Stablecoins သည် US Securities and Exchange Commission မှ BUSD ကို "မှတ်ပုံမတင်ထားသော လုံခြုံရေး" ဟု တံဆိပ်ကပ်ကာ Paxos မှ တိုကင်အသစ်များ ထုတ်ခြင်းကို ရပ်ရန် အမိန့်ပေးပြီးနောက် ကြီးစွာသော မသေချာမရေရာသော ကာလတစ်ခုသို့ ရောက်ရှိနေပါသည်။
ဤရွေ့လျားမှုများသည် တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးများပေါ်တွင် US ထိန်းညှိသူများမှ ပိုမိုကျယ်ပြန့်သောစစ်ပွဲကို အချက်ပြနေပါသလား။ SEC သည် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားများအားလုံးကို လုံခြုံရေးကြေညာနိုင်ပါသလား။ သို့မဟုတ် BUSD သည် အထူးကိစ္စရပ်ဖြစ်ပါသလား။
2016 ခုနှစ်ကတည်းက cryptocurrencies များကို ဖုံးအုပ်ထားသည့် အမှီအခိုကင်းသော crypto သတင်းထောက် Amy Castor သည် BUSD ဖြိုခွဲမှုသည် ကမ္ဘာ့အကြီးဆုံး crypto လဲလှယ်မှု Binance အတွက် လေးလေးနက်နက် ရည်ရွယ်သည်ဟု ယုံကြည်သည်-
"Paxos မှထုတ်ပေးသော BUSD ပြီးနောက်လုပ်ဆောင်ခြင်းသည် crypto ကိုပိုမိုကျယ်ပြန့်စွာဖြိုခွဲခြင်း၏တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းဖြစ်သည်။ သူတို့ က jugular ကို လိုက်သွားပြီး သွေးထောက်ပံ့မှုကို ဖြတ်တောက်ဖို့ စီစဉ်နေတယ်”
သူမက ဆက်လက်ပြီး "BUSD သည် အကြီးဆုံးကမ်းလွန် crypto ကာစီနိုဖြစ်သည့် Binance အတွက် အရေးကြီးသောကြောင့် BUSD ကို သတ်ချင်ကြသည်။ Binance သည် US ဒေါ်လာတိုင်းနှင့် Stablecoin တိုင်းကို BUSD ( pegged ဗားရှင်း) သို့ အလိုအလျောက်ပြောင်းသည်။ ယခု ၎င်းတို့သည် အလိုအလျောက်ပြောင်းလဲရန် အခြားအရာတစ်ခုကို ရှာဖွေရလိမ့်မည်… ဖြစ်နိုင်သည်မှာ Tether ဖြစ်သည်။ ဒီတော့ အာဏာပိုင်တွေက လာမယ့် Tether ကို ပစ်မှတ်ထားပြီး ကြာမြင့်နေပြီဖြစ်တဲ့ အရာတစ်ခု ဖြစ်နိုင်တယ်။”
ဤစည်းမျဉ်းများသည် BUSD တွင်မရွေ့လျားမီတွင်ပင်၊ အမျိုးမျိုးသောအညွှန်းကိန်းများသည် စက်တင်ဘာ 2022 နှင့် 2023 ဖေဖော်ဝါရီကြားတွင် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားများကို ကြီးမားစွာရွေးယူမှုကို ပြသခဲ့သည်။ ဘဏ်တစ်ခုသည် ရွေးနုတ်ခြင်းများကိုလုပ်ဆောင်ခြင်းဖြင့် သိသာထင်ရှားသောတည်ငြိမ်သော coin depegging ဖြစ်ရပ်ကိုဖြစ်ပေါ်စေနိုင်ပါသလား။ အချို့က Stablecoin ဘဏ္ဍာတိုက်များမှ ထိန်းသိမ်းထားသော ရှုပ်ထွေးနေသော ငွေသားအရန်ငွေများကို ညွှန်ပြသည်၊ ပြင်ပကုမ္ပဏီမှ စာရင်းစစ်ရန် လိုအပ်မှုနှင့် Stablecoins နှင့် US Treasury အကြား အဆင်မပြေသော ဆက်ဆံရေးကို ညွှန်ပြသည်။
ဒါဆို Stablecoins ဘယ်လောက်တည်ငြိမ်လဲ။
တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားအမျိုးအစားများ
Stablecoin သည် ပိုင်ဆိုင်မှုတစ်ခု၊ algorithm သို့မဟုတ် fiat ငွေကြေးတစ်ခု၏တန်ဖိုးနှင့် ချိတ်ဆက်ထားသော တိုကင်တစ်ခုမျှသာဖြစ်သည်။ ၎င်းတို့သည် ကုန်သည်များအတွက် အရင်းအနှီးအဖြစ် သို့မဟုတ် ငွေထုတ်ရန် လုံခြုံစိတ်ချရသော နေရာတစ်ခုအဖြစ် လွန်စွာရေပန်းစားနေပြီး ပြီးခဲ့သောနှစ်တွင် တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးပြားများကို အသုံးပြု၍ စုစုပေါင်းတန်ဖိုးမှာ အခြေချပြီးဖြစ်သည်။ နှိပ် $ 7 ထရီလီယံ — အဲဒါ Mastercard ထက် ပိုပါတယ်။
ဖေဖော်ဝါရီ 10 ရက်နေ့အထိ၊ ဒေါ်လာငွေကြီးမားသော fiat-collateralized stabilitycoins (USDT၊ USDC နှင့် BUSD) သည် စုစုပေါင်း crypto စျေးကွက်ထုပ်၏ 12% နီးပါးကို ကိုယ်စားပြုပြီး stabilitycoin ထောက်ပံ့မှုတစ်ခုလုံး၏ 91.58% အတွက် ကိန်းဂဏန်းဖြစ်သည်။
US ဒေါ်လာသည် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ အရန်ငွေကြေးဖြစ်သောကြောင့်၊ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် တံစို့တစ်ခုအဖြစ် ၎င်းဆီသို့ ဦးတည်နေသော်လည်း အခြားအမျိုးအစားများရှိပါသည်။ Paxos' PAXG ကဲ့သို့ တည်ငြိမ်သောစျေးနှုန်းအဆင့်များကို ထိန်းသိမ်းထားရန် အပေါင်ပစ္စည်းအဖြစ် ပိုင်ဆိုင်မှု-အပေါင်ခံထားသော တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးများသည် ရွှေကဲ့သို့သော ကမ္ဘာမြေပိုင်ဆိုင်မှုများကို အသုံးပြုပါသည်။
Cryptocurrencies များ၏ ခြင်းတောင်းများဖြင့် အပေါင်ခံထားသော Stablecoins များကို အခြားသော cryptocurrencies နှင့် stabilitycoins များမှ ကျောထောက်နောက်ခံပြုထားပြီး၊ ၎င်းတို့ကိုယ်၎င်း ပိုင်ဆိုင်မှု-စပွန်ဆာ သို့မဟုတ် fiat-collateralized ဖြစ်နိုင်သည်။ MakerDAO ၏ Dai သည် ဤမော်ဒယ်ကို တီထွင်ခဲ့သည်။ Dai သည် အခြားသော တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများ၊ Ether နှင့် ထုပ်ပိုးထားသော Bitcoin အမျိုးမျိုးမှ ကျောထောက်နောက်ခံပြုထားသော algo-stablecoin ဖြစ်သည်။
အငြင်းပွားဖွယ်ရာ အကောင်းဆုံး၊ algorithmic တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများ ဗဟိုချုပ်ကိုင်မှု လျှော့ချထားသော သတ္တုတူးဖော်ရေး ယန္တရားအား ၎င်းတို့၏ တံစို့ကို ပစ်မှတ်တန်ဖိုးအဖြစ် ထိန်းသိမ်းထားရန် စီးပွားရေးမက်လုံးများနှင့် ပေါင်းစပ်ထားသည်။ အလိုအလျောက် လုပ်ငန်းစဉ်များ — သီအိုရီအရ — ၎င်းတို့၏တန်ဖိုးကို ထိုပစ်မှတ်နှင့် နီးကပ်စွာထားပါ။ စမ်းသပ်ဆဲဖြစ်သည်မှာ ရှင်းရှင်းလင်းလင်းပင်၊ ဈေးနှုန်း peg algorithms သည် ကုန်သည်များအား ၎င်းတို့၏စျေးနှုန်းကို ထိန်းသိမ်းရန်အတွက် လိုအပ်သလို ဒင်္ဂါးပြားများကို mint လုပ်ပြီး မီးရှို့ခွင့်ပြုပါသည်။
