Stablecoins သည် US Securities and Exchange Commission မှ BUSD ကို "မှတ်ပုံမတင်ထားသော လုံခြုံရေး" ဟု တံဆိပ်ကပ်ကာ Paxos မှ တိုကင်အသစ်များ ထုတ်ခြင်းကို ရပ်ရန် အမိန့်ပေးပြီးနောက် ကြီးစွာသော မသေချာမရေရာသော ကာလတစ်ခုသို့ ရောက်ရှိနေပါသည်။
ဤရွေ့လျားမှုများသည် တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးများပေါ်တွင် US ထိန်းညှိသူများမှ ပိုမိုကျယ်ပြန့်သောစစ်ပွဲကို အချက်ပြနေပါသလား။ SEC သည် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားများအားလုံးကို လုံခြုံရေးကြေညာနိုင်ပါသလား။ သို့မဟုတ် BUSD သည် အထူးကိစ္စရပ်ဖြစ်ပါသလား။
2016 ခုနှစ်ကတည်းက cryptocurrencies များကို ဖုံးအုပ်ထားသည့် အမှီအခိုကင်းသော crypto သတင်းထောက် Amy Castor သည် BUSD ဖြိုခွဲမှုသည် ကမ္ဘာ့အကြီးဆုံး crypto လဲလှယ်မှု Binance အတွက် လေးလေးနက်နက် ရည်ရွယ်သည်ဟု ယုံကြည်သည်-
"Paxos မှထုတ်ပေးသော BUSD ပြီးနောက်လုပ်ဆောင်ခြင်းသည် crypto ကိုပိုမိုကျယ်ပြန့်စွာဖြိုခွဲခြင်း၏တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းဖြစ်သည်။ သူတို့ က jugular ကို လိုက်သွားပြီး သွေးထောက်ပံ့မှုကို ဖြတ်တောက်ဖို့ စီစဉ်နေတယ်”
သူမက ဆက်လက်ပြီး "BUSD သည် အကြီးဆုံးကမ်းလွန် crypto ကာစီနိုဖြစ်သည့် Binance အတွက် အရေးကြီးသောကြောင့် BUSD ကို သတ်ချင်ကြသည်။ Binance သည် US ဒေါ်လာတိုင်းနှင့် Stablecoin တိုင်းကို BUSD ( pegged ဗားရှင်း) သို့ အလိုအလျောက်ပြောင်းသည်။ ယခု ၎င်းတို့သည် အလိုအလျောက်ပြောင်းလဲရန် အခြားအရာတစ်ခုကို ရှာဖွေရလိမ့်မည်… ဖြစ်နိုင်သည်မှာ Tether ဖြစ်သည်။ ဒီတော့ အာဏာပိုင်တွေက လာမယ့် Tether ကို ပစ်မှတ်ထားပြီး ကြာမြင့်နေပြီဖြစ်တဲ့ အရာတစ်ခု ဖြစ်နိုင်တယ်။”
ဤစည်းမျဉ်းများသည် BUSD တွင်မရွေ့လျားမီတွင်ပင်၊ အမျိုးမျိုးသောအညွှန်းကိန်းများသည် စက်တင်ဘာ 2022 နှင့် 2023 ဖေဖော်ဝါရီကြားတွင် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားများကို ကြီးမားစွာရွေးယူမှုကို ပြသခဲ့သည်။ ဘဏ်တစ်ခုသည် ရွေးနုတ်ခြင်းများကိုလုပ်ဆောင်ခြင်းဖြင့် သိသာထင်ရှားသောတည်ငြိမ်သော coin depegging ဖြစ်ရပ်ကိုဖြစ်ပေါ်စေနိုင်ပါသလား။ အချို့က Stablecoin ဘဏ္ဍာတိုက်များမှ ထိန်းသိမ်းထားသော ရှုပ်ထွေးနေသော ငွေသားအရန်ငွေများကို ညွှန်ပြသည်၊ ပြင်ပကုမ္ပဏီမှ စာရင်းစစ်ရန် လိုအပ်မှုနှင့် Stablecoins နှင့် US Treasury အကြား အဆင်မပြေသော ဆက်ဆံရေးကို ညွှန်ပြသည်။
ဒါဆို Stablecoins ဘယ်လောက်တည်ငြိမ်လဲ။
တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားအမျိုးအစားများ
Stablecoin သည် ပိုင်ဆိုင်မှုတစ်ခု၊ algorithm သို့မဟုတ် fiat ငွေကြေးတစ်ခု၏တန်ဖိုးနှင့် ချိတ်ဆက်ထားသော တိုကင်တစ်ခုမျှသာဖြစ်သည်။ ၎င်းတို့သည် ကုန်သည်များအတွက် အရင်းအနှီးအဖြစ် သို့မဟုတ် ငွေထုတ်ရန် လုံခြုံစိတ်ချရသော နေရာတစ်ခုအဖြစ် လွန်စွာရေပန်းစားနေပြီး ပြီးခဲ့သောနှစ်တွင် တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးပြားများကို အသုံးပြု၍ စုစုပေါင်းတန်ဖိုးမှာ အခြေချပြီးဖြစ်သည်။ နှိပ် $ 7 ထရီလီယံ — အဲဒါ Mastercard ထက် ပိုပါတယ်။
