US Howey စမ်းသပ်မှု၏ အဓိပ္ပာယ်ဖွင့်ဆိုချက်အသစ်

LBRY အကြွေစေ့၏ဒုတိယရောင်းအားသည် ငွေချေးခြင်းမဟုတ်ကြောင်း LBRY အမှုကို ကုစားသည့်ကြားနာမှုတွင် United States Securities and Exchange Commission (SEC) မှ ဇန်န၀ါရီလ 30 ရက်နေ့တွင် တရားရုံးတွင် အောင်ပွဲတစ်ခုကျင်းပခဲ့ပြီး crypto အသိုင်းအဝိုင်းသည် အောင်ပွဲခံခဲ့သည်။ ၎င်းကိုတရားစွဲဆိုထားသည့် SEC ၏အမှုကို တရားရုံးတွင် Ripple ကိုယ်စားပြု John Deaton သည် အလွန်စိတ်လှုပ်ရှားနေပါသည်။ ဗီဒီယိုတစ်ခုဖန်တီးခဲ့သည်။ ထိုညနေခင်းတွင် သူ၏ Twitter-hosted CryptoLawTV ချန်နယ်အတွက်။

တရားရုံး၏မိတ်ဆွေတစ်ဦးဖြစ်သော Deaton သို့မဟုတ် amicus curiae သည် ထိုနေ့တွင် တရားသူကြီးနှင့် သူပြောဆိုခဲ့သော စကားများကို ပြန်ပြောင်းပြောပြခဲ့သည်။ “ကြည့်စမ်း၊ ဟန်ဆောင်မနေနဲ့။ အလယ်တန်းဈေးကွက်ရောင်းအားက ပြဿနာတစ်ခုပါ၊၊ ထို့နောက် “ကျွန်တော် Lewis Cohen ဆောင်းပါးကို သူ့ဆီတင်ပြခဲ့တယ်၊” Deaton ပြန်ပြောပြ.

Deaton သည် Lewis Cohen၊ Gregory Strong၊ Freeman Lewin နှင့် Sarah Chen တို့ ပူးပေါင်းတည်ထောင်ခဲ့သည့် DLx ဥပဒေကုမ္ပဏီမှ Sarah Chen ၏ "မလွှဲသာမရှောင်သာသော ငွေချေးခြင်းဥပဒေ- အဘယ်ကြောင့် Fungible Crypto ပိုင်ဆိုင်မှုများသည် Securities မဟုတ်သနည်း" ဟူသော စာတမ်းကို ရည်ညွှန်းနေပါသည်။ Cohen သည် amicus curiae ဖြစ်သည့် Ripple case ၌ 2022 ခုနှစ် နိုဝင်ဘာလတွင် စာတမ်းကို Deaton က ချီးကျူးခဲ့သည်။

စာရွက်တစ်ဝိုက်တွင် အသံကျယ်လောင်စွာ ထွက်ပေါ်လာသည်။ အဲဒါ သည်ထင်ရှား ဒီဇင်ဘာ 13 ရက်နေ့တွင် ကြိုတင်ပုံနှိပ်သိမ်းဆည်းထားသော လူမှုသိပ္ပံသုတေသနကွန်ရက်တွင် Cointelegraph သည် ဇန်နဝါရီလလယ်တွင် Cohen နှင့် စကားပြောသောအခါ၊ တစ်လခန့်အကြာတွင် ဒေါင်းလုဒ်လုပ်မှု 353 ခုရှိပြီး ဝဘ်ဆိုက်၏လုံခြုံရေးဥပဒေအမျိုးအစားတွင် ဒေါင်းလုဒ်အများဆုံးဖြစ်ကြောင်း ၎င်းက ပြောကြားခဲ့သည်။ ထိုအရေအတွက်သည် နောက်နှစ်ပတ်အတွင်း နှစ်ဆကျော် တိုးလာသည်။ စာတမ်းသည် ပင်မရေစီးကြောင်းနှင့် တရားဝင်မီဒီယာများနှင့် crypto-ဆက်စပ် ပေါ့တ်ကာစ်များတွင်လည်း အာရုံစိုက်မှုရရှိခဲ့သည်။ ၎င်း၏ ပုံမှန်မဟုတ်သော ခေါင်းစဉ်သည် James Joyce ၏ ခေါင်းညိတ်မှုဖြစ်သည်။ Ulysses။

