နည်းပညာအရောင်းအ၀ယ်လုပ်ခြင်းတွင် VC များသည် startup တန်ဖိုးများကျဆင်းလာမည်ကို စိုးရိမ်နေကြသည်။

ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှု သဘောတူညီချက်များအတွက် နှစ်တစ်နှစ်ကြာပြီးနောက်၊ အချို့သော ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် စန်းပွင့်ချိန်သည် ကြာရှည်မခံမည်ကို စိုးရိမ်ကြသည်။ 

CB Insights ၏ အဆိုအရ CB Insights ၏ အဆိုအရ 621 ခုနှစ်တွင် ကမ္ဘာတစ်ဝှမ်းတွင် စွန့်စားရန်ပုံငွေ ဒေါ်လာ 2021 ဘီလီယံ စံချိန်တင် တက်လာသော နည်းပညာဆိုင်ရာ လုပ်ငန်းများသည် ယခင်နှစ်ကထက် နှစ်ဆကျော် မြင့်တက်လာခဲ့သည်။ ဒေါ်လာ ၁ ဘီလီယံနှင့်အထက် တန်ဖိုးရှိသော ပုဂ္ဂလိကပိုင် “ယူနီကွန်” ကုမ္ပဏီအရေအတွက်သည် ၆၉ ရာခိုင်နှုန်းမှ ၉၅၉ အထိ မြင့်တက်လာသည်။

Stripe နှင့် Klarna ကဲ့သို့သော ပုဂ္ဂလိကကုမ္ပဏီများသည် ၎င်းတို့၏တန်ဖိုးငွေတန်ဖိုးသည် ဒေါ်လာဘီလီယံပေါင်းများစွာအထိ မြင့်တက်လာသည်ကို မြင်တွေ့ခဲ့ရပြီး အလွန်လျော့ပါးသောငွေကြေးမူဝါဒနှင့် Covid-19 ကပ်ရောဂါကာလအတွင်း ဒစ်ဂျစ်တယ်အသုံးပြုမှု အရှိန်မြှင့်လာခြင်းကြောင့် ငွေကြေးအမြောက်အမြားရရှိလာခဲ့သည်။

ယခုအခါ Federal Reserve သည် မြင့်တက်နေသောစျေးနှုန်းများကို အေးစေရန်အတွက် အတိုးနှုန်းကို မြှင့်တင်ရန် အစီအစဉ်များကို အရိပ်အမြွက်ပြောနေသဖြင့် တိုးတက်မှုနှုန်းမြင့်မားသော နည်းပညာကုမ္ပဏီများတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် ခြေဖျားလက်ဖျားအေးလာကြသည်။ ပိုမိုတင်းကျပ်သောမူဝါဒကိုကြောက်ရွံ့ခြင်းကြောင့်ဘဏ္ဍာရေးကဲ့သို့သောမြင့်မားသောနှုန်းထားများမှအကျိုးရှိမည့်ကဏ္ဍများသို့တိုးတက်မှုစတော့ရှယ်ယာများမှလှည့်ခြင်းကိုဖြစ်ပေါ်စေသောကြောင့် Nasdaq Composite သည် ယခုနှစ်တွင် 15% ကျော်ကျဆင်းသွားခဲ့သည်။

ပုဂ္ဂလိက စျေးကွက်များတွင် နည်းပညာ အရောင်းအ၀ယ်လုပ်ခြင်းအတွက် ထိတ်လန့်မှုများ စတင်လာပါသည်။ VC ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် စျေးနှုန်းနိမ့်သော တန်ဖိုးများဖြင့် ပြန်လည်ညှိနှိုင်းခြင်းနှင့် သက်တမ်းစာရွက်များ ရုပ်သိမ်းခြင်းတို့ကိုပင် ကြားနေရပြီဖြစ်ကြောင်း VC ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများက ပြောဆိုကြသည်။ နောက်ပိုင်းအဆင့်ကုမ္ပဏီများသည် အပြင်းထန်ဆုံးထိခိုက်နိုင်ဖွယ်ရှိကြောင်း၊ အချို့သောကုမ္ပဏီများ၏အများပိုင်ကုမ္ပဏီ၏အစီအစဉ်များသည် မကြာမီအနာဂတ်အတွက် ဆိုင်းငံ့ထားနိုင်သည်ဟု ၎င်းတို့ကဆိုသည်။

