ သင့်တွင် ငွေကြေးမူဝါဒအပေါ် ရန်လိုသည့်အပြုသဘောမဆောင်သော ပျော့ညံ့သိမ်မွေ့သောအပြုအမူရှိသူ တစ်ဦးရှိသည်" ဟု Kaufman က Fed ဥက္ကဋ္ဌ Jerome Powell အား ရည်ညွှန်းပြောဆိုသည်။
Paul Volcker နှင့် ၎င်း၏နောက်ဆက်ခံသူ Alan Greenspan တို့၏ ဥက္ကဋ္ဌတာဝန်ယူစဉ်ကာလတွင် တွေ့ရသည့် သဘောထားကွဲလွဲမှုများနှင့် ဆန့်ကျင်ဘက်အနည်းငယ်ဖြင့် မူဝါဒချမှတ်ခြင်း Federal Open Market Committee ၏ စရိုက်လက္ခဏာသည်လည်း ထိပ်တိုက်ရင်ဆိုင်မှု နည်းပါးလာကြောင်း ၎င်းက ထပ်လောင်းမှတ်ချက်ချသည်။ Kaufman သည် Powell ၏ရှေ့ဆက် Fed ခေါင်းဆောင်အဖြစ်ဘဏ္ဍာရေးဝန်ကြီး Janet Yellen ၏သြဇာလွှမ်းမိုးမှုကိုလည်းခန့်မှန်းသည်။ အလုပ်သမား ဘောဂဗေဒပညာရှင်အဖြစ် လေ့ကျင့်သင်ကြားထားသည့် သူမသည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို တားဆီးရန် ပိုမိုခက်ခဲသော မူဝါဒထက် အလုပ်အကိုင်များကို ပံ့ပိုးရန် ပိုမိုလွယ်ကူသော မူဝါဒကို သဘောကျကြောင်း ၎င်းက ဆိုသည်။
၎င်းတို့အားလုံးသည် လွန်ခဲ့သော ဆယ်စုနှစ် လေးခုကထက် များစွာကွဲပြားသော နေရာတစ်ခုသို့ ထွက်ခွာသွားကြသည်။ ထို့နောက်တွင်၊ စီးပွားရေးသည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှု 4% အောက်သို့ကျဆင်းသွားစေရန် ငွေကြေးဖောင်းပွမှု နှစ်ခုနှင့် ဆုတ်ယုတ်မှုနှစ်ခုကို ဖြတ်သန်းပြီးဖြစ်သည်။ ဆန့်ကျင်ဘက်အနေနှင့်၊ Fed သည် ငွေဖြစ်လွယ်မှုစာရင်းကို ချဲ့ထွင်ရန် ၎င်း၏လက်ကျန်ရှင်းတမ်းကို ချဲ့ထွင်နေဆဲဖြစ်သည့် မကြာသေးမီက ၎င်း၏ Fed-funds ပစ်မှတ်အတွက် 2.25%-2.50% သို့သာ အတိုးနှုန်းကို စတင်ရုတ်သိမ်းခဲ့သည်။
အတော်ပင် ခက်ထန်သော အရာရှိများပင်လျှင် မူဝါဒနှုန်းထားသည် 4 ခုနှစ်တွင် 2023% အထိ မြင့်တက်လာနိုင်သည်ဟု အကြံပြုထားပြီး ၎င်းသည် core PCE deflator အတွက် ၎င်းတို့၏ 2023 မျှော်မှန်းချက် 2.6% ထက် မဝေးတော့ပါ (အလုပ်လက်မဲ့နှုန်း အနည်းငယ်တက်လာရုံဖြင့် 3.9% မှ ထို့နောက်) FOMC ၏လတ်တလောအရသိရသည်။ စီးပွားရေးခန့်မှန်းချက်အကျဉ်းချုပ်.
