အတည်ပြုခြင်း၏ရလဒ်များ ကျွန်ုပ်၏စာတမ်းကိုအတည်ပြုပါ- ဤစတော့ကိုရောင်းပါ။

Affirm (AFRM) သည် ဇန်နဝါရီ 31၊ 2022 တွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို စတော့ပိုင်ဆိုင်ခြင်းမပြုရန် ကျွန်ုပ်သတိပေးသောအခါ ယခုအချိန်တွင် အလားတူအဆင့်တွင် အရောင်းအဝယ်ဖြစ်ခဲ့ပါသည်။

ထိုအချိန်မှစ၍၊ ကုမ္ပဏီ၏နောက်ဆုံးထွက်ငွေအစီရင်ခံစာတွင် စိတ်ပျက်စရာသတင်းက စတော့ရှယ်ယာတန်ဖိုးသည် 80%+ ကျော်နေပြီဖြစ်ကြောင်း ကျွန်ုပ်၏စာတမ်းကို အတည်ပြုပါသည်။ 

လုပ်ငန်းသည် စျေးကွက်ဝေစုဆုံးရှုံးခြင်း၊ ယှဉ်ပြိုင်မှုအားသာချက်များမရှိခြင်း၊ အကျိုးအမြတ်မရရှိဘဲ ပြင်းထန်သောပြိုင်ဆိုင်မှုများနှင့် ရင်ဆိုင်နေရသောကြောင့် ကုမ္ပဏီမှ လမ်းညွှန်ချက်သည် ဝင်ငွေနှင့် အမြတ်အစွန်းအတွက် မျှော်မှန်းချက်နည်းပါးသည်ကို မြင်တွေ့ရခြင်းကို ကျွန်ုပ်မအံ့သြပါ။

Peloton (PTON) တွင် မကြာသေးမီက ရုန်းကန်မှုများသည် သမိုင်းကြောင်းအရ Affirm ၏ အကြီးဆုံးသော ကုန်သည်မိတ်ဖက်များထဲမှ တစ်ခုဖြစ်ပြီး၊ ရုန်းကန်နေရသော လုပ်ငန်းတစ်ခုအတွက်သာ ဖိအားများရှိလာပါသည်။

2021 ခုနှစ် အောက်တိုဘာလတွင် Danger Zone တွင် ကျွန်ုပ်စတော့ရှယ်ယာများကို Danger Zone တွင်ထည့်သောအခါ Affirm Holdings တွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို စွန့်စားရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို ကျွန်ုပ်ဦးစွာသတိပေးခဲ့ပါသည်။ ထိုအချိန်မှစ၍၊ စတော့ရှယ်ယာသည် S&P 500 ကို အတိုချုံးအားဖြင့် 50% ထက်ကျော်လွန်သွားပါသည်။

စတော့၏တန်ဖိုးဖြတ်မှုတွင်ထည့်သွင်းထားသောအနာဂတ်ငွေသားစီးဆင်းမှုမျှော်လင့်ချက်များမည်မျှမြင့်မားသည်ကိုရေတွက်ရန်ကျွန်ုပ်၏ပြောင်းပြန် DCF ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှုကိုအသုံးပြုခြင်းဖြင့်အောက်တွင်ဖော်ပြထားသောအသေးစိတ်အချက်အလက်များအရစတော့ရှယ်ယာသည်ပိုမိုကျဆင်းနိုင်သည်ဟုထင်သည်။

လက်ရှိတန်ဖိုးသတ်မှတ်ချက်များကကမ္ဘာ့အကြီးဆုံး BNPL ကုမ္ပဏီဖြစ်လိမ့်မည်ဟုအတည်ပြုသည်

ပိုကြီးပြီး အမြတ်အစွန်းပိုရသော ပြိုင်ဆိုင်မှုများနှင့် ရင်ဆိုင်နေရသော်လည်း၊ Affirm သည် ကမ္ဘာပေါ်ရှိ အမြတ်အစွန်းရရှိမှု ချက်ခြင်းရရှိခြင်း၏ ထိပ်ဆုံးမှ တိုင်းတာသည့် ယခုပေးချေသည့် အကြီးဆုံးဝယ်ယူသူ (BNPL) ဝန်ဆောင်မှုပေးသူဖြစ်လာသကဲ့သို့ Affirm သည် စျေးနှုန်းသတ်မှတ်ထားသည်။