ဖေဖော်ဝါရီ 10 ရက်နေ့အထိ၊ ဒေါ်လာငွေကြီးမားသော fiat-collateralized stabilitycoins (USDT၊ USDC နှင့် BUSD) သည် စုစုပေါင်း crypto စျေးကွက်ထုပ်၏ 12% နီးပါးကို ကိုယ်စားပြုပြီး stabilitycoin ထောက်ပံ့မှုတစ်ခုလုံး၏ 91.58% အတွက် ကိန်းဂဏန်းဖြစ်သည်။
US ဒေါ်လာသည် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ အရန်ငွေကြေးဖြစ်သောကြောင့်၊ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် တံစို့တစ်ခုအဖြစ် ၎င်းဆီသို့ ဦးတည်နေသော်လည်း အခြားအမျိုးအစားများရှိပါသည်။ Paxos' PAXG ကဲ့သို့ တည်ငြိမ်သောစျေးနှုန်းအဆင့်များကို ထိန်းသိမ်းထားရန် အပေါင်ပစ္စည်းအဖြစ် ပိုင်ဆိုင်မှု-အပေါင်ခံထားသော တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးများသည် ရွှေကဲ့သို့သော ကမ္ဘာမြေပိုင်ဆိုင်မှုများကို အသုံးပြုပါသည်။
Cryptocurrencies များ၏ ခြင်းတောင်းများဖြင့် အပေါင်ခံထားသော Stablecoins များကို အခြားသော cryptocurrencies နှင့် stabilitycoins များမှ ကျောထောက်နောက်ခံပြုထားပြီး၊ ၎င်းတို့ကိုယ်၎င်း ပိုင်ဆိုင်မှု-စပွန်ဆာ သို့မဟုတ် fiat-collateralized ဖြစ်နိုင်သည်။ MakerDAO ၏ Dai သည် ဤမော်ဒယ်ကို တီထွင်ခဲ့သည်။ Dai သည် အခြားသော တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများ၊ Ether နှင့် ထုပ်ပိုးထားသော Bitcoin အမျိုးမျိုးမှ ကျောထောက်နောက်ခံပြုထားသော algo-stablecoin ဖြစ်သည်။
အငြင်းပွားဖွယ်ရာ အကောင်းဆုံး၊ algorithmic တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများ ဗဟိုချုပ်ကိုင်မှု လျှော့ချထားသော သတ္တုတူးဖော်ရေး ယန္တရားအား ၎င်းတို့၏ တံစို့ကို ပစ်မှတ်တန်ဖိုးအဖြစ် ထိန်းသိမ်းထားရန် စီးပွားရေးမက်လုံးများနှင့် ပေါင်းစပ်ထားသည်။ အလိုအလျောက် လုပ်ငန်းစဉ်များ — သီအိုရီအရ — ၎င်းတို့၏တန်ဖိုးကို ထိုပစ်မှတ်နှင့် နီးကပ်စွာထားပါ။ စမ်းသပ်ဆဲဖြစ်သည်မှာ ရှင်းရှင်းလင်းလင်းပင်၊ ဈေးနှုန်း peg algorithms သည် ကုန်သည်များအား ၎င်းတို့၏စျေးနှုန်းကို ထိန်းသိမ်းရန်အတွက် လိုအပ်သလို ဒင်္ဂါးပြားများကို mint လုပ်ပြီး မီးရှို့ခွင့်ပြုပါသည်။
2022 ခုနှစ် မေလတွင် Terra ၏ အယ်လဂိုရစ်သမ်တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါး၊ UST၊ နာမည်ကြီး depegged ၎င်း၏ စက်ဝိုင်းအား မှီခိုမှု ဒီဇိုင်းကြောင့် ဖြစ်သည်။ ပိုက်ဆံအိတ်များစွာသည် Terra ဂေဟစနစ်နှင့် ၎င်း၏ အလိုအလျောက်လုပ်ထုံးလုပ်နည်းများတွင် အားနည်းချက်များကို အသုံးချခဲ့သည်။ UST Stablecoin — နှင့် ၎င်း၏ အပေါင်ပစ္စည်း တိုကင်၊ LUNA — ပြိုကျကာ စျေးကွက်ကို အခြားဆောင်းရာသီသို့ ဆွဲငင်သွားခဲ့သည်။
သတင်းဆိုးမှာ fiat-collateralized stabilitycoins များသည် ဘဏ်လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုတွင် depeg လုပ်နိုင်သည်။
Depegging နှင့် ငွေသားအရန်ငွေ
Stablecoins များသည် ပုံမှန်လှုပ်ရှားမှု၏ ကြိုတင်သတ်မှတ်ထားသော အကွာအဝေးအတွင်း ၎င်းတို့၏ ဒေါ်လာတံစို့များဖြင့် အဆက်မပြတ် ရွေ့လျားနေသည်။ အနည်းငယ်သော အတက်အကျများသည် ပုံမှန်ဖြစ်သော်လည်း ရေရှည်တည်တံ့သော လှုပ်ရှားမှုတစ်ခုအတွက် သိသာထင်ရှားသော ရွေ့လျားမှုသည် စိုးရိမ်စိတ်များ ကင်းစင်သွားစေသည်။