Cohen စာရွက်သည် crypto လုံခြုံရေးဥပဒေ၏ ခေတ်မမီသော ဆိုရိုးစကားများထဲမှ တစ်ခုကို အနီးကပ်ကြည့်ရှုသည်- လုံခြုံရေးများသည် လိမ္မော်သီးများမဟုတ်ပေ။ ၎င်းသည် လုံခြုံရေးကို ဖော်ထုတ်ရန် ၁၉၄၆ ခုနှစ်တွင် အမေရိကန် တရားရုံးချုပ်မှ ချမှတ်ခဲ့သော Howey စမ်းသပ်မှုကို ရည်ညွှန်းသည်။ စာတမ်းသည် Howey စာမေးပွဲကို စေ့စေ့စပ်စပ် စစ်ဆေးမှုပြုလုပ်ပြီး စာမေးပွဲကို လက်ရှိအသုံးပြုပုံနှင့် အခြားရွေးချယ်စရာတစ်ခုကို အဆိုပြုပါသည်။

Howey နဲ့ Cohen ကိုတွေ့တုန်းက

လူတိုင်းသည် Howey test ကို crypto ပိုင်ဆိုင်မှုများတွင်ကျင့်သုံးခြင်းကိုနှစ်သက်ကြသည်မဟုတ်ပါ၊ မကြာခဏငြင်းခုံခြင်းသည်စစ်ဆေးမှုသည်မှတ်ပုံတင်ခြင်းအတွက်အကူအညီအဖြစ်ထက်လိမ်လည်မှုကိစ္စများကိုတရားစွဲဆိုခြင်းအတွက်ပိုမိုကောင်းမွန်သည်။ Cohen ကိုယ်တိုင် သဘောတူညီခဲ့ ဖေဖော်ဝါရီ 3 ပေါ့တ်ကာစ်တွင် ဤရာထူးဖြင့်။ မည်သို့ပင်ဆိုစေကာမူ၊ စာတမ်း၏စာရေးဆရာများသည် crypto ပိုင်ဆိုင်မှုများတွင်လိမ္မော်ပင်များနှင့်ပတ်သက်သောအမှုမှပေါ်ပေါက်လာသော Howey စမ်းသပ်မှုကိုစိန်ခေါ်ခြင်းမပြုပါ။

အတိုချုပ် အကျဉ်းချုပ်သည် စာရွက်၏ ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှု၏ အကျယ်ကို ဖမ်းယူရန် မနီးစပ်နိုင်ပါ။ စာရေးဆရာများသည် စာမျက်နှာ 100 ကျော်တွင် crypto၊ သက်ဆိုင်ရာ စံနှုန်းများ၊ Securities and Exchange Acts နှင့် blockchain နည်းပညာများ ပါ၀င်သော SEC မူဝါဒနှင့် ကိစ္စရပ်များကို ဆွေးနွေးပါသည်။ ၎င်းတို့သည် နိဂုံးချုပ်ရန် ဖက်ဒရယ်အယူခံဝင်သူ ၂၆၆ ဦးနှင့် တရားရုံးချုပ် ဆုံးဖြတ်ချက်များ — ၎င်းတို့ရှာဖွေနိုင်သည့် သက်ဆိုင်ရာ အမှုတိုင်းကို ပြန်လည်သုံးသပ်ခဲ့သည်။ ၎င်းတို့သည် LexHub GitHub တွင် ၎င်းတို့၏စာရင်းသို့ အခြားသက်ဆိုင်ရာကိစ္စရပ်များကို ထည့်သွင်းရန် အများသူငှာ ဖိတ်ခေါ်ပါသည်။

