ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူတွေ၊ start-ups တွေအတွက် ဘာကိုဆိုလိုလဲ။

ဘေဂျင်း - US တွင် အများသူငှာ လုပ်ကိုင်လိုသော ပြည်မကြီးကုမ္ပဏီများအပေါ် စည်းမျဉ်းအသစ်များ ချမှတ်ထားသောကြောင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် တရုတ်နည်းပညာလုပ်ငန်းစတင်ခြင်းတွင် လောင်းကြေးထပ်မသွားရန် နှစ်ကြိမ်စဉ်းစားရပေမည်။

ဟောင်ကောင်တွင် စာရင်းသွင်းခြင်းသည် တစ်ခုတည်းသော အလားအလာရှိသော ရွေးချယ်မှုဖြစ်လာပါက၊ ရန်ပုံငွေမန်နေဂျာများသည် New York စတော့အိတ်ချိန်းများသည် ကနဦးအများပြည်သူဆိုင်ရာကမ်းလှမ်းမှုများကို ကိုင်တွယ်ပုံနှင့် လက်တွေ့ကျသော ကွဲပြားမှုများရှိနေသောကြောင့် ရန်ပုံငွေမန်နေဂျာများသည် ၎င်းတို့၏ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုဗျူဟာများကို ပြန်လည်စဉ်းစားရန် လိုအပ်ပေလိမ့်မည်။

နွေရာသီကတည်းက တရုတ်နှင့် အမေရိကန်တို့သည် နယူးယောက်တွင် ကုန်သွယ်မှုပြုလုပ်လိုသော တရုတ်ကုမ္ပဏီများအတွက် ဘားတန်းကို မြှင့်တင်ခဲ့သည်။

ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသာ ထိခိုက်နစ်နာပါသည်။ အရင်းအနှီးမြှင့်တင်ရန် ကြိုးပမ်းနေသည့် တရုတ်ကုမ္ပဏီများသည် အများသူငှာ စတော့ဈေးကွက်တွင် စာရင်းသွင်းရန် ၎င်းတို့၏လမ်းကြောင်းနှင့် ပတ်သက်၍ မသေချာမရေရာမှုများနှင့် ရင်ဆိုင်နေရပြီး တန်ဖိုးများမှာလည်း နိမ့်ကျနိုင်သည်ဟု လေ့လာသူများက ဆိုသည်။

ဘေဂျင်း၏ လုပ်ဆောင်ချက်များသည် မကြာမီ ဖြစ်ပေါ်လာမည့် အကျိုးဆက်များ ဖြစ်သည်။ ဖေဖော်ဝါရီ 15 ရက်မှစ၍ တရုတ်နိုင်ငံ၏ အားကောင်းသည့် Cyberspace Administration သည် နိုင်ငံရပ်ခြားတွင် စာရင်းသွင်းခွင့်မပြုမီ အချို့ကုမ္ပဏီများအတွက် ဒေတာလုံခြုံရေး ပြန်လည်သုံးသပ်မှုများကို တရားဝင်လိုအပ်မည်ဖြစ်သည်။

အဘယ်ကြောင့်ဆိုသော် တရုတ်ကုမ္ပဏီများသည် US တွင်စာရင်းသွင်းရန် နိုင်ငံခြားရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများနှင့် မည်ကဲ့သို့ပူးပေါင်းဆောင်ရွက်ခဲ့ကြသည်ဟူသော နည်းပညာဆိုင်ရာ ရှုပ်ထွေးမှုများကို ဘေးဖယ်ထားခြင်းဖြင့် စည်းမျဉ်းအသစ်များသည် နောင်တွင် အလားတူ IPO များသည် ဟောင်ကောင်သို့သွားရန် လိုအပ်လာဖွယ်ရှိသည်ဟု ဆိုလိုပါသည်။