Blossom Capital ကို တည်ထောင်သူ Ophelia Brown က "ဒါဟာ ပုဂ္ဂလိက စျေးကွက်တွေနဲ့ နောက်ပိုင်း အဆင့်တွေမှာ လှည့်စားနေတာ သေချာပါတယ်။ “သက်တမ်းစာရွက်တွေကို ပြန်လည်ညှိနှိုင်းနေပါတယ်။ အချို့သော အသုံးအနှုန်းစာရွက်များကို ဆွဲထုတ်ခဲ့သည်။"

လေသံပြောင်းလဲမှုသည် Covid ကူးစက်ရောဂါစတင်ချိန်ဝန်းကျင်တွင် စတင်ရင်းနှီးမြုပ်နှံခြင်းအပေါ် အဆိုးမြင်စိတ်များကို ပဲ့တင်ထပ်စေသည်။ 2020 ခုနှစ် မတ်လတွင်၊ Sequoia သည် ၎င်း၏ 2008 တင်ဆက်မှု “RIP Good Times” ကို အမှတ်ရစေသည့် ဘလော့ဂ်ပို့စ်တွင် “လှိုင်းထန်ခြင်း” ကို တည်ထောင်သူများအား သတိပေးခဲ့သည်။ အတိုချုပ်ကာလတစ်ခုအတွက်၊ Silicon Valley ကုမ္ပဏီသည် မှန်ကန်သည်- လုပ်ငန်းစတင်သူ အများအပြားသည် ၎င်းတို့၏ တန်ဖိုးများကို အစပိုင်းတွင် လျှော့ချထားသည်ကို တွေ့ခဲ့ရပြီး အချို့မှာ သက်တမ်းစာရွက်များကို ဆွဲထုတ်ခဲ့ကြပါသည်။

ဒါပေမယ့် နောက်ဆက်တွဲအနေနဲ့ကတော့ ကုမ္ပဏီတွေဟာ 294 မှာ $2020 billion နဲ့ ကမ္ဘာတဝှမ်းမှာ start-up ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအတွက် နဖူးစည်းထားတဲ့နှစ်ပါပဲ။ Hedge ရန်ပုံငွေကုမ္ပဏီကြီး Tiger Global သည် စျေးကွက်တွင် အရေးပါသော မောင်းနှင်အားဖြစ်လာပြီး သမားရိုးကျရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် အစားထိုးပိုင်ဆိုင်မှုများမှတစ်ဆင့် ပြန်လည်ရရှိရန် ကြိုးပမ်းလာသောကြောင့် နည်းပညာကုမ္ပဏီများကို ယခင်ထက် များစွာစောသောအဆင့်များတွင် ပံ့ပိုးပေးခဲ့သည်။

အများပိုင်နှင့်ပုဂ္ဂလိကအရောင်းအ၀ယ်နည်းပညာစတော့ရှယ်ယာနှစ်ခုလုံးတွင်တုံ့ပြန်မှုအချို့လွန်သွားပြီဟု Brown ကထင်သည်၊ သို့သော်၊ ပုဂ္ဂလိကစျေးကွက်များတွင်ရရှိသောငွေတောင်ကိုပေးသော start-up အများစုသည်ပြောင်းလဲနေသောစီးပွားရေးလည်ပတ်မှုကိုကြံ့ကြံ့ခံနိုင်သင့်သည်ဟု Brown ကယူဆသည်။

“ရန်ပုံငွေအသစ်အတွက် အခြောက်အမှုန့်တွေ အများကြီးရှိနေသေးတယ်” ဟု သူမက ဆိုသည်။ "ကုမ္ပဏီအများစုသည် ငွေသားကို လုံးလုံးလျားလျား မဆင်မခြင် မပြုပါက၊ ၎င်းတို့သည် ဤအရာအား မြင်နိုင်သင့်သည်"