Howey test တွင် prong ဟုခေါ်သော ဒြပ်စင်လေးခု ပါဝင်ပါသည်။ စမ်းသပ်မှုအရ၊ ငွေပေးငွေယူဆိုသည်မှာ (၁) ငွေကြေးရင်းနှီးမြုပ်နှံမှု၊ (၂) ဘုံလုပ်ငန်းတစ်ခု၊ (၃) အမြတ်အစွန်းကို မျှော်ကိုးခြင်း သို့မဟုတ် (၄) အခြားသူများ၏ ကြိုးစားအားထုတ်မှုမှ ဆင်းသက်လာပါက၊ . စာမေးပွဲအခြေအနေ လေးခုစလုံးကို ပြည့်မီရမည်ဖြစ်ပြီး စာမေးပွဲကို နောက်ကြောင်းပြန်မှသာ အသုံးပြုနိုင်မည်ဖြစ်သည်။

1/ သုံးနှစ်နီးပါး၊ @DLxLawLLP အဖွဲ့သည် crypto ဥပဒေအားလုံးတွင် အကျဆုံးမေးခွန်း၏အကျိုးဆက်ကို တွေးတောခဲ့သည်- US ဖက်ဒရယ်လုံခြုံရေးဥပဒေများသည် crypto ပိုင်ဆိုင်မှုများအတွက် မည်သည့်အချိန်တွင်နှင့် မည်သို့သက်ဆိုင်သနည်း။

— Lewis Cohen (@NYcryptolawyer) နိုဝင်ဘာလ 10, 2022

Cohen နှင့် coauthors တို့သည် ဒီဇိုင်းအားဖြင့် လုံခြုံသော ခြွင်းချက်အနေဖြင့် “fungible crypto ပိုင်ဆိုင်မှုများ” သည် လုံခြုံရေး၏ အဓိပ္ပါယ်ဖွင့်ဆိုချက်နှင့် မကိုက်ညီကြောင်း အလွန်အခြေခံအကျဉ်းချုပ်များတွင် ငြင်းခုံကြသည်။ ဒါက လိမ္မော်သီးနဲ့ ပတ်သက်တဲ့ ဆိုရိုးစကားမှာ မှတ်သားထားတဲ့ ထိုးထွင်းသိမြင်မှုပါ။

အဓိကစျေးကွက်တွင် crypto ပိုင်ဆိုင်မှုကမ်းလှမ်းမှုသည် Howey အောက်တွင်လုံခြုံရေးဖြစ်နိုင်သည်ဟူသောစာတမ်း၏စာရေးဆရာများကဆက်လက်ပြောကြားခဲ့သည်။ သို့သော်၊ "ယနေ့အထိ၊ Telegram၊ Kik နှင့် LBRY တို့သည် crypto ၏ ရန်ပုံငွေရှာဖွေရောင်းချမှုနှင့် ပတ်သက်သော တစ်ခုတည်းသော နှိုက်နှိုက်ချွတ်ချွတ် အကျဉ်းချုံးပြီး ဆုံးဖြတ်ထားသော အမှုကိစ္စများဖြစ်သည်။"

၎င်းတို့သည် ၎င်း၏ $ 1.7 ဘီလီယံ ကနဦး အကြွေစေ့ကမ်းလှမ်းမှုမှာ မှတ်ပုံတင်ထားခြင်းမရှိဘဲ ငွေချေးသည့် ကမ်းလှမ်းမှုဖြစ်သည်ဟု ဆိုကာ စာတိုပေးပို့ခြင်းဝန်ဆောင်မှု Telegram ကို ဆန့်ကျင်သည့် SEC တရားစွဲဆိုမှုကို ရည်ညွှန်းနေခြင်းဖြစ်သည်။ ထောက်ခံမဲ ဆုံးဖြတ်ခဲ့သည်။ 2020 ခုနှစ်တွင် SEC ၏ SEC တွင် Kik Interactive နှင့်ပတ်သက်သည့် SEC အမှုသည် တိုကင်ရောင်းချမှုနှင့်ပတ်သက်ပြီး ထောက်ခံမဲဆုံးဖြတ်ခဲ့သည်။ SEC ၏ 2020။ SEC လည်းဖြစ်သည်။ မှတ်ပုံမတင်ထားသော အာမခံများကို ရရှိခဲ့သည်။ 2022 တွင် LBRY အား အရောင်းအ၀ယ်ကိစ္စ။