နည်းပညာကုမ္ပဏီများအတွက်၊ ၎င်းသည်နယူးယောက်တွင်စာရင်းသွင်းပါကတန်ဖိုးနည်းသည်ဟုဆိုလိုသည်၊ အာရှရှိ Alvarez & Marsal ၏ Transaction Advisory Group မှမန်နေးဂျင်းဒါရိုက်တာ Richard Chen ကပြောကြားခဲ့သည်။

ဆီလီကွန်တောင်ကြားနှင့် ရင်းနှီးသောစျေးကွက်တစ်ခုသည် နည်းပညာကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ တိုးတက်မှုအလားအလာအပေါ် စျေးနှုန်းပိုမိုမြင့်မားစေနိုင်ကြောင်း၊ ဟောင်ကောင်၏ အမြတ်အစွန်းနှင့် ရုပ်ပိုင်းဆိုင်ရာစတိုးဆိုင်များကို လည်ပတ်သည့်ကုမ္ပဏီများ သို့မဟုတ် တစ်ပိုင်းလျှပ်ကူးပစ္စည်းနှင့် တိကျမှုအင်ဂျင်နီယာဆိုင်ရာ နယ်ပယ်များတွင် လုပ်ကိုင်သည့်ကုမ္ပဏီများအတွက် လုပ်ငန်းပုံစံများနှင့် ရင်းနှီးကျွမ်းဝင်မှုအပေါ် အမြတ်အစွန်းနှင့် ရင်းနှီးမှုအပေါ် ပိုမိုအာရုံစိုက်နိုင်သည်ဟု ၎င်းက ပြောကြားခဲ့သည်။

တရုတ်စည်းမျဉ်းအသစ်များဖြင့် Chen သည် ၎င်း၏ဖောက်သည်များ—အများစုမှာ ရိုးရာပုဂ္ဂလိကရှယ်ယာလုပ်ငန်းများ—သည် အခြားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းများထံရောင်းချသည့် သမားရိုးကျစက်မှုလုပ်ငန်းကုမ္ပဏီများနှင့် စီးပွားရေးလုပ်ငန်းများကို ပိုမိုကြည့်ရှုနေကြကြောင်း၊ သို့မဟုတ် နည်းပညာကို များစွာအမှီမပြုဘဲ စားသုံးသူထံရောင်းချနေကြောင်း Chen က ပြောကြားခဲ့သည်။

"ကျွန်ုပ်တို့၏ဖောက်သည်များစဉ်းစားနေသည်မှာ- 'စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းဆိုင်ရာစိုးရိမ်မှုများကြောင့် US တွင်စာရင်းသွင်းရန်နောက်ဆုံးတွင်စိန်ခေါ်မှုတစ်ခုဖြစ်မည်ဆိုပါကထိုကဏ္ဍများကိုကြည့်ရှုခြင်းသည် အဓိပ္ပာယ်ရှိပါသလော။'" Chen မှပြောကြားခဲ့သည်။ ဟောင်ကောင်စာရင်းတွင် တန်ဖိုးနိမ့်ကျခြင်းကြောင့် ၎င်းတို့၏ အနည်းဆုံး ရည်မှန်းချက်များ အောင်မြင်ရန် ပိုမိုခက်ခဲနိုင်သည်ဆိုသည်ကို ဖောက်သည်များသည် ၎င်းတို့၏ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု မဟာဗျူဟာများကို ပြန်လည်စဉ်းစားလျက် ရှိကြောင်း ၎င်းက ထပ်လောင်းပြောသည်။

နိမ့်ကျသော ပြန်လာနိုင်သည့် အလားအလာ— သို့မဟုတ် ကြိုတင်မှန်းဆနိုင်သော အချိန်ဘောင်အတွင်း ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုများမှ ထွက်မလာနိုင်ခြင်းနှင့် ရင်ဆိုင်နေရသည် — တရုတ်နိုင်ငံရှိ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူ အများအပြားသည် အလောင်းအစားအသစ်များကို ရပ်တန့်နေကြသည်။ ဆိုလိုသည်မှာ ၎င်းတို့သည် ၎င်းတို့၏ ရန်ပုံငွေအတွက် စတင်၍ စုဆောင်းနိုင်လျှင် ဖြစ်သည်။