2022 ခုနှစ် မေလတွင် Terra ၏ အယ်လဂိုရစ်သမ်တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါး၊ UST၊ နာမည်ကြီး depegged ၎င်း၏ စက်ဝိုင်းအား မှီခိုမှု ဒီဇိုင်းကြောင့် ဖြစ်သည်။ ပိုက်ဆံအိတ်များစွာသည် Terra ဂေဟစနစ်နှင့် ၎င်း၏ အလိုအလျောက်လုပ်ထုံးလုပ်နည်းများတွင် အားနည်းချက်များကို အသုံးချခဲ့သည်။ UST Stablecoin — နှင့် ၎င်း၏ အပေါင်ပစ္စည်း တိုကင်၊ LUNA — ပြိုကျကာ စျေးကွက်ကို အခြားဆောင်းရာသီသို့ ဆွဲငင်သွားခဲ့သည်။
သတင်းဆိုးမှာ fiat-collateralized stabilitycoins များသည် ဘဏ်လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုတွင် depeg လုပ်နိုင်သည်။
Depegging နှင့် ငွေသားအရန်ငွေ
Stablecoins များသည် ပုံမှန်လှုပ်ရှားမှု၏ ကြိုတင်သတ်မှတ်ထားသော အကွာအဝေးအတွင်း ၎င်းတို့၏ ဒေါ်လာတံစို့များဖြင့် အဆက်မပြတ် ရွေ့လျားနေသည်။ အနည်းငယ်သော အတက်အကျများသည် ပုံမှန်ဖြစ်သော်လည်း ရေရှည်တည်တံ့သော လှုပ်ရှားမှုတစ်ခုအတွက် သိသာထင်ရှားသော ရွေ့လျားမှုသည် စိုးရိမ်စိတ်များ ကင်းစင်သွားစေသည်။
RMIT တက္ကသိုလ်မှ ဘောဂဗေဒပညာရှင် Sinclair Davidson က “အမှန်တကယ် ပြဿနာက သူ့ဟာသူ ဖောက်ပြန်နေတာပါပဲ” လို့ ပြောပါတယ်။ “ပုံသေ ငွေလဲနှုန်းစနစ်ကို ဖန်တီးဖို့ ကြိုးစားပြီး စမ်းသပ်ပါတယ်။ နိုင်ငံနဲ့ ပြည်နယ်တွေ ပျက်ကွက်ခဲ့ပြီး အခုလည်း ပုဂ္ဂလိက ကဏ္ဍက ဒီလိုပဲ ကြိုးစားနေပါတယ်။ လူ့သမိုင်းတွင် ချိတ်ဆွဲထားသော ဖလှယ်မှုအားလုံးနီးပါးသည် တိုက်ခိုက်ခြင်းခံရသည်။”
ဘဏ်လုပ်ငန်းလည်ပတ်ခြင်းများသည် အခြားသူများမအောင်မြင်မီ ဖောက်သည်များက ထိတ်လန့်တကြားဖြင့် ဘဏ်ငွေထုတ်ယူရန် အပြိုင်အဆိုင် ပြိုင်ဆိုင်ကြသောကြောင့် ဘဏ်လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုများသည် မိမိကိုယ်ကို ပြည့်စုံစေသော ပရောဖက်ပြုချက်တစ်ခုဖြစ်သည်။ Stablecoins များသည် ရာနှင့်ချီသော crypto လဲလှယ်မှုများတွင် ရောင်းချပြီး 24/7 ဖြင့် အရောင်းအဝယ်ပြုလုပ်သောကြောင့် အရှိန်လွန်ကာ ပြိုလဲသွားနိုင်သည်။
အချို့သော အာမခံပစ္စည်းသည် အရည်အတွက်နည်းပြီး ဖော်ပြထားသော အပေါင်ပစ္စည်း၏ တန်ဖိုးများသည် အရင်းခံပိုင်ဆိုင်မှု၏စျေးနှုန်းနှင့် ၎င်းကို ငွေသားအဖြစ်ပြောင်းလဲခြင်း၏ ကုန်ကျစရိတ်တို့အပေါ် မူတည်၍ ပြောင်းလဲနိုင်သည်။ USDT၊ USDC နှင့် BUSD သည်ပင်လျှင် ရာသီအလိုက် crypto ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအတွက် မြင်ရန်ခဲယဉ်းသည့် အန္တရာယ်များနှင့် ရင်ဆိုင်ရသည်။