Related: LBRY ၏နောက်ဆက်တွဲ- crypto ၏လုပ်ဆောင်နေသော စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းလုပ်ငန်းစဉ်များ၏ အကျိုးဆက်များ

စာတမ်း၏အကြီးမားဆုံးဆန်းသစ်တီထွင်မှုသည်ဒုတိယစျေးကွက်များရှိ crypto ပိုင်ဆိုင်မှုများနှင့်ငွေပေးငွေယူများအပေါ်၎င်း၏အမြင်များဖြစ်သည်။ Howey စမ်းသပ်မှုကို Coinbase သို့မဟုတ် Uniswap ကဲ့သို့သော ဒုတိယစျေးကွက်များတွင် crypto ပိုင်ဆိုင်မှုများကို ရောင်းချခြင်းတွင် အသစ်ပြန်လည်အသုံးချသင့်သည်ဟု စာရေးသူများက စောဒကတက်သည်။ စာရေးဆရာများရေးသားသည်

"အမေရိကန်ရှိလုံခြုံရေးအားထိန်းကျောင်းသူများသည် crypto ပိုင်ဆိုင်မှုများပေါ်ပေါက်ခြင်းမှပေါ်ပေါက်လာသောပြဿနာများစွာကိုဖြေရှင်းရန်ကြိုးစားခဲ့သည် သို့သော်လည်း၊ […] စည်းကမ်းထိန်းသိမ်းရေးမှူးများသည် သုံးစွဲရနိုင်သော crypto ပိုင်ဆိုင်မှုအများစုသည် ၎င်းတို့ကိုယ်သူတို့ 'လုံခြုံရေး' ဖြစ်သည်၊ ဤပိုင်ဆိုင်မှုများနှင့် ပတ်သက်သည့် လုပ်ဆောင်မှုအားလုံးနီးပါးအပေါ် တရားစီရင်ပိုင်ခွင့်ရှိစေမည့် အနေအထားတစ်ခုဖြစ်ကြောင်း အကြံပြုရန် လက်ရှိတရားစီရင်ပိုင်ခွင့်ကို ကျော်လွန်သွားပြီဖြစ်သည်။”

စာရေးဆရာများက crypto ပိုင်ဆိုင်မှုများသည် ဒုတိယစျေးကွက်ရှိ Howey အဓိပ္ပါယ်ဖွင့်ဆိုချက်နှင့် ကိုက်ညီမည်မဟုတ်ဟု ဆိုကြသည်။ ပိုင်ဆိုင်မှုတစ်ခု၏ ပိုင်ဆိုင်မှုမျှသာသည် "တိုကင်ပိုင်ရှင်နှင့် တိုကင်များကို ဖန်တီးသည့် စမတ်စာချုပ်ကို အသုံးချသည့် အဖွဲ့အစည်း သို့မဟုတ် တိုကင်များကို ရောင်းချခြင်းဖြင့် အခြားပါတီများထံမှ ရန်ပုံငွေရရှိစေသည့် တရားဝင်ဆက်ဆံရေးကို ဖန်တီးပေးမည်မဟုတ်ပါ။" ထို့ကြောင့်၊ ဆင့်ပွားငွေပေးငွေယူများသည် ပြင်ပအဖွဲ့အစည်းတစ်ခု လိုအပ်သည့် ဒုတိယ Howey prong နှင့် မကိုက်ညီပါ။