လက်တစ်ဆုပ်စာ လုပ်ငန်းများသည် နှစ်သစ်၏ ပထမရက်သတ္တပတ်အနည်းငယ်တွင် အထင်ကြီးလောက်စရာ ငွေကြေးလည်ပတ်မှုများကို မြှင့်တင်နိုင်ခဲ့သည်။ UK အခြေစိုက် ငွေပေးချေမှုကုမ္ပဏီ Brown သည် Checkout.com တွင် ရင်းနှီးမြုပ်နှံထားပြီး ဒေါ်လာ 1 ဘီလီယံတန်ဖိုးရှိသော သဘောတူညီချက်တစ်ခုဖြင့် အက်စတိုနီယံ အငှားယာဉ်ဝန်ဆောင်မှုလုပ်ငန်း Bolt က ဒေါ်လာ 40 ဘီလီယံတန်ဖိုးရှိ ရန်ပုံငွေရှာဖွေမှုတွင် ဒေါ်လာ 8.4 ဘီလီယံဖိုး ရရှိခဲ့သည်။

သို့သော် အချို့သော VC များသည် အစောပိုင်းကာလများထက် နိမ့်ကျသောတန်ဖိုးဖြင့် ရံပုံငွေများ ကောက်ခံသည့် “အလှည့်အပြောင်းများ” လှိုင်းကို ကျွန်ုပ်တို့ မြင်တွေ့ရတော့မည်ကို စိုးရိမ်နေကြသည်။ ရန်ပုံငွေရှာဖွေခြင်း၏ နောက်ပိုင်းအဆင့်များတွင် ကုမ္ပဏီများသည် အပြင်းထန်ဆုံးထိခိုက်နိုင်ဖွယ်ရှိသည်ဟု ၎င်းတို့ကဆိုသည်။

“နောက်ပိုင်းအဆင့်တွေမှာ စျေးနှုန်းအပေါ် ဖိအားတွေ ပိုကျလာမှာပါ” ဟု အကျိုးတူအရင်းအနှီးကုမ္ပဏီ CRV ၏ အထွေထွေလုပ်ဖော်ကိုင်ဖက် Saar Gur က ပြောကြားခဲ့သည်။

"ကျွန်ုပ်တို့ပိုမိုတန်ဖိုးချုံ့မှုကိုမြင်ရပြီးနောက်ပိုင်းအဆင့်များစွာကိုပြီးမြောက်ရန်ပိုမိုခက်ခဲလိမ့်မည်" ဟု Gur မှပြောကြားခဲ့သည်။ “နောက်ပြီး လုပ်ငန်းတိုးတက်မှု အများကြီးမရှိဘဲ ကုမ္ပဏီတွေမှာ ဒီလို လျင်မြန်တဲ့ အမှတ်အသားတွေ ရှိနေတာကို ကျွန်တော်တို့ တွေ့ရမှာ မဟုတ်ပါဘူး။”

DoorDash တွင် အစောပိုင်းရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူ Gur က ပုဂ္ဂလိကလုပ်ငန်းစတင်သည့်လုပ်ငန်းအများအပြားသည် စတော့ဈေးကွက်ရှိ များပြားမှုနှင့် နှိုင်းယှဉ်မှုများအပေါ် အခြေခံ၍ ဒေါ်လာဘီလီယံပေါင်းများစွာ တန်ဖိုးဖြတ်မှုများ ရရှိခဲ့ကြောင်း ပြောကြားခဲ့သည်။ ယခုအခါတွင် ပျံသန်းနေသော နည်းပညာကုမ္ပဏီ အများအပြားသည် ၎င်းတို့၏ ရှယ်ယာဈေးများ ကျဆင်းလာသည်ကို မြင်တွေ့ခဲ့ရပြီး ပုဂ္ဂလိက စျေးကွက်များတွင် ပြိုင်ဘက်များကို လိုက်လျောညီထွေဖြစ်စေရန် တွန်းအားပေးနိုင်ကြောင်း ၎င်းက ပြောကြားခဲ့သည်။

Gur ၏အဆိုအရ၊ "စနစ်သည် အရင်းအနှီးများပြည့်နှက်နေပြီး ကုမ္ပဏီကြီးများက ကြီးကြီးမားမားတိုးလာမည်ဟု ကျွန်ုပ်ထင်မြင်ဆဲဖြစ်သည်။"