၎င်း၏လက်ရှိစျေးနှုန်းသည် ~$60/ရှယ်ရာဖြစ်ကြောင်း အကြောင်းပြရန်၊ အတည်ပြုရပါမည်-

• ၎င်း၏ NOPAT margin ကို 8% (Block ၏ [ယခင် Square Inc.] ထက် 1% နှင့် Affirm's -41% TTM NOPAT margin) တို့ကို ချက်ခြင်းမြှင့်တင်ရန်၊
• လာမည့်ရှစ်နှစ်အတွင်း (38 ခုနှစ်အထိ မျှော်မှန်းထားသောစက်မှုလုပ်ငန်း CAGR 2 ဆနီးပါး) နှစ်စဉ်ပေါင်းစပ်ဝင်ငွေ 2028% တိုးလာပါသည်။

ဤအခြေအနေတွင်၊ Affirm ၏ဝင်ငွေသည် ဘဏ္ဍာနှစ် 11.4 တွင် $2029 ဘီလီယံအထိ တိုးလာသည်၊ သို့မဟုတ် ကုမ္ပဏီ၏ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 13 ဝင်ငွေထက် 2021 ဆပိုများသည်။

အကယ်၍ Affirm သည် GMV နှုန်းကို 10% ကျော်သာရရှိသည် (ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 2021 နှင့်ညီမျှသည်) ကိုဆက်ထိန်းထားမည်ဆိုပါက၊ ဤအခြေအနေတွင် Affirm ၏ GMV သည် 2029 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် $109 ဘီလီယံဖြစ်ပြီး၊ 1.6x Klarna ၏ TTM GMV သည် 2021 ၏ midway point ဖြစ်သည် အကြောင်းအရာ၊ Statista သည် Walmart ၏ 2020 ecommerce GMV သည် $92 billion ဖြစ်သည်ဟု ခန့်မှန်းသည်။ ၎င်း၏လက်ရှိတန်ဖိုးကို မျှတစေရန်အတွက် Walmart ၏ 2020 အီလက်ထရွန်းနစ် GMV ကို နှစ်ဆကျော် လုပ်ဆောင်ရမည်ဟု အတည်ပြုပါ။ ဤကဲ့သို့ မြင့်မားသော ကုန်ပစ္စည်းပမာဏကို ရရှိသည့် မည်သည့် BNPL ကုမ္ပဏီကိုမဆို ကျွန်ုပ် သံသယရှိပါသည်။

အများသဘောတူတိုးတက်မှုကို သဘောပေါက်ပါက 56% အားနည်းချက်

အောက်တွင်ဖော်ပြထားသောထပ်ဆင့် DCF ဇာတ်လမ်းများကို ပြန်လည်သုံးသပ်ကြည့်ရာတွင် အကျဘက်အန္တရာယ်ကို မီးမောင်းထိုးပြရန် ကျွန်ုပ်သည် သဘောတူညီမှုနှုန်းထားများဖြင့် ဝင်ငွေတိုးကြောင်း အတည်ပြုသင့်သည် သို့မဟုတ် အထက်တွင်ဖော်ပြထားသည့် အခြေအနေအတိုင်း မတိုးတက်ပါက၊

ငါအတည်ပြုတယ်လို့ယူဆရင်

• ၎င်း၏ NOPAT အနားသတ်ကို 8% သို့ ချက်ချင်းတိုးတက်စေသည်။
• ဘဏ္ဍာနှစ် 46 တွင် 2022% နှင့် 43 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် 2023% (သဘောတူညီမှုနှင့်ညီမျှသည်)၊
• ထို့နောက် 22 ဘဏ္ဍာနှစ်အထိ (ခန့်မှန်းထားသောစက်မှုလုပ်ငန်းတိုးတက်မှုနှင့်ညီမျှသည်) ပြီးနောက် တစ်နှစ်လျှင် 2029% ဝင်ငွေတိုးလာသည်၊

Affirm သည် ယနေ့ ရှယ်ယာ/ရှယ်ယာ $26 သာ တန်ဖိုးရှိပြီး လက်ရှိပေါက်ဈေးထက် 56% ကျဆင်းသွားပါသည်။

83Margins များသည် ပြိုင်ဆိုင်မှုဖြင့် ကန့်သတ်ထားလျှင် % အားနည်းချက်

ငါအတည်ပြုတယ်လို့ယူဆရင်

• Block ၏ အမြင့်ဆုံးအနားသတ်မျဉ်းနှင့် ညီမျှသော ၎င်း၏ NOPAT အနားသတ်ကို 4% သို့ ချက်ချင်းတိုးတက်စေသည်။
• ဘဏ္ဍာနှစ် 46 တွင် 2022% နှင့် 43 ဘဏ္ဍာနှစ်တွင် 2023% နှင့် ၊
• 22 ဘဏ္ဍာနှစ်အထိ နှစ်စဉ် ဝင်ငွေ 2029% တိုးလာတယ်၊