RMIT တက္ကသိုလ်မှ ဘောဂဗေဒပညာရှင် Sinclair Davidson က “အမှန်တကယ် ပြဿနာက သူ့ဟာသူ ဖောက်ပြန်နေတာပါပဲ” လို့ ပြောပါတယ်။ “ပုံသေ ငွေလဲနှုန်းစနစ်ကို ဖန်တီးဖို့ ကြိုးစားပြီး စမ်းသပ်ပါတယ်။ နိုင်ငံနဲ့ ပြည်နယ်တွေ ပျက်ကွက်ခဲ့ပြီး အခုလည်း ပုဂ္ဂလိက ကဏ္ဍက ဒီလိုပဲ ကြိုးစားနေပါတယ်။ လူ့သမိုင်းတွင် ချိတ်ဆွဲထားသော ဖလှယ်မှုအားလုံးနီးပါးသည် တိုက်ခိုက်ခြင်းခံရသည်။”
ဘဏ်လုပ်ငန်းလည်ပတ်ခြင်းများသည် အခြားသူများမအောင်မြင်မီ ဖောက်သည်များက ထိတ်လန့်တကြားဖြင့် ဘဏ်ငွေထုတ်ယူရန် အပြိုင်အဆိုင် ပြိုင်ဆိုင်ကြသောကြောင့် ဘဏ်လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုများသည် မိမိကိုယ်ကို ပြည့်စုံစေသော ပရောဖက်ပြုချက်တစ်ခုဖြစ်သည်။ Stablecoins များသည် ရာနှင့်ချီသော crypto လဲလှယ်မှုများတွင် ရောင်းချပြီး 24/7 ဖြင့် အရောင်းအဝယ်ပြုလုပ်သောကြောင့် အရှိန်လွန်ကာ ပြိုလဲသွားနိုင်သည်။
အချို့သော အာမခံပစ္စည်းသည် အရည်အတွက်နည်းပြီး ဖော်ပြထားသော အပေါင်ပစ္စည်း၏ တန်ဖိုးများသည် အရင်းခံပိုင်ဆိုင်မှု၏စျေးနှုန်းနှင့် ၎င်းကို ငွေသားအဖြစ်ပြောင်းလဲခြင်း၏ ကုန်ကျစရိတ်တို့အပေါ် မူတည်၍ ပြောင်းလဲနိုင်သည်။ USDT၊ USDC နှင့် BUSD သည်ပင်လျှင် ရာသီအလိုက် crypto ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအတွက် မြင်ရန်ခဲယဉ်းသည့် အန္တရာယ်များနှင့် ရင်ဆိုင်ရသည်။
ဥပမာအားဖြင့်၊ USDT ၏ အပေါင်ပစ္စည်းသည် အာမခံထားသော ချေးငွေများ (8.7%) နှင့် အခြားသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုများ (4%) တို့ကို ၎င်းတို့၏ ရင့်ကျက်မှုအသေးစိတ် သို့မဟုတ် အရင်းခံလုံခြုံရေးဆိုင်ရာ အမည်မသိအချက်အလက်များဖြင့် ပေါင်းစပ်ထားသည်။ USDT လည်း ပါတယ်။ စာရင်း ၎င်း၏စာရင်းစစ်အစီရင်ခံစာများတွင် ကော်ပိုရိတ်စာချုပ်များနှင့် အဖိုးတန်သတ္တုများ (5.1%)။
ဒီဇင်ဘာ 2022 ရက်စွဲပါ USDT အစီရင်ခံစာသည် US Treasurys တွင် ငွေသားအရန်ငွေ၏ 58.5% သာရှိပြီး ပျမ်းမျှသက်တမ်း ရက် 60 အောက်သာရှိသည်။ နှိုင်းယှဉ်ကြည့်လျှင် USDC နှင့် BUSD တို့သည် US Treasury Department တွင် ၎င်းတို့၏ အပေါင်ပစ္စည်း 100% နှင့် ငွေသားအပ်ငွေများအဖြစ် ငွေချေးစာချုပ်များအဖြစ် ရှိသည်။
ထို့ကြောင့်၊ fiat-collateralized stabilitycoins များသည် စျေးကွက်ဦးထုပ်တွင် ကြီးထွားလာသည်နှင့်အမျှ၊ "အပေါင်ပစ္စည်းအထောက်အထား" ကိုအတည်ပြုသော ပြင်ပမှစစ်ဆေးမှုများသည် စက်မှုလုပ်ငန်း၏အရေးကြီးသောအစိတ်အပိုင်းတစ်ခုဖြစ်လာသည်။ ၎င်းတို့သည် FTX ပြိုကျခြင်းနှင့် DAO ဘဏ္ဍာတိုက်များအတွက် မူလတိုကင်များ အလွန်အမင်း မငြိမ်မသက်ဖြစ်နိုင်သောကြောင့် ၎င်းတို့သည် အဓိကပြဿနာဖြစ်နေပြီဖြစ်သည်။ ဒါကြောင့် ဘဏ်လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုဟာ ဖြစ်နိုင်ခြေရှိတယ်။
ထို့အပြင် Read
မကြာသေးမီက ရွေးနုတ်ခြင်း depeg ခြိမ်းခြောက်မှုများ
Whale Alert - USDT၊ USDC နှင့် BUSD အတွက် တိုကင်လောင်ကျွမ်းမှုနှင့် mints အစီရင်ခံသည့် blockchain ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှုစနစ်သည် 2022 နှောင်းပိုင်းမှ 2023 ခုနှစ်အစောပိုင်းအထိ၊ BUSD တွင် အများစုဖြစ်ပြီး တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားရွေးနှုတ်မှုတွင် သိသာထင်ရှားစွာတိုးလာကြောင်း မှတ်တမ်းတင်ထားသည်။