Preqin Pro မှဒေတာသည် 2021 ခုနှစ် တတိယနှင့် စတုတ္ထသုံးလပတ်တွင် အမေရိကန် ဒေါ်လာနှင့် ယွမ်-အမည်ခံ တရုတ်-စုထားသော အကျိုးတူအရင်းအနှီးနှင့် ပုဂ္ဂလိက အစုရှယ်ယာရန်ပုံငွေများမှ ရန်ပုံငွေရှာဖွေမှုတွင် သိသိသာသာ ကျဆင်းသွားသည်ကို ပြသသည်။

Preqin ၏အဆိုအရ 2020 ခုနှစ်တွင် ကပ်ရောဂါစတင်ဖြစ်ပွားပြီးကတည်းက နှစ်စဉ်ရန်ပုံငွေရှာဖွေမှုမှာ အစောပိုင်းအဆင့်ရှိ တရုတ်စီးပွားရေးလုပ်ငန်းများကို အဓိကထားလုပ်ဆောင်သည့် US ဒေါ်လာရန်ပုံငွေအတွက် တစ်နှစ်လျှင် $1 billion အောက်သို့ ကျဆင်းသွားခဲ့ကြောင်း Preqin မှ သိရသည်။

လုပ်ငန်းစတင်သူများသည် ပံ့ပိုးကူညီမှုကို ရှာဖွေနေသော်လည်း တရုတ်နိုင်ငံအပေါ် အာရုံစိုက်ထားသည့် အမေရိကန် ဒေါ်လာဖြင့် ခွဲဝေထားသော ရန်ပုံငွေများသည် အရင်းအနှီးပေါ်တွင် ထိုင်နေပါသည်။ အခြောက်မှုန့်ဟုသိကြသော ရန်ပုံငွေအတိုင်းအတာတစ်ခုသည် 45 ခုနှစ် ဇွန်လတွင် $2021 ဘီလီယံအထိရောက်ရှိခဲ့သည်—နောက်ဆုံးပေါ် Preqin ဒေတာအရ အနည်းဆုံး 10 နှစ်တာ အမြင့်ဆုံးအဆင့်ဖြစ်သည်။

“ထွက်ဖို့မသေချာတဲ့အတွက် မနှစ်က ဒုတိယနှစ်ဝက်မှာ ကျွန်တော်တို့ရဲ့ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအရှိန်ကို နှေးကွေးစေခဲ့တယ်” ဟု ပေကျင်းအခြေစိုက် Prospect Avenue Capital ၏တည်ထောင်သူ Ming Liao က CNBC ဘာသာပြန်ဆိုချက်အရ Mandarin ဘာသာပြန်ဆိုသည်။ ကုမ္ပဏီသည် နွေရာသီတွင် ဒေါ်လာ သန်း 500 ကို စီမံခန့်ခွဲနိုင်ခဲ့ပြီး ယမန်နှစ်တွင် အမေရိကန်၌ ၎င်း၏ ရင်းနှီးမြုပ်နှံထားသော ကုမ္ပဏီအချို့ကို စာရင်းပြုစုရန် ယခင်က မျှော်လင့်ထားသည်။

"လက်တွေ့ကျကျပြောရရင်၊ အမေရိကန်ဟာ တရုတ်အင်တာနက်နဲ့ နည်းပညာကုမ္ပဏီတွေအတွက် အကောင်းဆုံးထွက်ပေါက်တစ်ခုပါပဲ" ဟု Liao က ပြောကြားခဲ့သည်။ "မော်ဒယ်အသစ်များကို လက်ခံမှု မြင့်မားပြီး အကျိုးအမြတ်မယူနိုင်မှုအတွက် သည်းခံနိုင်မှု မြင့်မားသော်လည်း ငွေဖြစ်လွယ်မှုမှာ အလွန်ကောင်းမွန်ပါသည်။"