ဥပမာအားဖြင့်၊ USDT ၏ အပေါင်ပစ္စည်းသည် အာမခံထားသော ချေးငွေများ (8.7%) နှင့် အခြားသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုများ (4%) တို့ကို ၎င်းတို့၏ ရင့်ကျက်မှုအသေးစိတ် သို့မဟုတ် အရင်းခံလုံခြုံရေးဆိုင်ရာ အမည်မသိအချက်အလက်များဖြင့် ပေါင်းစပ်ထားသည်။ USDT လည်း ပါတယ်။ စာရင်း ၎င်း၏စာရင်းစစ်အစီရင်ခံစာများတွင် ကော်ပိုရိတ်စာချုပ်များနှင့် အဖိုးတန်သတ္တုများ (5.1%)။
ဒီဇင်ဘာ 2022 ရက်စွဲပါ USDT အစီရင်ခံစာသည် US Treasurys တွင် ငွေသားအရန်ငွေ၏ 58.5% သာရှိပြီး ပျမ်းမျှသက်တမ်း ရက် 60 အောက်သာရှိသည်။ နှိုင်းယှဉ်ကြည့်လျှင် USDC နှင့် BUSD တို့သည် US Treasury Department တွင် ၎င်းတို့၏ အပေါင်ပစ္စည်း 100% နှင့် ငွေသားအပ်ငွေများအဖြစ် ငွေချေးစာချုပ်များအဖြစ် ရှိသည်။
ထို့ကြောင့်၊ fiat-collateralized stabilitycoins များသည် စျေးကွက်ဦးထုပ်တွင် ကြီးထွားလာသည်နှင့်အမျှ၊ "အပေါင်ပစ္စည်းအထောက်အထား" ကိုအတည်ပြုသော ပြင်ပမှစစ်ဆေးမှုများသည် စက်မှုလုပ်ငန်း၏အရေးကြီးသောအစိတ်အပိုင်းတစ်ခုဖြစ်လာသည်။ ၎င်းတို့သည် FTX ပြိုကျခြင်းနှင့် DAO ဘဏ္ဍာတိုက်များအတွက် မူလတိုကင်များ အလွန်အမင်း မငြိမ်မသက်ဖြစ်နိုင်သောကြောင့် ၎င်းတို့သည် အဓိကပြဿနာဖြစ်နေပြီဖြစ်သည်။ ဒါကြောင့် ဘဏ်လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုဟာ ဖြစ်နိုင်ခြေရှိတယ်။
ထို့အပြင် Read
မကြာသေးမီက ရွေးနုတ်ခြင်း depeg ခြိမ်းခြောက်မှုများ
Whale Alert - USDT၊ USDC နှင့် BUSD အတွက် တိုကင်လောင်ကျွမ်းမှုနှင့် mints အစီရင်ခံသည့် blockchain ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှုစနစ်သည် 2022 နှောင်းပိုင်းမှ 2023 ခုနှစ်အစောပိုင်းအထိ၊ BUSD တွင် အများစုဖြစ်ပြီး တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားရွေးနှုတ်မှုတွင် သိသာထင်ရှားစွာတိုးလာကြောင်း မှတ်တမ်းတင်ထားသည်။
ဤတည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများ၏ ကျဆင်းနေသော စျေးကွက်ဦးထုပ်များသည် ယင်းကို အတည်ပြုသည်။ နိုဝင်ဘာ 2022 မှ 10 ခုနှစ် ဖေဖော်ဝါရီ 2023 ရက်အထိ ၎င်းတို့၏ အချိန်တိုင်းထောက်ပံ့မှု မြင့်မားလာချိန်မှစ၍ ပေါင်းစပ် $9.8 ဘီလီယံ—သို့မဟုတ် 7.23% Stablecoins — ကို ရွေးနုတ်ပြီး crypto စျေးကွက်မှ ထွက်ခွာသွားခဲ့သည်။ ဖေဖော်ဝါရီ 13 ၏ SEC လုပ်ဆောင်ချက်များ မတိုင်မီ၊ BUSD သည် ရွေးနှုတ်ခြင်း၏ 31% ကျော်ကို ကိုယ်စားပြုပြီးဖြစ်သည်။