ဤတည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများ၏ ကျဆင်းနေသော စျေးကွက်ဦးထုပ်များသည် ယင်းကို အတည်ပြုသည်။ နိုဝင်ဘာ 2022 မှ 10 ခုနှစ် ဖေဖော်ဝါရီ 2023 ရက်အထိ ၎င်းတို့၏ အချိန်တိုင်းထောက်ပံ့မှု မြင့်မားလာချိန်မှစ၍ ပေါင်းစပ် $9.8 ဘီလီယံ—သို့မဟုတ် 7.23% Stablecoins — ကို ရွေးနုတ်ပြီး crypto စျေးကွက်မှ ထွက်ခွာသွားခဲ့သည်။ ဖေဖော်ဝါရီ 13 ၏ SEC လုပ်ဆောင်ချက်များ မတိုင်မီ၊ BUSD သည် ရွေးနှုတ်ခြင်း၏ 31% ကျော်ကို ကိုယ်စားပြုပြီးဖြစ်သည်။
Crypto ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် crypto စျေးကွက်တွင်တည်ငြိမ်coin လွှမ်းမိုးမှုကျဆင်းခြင်းကိုသတိပြုမိမည်မဟုတ်ပါ။ Stablecoins များသည် လွန်ခဲ့သောသုံးလအတွင်း 16.5% စျေးကွက်ဦးထုပ်မှ 12.9% သို့ ကျဆင်းသွားကာ စျေးကွက်မှ ငွေဖြစ်လွယ်မှု ဒေါ်လာ 10 ဘီလီယံနီးပါးကို ဖယ်ရှားခဲ့သည်။
ကြီးမားသော ရွေးနှုတ်မှုသည် တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးများအတွက် ငွေဖြစ်လွယ်မှုကို လျော့ကျစေပါသည်။ ဤ fiat-collateralized သို့မဟုတ် Treasury-collateralized တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် လက်ရှိ ငွေသားအချိုးအစား (USDC ၏ 20% အပိုင်းအခြား၊ BUSD အတွက် 6% နှင့် USDT အတွက် အမည်မသိအချိုး) ကို စမ်းသပ်နိုင်သည်။
ထို့ကြောင့်၊ အပေါင်ပစ္စည်း၏ 80% အထိကို ရက် 30 ပုံသေ-သက်တမ်းပြည့် ငွေတိုက်ငွေစာရင်းများတွင် ထိန်းသိမ်းထားသောကြောင့် "fiat-collateralized" သည် အမည်လွဲမှားနိုင်သည်၊ အဘယ်ကြောင့်ဆိုသော် 20% သည် အရည်ငွေစပေါ်ငွေများတွင်သာ သိမ်းဆည်းထားသည်။
Stablecoins များသည် စျေးကွက်ပျက်မှုတစ်ခုအတွင်း အတော်လေးတည်ငြိမ်နေနိုင်ဖွယ်ရှိသည်။ သို့သော်၊ ချုပ်ထိန်းထားသော ပိုက်ဆံအိတ်များသို့ ဗဟိုချုပ်ကိုင်ထားသော လဲလှယ်မှုများတွင် တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးပြားများ အများအပြား ထုတ်ယူခြင်းသည် နှောင့်နှေးမှုကို ဖြစ်စေသည်။ CEX များဖြစ်သော fiat နှင့် off-ramps များတွင် ငွေထုတ်ရန်အတွက် လုံလောက်သောတည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများမရှိနိုင်သလို၊ သို့မဟုတ် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားပြန်လည်ရွေးယူမှုပမာဏသည် လက်ငင်းရွေးယူမှုအတွက် လက်ငင်းငွေသားထက် ပိုကြီးနိုင်ပါသည်။
နောက်ဆုံး ဥပမာကို မစမ်းသပ်ရသေးပေမယ့် ဖြစ်နိုင်တယ်။ 13 ခုနှစ် ဒီဇင်ဘာ 2022 ရက်နေ့တွင် Binance သည် USDC ထုတ်ယူမှုတွင် $1.6 ဘီလီယံကျော်ကို ခေတ္တရပ်ထားခဲ့ပြီး၊ လဲလှယ်မှုတွင် ငွေထုတ်ရန် USDC မှာ လက်ထဲတွင်မရှိသောကြောင့်၊
နှောင့်နှေးမှုမှာ ရှစ်နာရီဝန်းကျင်ဖြစ်သော်လည်း ဤရွေးနုတ်နှောင့်နှေးမှုများသည် stabilitycoin ကို ယာယီ depeg လုပ်ရန် အလားအလာရှိသည်။
ပြင်ပမှ စာရင်းစစ်များ လိုအပ်ပါသည်။
Grant Thornton - USDC ၏ စာရင်းစစ်များ မှ စက်တင်ဘာလ 2022 သက်သေခံချက် အစီရင်ခံစာအရ USDC ၏ 19.4% ကိုသာ ငွေသားအပ်ငွေအဖြစ် ထိန်းသိမ်းထားခဲ့သည်။ ကျန် 80.6% ကို "အရန်ပိုင်ဆိုင်မှု"၊ အလေးချိန် ပျမ်းမျှသက်တမ်းရင့်ရက်စွဲ 29.6 ရက်ပါသော US ငွေချေးအကွာအဝေးတစ်ခုအဖြစ် သိမ်းဆည်းထားသည်။