Afirm သည် ယနေ့ ရှယ်ယာ/ရှယ်ယာ $10 မျှသာ တန်ဖိုးရှိပြီး လက်ရှိပေါက်ဈေးထက် 83% ကျဆင်းသွားပါသည်။

ပုံ 1 သည် ဤအခြေအနေသုံးမျိုးတွင် Affirm ၏ အနာဂတ် NOPAT ကို ၎င်း၏သမိုင်းဝင် NOPAT နှင့် နှိုင်းယှဉ်ထားသည်။ အကိုးအကားအတွက်၊ ကျွန်ုပ်တွင် Block (SQ) နှင့် Shopify ၏ NOPAT တို့ပါဝင်သည်။

ပုံ 1- ၏သမိုင်းကြောင်းနှင့် အဓိပ္ပာယ်သက်ရောက်သော NOPAT ကို အတည်ပြုပါ- DCF ဇာတ်လမ်းများ

အထက်ဖော်ပြပါ အခြေအနေတစ်ခုစီသည် လုပ်ငန်းအရင်းအနှီး သို့မဟုတ် ပုံသေပိုင်ဆိုင်မှုများကို တိုးမြှင့်ခြင်းမရှိဘဲ ဝင်ငွေတိုးလာခြင်း၊ NOPAT နှင့် FCF တို့ကို အတည်ပြုသည်ဟု ယူဆသည်။ ဤယူဆချက်သည် အလွန်ဖြစ်နိုင်ဖွယ်မရှိသော်လည်း လက်ရှိတန်ဖိုးဖြတ်မှုတွင် ထည့်သွင်းထားသည့် မျှော်လင့်ချက်များကို သရုပ်ပြသည့် အကောင်းဆုံးဖြစ်ရပ်မှန်များကို ဖန်တီးနိုင်စေပါသည်။ အကိုးအကားအတွက်၊ Affirm ၏ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုအရင်းအနှီးသည် ဘဏ္ဍာရေးနှစ် 4 မှ 2019 ခုနှစ်ဘဏ္ဍာရေးနှစ်အထိ 2021 ဆ တိုးလာခဲ့သည်။ Affirm ၏ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုအရင်းအနှီးသည် အထက်ပါ DCF အခြေအနေနှစ်ခုနှင့် သုံးခုတွင် အလားတူနှုန်းဖြင့် တိုးလာသည်ဟု ကျွန်ုပ်ယူဆပါက၊ ဘေးထွက်အန္တရာယ်မှာ ပို၍ကြီးမားပါသည်။

အခြေခံသုတေသနသည် Frothy စျေးကွက်များတွင် ရှင်းလင်းချက်ပေးသည်။

2022 သည် အခြေခံအချက်များ အရေးကြီးပြီး စတော့ရှယ်ယာများသည် တက်ရုံသာမဟုတ်ကြောင်း ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို လျင်မြန်စွာပြသခဲ့သည်။ အခြေခံအချက်များအပေါ် ပိုမိုကောင်းမွန်စွာ ဆုပ်ကိုင်ထားခြင်းဖြင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် မည်သည့်အချိန်တွင် ဝယ်ယူရောင်းချရမည်ကို ပိုမိုကောင်းမွန်စွာ ခံစားသိရှိနိုင်ကာ အချို့သောအဆင့်များတွင် စတော့ရှယ်ယာတစ်ခုကို ပိုင်ဆိုင်သောအခါတွင် မည်မျှအန္တရာယ်ရှိသည်ကို သိနိုင်သည်။ ယုံကြည်စိတ်ချရသော အခြေခံကျသော သုတေသနမရှိလျှင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် စတော့စျေးကြီးသည်ဖြစ်စေ၊ စျေးပေါသည်ဖြစ်စေ တိုင်းတာရန်နည်းလမ်းမရှိပါ။

အထက်တွင်ပြထားသည့်အတိုင်း၊ စည်းကမ်းရှိပြီး ယုံကြည်စိတ်ချရသော အခြေခံကျသော သုတေသနပြုချက်များသည် ကျဆင်းသွားပြီးနောက်တွင်ပင် Affirm သည် သိသိသာသာ ကျဆင်းနေသေးကြောင်း ပြသသည်။

ထုတ်ဖော် - David Trainer၊ Kyle Guske II နှင့် Matt Shuler တို့သည်မည်သည့်တိကျသောစတော့ရှယ်ယာ၊