Kaufman သည် ဗဟိုဘဏ်သည် ၎င်း၏ ယခင် 2% ငွေကြေးဖောင်းပွမှု ပန်းတိုင်သို့ လျင်မြန်စွာ ပြန်လည်ရောက်ရှိနိုင်မည်ဟု ယုံကြည်ကြောင်း အနည်းငယ်ဖော်ပြသည်။ ယင်းအစား၊ ငွေကြေးဆိုင်ရာ အာဏာပိုင်များသည် ထိုပန်းတိုင်သို့ မရောက်ရှိမီ တူညီစွာ ညှိနှိုင်းနိုင်မည်ဟု ၎င်းက အကြံပြုထားသည်။ တစ်နည်းဆိုရသော် 1982 သည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုတိုက်ပွဲ၏အဆုံးအစဖြစ်ပါက၊ ကျွန်ုပ်တို့သည် ယခုအစအဦး၏ Churchillian အဆုံးတွင်ပင်မရှိပေ။
သို့ဆိုလျှင် 3-လ CPI သည် 12% ထက် နောက်ကောက်ကျနေသည့် 9% အောက်ရှိ Treasury Bond အထွက်နှုန်းကို မည်သို့ရှင်းပြရမည်နည်း။ Kaufman သည် ရေနံစျေးနှုန်းကြီးမြင့်မှုနှင့် ယူကရိန်းစစ်ပွဲတို့၏ အကျိုးသက်ရောက်မှုများကို ၎င်းတို့ကိုယ်တိုင် ဖြေရှင်းနိုင်သည်ဟု ခံစားချက်ကြောင့်ဖြစ်သည်ဟု Kaufman က ယူဆသည်။
အဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ ရေတိုစိတ်သဘောထားကိုလည်း ၎င်းက ထောက်ပြသည်။ ၎င်းတို့တွင် ရောင်းချလိုသောအခါတွင် ၎င်းတို့၏ ပိုင်ဆိုင်မှု၏ မြင့်မားသော စျေးကွက်ရနိုင်မှု၏ ထင်ယောင်ထင်မှားဖြစ်မှုအပေါ် အခြေခံ၍ ကုန်သွယ်မှု တိမ်းညွတ်မှုရှိသည်။ အဆိုပါယူဆချက်ကို 2020 ခုနှစ် မတ်လတွင် ဖြစ်ပွားခဲ့သော မိုးသည်းထန်စွာရွာသော အုံကြွမှုများအတွင်း အလွန်အမင်းစမ်းသပ်စစ်ဆေးခဲ့ပါသည်။ ထို့အပြင်၊ လွန်ခဲ့သည့်ဆယ်စုနှစ်များအတွင်း စျေးကွက်လည်ပတ်မှုအတွင်း အကြွေးအရည်အသွေးသည် ယိုယွင်းလာခဲ့ကြောင်း ၎င်းက ထပ်လောင်းပြောကြားခဲ့သည်။
ယင်းက ကပ်ရောဂါ၏ဆိုးကျိုးများမှ အမေရိကန်သည် ပထမဆုံးပေါ်ထွက်လာပြီး ဥရောပ သို့မဟုတ် အာရှထက် များစွာသာလွန်သောနေရာတွင် ရပ်တည်မည်ဖြစ်ကြောင်း Kaufman မှ ပြောကြားခဲ့သည်။
ဒီတော့ စာဖတ်သူတွေက သူတို့ရဲ့ အစုအဝေးတွေနဲ့ ဘာလုပ်ကြမလဲ။ Kaufman သည် ရှယ်ယာများနှင့်ပတ်သက်လာလျှင် စူးရှသောအသိပညာမရှိဟု တောင်းပန်ခဲ့သည်။ ဝင်ငွေပုံသေ ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုတွေအတွက် ငွေချေးစာချုပ်တွေ ဝယ်ရမယ်ဆိုရင် ကမ်းလှမ်းထားတဲ့ စည်ပင်ကို ပိုကြိုက်တယ်၊ အခွန်လွတ်အထွက်နှုန်း လိုအပ်သော ခရက်ဒစ်ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှုကို သင်လုပ်ဆောင်ပေးပါက အခွန်ကောက်ခံနိုင်သော ပြိုင်ဘက်များထက် ပိုများသည်။
အနှစ်လေးဆယ်ကြာပြီးနောက်၊ Kaufman သည် ဒေါက်တာ Doom မဟုတ်တော့သော်လည်း သူသည် သူ၏သတိကို ဆက်လက်ထိန်းသိမ်းထားဆဲဖြစ်သည်။
ရေးသားဖို့ မှာ Randall ဒဗလျူ Forsyth [အီးမေးလ်ကိုကာကွယ်ထားသည်]
အရင်းအမြစ်: https://www.barrons.com/articles/dr-doom-stock-bond-market-outlook-51659709925?siteid=yhoof2&yptr=yahoo