ထို့ကြောင့်၊ Stablecoin စာရင်းစစ်များအပေါ် ယုံကြည်မှုသည် အရေးကြီးဆုံးဖြစ်သည် — နှင့် ပတ်၀န်းကျင်တွင် ယုံကြည်မှု သိပ်မရှိပါ။ ဥပမာအားဖြင့်၊ crypto အသိုင်းအဝိုင်းတွင် အများအပြားသည် 2017 ခုနှစ်ကတည်းက မတူညီသောစာရင်းကိုင်ကုမ္ပဏီခြောက်ခုနှင့် ချိတ်ဆက်ထားသည့် Tether အကြောင်း ကြိုတင်မှာယူမှုများရှိသည်။ ၎င်းသည် မှားယွင်းသော အရန်ငွေဒေတာကို ထုတ်ဝေမှုအတွက် ကုန်စည်ဒိုင် Futures Trading Commission မှ ဒေါ်လာ 41 သန်း ဒဏ်ရိုက်ခဲ့သည်။ CFTC ကပြောသည် Tether အခိုင်အမာဆိုထားသည့်အတိုင်း 1 USDT တိုင်းအတွက် ကျောထောက်နောက်ခံ $1 ရှိရမည့်အစား Tether သည် တစ်ကြိမ်တွင် $61.5 သန်း ရှိပြီး USDT 442 သန်းကျော် လည်ပတ်နေပါသည်။
Tether ၏စာရင်းကိုင်လုပ်ငန်းဖြစ်သော Friedman LLP ကို SEC မှ "ဖက်ဒရယ်လုံခြုံရေးဥပဒေများကို အမှတ်စဉ်ချိုးဖောက်မှုများ" နှင့် မလျော်ကန်သော အပြုအမူပိုင်းဆိုင်ရာ ကျွမ်းကျင်မှုဖြင့် ဒဏ်ငွေဒေါ်လာ ၁ သန်း ဒဏ်ရိုက်ခဲ့သည်။
Castor သည် စက်တင်ဘာ 15 ရက်၊ 2017 ရက် နံနက်တွင် Noble Bank တွင် အကောင့်ဖွင့်သည့်အခါ Tether ၏ လှည့်စားသည့်လုပ်ဆောင်ချက်များကို မီးမောင်းထိုးပြသည်-
"Bitfinex သည် ၎င်းတို့၏အကောင့်မှ Tether ၏အကောင့်ထဲသို့ $382 သန်းကို လွှဲပြောင်းပေးခဲ့ပြီး၊ ထို့နောက် Tether သည် Friedman LLC ၏အကောင့်အသစ်လက်ကျန်ကို ထိုနေ့ညနေ 8:00 တွင်ပြသခဲ့သည်။"
အရေးကြီးသည်မှာ၊ Stablecoin ဝန်ဆောင်မှုပေးသူများသည် လွတ်လပ်သောစာရင်းစစ်များနှင့် ပတ်သက်နေသော်လည်း၊ သက်သေအထောက်အထားများနှင့် အပြည့်အဝစာရင်းစစ်များကြားတွင် သိသာထင်ရှားသောကွာခြားချက်များရှိပါသည်။ ဥပမာအားဖြင့်၊ Grant Thorton ၏ စက်တင်ဘာလ 2022 ခုနှစ် USDC ၏ဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာအစီရင်ခံစာကို "အထောက်အထားအစီရင်ခံစာ" ဟုခေါ်သည်၊ အပြည့်အစုံစာရင်းစစ်မဟုတ်ပါ။ နိဒါန်းတွင်၊ Circle သည် ၎င်း၏ကိုယ်ပိုင်ဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာ အစီရင်ခံချက်ကို အသိအမှတ်ပြုကြောင်း ငြင်းဆိုချက်တစ်ခု ရှိသည်-
"Circle Internet Financial၊ LLC ၏စီမံခန့်ခွဲမှုသည်၎င်း၏အခိုင်အမာပြောဆိုမှုအတွက်တာဝန်ရှိသည်။ ကျွန်ုပ်တို့၏စစ်ဆေးမှုအပေါ် အခြေခံ၍ ပူးတွဲပါရှိသော USDC Reserve Report တွင် Reserve Information နှင့်ပတ်သက်၍ ထင်မြင်ယူဆချက်ကို ဖော်ပြရန်မှာ ကျွန်ုပ်တို့၏တာဝန်ဖြစ်သည်။”
Subscribe
blockchain တွင် ဆွဲဆောင်မှုအရှိဆုံးစာများ။ တစ်ကြိမ် ပို့ပေးပါတယ်။
အပတ်က။
Castor က “သက်သေပြချက်ဟာ လျှပ်တစ်ပြက်တစ်ခုပါပဲ။ ဆိုလိုသည်မှာ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများကို တစ်မိနစ်အတွင်း အပြည့်အ၀ ကျောထောက်နောက်ခံဖြစ်နိုင်သည်ဟု ဆိုလိုသည်။ ဒါ အားလုံးရဲ့ အဓိပ္ပါယ်ပါပဲ။” သူမက ဆက်လက်:
“စာရင်းစစ်အပြည့်အစုံမှာ၊ သင်သည် အစီရင်ခံမထားသော တာဝန်ခံများကို ရှာဖွေလိုသည်။ 2017 Tether ကဲ့သို့ စာရင်းကိုင်၏ မျက်လုံးများပေါ်မှ သိုးမွှေးကို မဆွဲထုတ်ကြောင်း သေချာစေရန် သင်သည် အရန်ငွေကို အချိန်နှင့်အမျှ စစ်ဆေးလိုပါသည်။”
အချုပ်အားဖြင့်၊ အချိန်တိုအတွင်း ဖောက်သည် ရွေးနှုတ်ခြင်းများကို ဖြည့်ဆည်းရန် ငွေသားအပ်ငွေ၏ 20% ကျော် လိုအပ်ပါက လာမည့်ဘဏ်လည်ပတ်မှုသည် USDC ကို ဖယ်ထုတ်နိုင်ပြီး ကူးစက်မှု လျင်မြန်စွာ ပျံ့နှံ့နိုင်သည်။ Stablecoins များအတွက် စျေးကွက်ဦးထုပ်သည် ယခုအခါ အမေရိကန်အစိုးရကို လျစ်လျူမရှုနိုင်လောက်အောင် ကြီးမားသည်။
BUSD မှာ ဘာဖြစ်သွားတာလဲ။