ငွေဖြစ်လွယ်မှုအတိုင်းအတာတစ်ခုဖြစ်သည့် ဟောင်ကောင်ရှိ စတော့ရှယ်ယာများအတွက် မနှစ်က ပျမ်းမျှနေ့စဉ် လည်ပတ်မှုသည် US ရှိ Nasdaq နှင့် New York စတော့အိတ်ချိန်း၏ 5.4% ခန့်ရှိကြောင်း ယခုလအစောပိုင်းတွင် China Renaissance အစီရင်ခံစာအရ သိရသည်။

Alibaba နှင့် JD.com ကဲ့သို့သော တရုတ်ကုမ္ပဏီကြီးများအတွက်ပင်၊ ၎င်းတို့၏ ဟောင်ကောင်တွင် ရောင်းဝယ်သော ရှယ်ယာများ၏ ပျမ်းမျှနေ့စဥ် လည်ပတ်မှုသည် နယူးယောက်တွင် ရောင်းဝယ်သူများ၏ 20% မှ 30% ကြားရှိကြောင်း အစီရင်ခံစာက ဆိုသည်။ အမေရိကန်စာရင်းဝင် တရုတ်ကုမ္ပဏီများသည် ဟောင်ကောင်တွင် ၎င်းတို့၏ ဒုတိယစာရင်းကို လျှော့စျေးဖြင့် ပေးလေ့ရှိကြောင်း လေ့လာသူများက ပြောကြားခဲ့သည်။

နယူးယောက်စတော့အိတ်ချိန်းတွင် ဇွန်လနှောင်းပိုင်း၌ တရုတ်အငှားယာဉ်ကုမ္ပဏီ Didi ၏စာရင်းကို ဘေဂျင်း၏အာရုံစူးစိုက်မှုမခံရမီအထိ အမေရိကန်ရှိ တရုတ် IPO များသည် 2021 ခုနှစ်တွင် စံချိန်တင်နှစ်အဖြစ် ဦးတည်သွားခဲ့သည်။ ရက်ပိုင်းအတွင်း တရုတ်နိုင်ငံ၏ ဆိုက်ဘာလုံခြုံရေး ထိန်းညှိမှုမှ Didi အား သုံးစွဲသူအသစ်များ မှတ်ပုံတင်ခြင်းကို ဆိုင်းငံ့ထားပြီး ၎င်း၏အက်ပ်ကို အက်ပ်စတိုးများမှ ဖယ်ရှားရန် အမိန့်ပေးခဲ့သည်။

အဆိုပါ လုပ်ဆောင်ချက်သည် နိုင်ငံတွင်းရှိ တရုတ်ကုမ္ပဏီများ၏ လိုက်နာမှုအန္တရာယ်ကို ကြီးမားစွာဖော်ပြခဲ့ပြီး ပြည်ပ IPO လုပ်ငန်းစဉ်ကို ပြန်လည်ပြင်ဆင်မှု၏အစကို အမှတ်အသားပြုခဲ့သည်။

အစီအမံများစွာရှိသည့်အနက်၊ နိုင်ငံခြားငွေစာရင်းတင်သွင်းခြင်းအတွက် တိကျသောလိုအပ်ချက်များကို ဖော်ပြထားသော ဒီဇင်ဘာလတွင် တရုတ်ငွေချေးစည်းမျဉ်းဥပဒေမူကြမ်းကော်မရှင်မှ ထုတ်ပြန်ခဲ့ပြီး ကော်မရှင်သည် ပစ္စည်းများအားလုံးကို လက်ခံရရှိပြီး အလုပ်ရက် 20 အတွင်း အဆိုပါတောင်းဆိုမှုများကို တုံ့ပြန်သွားမည်ဟု ပြောကြားခဲ့သည်။ ကော်မရှင်သည် အကောင်အထည်ဖော်မည့်ရက်ကို ထုတ်ဖော်ပြောဆိုခြင်းမရှိဘဲ ဇန်နဝါရီ ၂၃ ရက်၌ လူထုမှတ်ချက်ပေးကာလကို ရပ်ဆိုင်းခဲ့သည်။