Hoxton Ventures ၏မိတ်ဖက်ဖြစ်သော Hussein Kanji က ပုဂ္ဂလိကနည်းပညာကုမ္ပဏီများသည် ငွေဖြစ်လွယ်မှုအခြေအနေများတင်းကျပ်လာသည်နှင့်အမျှ ကနဦးအများပြည်သူဆိုင်ရာကမ်းလှမ်းမှုများအတွက် အစီအစဉ်များကို ခေတ္တရပ်ထားရဖွယ်ရှိသည်ဟု ယူဆပါသည်။

"IPO Window ကို ပိတ်မယ်လို့ ထင်ပါတယ်" ဟု Kanji မှ ပြောကြားခဲ့သည်။ "2022 မှာ ထွက်မယ်လို့ တွေးထားတဲ့ ကုမ္ပဏီတွေနဲ့ ရန်ပုံငွေအားလုံး ရပ်တန့်သွားလိမ့်မယ်။"

သို့သော်လည်း ဘေးတွင်ထိုင်ကာ SPACs သို့မဟုတ် အထူးရည်ရွယ်ချက်ဖြင့် ဝယ်ယူသည့်ကုမ္ပဏီများတွင် ငွေအမြောက်အမြားရှိနေသည် ဟု Kanji ကဆိုသည်။ SPACs များသည် ပေါင်းစည်းထားသော သဘောတူညီချက်များမှတစ်ဆင့် အခြားကုမ္ပဏီများကို အများပိုင်ကုမ္ပဏီအဖြစ် လက်ခံသည့် စာရင်းဝင်ကုမ္ပဏီများဖြစ်သည်။ 2021 ခုနှစ်တွင် အဆိုပါကုမ္ပဏီများသည် စံချိန်တင်ဒေါ်လာ 145 ဘီလီယံရရှိခဲ့ပြီး ယခင်နှစ်ပမာဏထက် နှစ်ဆနီးပါးတိုးခဲ့သည်။

အချို့သော ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများသည် တင်းကျပ်သောမူဝါဒသည် 2000 ခုနှစ်များအစောပိုင်းတွင် dot-com ပူဖောင်းများ ပေါက်ကြားခြင်းနှင့်အညီ စတော့စျေးကွက်များတွင် ကျဆင်းသွားနိုင်သည်ကို စိုးရိမ်ကြသည်။ အမေရိကန်စတော့ရှယ်ယာတွေ ပူဖောင်းပေါက်နေတယ်ဆိုတဲ့ စိုးရိမ်မှုတွေ ရှိခဲ့တယ်ဆိုတာ မှတ်သားထိုက်ပါတယ်။

"ဒါက [a] dot-com ပြုပြင်ခြင်းနဲ့တူပြီး နှောင့်နှေးသွားတာလား ဒါမှမဟုတ် ကွက်တိဖြစ်သွားတာလားဆိုတာ သိချင်ပါတယ်" ဟု Kanji မှ ပြောကြားခဲ့သည်။

အများသူငှာ စျေးကွက်များတွင် မည်သို့ပင် ဖြစ်ပျက်နေပါစေ၊ အစောပိုင်းအဆင့် လုပ်ငန်းများသည် သက်ရောက်မှုရှိရန် မဖြစ်နိုင်ကြောင်း Index Ventures နှင့် LocalGlobe တွင် ယခင်က လုပ်ကိုင်ခဲ့သော Brown မှ ပြောကြားခဲ့သည်။

အစောပိုင်းအဆင့် start-ups များဆီသို့ နည်းပညာဆိုင်ရာ ရှယ်ယာများ လမ်းကြောင်းမှ ကျဆင်းသွားရန်အတွက် အချိန်အနည်းငယ်ယူရမည်ဖြစ်ပြီး၊ အစောပိုင်းအဆင့်တွင် ပြုစုပျိုးထောင်သည့်ကုမ္ပဏီများသည် “အများပြည်သူဈေးကွက်မှ အမြဲအတန်ငယ်ကာကွယ်ထားသည်” ဟု သူမက ပြောကြားခဲ့သည်။

ပေါင်းစည်းမှုများနှင့် ဝယ်ယူမှုများသည် အများသူငှာလုပ်ဆောင်ရန် အစီအစဉ်များချမှတ်ထားသည့် ကုမ္ပဏီများအတွက် အစားထိုးလမ်းကြောင်းတစ်ခုကို ပေးစွမ်းနိုင်သည်ဟု Brown က ဆိုသည်။