Howey နှင့်ပတ်သက်သော ဆုံးဖြတ်ချက်များ ၏ ကျယ်ကျယ်ပြန့်ပြန့် စစ်တမ်းအပေါ် အခြေခံ၍ စာရေးသူ ကောက်ချက်ချသည် ။

"ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုစာချုပ်များသည် ယေဘုယျအားဖြင့် မတည်ရှိသောကြောင့် အရင်းအနှီးငွေကြေးလွှဲပြောင်းမှုတွင် လွှဲပြောင်းသည့်အခါ ပျံ့နှံ့နိုင်သော crypto ပိုင်ဆိုင်မှုအများစုကို 'ငွေချေးစာချုပ်' အဖြစ် ခွဲခြားသတ်မှတ်ရန် 'ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုစာချုပ်များ' နှင့်ပတ်သက်သည့် ဥပဒေတွင် လက်ရှိအခြေခံမရှိပါ။

အားလုံးဆိုလိုတာက

စာရွက်၏အငြင်းပွားမှု၏အကျိုးသက်ရောက်မှုသည် ဒုတိယစျေးကွက်တွင် ၎င်းနှင့်အတူ တိုကင်တစ်ခုထုတ်ပေးခြင်းကို ခွဲထုတ်ခြင်းဖြစ်သည်။ တိုကင်တစ်ခုဖန်တီးခြင်းသည် ငွေရေးကြေးရေး အရောင်းအ၀ယ်ဖြစ်နိုင်သော်လည်း နောက်ဆက်တွဲ အရောင်းအ၀ယ်များသည် ငွေရေးကြေးရေးဆိုင်ရာ ကုန်သွယ်မှုများ ဖြစ်လာမည်မဟုတ်ကြောင်း စာတမ်းတွင် ဖော်ပြထားသည်။

Bressler, Amery & Ross မှ ဥပဒေကုမ္ပဏီကြီး Sean Coughlin က Cointelegraph သို့ ပြောကြားရာတွင် "သူ [Cohen's] သည် ထုတ်ပေးမှုများ [၏တိုကင်များ] ကို ထိန်းညှိပေးမည့်အချက်ကို ပိုင်ဆိုင်မှုရယူနေပြီဟု ထင်မြင်ပြီး ၎င်းတွင် နည်းလမ်းတစ်ခု အကြံပြုရန် ကြိုးစားနေပါသည်။ ၎င်းသည် စည်းမျဥ်းစည်းကမ်းမဲ့ပုံစံဖြင့် ရောင်းဝယ်ဖောက်ကားခြင်း ဖြစ်သည်။"

Coughlin ၏လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက် Christopher Vaughan သည် စာရွက်သည် “မသန့်ရှင်းသောနေရာများ” တွင်ရှိကြောင်း ကြိုတင်စာရင်းသွင်းထားသည်။

၎င်းက "Crypto တွင် အရောင်းအဝယ်လုပ်ဖူးသူတိုင်း သိသည့်အဖြစ်မှန်များကို လျစ်လျူရှုထားခြင်းဖြစ်သည်၊ ယင်းမှာ အဆိုပါငွေဖြစ်လွယ်မှုနှင့် တိုကင်ကိုထုတ်ပေးသူမှ ပံ့ပိုးပေးခြင်းမရှိပါက ဤငွေဖြစ်လွယ်မှုအစုများနှင့် ဗဟိုချုပ်ကိုင်မှုလျှော့ချထားသော ငွေလဲလှယ်မှုကိစ္စများသည် ဖြစ်မလာနိုင်ကြောင်း"

မည်သို့ပင်ဆိုစေကာမူ Vaughan သည် "ဤသည် crypto ၏အားလုံးနှင့်အဆုံးသတ်ကိုနှစ်သက်သည်" ဟုပြောပြီးစာရွက်ကိုချီးကျူးခဲ့သည်။