ပြီးခဲ့သည့် သီတင်းပတ်က သတင်းထောက်များအား မှတ်ချက်ပြုရာတွင် အစိုးရကျောထောက်နောက်ခံပြု တွေးခေါ်ပညာရှင် အမျိုးသားအင်စတီကျု၏ ဘဏ္ဍာရေးနှင့် ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်ရေးဆိုင်ရာ အမျိုးသားအင်စတီကျုဥက္ကဋ္ဌ လီယန်က ပြည်ပတွင် တရုတ် IPO များဆိုင်ရာ စည်းမျဉ်းသစ်မူကြမ်းသည် အဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာ ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုဆိုင်ရာ နိုင်ငံတကာစံနှုန်းများနှင့်အညီ နိုင်ငံကို ပိုမိုတိုးတက်စေသည်ဟု ဖော်ပြခဲ့သည်။

တစ်ချိန်တည်းမှာပင်၊ ဒီဇင်ဘာလတွင် US Securities and Exchange Commission မှ တရုတ်ကုမ္ပဏီများအား ၎င်းတို့၏ စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းဆိုင်ရာ အန္တရာယ်များနှင့် အစိုးရကျောထောက်နောက်ခံများနှင့် ချိတ်ဆက်မှုများအကြောင်း အသေးစိတ်အချက်အလက်များကို ထုတ်ပြန်ပေးရန် တောင်းဆိုခဲ့သည်။ SenseTime ကဲ့သို့သော တရုတ်ကုမ္ပဏီများအပေါ် အိမ်ဖြူတော်က ပိတ်ဆို့အရေးယူမှုများသည် IPO အစီအစဉ်များကို ခေတ္တရပ်တန့်စေခဲ့သည်။

တရုတ် IPO များနှင့် ပတ်သက်သည့် နိုင်ငံခြားငွေရေးကြေးရေးအဖွဲ့အစည်းများသည် ရင်းနှီးမြုပ်နှံထားသောကုမ္ပဏီ၏ “စီးပွားရေးဆိုင်ရာ စွန့်စားရမှုများ” နှင့် ရင်ဆိုင်နေရပြီး “အမေရိကန်အစိုးရ၏ နာမည်ကောင်းကြောင့် ဒဏ်ခတ်အရေးယူခံရခြင်းဖြစ်သည်” ဟု ဟောင်ကောင်အခြေစိုက် ဥပဒေကုမ္ပဏီ Steptoe & Johnson နှင့် အကြံပေးအရာရှိ Nick Turner၊ "ယခုအခါ ဤသည်မှာ IPO မလုပ်မီ တိကျသေချာသော စေ့စေ့စပ်စပ် လုပ်ငန်းစဉ်တွင် အာရုံစိုက်ရမည့် အဓိက နယ်ပယ်များထဲမှ တစ်ခုဖြစ်သည်။"

စျေးနှုန်းများ အဆင်သင့်ဖြစ်နေလျှင်ပင် မဟာတရုတ်နိုင်ငံ သို့မဟုတ် အခြားနေရာများတွင် IPO တစ်ခုသို့သွားရန် မသေချာပါ။

“နိုင်ငံရပ်ခြားမှာ စာရင်းသွင်းဖို့ လျှောက်ထားတဲ့ (တရုတ်) ကုမ္ပဏီတွေအတွက်တော့ နှစ်ဖက်စလုံးရဲ့ စည်းကမ်းထိန်းသိမ်းရေးမှူးတွေဆီက နောက်ထပ် ရှင်းလင်းချက်တွေကို စောင့်ရမှာဖြစ်ပြီး တင်းကျပ်တဲ့ စိစစ်မှု၊ စည်းမျဉ်းစည်းကမ်း ကင်းရှင်းမှု၊ အေဂျင်စီတွေနဲ့ အာဏာပိုင်တွေဘက်က ကြိုတင်အတည်ပြုချက်တွေကိုလည်း မျှော်လင့်နိုင်ဖွယ်ရှိပါတယ်” ဟု လေ့လာသူများက ပြောကြားခဲ့သည်။