Crypto ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် crypto စျေးကွက်တွင်တည်ငြိမ်coin လွှမ်းမိုးမှုကျဆင်းခြင်းကိုသတိပြုမိမည်မဟုတ်ပါ။ Stablecoins များသည် လွန်ခဲ့သောသုံးလအတွင်း 16.5% စျေးကွက်ဦးထုပ်မှ 12.9% သို့ ကျဆင်းသွားကာ စျေးကွက်မှ ငွေဖြစ်လွယ်မှု ဒေါ်လာ 10 ဘီလီယံနီးပါးကို ဖယ်ရှားခဲ့သည်။
ကြီးမားသော ရွေးနှုတ်မှုသည် တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးများအတွက် ငွေဖြစ်လွယ်မှုကို လျော့ကျစေပါသည်။ ဤ fiat-collateralized သို့မဟုတ် Treasury-collateralized တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် လက်ရှိ ငွေသားအချိုးအစား (USDC ၏ 20% အပိုင်းအခြား၊ BUSD အတွက် 6% နှင့် USDT အတွက် အမည်မသိအချိုး) ကို စမ်းသပ်နိုင်သည်။
ထို့ကြောင့်၊ အပေါင်ပစ္စည်း၏ 80% အထိကို ရက် 30 ပုံသေ-သက်တမ်းပြည့် ငွေတိုက်ငွေစာရင်းများတွင် ထိန်းသိမ်းထားသောကြောင့် "fiat-collateralized" သည် အမည်လွဲမှားနိုင်သည်၊ အဘယ်ကြောင့်ဆိုသော် 20% သည် အရည်ငွေစပေါ်ငွေများတွင်သာ သိမ်းဆည်းထားသည်။
Stablecoins များသည် စျေးကွက်ပျက်မှုတစ်ခုအတွင်း အတော်လေးတည်ငြိမ်နေနိုင်ဖွယ်ရှိသည်။ သို့သော်၊ ချုပ်ထိန်းထားသော ပိုက်ဆံအိတ်များသို့ ဗဟိုချုပ်ကိုင်ထားသော လဲလှယ်မှုများတွင် တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးပြားများ အများအပြား ထုတ်ယူခြင်းသည် နှောင့်နှေးမှုကို ဖြစ်စေသည်။ CEX များဖြစ်သော fiat နှင့် off-ramps များတွင် ငွေထုတ်ရန်အတွက် လုံလောက်သောတည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများမရှိနိုင်သလို၊ သို့မဟုတ် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားပြန်လည်ရွေးယူမှုပမာဏသည် လက်ငင်းရွေးယူမှုအတွက် လက်ငင်းငွေသားထက် ပိုကြီးနိုင်ပါသည်။
နောက်ဆုံး ဥပမာကို မစမ်းသပ်ရသေးပေမယ့် ဖြစ်နိုင်တယ်။ 13 ခုနှစ် ဒီဇင်ဘာ 2022 ရက်နေ့တွင် Binance သည် USDC ထုတ်ယူမှုတွင် $1.6 ဘီလီယံကျော်ကို ခေတ္တရပ်ထားခဲ့ပြီး၊ လဲလှယ်မှုတွင် ငွေထုတ်ရန် USDC မှာ လက်ထဲတွင်မရှိသောကြောင့်၊
နှောင့်နှေးမှုမှာ ရှစ်နာရီဝန်းကျင်ဖြစ်သော်လည်း ဤရွေးနုတ်နှောင့်နှေးမှုများသည် stabilitycoin ကို ယာယီ depeg လုပ်ရန် အလားအလာရှိသည်။
အရင်းအမြစ်- https://cointelegraph.com/magazine/unstable-coins-de-pegging-bank-runs-other-risks-2023/