ဖေဖော်ဝါရီလတွင် SEC မှ Paxos အား BUSD သည် မှတ်ပုံမတင်ရသေးသော လုံခြုံရေးတစ်ခုဟု စွပ်စွဲကာ Wells ၏ သတိပေးချက် (၎င်းသည် စည်းကမ်းထိန်းသိမ်းရေးလုပ်ဆောင်ရန် စဉ်းစားနေသည်) ကို ထုတ်ပြန်ခဲ့သည်။ Paxos သည် ယခုတရားစွဲခံရခြင်းအပေါ် ၎င်း၏အမှုကို တုံ့ပြန်နိုင်ပြီဖြစ်သည်။ သို့သော် SEC သည် Stablecoins အပါအဝင် crypto ပိုင်ဆိုင်မှုအများစုကိုထည့်သွင်းစဉ်းစားသည်ဟုဖော်ပြထားသည်။
"Wells ၏သတိပေးချက်သည်အများပြည်သူမဟုတ်သောကြောင့် SEC သည် BUSD ကိုဘာကြောင့်ပစ်မှတ်ထားသည်ကိုကျွန်ုပ်တို့အတိအကျမသိပါ" ဟု Castor ကမဂ္ဂဇင်းကိုပြောကြားခဲ့သည်။
"ဒါကြောင့်၊ SEC မကြိုက်တဲ့ BUSD နဲ့ပတ်သက်တဲ့ ထူးခြားချက်တစ်ခုခုရှိမရှိ ဒါမှမဟုတ် Stablecoins အားလုံးကို ပစ်မှတ်ထားဖို့ စီစဉ်နေသလားဆိုတာ ကျွန်တော်တို့ မသိပါဘူး။ သေချာတာကတော့၊ နောက်တစ်ခုကတော့ crypto ရှိလူတိုင်းကြောက်တဲ့အရာပါ။”
USDC နှင့်ပတ်သက်ပြီး SEC မှ Circle a Wells သတိပေးချက် ပေးပို့ခဲ့သည့် ကောလဟာလကို လျင်မြန်စွာ ငြင်းဆိုခဲ့သည်။
Castor ၏ အဆိုအရ Paxos မှထုတ်ပေးသော BUSD သည် Howey စမ်းသပ်မှုအရ အမြတ်အစွန်းကို မမျှော်လင့်ထားသောကြောင့် (အမေရိကန်ဥပဒေအရ လုံခြုံရေးကို ဆုံးဖြတ်ပေးသည့်) အရ "ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုစာချုပ်" မဟုတ်ပါ။ သို့သော်၊ 1933 ၏ Securities Act တွင် လုံခြုံရေးကို သတ်မှတ်သည့် အင်္ဂါရပ် 30 ကျော်ပါဝင်သည်။
"SEC သည် Paxos နှင့် Binance ၏ဆက်ဆံရေးကိုမကြိုက်သောကြောင့် SEC သည်လည်း BUSD ကိုပစ်မှတ်ထားနိုင်သည်ကိုကျွန်ုပ်တို့မဆုံးဖြတ်နိုင်ပါ။"
သူမက ဆက်လက်ပြီး "Binance နှင့် Paxos ၏ဆက်ဆံရေးနှင့် Binance-peg BUSD သည် NYDFS နှင့် ကောင်းကောင်းမထိုင်နိုင်သောကြောင့် NYDFS မှ Paxos မှ BUSD ထုတ်ပေးခြင်းကိုရပ်တန့်ပြီး KYC/AML ကိုဆိုလိုသည်မှာ စနစ်တကျရွေးနှုတ်မှုပြုလုပ်ရန် ဆက်လက်တောင်းဆိုခဲ့သည်။"
ရှင်းလင်းရန်၊ BUSD ပုံစံနှစ်မျိုးရှိသည်- Ethereum ERC-20 တိုကင်ဖြစ်သည့် Paxos မှထုတ်ပေးသော BUSD နှင့် Binance မှထုတ်ပေးသော Binance-Peg BUSD ဟုခေါ်သောဒုတိယဗားရှင်းနှင့်အခြား blockchains များစွာပေါ်တွင်လည်ပတ်နေသည်။
"Paxos-ထုတ်ပေးသော BUSD သည် ဘဏ်စာရင်းများတွင် ဒေါ်လာအစစ်ဖြင့် ကျောထောက်နောက်ခံပြုထားသော်လည်း Binance-Peg BUSD သည် တည်ငြိမ်သောအကြွေစေ့တစ်ခုဖြစ်သည်။ တစ်ခါတလေမှာ မှန်ကန်တဲ့ ကျောထောက်နောက်ခံ ရှိပြီး တစ်ခါတရံတော့ မဟုတ်ဘူး” ဟု Castor က ဆိုသည်။ အဲဒါက SEC ရဲ့ စိုးရိမ်စရာပါ။
Paxos သည် BUSD ကိုထုပ်ပိုးခြင်းမဟုတ်ဘဲ Ethereum blockchain တွင် BUSD ကိုသာရွေးပါမည်။ ၎င်းတို့၏ BUSD ကိုမရွေးနိုင်သူများသည် Bitcoin ကိုငွေထုတ်ရန်ဝယ်ယူနေကြသောကြောင့် Bitcoin ၏စျေးနှုန်းမြင့်တက်သွားသည်ဟုအချို့ကယုံကြည်ကြသည်။
Castor သည် ဤ BUSD ရွေးနှုတ်မှုသည် ဘဏ်များနှင့် ပြဿနာများဖြစ်စေသည်ဟုလည်း ထင်သည်၊၊ ဒေါ်လာ 16 ဘီလီယံသည် ဘဏ်များမှ စုပ်ယူခံရသောကြောင့်ဖြစ်သည်။ Paxos သည် အဓိက crypto ဘဏ်နှစ်ခုဖြစ်သည့် Silvergate နှင့် Signature အပါအဝင် ဘဏ်အနည်းငယ်တွင် အပ်ငွေများကို သိမ်းဆည်းထားသည်။ "Silvergate သည် Federal Home Loan Bank မှ ဒေါ်လာ 4.3 ဘီလီယံ ကယ်တင်မှုရရှိခဲ့သောကြောင့် မီးခိုးခံနေရပြီဖြစ်သည်။ FTX ပေါက်ကွဲမှုဖြစ်ပွားပြီးနောက်၊ Silvergate ၏အခြား crypto ဖောက်သည်များသည် ထိတ်လန့်တကြားဖြင့် ၎င်းတို့၏ငွေများကို ထုတ်နှုတ်ခဲ့ပြီး ဘဏ်သည် အပ်ငွေဒေါ်လာ ၈.၁ ဘီလီယံဆုံးရှုံးသွားသည်” ဟုသူမကဆိုသည်။