ဒစ်ဂျစ်တယ်ပိုင်ဆိုင်မှုကိုအာရုံစိုက်သည့် Montague Law မှရှေ့နေ John Montague က ချုပ်နှောင်ထားမှုပြဿနာများသည် Cohen ၏အငြင်းအခုံကို ရှုပ်ထွေးစေနိုင်သည်၊ အထူးသဖြင့် Howey ၏ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုအပိုင်းအပေါ် မည်သို့အကျိုးသက်ရောက်စေနိုင်ကြောင်း Cointelegraph သို့ပြောကြားခဲ့သည်။

Montague သည် စာတမ်း၏ ပညာသင်ဆု၏ အရည်အသွေးမြင့်မားမှုကို အသိအမှတ်ပြုခဲ့ပြီး၊

"Hester Peirce ၏လုံခြုံသောဆိပ်ကမ်းအဆိုပြုချက်ကြောင့်ဖြစ်ကောင်းဖြစ်နိုင်သမျှသောလုံခြုံရေးဥပဒေနှင့်စပ်လျဉ်းသောစက်မှုလုပ်ငန်းတွင်အထင်ကရဆုံးသောတွေးခေါ်မှုတစ်ခုဖြစ်သည်။"

သူမ၏နောက်ဆုံးဗားရှင်းတွင် SEC ကော်မရှင်နာ Peirce အကြံပြု ကွန်ရက် developer များသည် "အလုပ်လုပ်နိုင်သော သို့မဟုတ် ဗဟိုချုပ်ကိုင်မှုရှိသော ကွန်ရက်ကို ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်စေရန်နှင့် ပါဝင်ဆောင်ရွက်မှုကို လွယ်ကူချောမွေ့စေ" ရန်အတွက် ပြည်ထောင်စု ငွေချေးဥပဒေ မှတ်ပုံတင်ခြင်း ပြဋ္ဌာန်းချက်များမှ သုံးနှစ်ကင်းလွတ်ခွင့်ကို ရရှိသည်။

မကြာသေးမီက: Crypto နှင့် psychedelics- စည်းမျဥ်းများရှင်းလင်းခြင်းသည် စက်မှုလုပ်ငန်းများကို တိုးတက်အောင် ကူညီပေးနိုင်သည်။

"Crypto ၏ကမ္ဘာနှင့် ပတ်သက်၍ ကျွန်တော်နှစ်သက်သောအရာတစ်ခုမှာ ၎င်းသည် ရန်သူဖြစ်သည်" ဟု Cohen မှ Cointelegraph သို့ပြောကြားခဲ့သည်။ စာတမ်းနှင့် “ဆွေးနွေးမှုအဆင့်ကို မြှင့်တင်ရန်” မျှော်လင့်ကြောင်း ၎င်းက ပြောသည်။ လူထု၏ တုံ့ပြန်မှုတွင် ခုခံမှု အများအပြား မတွေ့ခဲ့ရပေ။ ကဲ့ရဲ့ရှုံ့ချပြောဆိုမှုတွေလည်း ရှိခဲ့ပါတယ်။

“မင်းက ဝတ္ထုရေးဆရာ။ ဥပဒေအရ အကောင်းဆုံးရှင်းပြထားသော ဇာတ်ကောင်ကို crypto တွင် သင်တွေ့ရှိခဲ့သည်” ဟု ကွန်ရက်တည်ဆောက်သူ တစ်ဦးက ဆိုသည်။ commented တွစ်တာပေါ်မှာ။

"အသိဉာဏ်ရှိသော တရားရေးဆိုင်ရာ ထင်မြင်ယူဆချက်များသည် SEC ထင်မြင်ယူဆချက်များ သို့မဟုတ် ဥပဒေစိုးမိုးရေးကိစ္စများတွင် အပ်ကို ရွှေ့ခဲသည်" ဟု ဘဏ္ဍာရေးဝန်ဆောင်မှုလုပ်ငန်းအမှုဆောင်တစ်ဦး ကပြောသည် LinkedIn အပေါ်။