“စည်းမျဥ်းအသစ်က နိုင်ငံခြားမှာ စာရင်းသွင်းဖို့ မျှော်လင့်နေတဲ့ ကုမ္ပဏီတွေအတွက် အချိန်အကြာကြီး စောင့်ဆိုင်းရလိမ့်မယ်” ဟု လေ့လာသူများက ဆိုသည်။ "ဒီမသေချာမရေရာမှုက ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူတွေရဲ့ စိတ်ဓာတ်ကို ကျဆင်းစေပြီး US ရှိ တရုတ် IPO တွေရဲ့ တန်ဖိုးတွေကို ကျဆင်းစေနိုင်တဲ့ အလားအလာရှိပြီး တရုတ်ကုမ္ပဏီတွေအတွက် နိုင်ငံရပ်ခြားမှာ ရန်ပုံငွေရှာဖို့ ပိုမိုခက်ခဲစေတယ်လို့ ကျွန်တော်တို့ မျှော်လင့်ပါတယ်။"

2020 ခုနှစ်နှောင်းပိုင်းတွင် ဟောင်ကောင်နှင့် ရှန်ဟိုင်းရှိ Alibaba-affiliate Ant ၏စီစဉ်ထားသော IPO ကို ရပ်ဆိုင်းလိုက်ပြီးနောက် အာဏာပိုင်များသည် ယမန်နှစ်က ပြည်မကြီးတွင် ကွန်ပျူတာထုတ်လုပ်သူ Lenovo နှင့် Swiss အမျိုးအနွယ်ကုမ္ပဏီ Syngenta တို့၏ အများသူငှာစာရင်းကို ရွှေ့ဆိုင်းလိုက်ပါသည်။

Hong Kong IPO များအတွက် ကုမ္ပဏီပေါင်း ၁၄၀ ကျော်သည် တရားဝင် စာရွက်စာတမ်းများ ရှိကြောင်း ဟောင်ကောင် ငွေလဲလှယ်ရေး ဝက်ဘ်ဆိုက်တွင် ဖော်ပြထားသည်။ ပြည်မကြီး သို့မဟုတ် ဟောင်ကောင်တွင် အများသူငှာရောင်းချလိုသော ကုမ္ပဏီများ၏ နောက်ကျကျန်ငွေများသည် 140 ခုနှစ်အကုန်တွင် 960 အထက်တွင်ရှိနေသည်၊ နောက်ဆုံးစည်းမျဉ်းမစစ်ဆေးမီ ဇွန်လမှ အနည်းငယ်ပြောင်းလဲသွားသည်ကို EY အစီရင်ခံစာတွင်ပြသခဲ့သည်။

CB Insights ၏အဆိုအရ IPO အကြိုကာလတွင်၊ တရုတ်ကုမ္ပဏီ ၁၂ ခုသည် ယမန်နှစ် ဒုတိယနှစ်ဝက်တွင် ဒေါ်လာ ၁ ဘီလီယံ သို့မဟုတ် ယင်းထက်ပိုတန်ဖိုးရှိသော ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီများစာရင်းတွင် ပါဝင်ခဲ့သည်။ ဆန့်ကျင်ဘက်အားဖြင့် အိန္ဒိယသည် ယူနီကွန် ၂၆ ကောင်ကို ပေါင်းထည့်ခဲ့ပြီး ထိုအချိန်တွင် အမေရိကန်သည် ယူနီကွန် ၁၄၈ ကောင် ရရှိခဲ့သည်။