“သူတို့မှာ မကျေမနပ်ဖြစ်ခဲ့ကြပါတယ်၊ သူတို့မှာ အဲဒီအပ်ငွေတွေကို ကာမိဖို့ ချေးငွေတွေရှိပေမယ့် လက်ငင်းငွေဖြစ်လွယ်မှုတော့ မရှိပါဘူး။ ဒါကြောင့် Fed ကနေ ချေးငွေ ဒေါ်လာ ၄.၃ ဘီလီယံ ရခဲ့ပါတယ်။”
ဤသည်မှာ အမေရိကန်အစိုးရအတွက် စိုးရိမ်သောကူးစက်ရောဂါအမျိုးအစားတစ်ခုဖြစ်ပြီး သမားရိုးကျဘဏ်များနှင့် crypto လုပ်ငန်းတို့ကြား firewall များတည်ဆောက်ရန် အဘယ်ကြောင့်အလုပ်များနေခြင်းဖြစ်ကြောင်း ရှင်းပြထားသည်။
သို့သော် ဆန်းသစ်သောဘဏ္ဍာရေးနည်းပညာဖြင့် ပြဿနာအချို့ကို မျှော်လင့်ရမည်ဟု Davidson က သတိပေးထားသည်။
"Crypto နယ်ပယ်တွင် ဤနေရာတွင် ကျရှုံးမှုသည် crypto မည်မျှဆိုးရွားသည်ကိုပြသခြင်းအဖြစ် ရှုတ်ချခြင်းမပြုသင့်ပါ။ ဤသည်မှာ လူ့သမိုင်းတွင် အမြဲဖြစ်ပျက်ခဲ့သည်။ Stablecoins တွေ မအောင်မြင်ဘူးလို့ မဆိုလိုပါဘူး၊ ဒါပေမယ့် စမ်းသပ်မှုနဲ့ အမှားအယွင်းများစွာကို ကျွန်တော်တို့ မျှော်လင့်ထားသင့်ပါတယ်” လို့ Davidson က ဆိုပါတယ်။
အမေရိကန်ဘဏ္ဍာရေးဝန်ကြီးနှင့် ကူးစက်ရောဂါအန္တရာယ်
Stablecoins များသည် US ငွေချေးစာချုပ်များ၏ ကြီးမားသောကိုင်ဆောင်သူများဖြစ်လာပြီး crypto စျေးကွက်များသာမက ငွေချေးစာချုပ်ကိုင်ဆောင်သူများနှင့် US အစိုးရအတွက်ပါ အန္တရာယ်များကို ဖန်တီးပေးပါသည်။
အမေရိကန်ဘဏ္ဍာရေးဌာန၏ အဆိုအရ၊ 2022 ခုနှစ် အောက်တိုဘာလတွင် အမေရိကန်ဒေါ်လာတည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားများ၏ စျေးကွက်ဦးထုပ်သည် စင်ကာပူပြီးလျှင် ဆော်ဒီအာရေးဗီးယား၊ ကိုရီးယား၊ နော်ဝေး၊ ဂျာမနီနှင့် အခြားနိုင်ငံ 16 နိုင်ငံတို့ထက် 20 ခုမြောက် အကြီးဆုံးသော US ဘဏ်များဖြစ်လာမည်ဖြစ်သည်။
ဤတည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများကိုင်ဆောင်ထားသော အပေါင်ပစ္စည်းအများစုသည် US Treasury securities တွင်ဖြစ်သည်။ အဆိုပါ cryptocurrencies ၏ထုတ်ပေးသူများသည် ရွေးနုတ်ခြင်းများကို ဂုဏ်ပြုရန်အတွက် US Treasurys ကို ရောင်းချရနိုင်သောကြောင့် Stablecoins များပေါ်တွင်လည်ပတ်ခြင်းသည် ငွေချေးစာချုပ်စျေးကွက်များသို့ ယိုဖိတ်သွားနိုင်သည်။ သတိပေးထား Cornell တက္ကသိုလ်မှ စီးပွားရေး ပါမောက္ခ Eswar Prasad
“အတော်လေးအရည်ပျော်တဲ့ဈေးကွက်မှာတောင် ကြီးမားတဲ့ရွေးနှုတ်မှုပမာဏက အရင်းခံငွေချေးဈေးကွက်မှာ မတည်ငြိမ်မှုတွေကို ဖန်တီးပေးနိုင်ပါတယ်။ ပြီးတော့ Treasury securities market က US မှာ ပိုကျယ်ပြန့်တဲ့ ဘဏ္ဍာရေးစနစ်အတွက် ဘယ်လောက်အရေးပါလဲဆိုတာကို ထိန်းကျောင်းသူတွေက မှန်ကန်စွာ စိုးရိမ်ပူပန်နေကြတယ်လို့ ကျွန်တော်ထင်ပါတယ်။”
Davidson က သဘောတူပါတယ်။ "Depegging သည် crypto မဟုတ်သောစျေးကွက်များသို့ပျံ့နှံ့နိုင်သည်။ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် crypto ပိုင်ဆိုင်မှုများကိုရောင်းချသည်နှင့်အမျှ၊ ၎င်းတို့သည် crypto မဟုတ်သောပိုင်ဆိုင်မှုများကိုလည်းရောင်းချကြသည်။ အချိန်ကြာလာသည်နှင့်အမျှ၊ ကျွန်ုပ်တို့သည် အန္တရာယ်ရှိသော ပိုင်ဆိုင်မှုအားလုံးနှင့် ဆင်တူသော ဆက်စပ်ဆက်နွယ်မှုကို တိုးမြင့်လာရန် မျှော်လင့်ပါသည်။”
Davidson က “အချို့သောအုပ်စုများသည် ပိုင်ဆိုင်မှုအမျိုးအစားနှစ်ခုစလုံးကို ပိုမိုပိုင်ဆိုင်လာသောကြောင့် ဆက်စပ်မှုဖြစ်ပေါ်လာသည်။”
အပေါင်ပစ္စည်းအဖြစ် Stablecoins နှင့် US Treasury securities အကြား ရှုပ်ထွေးသော ဆက်ဆံရေးသည် စည်းမျဥ်းလာနေပြီဖြစ်သည်။ SEC သည် ပြဋ္ဌာန်းမှုမှတစ်ဆင့် ထိန်းညှိရန် ကြိုးပမ်းနိုင်သော်လည်း ကွန်ဂရက်လွှတ်တော်တွင် နောက်ဆုံးစကားလုံးရှိမည်ဖြစ်သည်။
စည်းကမ်းရှိတော့မယ်။
2022 ခရစ္စမတ်မတိုင်မီလေးမှာပဲ၊ ထွက်သွားတဲ့ Pennsylvania အထက်လွှတ်တော်အမတ် Pat Toomey က "Stablecoin Transparency of Reserves and Uniform Safe Transactions Act of 2022" ဆိုတဲ့ ဥပဒေကြမ်းကို US အထက်လွှတ်တော်ကို တင်ပြခဲ့ပါတယ်။ ဥပဒေကြမ်းတွင် Stablecoin ထုတ်ပေးသူများအတွက် မှတ်ပုံတင်ထားသော စာရင်းကိုင်ကုမ္ပဏီများမှ စံသတ်မှတ်ထားသော ထုတ်ဖော်မှုလိုအပ်ချက်များနှင့် သက်သေအထောက်အထားများအတွက် အစီအစဉ်များ ပါဝင်သည်။ Stablecoin ထုတ်ပေးသူ မအောင်မြင်ပါက စားသုံးသူများကို ဦးစားပေးခြင်းဖြင့် Stablecoin ထုတ်ပေးသူများအတွက် လိုင်စင်ထုတ်ပေးသည့်စနစ်ကိုလည်း အဆိုပြုထားသည်။
blockchain ထောက်လှမ်းရေးကုမ္ပဏီ TRM Labs မှတရားရေးနှင့်အစိုးရရေးရာအကြီးအကဲ Ari Redbord သည် blockchain ၏ပွင့်လင်းမြင်သာမှုသည်အမှန်တကယ်အားထိန်းသူများနှင့်တရားဥပဒေစိုးမိုးရေးအေဂျင်စီများအတွက်အလွန်အကျိုးရှိပြီး "တရားမ၀င်လှုပ်ရှားမှုများကိုရှောင်ရှားရန်၊ စျေးကွက်ခိုင်မာမှုကိုထိန်းသိမ်းရန်နှင့်စနစ်ကျသောအန္တရာယ်များကိုလျှော့ချရန်နောက်ဆုံးတွင်ကူညီနိုင်သည်။ ”
Redbord သည် ယခင်က လက်ထောက်အတွင်းဝန်၏ အကြီးတန်းအကြံပေးတစ်ဦးဖြစ်ပြီး ဘဏ္ဍာရေးဝန်ကြီးဌာနရှိ အကြမ်းဖက်ဝါဒနှင့် ဘဏ္ဍာရေးထောက်လှမ်းရေးအတွက် လက်ထောက်အတွင်းဝန်ဖြစ်ခဲ့သည်။ Terra ပြိုကျတာတောင်မှ ကျယ်ပြန့်တဲ့ စီးပွားရေးကို မထိခိုက်စေဘူးလို့ သူက မှတ်ချက်ချပါတယ်။
"Terra ကိုတုံ့ပြန်ရာတွင်ပင်၊ အမေရိကန်ဘဏ္ဍာရေးဝန်ကြီးကဲ့သို့သောမူဝါဒချမှတ်သူများသည်တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများယနေ့တွင်ပိုမိုကျယ်ပြန့်သောဘဏ္ဍာရေးစနစ်အတွက်သိသိသာသာအန္တရာယ်ဖြစ်စေကြောင်းရှင်းလင်းစွာပြောကြားခဲ့သည်။"
ကွန်ဂရက်လွှတ်တော်သည် ယမန်နှစ်က ဥပဒေပြုရေးဆိုင်ရာ သဘောတူညီချက်ကို မရရှိနိုင်သော်လည်း Redbord က "stablecoins သည် မူဝါဒချမှတ်သူများနှင့် စက်မှုလုပ်ငန်းအကြား ယေဘုယျသဘောတူညီမှုကို ကျွန်ုပ်တို့မြင်ရသော နယ်ပယ်အနည်းငယ်ထဲမှ တစ်ခုဖြစ်သည်။"
"1:1 ခွဲခြားထားသော အရန်ငွေများ၊ အဓိပ္ပာယ်ပြည့်ဝသော စာရင်းစစ်များနှင့် အခြားစားသုံးသူအကာအကွယ်ပေးရေး ထိန်းချုပ်မှုများ လိုအပ်သော တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားများဆိုင်ရာ ဥပဒေကြမ်းတစ်ခုတွင် တိုးတက်မှုကို ကျွန်ုပ်တို့ မြင်တွေ့နိုင်ဖွယ်ရှိသည်" ဟု ၎င်းက ဆိုသည်။ ဤပို၍ အကောင်းမြင်သောအမြင်တွင်၊ စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းလမ်းညွှန်မှုသည် စက်မှုလုပ်ငန်းကို အထောက်အကူဖြစ်စေပြီး ပိုမိုကျယ်ပြန့်သော လက်ခံကျင့်သုံးမှုဆီသို့ ဦးတည်စေမည်ဖြစ်သည်။
ထို့အပြင် Read
အရင်းအမြစ်- https://cointelegraph.com/magazine/unstable-coins-de-pegging-bank-runs-other-risks-2023/